{"id":1843,"date":"2026-03-12T15:26:58","date_gmt":"2026-03-12T12:26:58","guid":{"rendered":"https:\/\/tabildot.com.tr\/marketrisk\/?p=1843"},"modified":"2026-03-14T13:47:57","modified_gmt":"2026-03-14T10:47:57","slug":"odas-bilano-analizi-202512-oda-elektrik-retim-as","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tabildot.com.tr\/marketrisk\/1843","title":{"rendered":"\ud83d\udd34 ODAS Bilan\u00e7o Analizi 2025\/12 | Oda\u015f Elektrik \u00dcretim AS"},"content":{"rendered":"<p><iframe loading=\"lazy\" title=\"\ud83d\udd34 ODAS Bilan\u00e7o Analizi 2025\/12 | Oda\u015f bilan\u00e7osunda k\u00e2r var nakit yok\" width=\"858\" height=\"644\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/5AKKAMNjpD0?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe><\/p>\n<h1>ODA\u015e\u2019\u0131n 2025 Finansal Yolculu\u011fu: B\u00fcy\u00fck Zarardan G\u00fc\u00e7l\u00fc D\u00f6n\u00fc\u015fe ve K\u00fcresel Yay\u0131l\u0131ma Dair 5 Kritik Ders<\/h1>\n<h2>1. Giri\u015f: Rakamlar\u0131n \u00d6tesindeki Hikayeyi G\u00f6rmek<\/h2>\n<p>Finansal raporlar, \u00e7o\u011fu zaman so\u011fuk rakam y\u0131\u011f\u0131nlar\u0131 olarak alg\u0131lan\u0131r. Ancak ODA\u015e\u2019\u0131n 31 Aral\u0131k 2025 tarihli konsolide finansal tablolar\u0131n\u0131 bir analist g\u00f6z\u00fcyle inceledi\u011fimizde, kar\u015f\u0131m\u0131za sadece bir bilan\u00e7o de\u011fil; y\u00fcksek enflasyon, kur dalgalanmalar\u0131 ve k\u00fcresel belirsizlikler alt\u0131nda yaz\u0131lm\u0131\u015f bir &#8220;hayatta kalma ve vizyoner b\u00fcy\u00fcme&#8221; hikayesi \u00e7\u0131k\u0131yor. Bir enerji ve madencilik grubu, 3,8 milyar TL\u2019lik sars\u0131c\u0131 bir zarar\u0131n ard\u0131ndan nas\u0131l tekrar k\u00e2ra ge\u00e7ebilir? Bu sorunun cevab\u0131, finansal tablolar\u0131n sat\u0131r aralar\u0131nda gizli olan stratejik manevralarda, s\u0131n\u0131rlar\u0131 a\u015fan operasyonel \u00e7eviklikte ve risk y\u00f6netimindeki rasyonel duru\u015fta yat\u0131yor.<\/p>\n<h2>2. 2024&#8217;\u00fcn G\u00f6lgesinden \u00c7\u0131k\u0131\u015f: Zarardan K\u00e2ra &#8220;Yal\u0131n&#8221; Bir D\u00f6n\u00fc\u015f<\/h2>\n<p>ODA\u015e\u2019\u0131n 2025 finansal sonu\u00e7lar\u0131ndaki en belirgin k\u0131r\u0131lma, k\u00e2rl\u0131l\u0131k kaleminde ya\u015fand\u0131. \u015eirket, 2024 y\u0131l\u0131ndaki <b>3.898.603.214 TL<\/b>&#8216;lik net d\u00f6nem zarar\u0131n\u0131 geride b\u0131rakarak, 2025 y\u0131l\u0131n\u0131 <b>467.121.801 TL<\/b> net d\u00f6nem k\u00e2r\u0131 ile kapatt\u0131. Bu d\u00f6n\u00fc\u015f\u00fcn finansal a\u00e7\u0131dan en dikkat \u00e7ekici yan\u0131, has\u0131lat\u0131n (gelirin) bir \u00f6nceki y\u0131la g\u00f6re 10,2 milyar TL&#8217;den 8,9 milyar TL&#8217;ye gerilemesine ra\u011fmen k\u00e2r\u0131n yakalanm\u0131\u015f olmas\u0131d\u0131r.