{"id":1399,"date":"2026-02-22T19:01:59","date_gmt":"2026-02-22T16:01:59","guid":{"rendered":"https:\/\/tabildot.com.tr\/marketrisk\/?p=1399"},"modified":"2026-02-22T19:21:14","modified_gmt":"2026-02-22T16:21:14","slug":"%f0%9f%87%b9%f0%9f%87%b7-pinsu-pinar-su-ve-icecek-2025-12-bilanco-analizi-pinar-su-kar-erimesi-ve-5-milyarlik-hazirlik","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tabildot.com.tr\/marketrisk\/1399","title":{"rendered":"\ud83c\uddf9\ud83c\uddf7 PINSU | P\u0131nar Su Ve \u0130\u00e7ecek 2025\/12 Bilan\u00e7o Analizi &#8211; P\u0131nar Su Kar Erimesi ve 5 Milyarl\u0131k Haz\u0131rl\u0131k"},"content":{"rendered":"<p><iframe loading=\"lazy\" src=\"https:\/\/creators.spotify.com\/pod\/profile\/market-risk-tr\/embed\/episodes\/PINSU--Pnar-Su-Ve-ecek-202512-Bilano-Analizi---Pnar-Su-Kar-Erimesi-ve-5-Milyarlk-Hazrlk-e3fel81\/a-acg4v3b\" height=\"102px\" width=\"400px\" frameborder=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe><\/p>\n<h1>Su Sadece Su De\u011fildir: P\u0131nar Su\u2019nun 2025 Finansal Raporundan \u00d6\u011frendi\u011fimiz 5 \u015ea\u015f\u0131rt\u0131c\u0131 Ger\u00e7ek<\/h1>\n<p><b>Elinizdeki su \u015fi\u015fesinin %99\u2019u su olabilir; ancak P\u0131nar Su\u2019un bilan\u00e7osunun %99\u2019u lojistik, pazarlama ve enflasyon muhasebesinden ibaret. 2025 y\u0131l\u0131 verileri, bir devin enflasyonist f\u0131rt\u0131nada nas\u0131l &#8220;hayatta kalma&#8221; m\u00fccadelesi verdi\u011fini ve stratejik \u00f6nceliklerin nas\u0131l yer de\u011fi\u015ftirdi\u011fini g\u00f6steriyor.<\/b><\/p>\n<p>Finansal raporlar, \u00e7o\u011fu zaman kuru rakam y\u0131\u011f\u0131nlar\u0131 olarak alg\u0131lan\u0131r. Oysa bir \u015firketin bilan\u00e7osu, onun karakterini ve zorluklar kar\u015f\u0131s\u0131ndaki \u00e7evikli\u011fini anlatan ya\u015fayan bir hik\u00e2yedir. P\u0131nar Su ve \u0130\u00e7ecek A.\u015e.&#8217;nin 2025 y\u0131l\u0131 SPK raporunu bir stratejist g\u00f6z\u00fcyle inceledi\u011fimizde, kar\u015f\u0131m\u0131za sadece bir su \u00fcreticisi de\u011fil; lojistik a\u011flar\u0131n\u0131 y\u00f6neten, marka alg\u0131s\u0131n\u0131 her \u015feyin \u00fczerinde tutan ve holding i\u00e7i finansal enstr\u00fcmanlar\u0131 ustal\u0131kla kullanan bir yap\u0131 \u00e7\u0131k\u0131yor.<\/p>\n<p>\u0130\u015fte bu raporun sat\u0131r aralar\u0131ndan s\u00fcz\u00fclen, suyun \u00f6tesindeki 5 \u00e7arp\u0131c\u0131 ger\u00e7ek:<\/p>\n<h2>1. Kar Serab\u0131: Has\u0131lat Artarken K\u00e2r Neden Eriyor?<\/h2>\n<p>P\u0131nar Su\u2019nun 2025 y\u0131l\u0131 gelir tablosuna ilk bak\u0131\u015fta, has\u0131lat\u0131n 2024 y\u0131l\u0131ndaki 2,56 milyar TL seviyesinden 2,68 milyar TL\u2019ye y\u00fckseldi\u011fi g\u00f6r\u00fcl\u00fcyor. Ancak bu nominal art\u0131\u015f, net d\u00f6nem k\u00e2r\u0131na ula\u015f\u0131ld\u0131\u011f\u0131nda yerini sert bir &#8220;k\u00e2r erimesine&#8221; b\u0131rak\u0131yor. 2024\u2019te 45 milyon TL olan k\u00e2r, 2025 sonunda sembolik diyebilece\u011fimiz 4,2 milyon TL seviyesine gerilemi\u015f durumda.