{"id":2288,"date":"2026-05-02T11:20:07","date_gmt":"2026-05-02T08:20:07","guid":{"rendered":"https:\/\/tabildot.com.tr\/marketrisk\/?p=2288"},"modified":"2026-05-02T11:20:43","modified_gmt":"2026-05-02T08:20:43","slug":"mrshl-2026-03-bilano-analizi-marshall-boya-ve-vernik-sanayii","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tabildot.com.tr\/marketrisk\/2288","title":{"rendered":"\ud83d\udd34 MRSHL 2026-03 Bilan\u00e7o Analizi | Marshall Boya ve Vernik Sanayii"},"content":{"rendered":"

Marshall Boya ve Vernik Sanayi A.\u015e. 2026 Birinci \u00c7eyrek Ara D\u00f6nem Finansal Brifingi<\/h1>\n

Bu belge, Marshall Boya ve Vernik Sanayi A.\u015e.’nin (\u015eirket) 1 Ocak \u2013 31 Mart 2026 d\u00f6nemine ait \u00f6zet finansal tablolar\u0131n\u0131n ve operasyonel verilerinin kapsaml\u0131 bir sentezidir. T\u00fcm tutarlar, aksi belirtilmedik\u00e7e TMS 29 uyar\u0131nca 31 Mart 2026 tarihi itibar\u0131yla sat\u0131n alma g\u00fcc\u00fc esas\u0131na (enflasyona g\u00f6re d\u00fczeltilmi\u015f) g\u00f6re ifade edilmi\u015ftir.<\/p>\n

Y\u00f6netici \u00d6zeti<\/h2>\n

Marshall Boya, 2026 y\u0131l\u0131n\u0131n ilk \u00e7eyre\u011finde, \u00f6nceki y\u0131l\u0131n ayn\u0131 d\u00f6nemine g\u00f6re has\u0131latta %22,6’l\u0131k bir daralma ya\u015famas\u0131na ra\u011fmen karl\u0131l\u0131k oranlar\u0131nda \u00f6nemli bir art\u0131\u015f kaydetmi\u015ftir. 2025 y\u0131l\u0131n\u0131n ayn\u0131 d\u00f6neminde 88,3 milyon TL olan net d\u00f6nem kar\u0131, 2026’n\u0131n ilk \u00fc\u00e7 ay\u0131nda %86,4 artarak 164,5 milyon TL<\/b> seviyesine y\u00fckselmi\u015ftir. Bu performans art\u0131\u015f\u0131n\u0131n arkas\u0131ndaki temel etkenler, pazarlama giderlerindeki disiplinli d\u00fc\u015f\u00fc\u015f ve esas faaliyet kar\u0131ndaki belirgin iyile\u015fmedir. \u015eirket, y\u00fcksek enflasyon ortam\u0131nda TMS 29 enflasyon muhasebesi uygulamaya devam etmektedir.<\/p>\n

Finansal Performans Analizi<\/h2>\n

Kar veya Zarar Tablosu \u00d6zeti<\/h3>\n

A\u015fa\u011f\u0131daki tablo, 2026 y\u0131l\u0131n\u0131n ilk \u00e7eyre\u011fi ile 2025 y\u0131l\u0131n\u0131n ayn\u0131 d\u00f6nemini kar\u015f\u0131la\u015ft\u0131rmal\u0131 olarak sunmaktad\u0131r:<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n
Finansal G\u00f6sterge (TL)<\/td>\n1 Ocak – 31 Mart 2026<\/td>\n1 Ocak – 31 Mart 2025<\/td>\nDe\u011fi\u015fim (%)<\/td>\n<\/tr>\n
Has\u0131lat<\/b><\/td>\n1.498.181.980<\/td>\n1.937.026.448<\/td>\n-22,6%<\/td>\n<\/tr>\n
Sat\u0131\u015flar\u0131n Maliyeti<\/b><\/td>\n(892.560.245)<\/td>\n(1.333.372.030)<\/td>\n-33,1%<\/td>\n<\/tr>\n
Br\u00fct Kar<\/b><\/td>\n605.621.735<\/td>\n603.654.418<\/td>\n+0,3%<\/td>\n<\/tr>\n
Esas Faaliyet Kar\u0131<\/b><\/td>\n221.198.165<\/td>\n57.746.641<\/td>\n+283,0%<\/td>\n<\/tr>\n
Net Parasal Kazan\u00e7<\/b><\/td>\n45.347.033<\/td>\n127.686.348<\/td>\n-64,5%<\/td>\n<\/tr>\n
Vergi \u00d6ncesi Kar<\/b><\/td>\n195.436.247<\/td>\n124.868.428<\/td>\n+56,5%<\/td>\n<\/tr>\n
Net D\u00f6nem Kar\u0131<\/b><\/td>\n164.509.463<\/td>\n88.271.101<\/td>\n+86,4%<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