<\/p>\n<p>Rasyonel bir yakla\u015f\u0131mla bak\u0131ld\u0131\u011f\u0131nda, 41,3 milyar TL\u2019lik devasa bir varl\u0131k taban\u0131 \u00fczerinde elde edilen bu k\u00e2r\u0131n &#8220;yal\u0131n&#8221; bir ba\u015far\u0131 oldu\u011funu kabul etmek gerekir. Ancak bu iyile\u015fmenin arkas\u0131nda sadece maliyet disiplini de\u011fil, <b>Esas Faaliyetlerden Di\u011fer Gelirler<\/b> kalemindeki devasa s\u0131\u00e7rama (2024\u2019te 348 milyon TL iken 2025\u2019te <b>1,34 milyar TL<\/b>) yatmaktad\u0131r. Ba\u011f\u0131ms\u0131z denet\u00e7i raporu, bu finansal tablolar\u0131n ger\u00e7e\u011fe uygunlu\u011funu \u015fu \u015fekilde teyit etmektedir:<\/p>\n<p>&#8220;G\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcm\u00fcze g\u00f6re ili\u015fikteki konsolide finansal tablolar; Grup\u2019un 31 Aral\u0131k 2025 tarihi itibar\u0131yla konsolide finansal durumunu ve ayn\u0131 tarihte sona eren hesap d\u00f6nemine ait konsolide finansal performans\u0131n\u0131 ve konsolide nakit ak\u0131\u015flar\u0131n\u0131&#8230; t\u00fcm \u00f6nemli y\u00f6nleriyle ger\u00e7e\u011fe uygun bir bi\u00e7imde sunmaktad\u0131r.&#8221;<\/p>\n<h2>3. \u00d6zbekistan\u2019dan Venezuela\u2019ya: Enerjinin Yeni Jeopoliti\u011fi ve Servis Odakl\u0131 D\u00f6n\u00fc\u015f\u00fcm<\/h2>\n<p>ODA\u015e, yerel bir oyuncu olmaktan \u00e7\u0131k\u0131p k\u00fcresel bir enerji a\u011f\u0131na d\u00f6n\u00fc\u015fme stratejisini \u00d6zbekistan (Oda\u015f Enerji CA) ve Venezuela (Denarius Pumping, Minerosol Group) operasyonlar\u0131yla per\u00e7inlemi\u015f durumda. \u00d6zellikle Venezuela\u2019daki varl\u0131k, sadece &#8220;elektrik \u00fcretimi&#8221; de\u011fil, <b>Denarius Pumping Services LLC<\/b> \u00fczerinden sunulan uzmanla\u015fm\u0131\u015f enerji servisleri ile yeni bir boyuta evrilmi\u015ftir.<\/p>\n<p><b>B\u00f6lgesel Finansal Veriler (31.12.2025):<\/b><\/p>\n<table border=\"1\">\n<tbody>\n<tr>\n<td>B\u00f6lge<\/td>\n<td>Toplam Varl\u0131klar (TL)<\/td>\n<td>Has\u0131lat (TL)<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>T\u00fcrkiye Cumhuriyeti<\/td>\n<td>52.817.788.264<\/td>\n<td>7.967.216.325<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>\u00d6zbekistan<\/td>\n<td>3.733.834.318<\/td>\n<td>1.213.851.749<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Amerika \/ Venezuela<\/td>\n<td>3.359.064.985<\/td>\n<td>59.429.728<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<p>Grubun Venezuela devlet petrol \u015firketi <b>PDVSA<\/b>\u2019dan olan 42,2 milyon USD tutar\u0131ndaki alaca\u011f\u0131 (24,8 milyon USD ana para ve 17,4 milyon USD faiz), \u015firketin risk alma kapasitesini ve G\u00fcney Amerika\u2019daki stratejik konumlanmas\u0131n\u0131 g\u00f6stermektedir. Bu, basit bir ticari ili\u015fkiden ziyade, enerji servisleri alan\u0131nda bir pivot hareketidir.