<\/p>\n<p>Bu dramatik d\u00fc\u015f\u00fc\u015f\u00fcn arkas\u0131nda, sadece artan maliyetler de\u011fil, &#8220;TMS 29&#8221; yani enflasyon muhasebesinin yaratt\u0131\u011f\u0131 ac\u0131mas\u0131z ger\u00e7eklik yat\u0131yor. Y\u00fcksek enflasyon ortam\u0131nda ciro \u00fcretmek, her zaman reel bir ba\u015far\u0131 anlam\u0131na gelmiyor. \u015eirketin operasyonel giderleri, sat\u0131n alma g\u00fcc\u00fcndeki a\u015f\u0131nma ile yar\u0131\u015f\u0131rken; milyarl\u0131k cirolar, operasyonel kald\u0131ra\u00e7 etkisinin negatife d\u00f6nmesiyle adeta buharla\u015f\u0131yor. \u015eirketin ana oda\u011f\u0131n\u0131 hat\u0131rlamak bu noktada kritik:<\/p>\n<p>&#8220;P\u0131nar Su ve \u0130\u00e7ecek Sanayi ve Ticaret A.\u015e.\u2019nin (\u201c\u015eirket\u201d) ana faaliyet konusu, su dolumu, pet \u015fi\u015fe \u00fcretimi, gazl\u0131, gazs\u0131z ve meyveli i\u00e7ecek \u00fcretimi ile &#8216;P\u0131nar Ya\u015fam P\u0131nar\u0131m&#8217; markas\u0131 alt\u0131nda su sat\u0131\u015f\u0131n\u0131n ger\u00e7ekle\u015ftirilmesidir.&#8221; (Dipnot 1)<\/p>\n<h2>2. Pazarlama Makinesi: \u00dcretimden \u00c7ok Markaya Yat\u0131r\u0131m<\/h2>\n<p>Raporun Dipnot 17 (Niteliklerine G\u00f6re Giderler) b\u00f6l\u00fcm\u00fc, \u015firketin asl\u0131nda bir &#8220;\u00fcretim tesisi&#8221; olmaktan \u00e7ok bir &#8220;pazarlama ve lojistik makinesi&#8221; haline geldi\u011fini kan\u0131tl\u0131yor. \u015eirketin 941,6 milyon TL\u2019lik pazarlama giderleri, 1,35 milyar TL\u2019lik sat\u0131\u015flar\u0131n maliyeti ile k\u0131yasland\u0131\u011f\u0131nda devasa bir hacme ula\u015f\u0131yor.<\/p>\n<p>Daha \u00e7arp\u0131c\u0131 olan ise \u015fu: \u015eirketin pazarlama ve lojistik harcamalar\u0131, t\u00fcm personel giderlerinin (437,3 milyon TL) yakla\u015f\u0131k <b>2,1 kat\u0131<\/b>. Yani P\u0131nar Su, b\u00fcnyesinde \u00e7al\u0131\u015fan 431 personeline \u00f6dedi\u011fi toplam bedelin iki kat\u0131ndan fazlas\u0131n\u0131, \u00fcr\u00fcn\u00fc markala\u015ft\u0131rmak ve kayna\u011f\u0131ndan t\u00fcketiciye ula\u015ft\u0131rmak (nakliye giderleri 261,6 milyon TL) i\u00e7in harc\u0131yor. Bu tablo, su sekt\u00f6r\u00fcnde rekabetin art\u0131k &#8220;kaynak kalitesinde&#8221; de\u011fil, &#8220;raf eri\u015filebilirli\u011fi ve zihin pay\u0131nda&#8221; bitti\u011fini g\u00f6steren stratejik bir i\u00e7g\u00f6r\u00fcd\u00fcr.<\/p>\n<h2>3. Aile \u0130\u00e7i Finansal Mimari: Ya\u015far Holding ile Stratejik Ba\u011flar<\/h2>\n<p>B\u00fcy\u00fck holding yap\u0131lar\u0131nda likidite y\u00f6netimi, bir sanatt\u0131r. P\u0131nar Su\u2019nun 2025 raporunda, &#8220;\u0130li\u015fkili Taraf A\u00e7\u0131klamalar\u0131&#8221; (Dipnot 6) k\u0131sm\u0131nda bu mimarinin izlerini g\u00f6r\u00fcyoruz. \u015eirketin ana orta\u011f\u0131 Ya\u015far Holding\u2019den 107,1 milyon TL\u2019lik bir fon alaca\u011f\u0131 bulunuyor.