Tekfen Holding A.Ş. (TKFEN) için 11 Haziran 2026 tarihli 134,80 TL’lik hisse fiyatı ve 31 Mart 2026 tarihli faaliyet raporu verileri ışığında hazırlanan finansal analiz ve oran hesaplamaları aşağıdadır:1. Piyasa Değeri ve Değerleme Oranları • Piyasa Değeri: Şirketin toplam sermayesi 370.000.000 TL (370 milyon adet hisse) olduğundan, piyasa değeri 49.876.000.000 TL (yaklaşık 49,88 milyar TL) olarak hesaplanmıştır. • Defter Değeri (Hisse Başına): 31 Mart 2026 itibarıyla ana ortaklığa ait özkaynaklar (35.055.157.000 TL) toplam hisse sayısına bölündüğünde defter değeri 94,74 TL’dir. • PD/DD (Piyasa Değeri / Defter Değeri): Şirket şu an defter değerinin 1,42 katından işlem görmektedir. Bu oran, piyasanın şirkete özkaynaklarının üzerinde bir değer biçtiğini gösterir. • F/K (Fiyat/Kazanç): Şirket 2026 yılının ilk çeyreğinde net dönem zararı açıkladığı için F/K oranı bu aşamada hesaplanamamaktadır (negatiftir). • Firma Değeri (FD): Piyasa değeri ile net borcun toplamı olan Firma Değeri, 55.930.232.000 TL olarak hesaplanmıştır. • Şirketin Net Borcu: 31 Mart 2026 itibarıyla şirketin nakit değerleri 8,96 milyar TL, toplam finansal borçlanmaları ise yaklaşık 15,17 milyar TL’dir. Bu kapsamda şirket 6.054.232.000 TL net borçlu pozisyondadır. Nette borçlu olması, finansman giderleri açısından takip edilmesi gereken bir risktir. • Varlık Finansmanı: 78,65 milyar TL’lik toplam varlıkların; • Özkaynaklardaki Değişim: 2025 yıl sonuna göre özkaynaklar %1,63 oranında hafif bir azalış göstererek 35,05 milyar TL’ye gerilemiştir. • Finansal Borçlardaki Değişim: Raporda 31 Mart 2026 itibarıyla toplam borçlanmalar 15,17 milyar TL olarak detaylandırılmıştır. Kısa vadeli yükümlülüklerin toplamı ise 39,7 milyar TL’den 39,1 milyar TL’ye sınırlı bir gerileme kaydetmiştir. • Cari Oran: 31 Mart 2026 itibarıyla 0,77’dir (2025 sonu: 0,75). Bu oranın 1’in altında olması, şirketin kısa vadeli borçlarını dönen varlıkları ile karşılamada likidite baskısı yaşayabileceğine işaret eder. • Marjlar: Brüt kâr marjı %7,96’dan %7,04’e, FAVÖK marjı ise %2,72’den %2,37’ye gerilemiştir. Bu durum, karlılık oranlarında genel bir daralma olduğunu teyit etmektedir. • Özkaynak Kârlılığı: Şirket son çeyrekte zarar açıkladığı için özkaynak kârlılığı negatiftir. 2. Kârlılık ve Faaliyet Sonuçlarındaki Değişim (2026/1Ç vs 2025/1Ç)Kalem2025/1Ç (Bin TL)2026/1Ç (Bin TL)Değişim (%)Hasılat (Satışlar)17.746.33214.743.186-%16,92Brüt Kâr1.412.8311.037.274-%26,58Esas Faaliyet Karı/Zararı(415.185)(552.646)-%33,11 (Zarar Artışı)Net Dönem Karı/Zararı(962.370)(539.398)+%43,95 (Zarar Azalmıştır)Tartışma: Satışlardaki %16,9’luk gerileme ve brüt kârın %26,6 oranında düşmesi, operasyonel verimlilikte bir baskı olduğunu göstermektedir. Esas faaliyet zararı artmasına rağmen, net dönem zararının geçen yıla göre %44 oranında azalması (iyileşmesi), vergi öncesi kar kalemindeki iyileşme gibi faaliyet dışı finansal unsurlardan kaynaklanmış görünmektedir.3. Finansal Durum ve Net Borç Analizi4. Diğer Önemli Oranlar ve DeğerlendirmeGenel Sonuç: Tekfen Holding’in 2026 yılının ilk çeyreğinde satış hacmi ve operasyonel kârlılıkta daralma yaşadığı görülmektedir. Her ne kadar net zarar geçen yıla göre daralmış olsa da, esas faaliyet zararı büyümüştür. Likidite seviyesini gösteren cari oranın 1’in altında olması ve 6 milyar TL’lik net borç pozisyonu, finansal yönetim açısından kritik önem arz eden diğer unsurlardır.