<\/p>\n<h2>4. Portf\u00f6y \u00c7e\u015fitlendirmesi: Alt\u0131n, Antimuan ve Turizmle Risk Da\u011f\u0131t\u0131m\u0131<\/h2>\n<p>ODA\u015e, tek sekt\u00f6re dayal\u0131 riskleri bertaraf etmek ad\u0131na portf\u00f6y\u00fcn\u00fc bir holding yap\u0131s\u0131na yakla\u015ft\u0131racak \u015fekilde \u00e7e\u015fitlendirmi\u015ftir:<\/p>\n<ul>\n<li><b>Suda Maden ve Stratejik Metaller:<\/b> Grup, Suda Maden \u00fczerinden Antimuan ve Antimuan Trioksit \u00fcretiminde aktif bir operasyonel kapasiteye sahiptir. Bu, stratejik hammadde tedarikinde kritik bir avantajd\u0131r.<\/li>\n<li><b>Anadolu Export ve Alt\u0131n Vizyonu:<\/b> K\u00fctahya ve U\u015fak b\u00f6lgelerindeki Karaa\u011fa\u00e7 alt\u0131n ruhsatlar\u0131 ile madencilik kolu, enerjiden ba\u011f\u0131ms\u0131z bir de\u011fer alan\u0131 yaratmaktad\u0131r.<\/li>\n<li><b>Turizm ve Gastronomi:<\/b> CR Proje Geli\u015ftirme, Zenn Yat\u0131r\u0131m ve Yasin \u0130n\u015faat arac\u0131l\u0131\u011f\u0131yla Fethiye\u2019deki turizm yat\u0131r\u0131mlar\u0131 ile Nos G\u0131da (Marias Restaurant) gibi g\u0131da operasyonlar\u0131, grubun nakit ak\u0131\u015f\u0131n\u0131 sekt\u00f6rler aras\u0131 bir esnekli\u011fe kavu\u015fturmaktad\u0131r.<\/li>\n<\/ul>\n<h2>5. Enflasyon Muhasebesi (TMS 29): Parasal Pozisyon Kayb\u0131n\u0131n Anlam\u0131<\/h2>\n<p>2025 raporlamas\u0131nda TMS 29 uygulamas\u0131, rakamlar\u0131n ger\u00e7ek sat\u0131n alma g\u00fcc\u00fcn\u00fc ortaya koymu\u015ftur. ODA\u015e\u2019\u0131n k\u00e2r\/zarar tablosunda g\u00f6r\u00fclen <b>-1,37 milyar TL<\/b> tutar\u0131ndaki <b>Net Parasal Pozisyon Kayb\u0131<\/b>, y\u00fcksek enflasyon ortam\u0131nda nakit ve alacak gibi parasal varl\u0131klar\u0131 elde tutman\u0131n yaratt\u0131\u011f\u0131 sat\u0131n alma g\u00fcc\u00fc kayb\u0131n\u0131 simgelemektedir. Bu kalem, yat\u0131r\u0131mc\u0131lar i\u00e7in enflasyonun &#8220;k\u00e2\u011f\u0131t \u00fczerindeki k\u00e2r\u0131&#8221; nas\u0131l t\u00f6rp\u00fcledi\u011fini g\u00f6steren bir d\u00fcr\u00fcstl\u00fck filtresi i\u015flevi g\u00f6rmektedir.<\/p>\n<h2>6. Kur Riski ve Bor\u00e7 Y\u00f6netimi: F\u0131rt\u0131nada D\u00fcmen Tutmak<\/h2>\n<p>Enerji sekt\u00f6r\u00fc gibi sermaye yo\u011fun alanlarda kur farklar\u0131 en b\u00fcy\u00fck finansal bask\u0131 unsurudur. ODA\u015e\u2019\u0131n finansal tablolar\u0131ndaki dalgalanmalar\u0131n ana kayna\u011f\u0131, nakit \u00e7\u0131k\u0131\u015f\u0131 gerektirmeyen &#8220;ger\u00e7ekle\u015fmemi\u015f kur farklar\u0131&#8221;d\u0131r. \u015eirketin operasyonel sa\u011fl\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6steren en kritik analiz, i\u015fletmenin s\u00fcreklili\u011fi dipnotunda yer almaktad\u0131r:<\/p>\n<p>&#8220;Grup zarar etmesinin en b\u00fcy\u00fck nedeni uzun vadeli kredilerinin hen\u00fcz ger\u00e7ekle\u015fmemi\u015f kur farklar\u0131ndan kaynaklanmaktad\u0131r. Grup net kur fark\u0131 zarar\u0131n\u0131n d\u0131\u015f\u0131nda faaliyet k\u00e2r\u0131 ve pozitif nakit ak\u0131\u015f\u0131 elde etmektedir.