<\/p>\n<p>\u0130lgin\u00e7 olan, bu alaca\u011fa uygulanan <b>%51,50\u2019lik faiz oran\u0131<\/b>. Y\u00fcksek faiz ortam\u0131nda nakdin d\u0131\u015far\u0131da at\u0131l kalmas\u0131 yerine, grup i\u00e7erisinde bu denli y\u00fcksek bir getiriyle de\u011ferlendirilmesi, asl\u0131nda ak\u0131ll\u0131ca bir sermaye y\u00f6netimi hamlesidir. P\u0131nar Su, operasyonel olarak nakit \u00fcretmekte zorland\u0131\u011f\u0131 bir d\u00f6nemde, holding i\u00e7i finansal trafi\u011fi bir gelir kap\u0131s\u0131na d\u00f6n\u00fc\u015ft\u00fcrerek likidite dengesini koruyor.<\/p>\n<h2>4. Enflasyonun &#8220;Hayat \u00d6p\u00fcc\u00fc\u011f\u00fc&#8221;: Parasal Pozisyon Kazanc\u0131<\/h2>\n<p>Bir \u015firketin temel faaliyetlerinden 60 milyon TL &#8220;vergi \u00f6ncesi zarar&#8221; (S\u00fcrd\u00fcr\u00fclen Faaliyetler Vergi \u00d6ncesi Zarar\u0131) etmesi normal \u015fartlarda alarm zillerinin \u00e7almas\u0131 demektir. Ancak P\u0131nar Su\u2019yu bu dar bo\u011fazdan \u00e7\u0131karan, enflasyonun beklenmedik bir &#8220;hediyesi&#8221; olan <b>185,1 milyon TL\u2019lik Net Parasal Pozisyon Kazanc\u0131<\/b> oldu.<\/p>\n<p>Teknik tabiriyle bu, bor\u00e7lu bir \u015firketin enflasyon kar\u015f\u0131s\u0131nda borcunun reel de\u011ferinin erimesiyle elde etti\u011fi &#8220;ka\u011f\u0131t \u00fczerindeki&#8221; bir kazan\u00e7t\u0131r. E\u011fer bu &#8220;enflasyonun hayat \u00f6p\u00fcc\u00fc\u011f\u00fc&#8221; olmasayd\u0131, \u015firketin vergi \u00f6ncesi zarar\u0131 245 milyon TL gibi y\u0131k\u0131c\u0131 bir seviyeye ula\u015facakt\u0131. P\u0131nar Su, bilan\u00e7osunu bor\u00e7la finanse etti\u011fi i\u00e7in enflasyonun yak\u0131c\u0131 etkisinden ironik bir \u015fekilde &#8220;kazan\u00e7l\u0131&#8221; \u00e7\u0131karak d\u00f6nem sonunda art\u0131ya ge\u00e7meyi ba\u015farm\u0131\u015ft\u0131r.<\/p>\n<h2>5. Gayrimenkul Zenginli\u011fi: Enflasyona Kar\u015f\u0131 Fiziksel Kalkan<\/h2>\n<p>K\u00e2r rakamlar\u0131 d\u00fc\u015f\u00fck kalsa da, P\u0131nar Su\u2019nun \u00f6zkaynak yap\u0131s\u0131n\u0131 ayakta tutan devasa bir fiziksel varl\u0131k g\u00fcc\u00fc var. &#8220;Maddi Duran Varl\u0131klar&#8221; (Dipnot 11) incelendi\u011finde; Sakarya, Ayd\u0131n ve Bursa\u2019daki tesislerin, arazilerin ve makinelerin toplam de\u011ferinin <b>2,9 milyar TL<\/b>&#8216;nin \u00fczerine \u00e7\u0131kt\u0131\u011f\u0131 g\u00f6r\u00fcl\u00fcyor.<\/p>\n<p>\u00d6zkaynaklar i\u00e7inde yer alan <b>475,1 milyon TL\u2019lik Yeniden De\u011ferleme Fonu<\/b>, \u015firketin enflasyona kar\u015f\u0131 \u00f6rd\u00fc\u011f\u00fc en g\u00fc\u00e7l\u00fc savunma duvar\u0131d\u0131r. Operasyonel k\u00e2rl\u0131l\u0131k azalsa da, topra\u011f\u0131n alt\u0131ndaki su kayna\u011f\u0131 ve o kayna\u011f\u0131 i\u015fleyen devasa tesisler, enflasyon kar\u015f\u0131s\u0131nda de\u011ferlerini katlamaya devam ediyor. Bu durum, \u015firketin piyasa de\u011ferinin \u00f6tesinde bir &#8220;varl\u0131k kalesi&#8221; oldu\u011funu kan\u0131tl\u0131yor.