Temal Analiz:<\/b><\/p>\n

    \n
  • Has\u0131lat ve Maliyet Y\u00f6netimi:<\/b> Br\u00fct sat\u0131\u015f has\u0131lat\u0131 d\u00fc\u015fmesine ra\u011fmen, sat\u0131\u015flar\u0131n maliyetindeki %33,1’lik daha sert d\u00fc\u015f\u00fc\u015f, br\u00fct kar\u0131n stabil kalmas\u0131n\u0131 sa\u011flam\u0131\u015ft\u0131r.<\/li>\n
  • Operasyonel Verimlilik:<\/b> Esas faaliyet kar\u0131ndaki devasa art\u0131\u015f dikkat \u00e7ekicidir. Bu durum b\u00fcy\u00fck \u00f6l\u00e7\u00fcde pazarlama giderlerinin 366,9 milyon TL’den 279,3 milyon TL’ye gerilemesinden kaynaklanm\u0131\u015ft\u0131r.<\/li>\n
  • Net Parasal Pozisyon:<\/b> Enflasyon d\u00fczeltmesi sonucu olu\u015fan net parasal kazan\u00e7 45,3 milyon TL olarak kaydedilmi\u015ftir. Bu rakam \u00f6nceki y\u0131l\u0131n ayn\u0131 d\u00f6nemine g\u00f6re (127,7 milyon TL) d\u00fc\u015f\u00fc\u015f g\u00f6stermi\u015ftir.<\/li>\n<\/ul>\n

    Finansal Durum (Bilan\u00e7o) De\u011ferlendirmesi<\/h2>\n

    \u015eirket’in toplam varl\u0131klar\u0131 31 Aral\u0131k 2025’ten 31 Mart 2026’ya kadar %24,7 oran\u0131nda b\u00fcy\u00fcm\u00fc\u015ft\u00fcr.<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n
    Bilan\u00e7o Kalemi (TL)<\/td>\n31 Mart 2026<\/td>\n31 Aral\u0131k 2025<\/td>\n<\/tr>\n
    Toplam D\u00f6nen Varl\u0131klar<\/b><\/td>\n2.992.586.091<\/td>\n2.079.857.629<\/td>\n<\/tr>\n
    Toplam Duran Varl\u0131klar<\/b><\/td>\n1.351.171.533<\/td>\n1.403.523.216<\/td>\n<\/tr>\n
    TOPLAM VARLIKLAR<\/b><\/td>\n4.343.757.624<\/b><\/td>\n3.483.380.845<\/b><\/td>\n<\/tr>\n
    K\u0131sa Vadeli Y\u00fck\u00fcml\u00fcl\u00fckler<\/b><\/td>\n2.983.242.623<\/td>\n2.284.565.913<\/td>\n<\/tr>\n
    Uzun Vadeli Y\u00fck\u00fcml\u00fcl\u00fckler<\/b><\/td>\n222.346.530<\/td>\n231.275.799<\/td>\n<\/tr>\n
    Toplam \u00d6zkaynaklar<\/b><\/td>\n1.138.168.471<\/td>\n967.539.133<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

    Dikkat \u00c7eken Hususlar:<\/b><\/p>\n

      \n
    • Ticari Alacaklarda Art\u0131\u015f:<\/b> \u0130li\u015fkili olmayan taraflardan ticari alacaklar 642,2 milyon TL’den 1,83 milyar TL’ye f\u0131rlam\u0131\u015ft\u0131r. Bu, d\u00f6nen varl\u0131klardaki art\u0131\u015f\u0131n temel s\u00fcr\u00fcc\u00fcs\u00fcd\u00fcr.<\/li>\n
    • Stok Seviyeleri:<\/b> Stoklar 507,8 milyon TL’den 395,5 milyon TL’ye d\u00fc\u015ferek nakit ak\u0131\u015f\u0131na katk\u0131da bulunmu\u015ftur.<\/li>\n
    • K\u0131sa Vadeli Kar\u015f\u0131l\u0131klar:<\/b> “Di\u011fer K\u0131sa Vadeli Kar\u015f\u0131l\u0131klar” kalemi 26,2 milyon TL’den 543 milyon TL’ye y\u00fckselmi\u015ftir. Bu art\u0131\u015f\u0131n ana bile\u015feni 453,5 milyon TL ile M\u00fc\u015fteri Ciro Primi Kar\u015f\u0131l\u0131klar\u0131<\/b>d\u0131r.<\/li>\n<\/ul>\n

      Operasyonel Giderler ve Nakit Ak\u0131\u015f\u0131<\/h2>\n

      Gider Yap\u0131s\u0131<\/h3>\n

      Niteliklerine g\u00f6re giderler incelendi\u011finde; kullan\u0131lan hammadde ve malzemeler (678,5 milyon TL) ve personel giderleri (181,3 milyon TL) en b\u00fcy\u00fck kalemleri olu\u015fturmaktad\u0131r. Pazarlama giderleri i\u00e7indeki nakliye giderleri (80,8 milyon TL) ve isim hakk\u0131 giderleri (28,6 milyon TL) operasyonel maliyetlerin \u00f6nemli bir k\u0131sm\u0131n\u0131 olu\u015fturmaya devam etmektedir.<\/p>\n