&#8221;<\/p>\n<p>Bu durum, \u015firketin d\u00f6viz cinsinden bor\u00e7 y\u00fck\u00fcml\u00fcl\u00fcklerinin bilan\u00e7o \u00fczerinde yaratt\u0131\u011f\u0131 bask\u0131ya ra\u011fmen, faaliyet k\u00e2r\u0131 ve operasyonel nakit ak\u0131\u015f\u0131 a\u00e7\u0131s\u0131ndan sa\u011fl\u0131kl\u0131 bir \u00e7ekirde\u011fe sahip oldu\u011funun kan\u0131t\u0131d\u0131r.<\/p>\n<h2>7. Sonu\u00e7: Gelece\u011fe Bak\u0131\u015f ve Ponder Noktas\u0131<\/h2>\n<p>ODA\u015e\u2019\u0131n 2025 finansal yolculu\u011fundan \u00e7\u0131kar\u0131lacak en b\u00fcy\u00fck ders, &#8220;Dayan\u0131kl\u0131l\u0131k ve Sekt\u00f6rel Esneklik&#8221;tir. 3,8 milyar TL\u2019lik devasa bir zarar\u0131n ard\u0131ndan gelen toparlanma, sadece maliyet k\u0131smakla de\u011fil; \u00d6zbekistan ve Venezuela gibi yeni co\u011frafyalara a\u00e7\u0131lmak ve enerji servislerinden stratejik madencili\u011fe kadar geni\u015f bir yelpazede \u00e7e\u015fitlenmekle m\u00fcmk\u00fcn olmu\u015ftur.<\/p>\n<p>\u015eimdi kendimize sormam\u0131z gereken soru \u015fu: Y\u00fcksek enflasyon ve k\u00fcresel belirsizlik \u00e7a\u011f\u0131nda, bir \u015firketin sadece i\u015fini iyi yapmas\u0131 yeterli mi, yoksa ODA\u015e gibi s\u0131n\u0131rlar\u0131 ve sekt\u00f6rleri a\u015fan bir esneklik mi \u015fart? Finansal tablolar, bu sorunun cevab\u0131n\u0131n &#8220;de\u011fi\u015fime uyum sa\u011flama yetene\u011fi&#8221; oldu\u011funu t\u00fcm a\u00e7\u0131kl\u0131\u011f\u0131yla g\u00f6steriyor.<\/p>\n<h1>ODA\u015e Elektrik \u00dcretim Sanayi Ticaret A.\u015e. 2025 Y\u0131l\u0131 Konsolide Finansal Raporu Bilgilendirme Notu<\/h1>\n<p>Bu belge, ODA\u015e Elektrik \u00dcretim Sanayi Ticaret A.\u015e. (&#8220;Oda\u015f&#8221; veya &#8220;Grup&#8221;) ve ba\u011fl\u0131 ortakl\u0131klar\u0131n\u0131n 31 Aral\u0131k 2025 tarihinde sona eren hesap d\u00f6nemine ait ba\u011f\u0131ms\u0131z denetimden ge\u00e7mi\u015f konsolide finansal tablolar\u0131n\u0131n ve kilit denetim konular\u0131n\u0131n kapsaml\u0131 bir sentezidir.<\/p>\n<h2>Y\u00f6netici \u00d6zeti<\/h2>\n<p>2025 mali y\u0131l\u0131, ODA\u015e Grubu i\u00e7in hem finansal toparlanma hem de muhasebe raporlamas\u0131nda yap\u0131sal de\u011fi\u015fimlerin ya\u015fand\u0131\u011f\u0131 bir d\u00f6nem olmu\u015ftur. Grup, 31 Aral\u0131k 2025 itibar\u0131yla 41,4 milyar TL toplam varl\u0131k de\u011ferine ula\u015fm\u0131\u015ft\u0131r. Ge\u00e7mi\u015f d\u00f6nemdeki (2024) yakla\u015f\u0131k 3,9 milyar TL&#8217;lik ana ortakl\u0131k net zarar\u0131, 2025 y\u0131l\u0131nda 467,1 milyon TL net k\u00e2ra d\u00f6n\u00fc\u015ferek \u00f6nemli bir finansal iyile\u015fme sinyali vermi\u015ftir. Bu d\u00f6nemde finansal tablolar, TMS 29 &#8220;Y\u00fcksek Enflasyonlu Ekonomilerde Finansal Raporlama&#8221; standard\u0131 uyar\u0131nca, paran\u0131n 31 Aral\u0131k 2025 tarihindeki sat\u0131n alma g\u00fcc\u00fc cinsinden yeniden d\u00fczenlenmi\u015ftir. Enerji \u00fcretimi, madencilik ve turizm gibi geni\u015f bir yelpazede faaliyet g\u00f6steren Grup, \u00f6zellikle \u00d6zbekistan ve Venezuela\u2019daki i\u015ftirakleri arac\u0131l\u0131\u011f\u0131yla uluslararas\u0131 operasyonel hacmini geni\u015fletmeye devam etmektedir.