<\/p>\n<p>&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8211;<\/p>\n<h3>Sonu\u00e7: 2026\u2019ya Bak\u0131\u015f ve D\u00fc\u015f\u00fcnd\u00fcren Soru<\/h3>\n<p>P\u0131nar Su i\u00e7in 2025 y\u0131l\u0131, bir b\u00fcy\u00fcme y\u0131l\u0131 de\u011fil; operasyonel zararlar\u0131n finansal m\u00fchendislik ve varl\u0131k de\u011ferlemeleriyle dengelendi\u011fi bir &#8220;mevziyi koruma&#8221; y\u0131l\u0131 oldu. \u015eirket, y\u00fcksek sermaye yo\u011funlu\u011fu ve devasa pazarlama giderleri alt\u0131nda ezilmemek i\u00e7in holding g\u00fcc\u00fcn\u00fc ve enflasyonun bilan\u00e7o etkilerini birer kalkan olarak kulland\u0131.<\/p>\n<p>Ancak raporun sonunda \u015fu can al\u0131c\u0131 soru kar\u015f\u0131m\u0131za \u00e7\u0131k\u0131yor:<\/p>\n<p><b>Enflasyonun t\u00fcm finansal dengeleri alt\u00fcst etti\u011fi bir ekonomide, bankadaki nakit mi daha de\u011ferlidir; yoksa topra\u011f\u0131n alt\u0131ndaki su kayna\u011f\u0131 ve o kayna\u011f\u0131 \u015fi\u015feleyen devasa tesislerin m\u00fclkiyeti mi?<\/b> 2026, bize bu sorunun cevab\u0131n\u0131 reel k\u00e2r rakamlar\u0131yla verecek.<\/p>\n<h1><span style=\"color: #3366ff;\">P\u0131nar Su ve \u0130\u00e7ecek A.\u015e. 2025 Y\u0131l\u0131 Finansal De\u011ferlendirme ve Stratejik Analiz Belgesi<\/span><\/h1>\n<h2>Y\u00f6netici \u00d6zeti<\/h2>\n<p>Bu belge, P\u0131nar Su ve \u0130\u00e7ecek Sanayi ve Ticaret A.\u015e.&#8217;nin (&#8220;\u015eirket&#8221;) 31 Aral\u0131k 2025 tarihi itibar\u0131yla sona eren hesap d\u00f6nemine ait finansal tablolar\u0131 ve ba\u011f\u0131ms\u0131z denetim raporu verilerini sentezlemektedir. 2025 y\u0131l\u0131, \u015eirket i\u00e7in y\u00fcksek enflasyonlu ekonomi raporlama standartlar\u0131n\u0131n (TMS 29) tam olarak uyguland\u0131\u011f\u0131 ve operasyonel b\u00fcy\u00fcmenin finansal gider bask\u0131s\u0131yla dengelendi\u011fi bir y\u0131l olmu\u015ftur.<\/p>\n<p>\u015eirket&#8217;in has\u0131lat\u0131 bir \u00f6nceki y\u0131la g\u00f6re art\u0131\u015f g\u00f6stererek 2,68 milyar TL seviyesine ula\u015f\u0131rken, br\u00fct k\u00e2r marj\u0131 korunmu\u015ftur. Ancak, 322 milyon TL\u2019yi a\u015fan finansman giderleri ve enflasyon d\u00fczeltmelerinin etkisiyle net d\u00f6nem k\u00e2r\u0131, 2024 y\u0131l\u0131ndaki 45 milyon TL seviyesinden 4,29 milyon TL seviyesine gerilemi\u015ftir. \u015eirket, 4.04 milyar TL toplam varl\u0131k b\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011f\u00fc ve 2,45 milyar TL \u00f6zkaynak yap\u0131s\u0131 ile istikrarl\u0131 bir bilan\u00e7o sergilemeye devam etmektedir.