      Nakit Ak\u0131\u015f \u00d6zeti<\/h3>\n
        \n
      • \u0130\u015fletme Faaliyetleri:<\/b> \u0130\u015fletme faaliyetlerinden 32,7 milyon TL net nakit giri\u015fi sa\u011flanm\u0131\u015ft\u0131r (2025: 172 milyon TL). Faaliyetlerden elde edilen nakit ak\u0131\u015f\u0131, ticari alacaklardaki b\u00fcy\u00fck art\u0131\u015f nedeniyle bask\u0131lanm\u0131\u015ft\u0131r.<\/li>\n
      • Yat\u0131r\u0131m Faaliyetleri:<\/b> Maddi duran varl\u0131k al\u0131m\u0131 i\u00e7in 23,2 milyon TL nakit \u00e7\u0131k\u0131\u015f\u0131 ger\u00e7ekle\u015fmi\u015ftir.<\/li>\n
      • Finansman Faaliyetleri:<\/b> Finansman faaliyetlerinden 20,8 milyon TL net nakit \u00e7\u0131k\u0131\u015f\u0131 olmu\u015ftur. D\u00f6nem sonu nakit ve nakit benzerleri 327,4 milyon TL<\/b> seviyesindedir.<\/li>\n<\/ul>\n

        Risk Y\u00f6netimi ve D\u00f6viz Pozisyonu<\/h2>\n

        \u015eirket, y\u00fcksek bir net yabanc\u0131 para y\u00fck\u00fcml\u00fcl\u00fck pozisyonuna sahiptir ve bu durum kur dalgalanmalar\u0131na kar\u015f\u0131 hassasiyet yaratmaktad\u0131r.<\/p>\n

          \n
        • Net D\u00f6viz Pozisyonu:<\/b> 31 Mart 2026 itibar\u0131yla 751.004.011 TL (negatif).<\/li>\n
        • D\u00f6viz Kuru Hassasiyeti:<\/b> T\u00fcrk Liras\u0131’n\u0131n ABD Dolar\u0131, Avro ve di\u011fer para birimleri kar\u015f\u0131s\u0131nda %10 de\u011fer kaybetmesi durumunda, \u015eirket’in vergi \u00f6ncesi kar\u0131 \u00fczerinde toplam 75,1 milyon TL<\/b> tutar\u0131nda negatif bir etki olu\u015faca\u011f\u0131 \u00f6ng\u00f6r\u00fclmektedir.<\/li>\n
        • T\u00fcrev Ara\u00e7lar:<\/b> 31 Aral\u0131k 2025’te 6,1 milyon TL olan t\u00fcrev ara\u00e7 borcu, 31 Mart 2026 itibar\u0131yla s\u0131f\u0131rlanm\u0131\u015ft\u0131r.<\/li>\n<\/ul>\n

          Organizasyon ve Kurumsal Bilgiler<\/h2>\n
            \n
          • Personel:<\/b> \u015eirket’in \u00e7al\u0131\u015fan say\u0131s\u0131 31 Aral\u0131k 2025’te 247 iken, 31 Mart 2026 itibar\u0131yla 237’ye gerilemi\u015ftir.<\/li>\n
          • Sermaye Yap\u0131s\u0131:<\/b> \u00d6denmi\u015f sermaye 10.994.134 TL’dir. Sermaye d\u00fczeltmesi farklar\u0131 1,5 milyar TL ile \u00f6zkaynaklar i\u00e7inde a\u011f\u0131rl\u0131kl\u0131 bir yer tutmaktad\u0131r.<\/li>\n
          • \u0130li\u015fkili Taraflar:<\/b> \u015eirket, Akzo Nobel grubu ile yo\u011fun ticari ili\u015fkiler i\u00e7erisindedir. \u0130li\u015fkili taraflara olan ticari bor\u00e7lar 725,3 milyon TL seviyesindedir.<\/li>\n<\/ul>\n

            Muhasebe Standartlar\u0131 ve Yeni D\u00fczenlemeler<\/h2>\n

            \u015eirket, finansal tablolar\u0131n\u0131 SPK ve KGK taraf\u0131ndan yay\u0131mlanan TMS\/TFRS standartlar\u0131na uygun olarak haz\u0131rlamaktad\u0131r.<\/p>\n

              \n
            • TMS 29:<\/b> T\u00fcrkiye’nin y\u00fcksek enflasyonlu ekonomi kategorisinde de\u011ferlendirilmesi nedeniyle enflasyon muhasebesi uygulanmaktad\u0131r.<\/li>\n
            • Yeni Standartlar:<\/b> TFRS 18 (Finansal Tablolarda Sunum ve A\u00e7\u0131klama) standard\u0131n\u0131n 1 Ocak 2027’de y\u00fcr\u00fcrl\u00fc\u011fe girmesi beklenmekte olup, \u015eirket bu standard\u0131n etkilerini de\u011ferlendirmektedir.<\/li>\n
            • Ertelenmi\u015f Vergi:<\/b> Net ertelenmi\u015f vergi y\u00fck\u00fcml\u00fcl\u00fc\u011f\u00fc 84,1 milyon TL olarak kaydedilmi\u015ftir.<\/li>\n<\/ul>\n