<\/p>\n<h2>Finansal Durum Analizi (31 Aral\u0131k 2025)<\/h2>\n<p>Grup&#8217;un finansal yap\u0131s\u0131, y\u00fcksek \u00f6zkaynak oran\u0131 ve azalan k\u0131sa vadeli y\u00fck\u00fcml\u00fcl\u00fcklerle karakterize edilmektedir.<\/p>\n<h3>Genel Bilan\u00e7o \u00d6zeti (Milyon TL)<\/h3>\n<table border=\"1\">\n<tbody>\n<tr>\n<td>Kalem<\/td>\n<td>31.12.2025<\/td>\n<td>31.12.2024<\/td>\n<td>De\u011fi\u015fim (%)<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td><b>Toplam Varl\u0131klar<\/b><\/td>\n<td>41.395,1<\/td>\n<td>44.710,2<\/td>\n<td>-%7,4<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td><b>D\u00f6nen Varl\u0131klar<\/b><\/td>\n<td>7.548,7<\/td>\n<td>10.339,9<\/td>\n<td>-%27,0<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td><b>Duran Varl\u0131klar<\/b><\/td>\n<td>33.846,3<\/td>\n<td>34.370,4<\/td>\n<td>-%1,5<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td><b>Toplam Y\u00fck\u00fcml\u00fcl\u00fckler<\/b><\/td>\n<td>5.429,9<\/td>\n<td>9.855,6<\/td>\n<td>-%44,9<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td><b>Toplam \u00d6zkaynaklar<\/b><\/td>\n<td>35.965,1<\/td>\n<td>34.854,7<\/td>\n<td>+%3,2<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<p><b>\u00d6nemli Tespitler:<\/b><\/p>\n<ul>\n<li><b>Varl\u0131k Yap\u0131s\u0131:<\/b> Grup varl\u0131klar\u0131n\u0131n %81,7&#8217;si duran varl\u0131klardan olu\u015fmaktad\u0131r. Maddi duran varl\u0131klar 29,4 milyar TL ile en b\u00fcy\u00fck kalemi te\u015fkil etmektedir.<\/li>\n<li><b>Bor\u00e7luluk:<\/b> Toplam y\u00fck\u00fcml\u00fcl\u00fcklerdeki %44,9&#8217;luk sert d\u00fc\u015f\u00fc\u015f, \u00f6zellikle k\u0131sa vadeli y\u00fck\u00fcml\u00fcl\u00fcklerin 8,2 milyar TL&#8217;den 3,9 milyar TL&#8217;ye gerilemesinden kaynaklanmaktad\u0131r.<\/li>\n<li><b>\u00d6zkaynak G\u00fcc\u00fc:<\/b> 36 milyar TL&#8217;ye yakla\u015fan \u00f6zkaynaklar, toplam kaynaklar\u0131n %86,9&#8217;unu olu\u015fturarak g\u00fc\u00e7l\u00fc bir sermaye yap\u0131s\u0131na i\u015faret etmektedir.<\/li>\n<\/ul>\n<h2>Operasyonel Performans ve K\u00e2r\/Zarar Analizi<\/h2>\n<p>Grup&#8217;un has\u0131lat\u0131 bir \u00f6nceki y\u0131la g\u00f6re d\u00fc\u015f\u00fc\u015f g\u00f6sterse de, operasyonel k\u00e2rl\u0131l\u0131k ve net d\u00f6nem k\u00e2r\u0131 baz\u0131nda iyile\u015fme sa\u011flanm\u0131\u015ft\u0131r.<\/p>\n<ul>\n<li><b>Has\u0131lat:<\/b> 2025 y\u0131l\u0131nda 8.912.508.577 TL olarak ger\u00e7ekle\u015fmi\u015ftir (2024: 10,2 milyar TL).