<\/p>\n<h2>\u015eirket Profili ve Operasyonel Yap\u0131<\/h2>\n<p>\u015eirket&#8217;in organizasyonel yap\u0131s\u0131 ve faaliyet alan\u0131 \u015fu temel unsurlar etraf\u0131nda \u015fekillenmi\u015ftir:<\/p>\n<ul>\n<li><b>Ana Faaliyet Konusu:<\/b> &#8220;P\u0131nar Ya\u015fam P\u0131nar\u0131m&#8221; markas\u0131 alt\u0131nda su dolumu, PET \u015fi\u015fe \u00fcretimi; gazl\u0131, gazs\u0131z ve meyveli i\u00e7ecek \u00fcretimi ve sat\u0131\u015f\u0131.<\/li>\n<li><b>\u00dcretim Tesisleri:<\/b> Ayd\u0131n, Sakarya ve Bursa. (Isparta\/E\u011firdir tesisi 2020&#8217;de durdurulmu\u015ftur).<\/li>\n<li><b>\u0130stihdam:<\/b> 2025 y\u0131l\u0131nda ortalama personel say\u0131s\u0131 431&#8217;dir (2024: 411).<\/li>\n<li><b>Ortakl\u0131k Yap\u0131s\u0131:<\/b> Ya\u015far Holding A.\u015e., %64,51 pay oran\u0131 ile ana ortak konumundad\u0131r. \u015eirket hisseleri Borsa \u0130stanbul&#8217;da i\u015flem g\u00f6rmektedir.<\/li>\n<li><b>Da\u011f\u0131t\u0131m A\u011f\u0131:<\/b> Yurt i\u00e7i sat\u0131\u015flar kendi kadrolar\u0131 ile, yurt d\u0131\u015f\u0131 sat\u0131\u015flar ise a\u011f\u0131rl\u0131kl\u0131 olarak Ya\u015far D\u0131\u015f Ticaret A.\u015e. (YDT) arac\u0131l\u0131\u011f\u0131yla y\u00fcr\u00fct\u00fclmektedir.<\/li>\n<\/ul>\n<h2>Finansal Performans Analizi (2025 vs 2024)<\/h2>\n<p>Finansal sonu\u00e7lar, 31 Aral\u0131k 2025 tarihindeki sat\u0131n alma g\u00fcc\u00fc baz al\u0131narak enflasyona g\u00f6re d\u00fczeltilmi\u015f tutarlarla sunulmu\u015ftur.<\/p>\n<table border=\"1\">\n<tbody>\n<tr>\n<td>Finansal G\u00f6sterge (TL)<\/td>\n<td>1 Ocak &#8211; 31 Aral\u0131k 2025<\/td>\n<td>1 Ocak &#8211; 31 Aral\u0131k 2024<\/td>\n<td>De\u011fi\u015fim (%)<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td><b>Has\u0131lat<\/b><\/td>\n<td>2.686.213.318<\/td>\n<td>2.561.438.982<\/td>\n<td>+4,87<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td><b>Sat\u0131\u015flar\u0131n Maliyeti<\/b><\/td>\n<td>(1.353.622.484)<\/td>\n<td>(1.310.067.975)<\/td>\n<td>+3,32<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td><b>Br\u00fct K\u00e2r<\/b><\/td>\n<td>1.332.590.834<\/td>\n<td>1.251.371.007<\/td>\n<td>+6,49<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td><b>Esas Faaliyet K\u00e2r\u0131<\/b><\/td>\n<td>40.051.650<\/td>\n<td>60.120.279<\/td>\n<td>-33,38<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td><b>Finansman Gideri \u00d6ncesi Faaliyet K\u00e2r\u0131<\/b><\/td>\n<td>46.092.117<\/td>\n<td>60.707.372<\/td>\n<td>-24,08<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td><b>Net Parasal Pozisyon Kazanc\u0131<\/b><\/td>\n<td>185.136.167<\/td>\n<td>302.760.408<\/td>\n<td>-38,85<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td><b>D\u00f6nem Net K\u00e2r\u0131<\/b><\/td>\n<td>4.289.837<\/td>\n<td>45.059.515<\/td>\n<td>-90,48<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<h3>Temel Gider Kalemleri ve Operasyonel Verimlilik<\/h3>\n<ul>\n<li><b>Pazarlama Giderleri:<\/b> 941,6 milyon TL ile en b\u00fcy\u00fck operasyonel gider kalemini olu\u015fturmaktad\u0131r.