🔵 SASA 2026-03 Faaliyet Raporu Analizi | Sasa Polyester Sanayi A.Ş.

Sasa Polyester Sanayi A.Ş.’nin 09 Haziran 2026 tarihli 2,50 TL hisse fiyatı üzerinden, 31 Mart 2026 tarihli faaliyet raporundaki veriler ışığında hesaplanan finansal oranlar, değişimler ve analizler aşağıdadır:Temel Piyasa ve Kar Oranları • Piyasa Değeri (Market Value): Şirketin çıkarılmış sermayesi olan 43.815.615.360,80 payın, 2,50 TL fiyatla çarpımı sonucu piyasa değeri yaklaşık 109.539.038.402 TL (109,5 milyar TL) olarak hesaplanmaktadır. Rapor tarihindeki (31 Mart 2026) 2,34 TL’lik fiyata göre piyasa değeri yaklaşık 102,5 milyar TL seviyesindeydi. Bu durum, hisse fiyatında rapor döneminden bugüne %6,8 oranında bir artış olduğunu göstermektedir. • Net Dönem Karı: 2026 yılının ilk çeyreğinde 1.725 Milyon TL olarak gerçekleşmiştir. • Yıllık Net Kar Değişimi: 2025 yılının ilk çeyreğindeki 1.860 Milyon TL’lik kâra oranla %7,26 oranında bir azalış kaydedilmiştir. Satış hacmi ve brüt kârdaki devasa artışa rağmen net kârdaki bu düşüş, artan finansal giderlerin net kâr üzerindeki baskısını işaret etmektedir. • F/K (Fiyat/Kazanç) Oranı: İlk çeyrek kârı olan 1.725 Milyon TL yıllıklandırıldığında (basit hesapla x4) 6.900 Milyon TL yıllık kâr tahmini üzerinden F/K oranı yaklaşık 15,8 olarak hesaplanmaktadır. Bu oran, yatırımcıların şirketin elde ettiği her 1 TL’lik kâr için 15,8 TL ödemeye razı olduğunu gösterir. • PD/DD (Piyasa Değeri / Defter Değeri): Özsermaye karlılığı oranlarından hareketle hesaplanan yaklaşık 172,5 milyar TL’lik özsermaye üzerinden PD/DD oranı 0,63 seviyesindedir. Şirketin defter değerinin altında işlem görmesi, piyasanın şirketi varlık değerine oranla iskontolu fiyatladığını gösterebilir. • Net Borç Durumu: Şirketin “Nette Borçlu” olduğu görülmektedir. Cari oran 0,63, nakit oranı ise 0,09 gibi oldukça düşük seviyelerdedir. Bu durum, şirketin nakit varlıklarının kısa vadeli borçlarını karşılamada yetersiz kaldığını ve likidite baskısı altında olduğunu göstermektedir. Ancak nakit oranının geçen yılki 0,01 seviyesinden 0,09’a yükselmesi olumlu bir toparlanma sinyalidir. • Varlık Finansmanı: Varlıkların %49’u ana sermaye (özkaynak), %51’i ise borç (yükümlülükler) ile finanse edilmektedir. Geçen yıl varlıkların %51’i özkaynakla finanse edilirken, bu yıl borçla finansmanın payı %49’dan %51’e yükselmiştir. • Özkaynaklardaki Değişim: Özkaynakların toplam aktifler içindeki payı %51’den %49’a gerilemiştir. • Finansal Borçlardaki Değişim: Kısa vadeli yükümlülüklerin toplam aktifteki payı %23’ten %19’a düşerken, uzun vadeli yükümlülüklerin payı %26’dan %33’e yükselmiştir. Bu, borç yapısının vadesinin uzatıldığını (ECA ve EBRD kredileri gibi) göstermektedir. • Satışlardaki Değişim: Net satışlar 11.847 Milyon TL’den 16.138 Milyon TL’ye yükselerek %36,2 artış göstermiştir. • Brüt Kardaki Değişim: Brüt kâr 937 Milyon TL’den 1.789 Milyon TL’ye çıkarak %90,9 oranında devasa bir artış kaydetmiştir. Brüt kâr marjı da %8’den %11’e yükselmiştir. Bu, özellikle PTA tesisinin devreye girmesiyle düşen hammadde maliyetlerinin operasyonel karlılığa doğrudan yansımasıdır. • Esas Faaliyet Karındaki Değişim: 361 Milyon TL’den 771 Milyon TL’ye çıkarak %113,5 artış göstermiştir. • Özkaynak Karlılığındaki Değişim: %1 seviyesinde sabit kalarak anlamlı bir değişim göstermemiştir. Bu durum, artan varlık ve satış hacmine rağmen net kâr marjındaki daralmanın özsermaye verimliliğini baskıladığını kanıtlamaktadır. • FAVÖK Marjı: %8’den %19’a yükselmiştir. Bu, şirketin operasyonel verimliliğinin (PTA yatırımı ve enerji öz yeterliliği sayesinde) neredeyse iki katına çıktığını gösteren en kritik veridir. • Alacak Devir Süresi: 96 günden 57 güne düşerek ciddi şekilde iyileşmiştir. Şirketin nakit döngüsünü çok daha hızlı yönetmeye başladığı görülmektedir. • Faizleri Karşılama Rasyosu (FAVÖK/Faiz): 0,70’ten 1,00 seviyesine yükselmiştir. Şirket artık operasyonel kârı ile faiz giderlerini tam olarak karşılayabilir duruma gelmiştir; ancak finansal riskin tamamen ortadan kalkması için bu oranın 1,00’in üzerine çıkması beklenir.