<\/li>\n<li><b>Br\u00fct K\u00e2r:<\/b> 1.625.469.691 TL (Br\u00fct K\u00e2r Marj\u0131: %18,2).<\/li>\n<li><b>Esas Faaliyet K\u00e2r\u0131:<\/b> 513.363.301 TL.<\/li>\n<li><b>Net D\u00f6nem K\u00e2r\u0131 (Ana Ortakl\u0131k):<\/b> 467.121.801 TL.<\/li>\n<\/ul>\n<p><b>B\u00f6lgesel Raporlama:<\/b><\/p>\n<ul>\n<li><b>T\u00fcrkiye:<\/b> 7,97 milyar TL has\u0131lat ile ana gelir kayna\u011f\u0131d\u0131r.<\/li>\n<li><b>\u00d6zbekistan:<\/b> 1,21 milyar TL has\u0131lat ve 835 milyon TL d\u00f6nem k\u00e2r\u0131 ile operasyonel verimlili\u011fe en y\u00fcksek katk\u0131y\u0131 sa\u011flayan b\u00f6lgelerden biridir.<\/li>\n<li><b>Amerika\/Venezuela:<\/b> Yeni ba\u015flayan operasyonlarla birlikte 59,4 milyon TL has\u0131lat kaydedilmi\u015ftir.<\/li>\n<\/ul>\n<h2>Kilit Denetim Konular\u0131 ve Risk Analizi<\/h2>\n<p>Ba\u011f\u0131ms\u0131z denet\u00e7i raporunda, finansal tablolar\u0131n do\u011frulu\u011fu a\u00e7\u0131s\u0131ndan en kritik oldu\u011fu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fclen d\u00f6rt ana konu belirlenmi\u015ftir:<\/p>\n<h3>1. Y\u00fcksek Enflasyon Muhasebesi (TMS 29) Uygulamas\u0131<\/h3>\n<p>T\u00fcrkiye ekonomisinin y\u00fcksek enflasyonlu ekonomi olarak de\u011ferlendirilmesi nedeniyle, 31 Aral\u0131k 2025 tarihli tablolar T\u00dcFE endeksleri kullan\u0131larak d\u00fczeltilmi\u015ftir.<\/p>\n<ul>\n<li><b>Risk:<\/b> Parasal olmayan kalemlerin d\u00fczeltilmesi, endekslerin se\u00e7imi ve k\u00fcm\u00fclatif etkinin hesaplanmas\u0131 y\u00fcksek derecede karma\u015f\u0131kl\u0131k i\u00e7ermektedir.<\/li>\n<li><b>Uygulama:<\/b> 31.12.2024 endeksi 2.684,55 iken 31.12.2025 endeksi 3.513,87 olarak baz al\u0131nm\u0131\u015ft\u0131r (D\u00fczeltme katsay\u0131s\u0131: 1,3089).<\/li>\n<\/ul>\n<h3>2. Has\u0131lat Muhasebele\u015ftirmesi<\/h3>\n<p>Elektrik \u00fcretimi, sat\u0131\u015f\u0131 ve madencilik faaliyetlerinden elde edilen toplam 8,9 milyar TL&#8217;lik has\u0131lat, grubun en \u00f6nemli performans g\u00f6stergesidir.<\/p>\n<ul>\n<li><b>Odak Noktas\u0131:<\/b> Enerji piyasas\u0131 i\u015fleyi\u015finden kaynaklanan karma\u015f\u0131k fiyatland\u0131rma mekanizmalar\u0131, ikili anla\u015fmalar ve saya\u00e7 okumalar\u0131ndaki d\u00f6nem kaymalar\u0131 denetimin odak noktas\u0131n\u0131 olu\u015fturmu\u015ftur.<\/li>\n<\/ul>\n<h3>3. Maden Varl\u0131klar\u0131n\u0131n Aktifle\u015ftirilmesi<\/h3>\n<p>Maden sahalar\u0131nda yap\u0131lan geli\u015ftirme harcamalar\u0131 (sondaj, topo\u011frafik \u00e7al\u0131\u015fmalar vb.) &#8220;Maddi Olmayan Duran Varl\u0131klar&#8221; alt\u0131nda aktifle\u015ftirilmektedir.<\/p>\n<ul>\n<li><b>De\u011ferleme:<\/b> Bu harcamalar\u0131n gelecekte ekonomik fayda sa\u011flay\u0131p sa\u011flamayaca\u011f\u0131na dair y\u00f6netim de\u011ferlendirmeleri ve teknik raporlar kritik \u00f6neme sahiptir.