<\/li>\n<li><b>Amortisman ve \u0130tfa Giderleri:<\/b> Toplamda 284,1 milyon TL olarak ger\u00e7ekle\u015fmi\u015ftir.<\/li>\n<li><b>Finansman Giderleri:<\/b> 322 milyon TL seviyesinde ger\u00e7ekle\u015fen net finansman gideri, k\u00e2rl\u0131l\u0131k \u00fczerindeki en b\u00fcy\u00fck bask\u0131 unsuru olmu\u015ftur. Bu tutar\u0131n 15,1 milyon TL&#8217;lik k\u0131sm\u0131 k\u0131dem tazminat\u0131 faiz maliyetlerinden kaynaklanmaktad\u0131r.<\/li>\n<\/ul>\n<h2>Bilan\u00e7o ve Varl\u0131k Yap\u0131s\u0131<\/h2>\n<p>\u015eirket&#8217;in varl\u0131k yap\u0131s\u0131 b\u00fcy\u00fck oranda \u00fcretim tesislerine ve duran varl\u0131klara dayanmaktad\u0131r.<\/p>\n<h3>Varl\u0131klar<\/h3>\n<ul>\n<li><b>Toplam Varl\u0131klar:<\/b> 4.040.223.131 TL.<\/li>\n<li><b>Maddi Duran Varl\u0131klar:<\/b> 2,91 milyar TL. Bu varl\u0131klar\u0131n i\u00e7inde tesis, makine ve cihazlar 1,33 milyar TL, binalar ise 973 milyon TL de\u011ferindedir.<\/li>\n<li><b>Kullan\u0131m Hakk\u0131 Varl\u0131klar\u0131:<\/b> 305,3 milyon TL (2024&#8217;e g\u00f6re %145 art\u0131\u015f).<\/li>\n<li><b>Stoklar:<\/b> 121,3 milyon TL. Hammadde stoklar\u0131n\u0131n \u00e7o\u011funlu\u011fu PET \u015fi\u015fe \u00fcretim malzemelerinden olu\u015fmaktad\u0131r.<\/li>\n<\/ul>\n<h3>Y\u00fck\u00fcml\u00fcl\u00fckler ve Finansal Bor\u00e7lar<\/h3>\n<ul>\n<li><b>K\u0131sa Vadeli Bor\u00e7lanmalar:<\/b> 462,6 milyon TL (Tamam\u0131 banka kredileri).<\/li>\n<li><b>Toplam Finansal Bor\u00e7lanmalar:<\/b> 774,05 milyon TL.<\/li>\n<li><b>Kredi Yap\u0131s\u0131:<\/b> TL kredilerin a\u011f\u0131rl\u0131kl\u0131 ortalama faiz oran\u0131 %46,10&#8217;dur. Ayr\u0131ca 10,50 faiz oranl\u0131 USD krediler de bulunmaktad\u0131r.<\/li>\n<li><b>Ertelenmi\u015f Vergi Y\u00fck\u00fcml\u00fcl\u00fc\u011f\u00fc:<\/b> 337,8 milyon TL.<\/li>\n<\/ul>\n<h2>\u00d6nemli Muhasebe ve Enflasyon D\u00fczeltmeleri (TMS 29)<\/h2>\n<p>\u015eirket, y\u00fcksek enflasyonlu ekonomide raporlama standartlar\u0131n\u0131 (TMS 29) uygulam\u0131\u015f ve finansal tablolar\u0131n\u0131 T\u00fcrkiye \u0130statistik Kurumu (T\u00dc\u0130K) taraf\u0131ndan yay\u0131nlanan t\u00fcketici fiyat endekslerine g\u00f6re d\u00fczeltmi\u015ftir.<\/p>\n<ul>\n<li><b>D\u00fczeltme Katsay\u0131s\u0131:<\/b> 31 Aral\u0131k 2025 i\u00e7in 1,00000; 31 Aral\u0131k 2024 i\u00e7in 1,30892 olarak uygulanm\u0131\u015ft\u0131r.<\/li>\n<li><b>Net Parasal Pozisyon:<\/b> Enflasyonun net parasal pozisyon \u00fczerindeki etkisi 185,1 milyon TL kazan\u00e7 olarak kaydedilmi\u015ftir.<\/li>\n<li><b>Yeniden De\u011ferleme:<\/b> Arazi, bina ve makineler i\u00e7in en son de\u011ferleme 31 Aral\u0131k 2024&#8217;te yap\u0131lm\u0131\u015f; 2025 y\u0131l\u0131 i\u00e7in bu de\u011ferler enflasyon etkisine g\u00f6re g\u00fcncellenmi\u015ftir.<\/li>\n<\/ul>\n<h2>\u0130li\u015fkili Taraf \u0130\u015flemleri<\/h2>\n<p>\u015eirket, operasyonlar\u0131n\u0131 Ya\u015far Grubu \u015firketleri ile entegre bir \u015fekilde y\u00fcr\u00fctmektedir:<\/p>\n<ul>\n<li><b>Sat\u0131\u015flar:<\/b> Yurt d\u0131\u015f\u0131 sat\u0131\u015flar\u0131n b\u00fcy\u00fck k\u0131sm\u0131 Ya\u015far D\u0131\u015f Ticaret A.\u015e. \u00fczerinden yap\u0131lmaktad\u0131r (74,5 milyon TL).<\/li>\n<li><b>Hizmet Al\u0131mlar\u0131:<\/b> Desa Elektrik&#8217;ten 75,1 milyon TL tutar\u0131nda enerji al\u0131m\u0131 yap\u0131lm\u0131\u015ft\u0131r. Ya\u015far Holding&#8217;e 36,7 milyon TL dan\u0131\u015fmanl\u0131k ve hizmet bedeli \u00f6denmi\u015ftir.<\/li>\n<li><b>Fon Alaca\u011f\u0131:<\/b> Ya\u015far Holding&#8217;den %51,50 faiz oran\u0131 ile 107,1 milyon TL tutar\u0131nda 11 ay vadeli fon alaca\u011f\u0131 bulunmaktad\u0131r.<\/li>\n<\/ul>\n<h2>\u015earta Ba\u011fl\u0131 Varl\u0131k ve Y\u00fck\u00fcml\u00fcl\u00fckler<\/h2>\n<ul>\n<li><b>Yat\u0131r\u0131m Te\u015fvikleri:<\/b> \u015eirket&#8217;in toplam 179,5 milyon TL tutar\u0131nda hak edilmi\u015f yat\u0131r\u0131m te\u015fvik indirimi bulunmaktad\u0131r.<\/li>\n<li><b>Verilen Teminatlar (TR\u0130K):<\/b> \u015eirket kendi t\u00fczel ki\u015fili\u011fi ad\u0131na 48,1 milyon TL tutar\u0131nda teminat\/rehin\/ipotek\/kefalet vermi\u015ftir.<\/li>\n<li><b>Al\u0131nan Teminatlar:<\/b> M\u00fc\u015fterilerden ve kurumlardan al\u0131nan toplam teminat tutar\u0131 335,3 milyon TL&#8217;dir.<\/li>\n<li><b>K\u0131dem Tazminat\u0131 Y\u00fck\u00fcml\u00fcl\u00fc\u011f\u00fc:<\/b> Akt\u00fceryal varsay\u0131mlar ile hesaplanan k\u0131dem tazminat\u0131 kar\u015f\u0131l\u0131\u011f\u0131 47,8 milyon TL&#8217;dir. 2026 y\u0131l\u0131 ba\u015f\u0131 itibar\u0131yla ge\u00e7erli tavan 64.948,77 TL olarak belirlenmi\u015ftir.<\/li>\n<\/ul>\n<h2>Gelecek D\u00f6nem D\u00fczenlemeleri ve TFRS 18<\/h2>\n<p>Finansal raporlama s\u00fcre\u00e7lerinde \u00f6nemli bir de\u011fi\u015fim \u00f6ng\u00f6r\u00fclmektedir. KGK taraf\u0131ndan yay\u0131mlanan <b>TFRS 18 &#8211; Finansal Tablolarda Sunum ve A\u00e7\u0131klamalar<\/b> standard\u0131, 1 Ocak 2027&#8217;den itibaren ge\u00e7erli olacakt\u0131r. Bu yeni standart ile:<\/p>\n<ul>\n<li>K\u00e2r veya zarar tablosundaki gelir ve giderler; faaliyet, yat\u0131r\u0131m, finansman, durdurulan faaliyetler ve gelir vergisi olarak 5 kategoriye ayr\u0131lacakt\u0131r.<\/li>\n<li>&#8220;Faaliyet K\u00e2r\u0131&#8221; ara toplam\u0131n\u0131n sunulmas\u0131 zorunlu hale gelecektir.<\/li>\n<li>Nakit ak\u0131\u015f tablolar\u0131nda &#8220;faaliyet k\u00e2r\u0131&#8221; ba\u015flang\u0131\u00e7 noktas\u0131 olarak kullan\u0131lacakt\u0131r.