<\/li>\n<li><b>Mevcut Durum:<\/b> Haz\u0131rl\u0131k ve geli\u015ftirme giderleri net defter de\u011feri 1,25 milyar TL seviyesindedir.<\/li>\n<\/ul>\n<h3>4. Nakit Ak\u0131\u015f Riskinden Korunma Muhasebesi (Hedge)<\/h3>\n<p>\u00c7an2 Termik A.\u015e.&#8217;nin yabanc\u0131 para cinsinden kredileri, gelecekteki USD bazl\u0131 elektrik sat\u0131\u015f gelirleri ile ili\u015fkilendirilerek riskten korunma muhasebesine konu edilmi\u015ftir.<\/p>\n<ul>\n<li><b>Finansal Etki:<\/b> 31 Aral\u0131k 2025 itibar\u0131yla 386.705.747 TL tutar\u0131nda riskten korunma zarar\u0131 \u00f6zkaynaklar alt\u0131nda muhasebele\u015ftirilmi\u015ftir.<\/li>\n<\/ul>\n<h2>\u015eirket Organizasyonu ve \u0130\u015ftirak Yap\u0131s\u0131<\/h2>\n<p>Oda\u015f, geni\u015f bir i\u015ftirak a\u011f\u0131 \u00fczerinden farkl\u0131 sekt\u00f6rlerde faaliyet g\u00f6stermektedir:<\/p>\n<ul>\n<li><b>Enerji \u00dcretimi:<\/b> \u00c7an2 Termik A.\u015e. (340 MWm kurulu g\u00fc\u00e7), Hidro Enerji ve \u00d6zbekistan&#8217;da faaliyet g\u00f6steren Oda\u015f Enerji CA.<\/li>\n<li><b>Madencilik:<\/b> Suda Maden (Antimuan ve Alt\u0131n), Yel Enerji, Anadolu Export ve Venezuela&#8217;da Minerosol Group CA.<\/li>\n<li><b>Ticaret ve Di\u011fer:<\/b> Voytron Enerji (Elektrik Ticareti), Oda\u015f Do\u011falgaz, CR Proje Geli\u015ftirme (Turizm ve Gayrimenkul).<\/li>\n<\/ul>\n<p><b>Personel Say\u0131s\u0131:<\/b> Grup b\u00fcnyesinde \u00e7al\u0131\u015fan say\u0131s\u0131 1.126 ki\u015fiye y\u00fckselmi\u015ftir (2024: 1.052).<\/p>\n<h2>\u00d6nemli Notlar ve Gelecek Projeksiyonlar\u0131<\/h2>\n<ul>\n<li><b>\u0130\u015fletmenin S\u00fcreklili\u011fi:<\/b> Grup y\u00f6netimi, ge\u00e7mi\u015f y\u0131llardaki zararlar\u0131n temel nedeninin ger\u00e7ekle\u015fmemi\u015f kur farklar\u0131 oldu\u011funu, faaliyet k\u00e2r\u0131 ve nakit ak\u0131\u015f\u0131n\u0131n pozitif seyretti\u011fini belirterek i\u015fletmenin s\u00fcreklili\u011fine dair bir risk \u00f6ng\u00f6rmemektedir.<\/li>\n<li><b>D\u00f6viz Pozisyonu:<\/b> Grup ciddi oranda d\u00f6vizli bor\u00e7lanmaya (USD ve EUR) sahip olmakla birlikte, ihracat ve d\u00f6viz endeksli sat\u0131\u015f gelirleri ile bu riski y\u00f6netmektedir. 31.12.2025 itibar\u0131yla TCMB USD al\u0131\u015f kuru 42,8457 TL olarak kaydedilmi\u015ftir.<\/li>\n<li><b>Stok Analizi:<\/b> 2,67 milyar TL&#8217;lik stok tutar\u0131n\u0131n b\u00fcy\u00fck bir k\u0131sm\u0131 (1,36 milyar TL) elektrik \u00fcretimi i\u00e7in kullan\u0131lan k\u00f6m\u00fcr ve akaryak\u0131t gibi yar\u0131 mamullerden olu\u015fmaktad\u0131r.<\/li>\n<\/ul>\n<button class=\"simplefavorite-button\" data-postid=\"1843\" data-siteid=\"1\" data-groupid=\"1\" data-favoritecount=\"0\" style=\"\">Favorile <i class=<\/button>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>ODA\u015e\u2019tan 2025\u2019te G\u00fc\u00e7l\u00fc D\u00f6n\u00fc\u015f: Zarardan Kar Ge\u00e7i\u015fi ve Sa\u011flamla\u015fan Bilan\u00e7o<br \/>\nODA\u015e Elektrik \u00dcretim Sanayi Ticaret A.