<\/li>\n<\/ul>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>P\u0131nar Su ve \u0130\u00e7ecek\u2019ten 2025 Y\u0131l\u0131nda Dengeli B\u00fcy\u00fcme ve Stratejik Yat\u0131r\u0131mlar<br \/>\nP\u0131nar Su ve \u0130\u00e7ecek A.\u015e., 2025 y\u0131l\u0131 finansal sonu\u00e7lar\u0131n\u0131 a\u00e7\u0131klad\u0131. Y\u00fcksek enflasyon d\u00fczeltmesi uygulanm\u0131\u015f verilere g\u00f6re \u015firket, has\u0131lat\u0131n\u0131 2,68 milyar TL\u2019nin \u00fczerine \u00e7\u0131kararak pazar pay\u0131n\u0131 korumay\u0131 ba\u015fard\u0131. Toplam sat\u0131\u015flar\u0131n\u0131n %12\u2019sini i\u00e7ecek kategorisinden elde eden marka, \u00fcr\u00fcn \u00e7e\u015fitlendirme stratejisinin meyvelerini topluyor. Avrupa ve B\u00fcy\u00fck Britanya ba\u015fta olmak \u00fczere yap\u0131lan 388 milyon TL\u2019lik ihracat, \u015firketin k\u00fcresel arenadaki g\u00fcc\u00fcn\u00fc teyit ederken; toplam varl\u0131klar 4 milyar TL s\u0131n\u0131r\u0131n\u0131 a\u015ft\u0131. Operasyonel karl\u0131l\u0131\u011f\u0131n s\u00fcrd\u00fcr\u00fcld\u00fc\u011f\u00fc bu d\u00f6nemde, \u00f6zellikle damacana ve cam \u015fi\u015fe segmentindeki yat\u0131r\u0131mlar dikkat \u00e7ekiyor. 2025 raporunun detaylar\u0131n\u0131 ve gelecek vizyonunu blog yaz\u0131m\u0131zda inceleyebilirsiniz.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":971,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[269],"class_list":["post-1399","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-bilancoanalizi","tag-pinsu"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/tabildot.com.tr\/marketrisk\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1399","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/tabildot.com.tr\/marketrisk\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/tabildot.com.tr\/marketrisk\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tabildot.com.tr\/marketrisk\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tabildot.com.tr\/marketrisk\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1399"}],"version-history":[{"count":5,"href":"https:\/\/tabildot.com.tr\/marketrisk\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1399\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1409,"href":"https:\/\/tabildot.com.tr\/marketrisk\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1399\/revisions\/1409"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tabildot.com.tr\/marketrisk\/wp-json\/wp\/v2\/media\/971"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/tabildot.com.tr\/marketrisk\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1399"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/tabildot.com.tr\/marketrisk\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1399"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/tabildot.com.tr\/marketrisk\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1399"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}