\u015e., 2025 y\u0131l\u0131 konsolide finansal sonu\u00e7lar\u0131n\u0131 a\u00e7\u0131klad\u0131. Y\u00fcksek enflasyon d\u00fczeltmesine (TMS 29) g\u00f6re haz\u0131rlanan raporlarda, \u015firketin ge\u00e7ti\u011fimiz y\u0131lki zarardan kurtularak 300 milyon TL net d\u00f6nem kar\u0131na ula\u015ft\u0131\u011f\u0131 g\u00f6r\u00fcl\u00fcyor. Toplam varl\u0131klar\u0131n\u0131 41,4 milyar TL seviyesinde koruyan ODA\u015e, \u00f6zellikle k\u0131sa vadeli bor\u00e7lar\u0131n\u0131 yar\u0131 yar\u0131ya azaltarak finansal yap\u0131s\u0131n\u0131 g\u00fc\u00e7lendirdi. Enerji ve madencilik sekt\u00f6r\u00fcndeki faaliyetleriyle has\u0131lat\u0131n\u0131 8,9 milyar TL seviyesinde tutan \u015firketin, \u00f6zkaynaklar\u0131 da 35,9 milyar TL\u2019ye ula\u015ft\u0131. Yat\u0131r\u0131mc\u0131lar i\u00e7in karl\u0131l\u0131k oranlar\u0131ndaki bu pozitif de\u011fi\u015fim ve bor\u00e7 y\u00fck\u00fcndeki hafifleme, 2025 y\u0131l\u0131n\u0131n en dikkat \u00e7ekici ba\u015far\u0131lar\u0131 aras\u0131nda yer al\u0131yor.<\/p>\n","protected":false},"author":7,"featured_media":1726,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[299],"class_list":["post-1843","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-bilancoanalizi","tag-odas"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/tabildot.com.tr\/marketrisk\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1843","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/tabildot.com.tr\/marketrisk\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/tabildot.com.tr\/marketrisk\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tabildot.com.tr\/marketrisk\/wp-json\/wp\/v2\/users\/7"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tabildot.com.tr\/marketrisk\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1843"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/tabildot.com.tr\/marketrisk\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1843\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1913,"href":"https:\/\/tabildot.com.tr\/marketrisk\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1843\/revisions\/1913"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tabildot.com.tr\/marketrisk\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1726"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/tabildot.com.tr\/marketrisk\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1843"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/tabildot.com.tr\/marketrisk\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1843"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/tabildot.com.tr\/marketrisk\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1843"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}