https://tabildot.com.tr/marketrisk/2514 9 Haziran 2026 tarihi itibarıyla paylaşılan 168,90 TL hisse fiyatı ve 31 Mart 2026 tarihli finansal rapor verileri ışığında Pegasus Hava Taşımacılığı A.Ş. (PGSUS) için talep ettiğiniz hesaplamalar ve analizler aşağıdadır:Temel Değerleme ve Finansal Oranlar • Piyasa Değeri: Şirketin toplam pay sayısı 500.000.000 adettir. 168,90 TL hisse fiyatı üzerinden hesaplandığında piyasa değeri 84.450.000.000 TL (84,45 Milyar TL) seviyesindedir. • Net Dönem Karı ve Yıllık Değişim: Şirket 2026 yılının ilk çeyreğinde 7.758.354 bin TL net dönem zararı açıklamıştır. 2025 yılının aynı dönemindeki 2.634.619 bin TL’lik zarara göre net zarar %194,5 oranında artış göstermiştir. Havacılık sektöründe ilk çeyreklerin mevsimsellik etkisiyle genellikle zayıf geçtiği not edilmelidir. • Defter Değeri ve PD/DD: 31 Mart 2026 itibarıyla toplam özkaynaklar 115.747.897 bin TL’dir. Bu durumda hisse başına Defter Değeri 231,50 TL olarak hesaplanmaktadır. Mevcut 168,90 TL fiyat ile PD/DD (Piyasa Değeri / Defter Değeri) oranı 0,73’tür. Bu oran, hissenin defter değerinin yaklaşık %27 altında işlem gördüğünü göstermektedir. • F/K (Fiyat/Kazanç): Şirket son dönemde zarar açıkladığı için F/K oranı negatiftir ve geleneksel değerleme açısından anlamlı bir çarpan sunmamaktadır. • Net Borç ve Firma Değeri: • Varlık Fonlaması: Toplam varlıklar 421.116.418 bin TL’dir. Varlıkların %27,5’i özkaynaklar (ana sermaye) ile, %72,5’i ise borçlar (yükümlülükler) ile finanse edilmektedir. • Özkaynaklardaki Değişim: Özkaynaklar 2025 sonundaki 116.853.872 bin TL seviyesinden %0,95 oranında hafif bir azalışla 115.747.897 bin TL’ye gerilemiştir. Bu sınırlı düşüş, dönem zararının etkisinin “riskten korunma kazançları” gibi diğer kapsamlı gelir kalemleriyle dengelenmesinden kaynaklanmıştır. • Finansal Borçlardaki Değişim: 2025 sonundaki 166.307.502 bin TL olan toplam finansal borçlar, 31 Mart 2026 itibarıyla %43,6 artarak 238.866.181 bin TL’ye yükselmiştir. Bu artışta yeni kiralama işlemleri ve kur değişimlerinin etkisi büyüktür. • Satış ve Brüt Kar Değişimi: • Esas Faaliyet Karındaki Değişim: Şirketin esas faaliyet zararı %21 artışla 4.724.610 bin TL olarak gerçekleşmiştir. • Özkaynak Karlılığı (ROE) Değişimi: Dönem zararı nedeniyle özkaynak karlılığı negatiftir. Geçen yılın ilk çeyreğinde de zarar açıklandığı için karlılıkta negatif yönlü bir seyir devam etmektedir. • Cari Oran: Dönen varlıklar (92.668.869 bin TL) / Kısa vadeli yükümlülükler (95.675.454 bin TL) = 0,97. Bu oran 1’in hafif altında olup, kısa vadeli borç ödeme kapasitesinin yakından izlenmesi gerektiğini göstermektedir. • Hizmet Gelirlerinin Payı: Toplam 32,7 Milyar TL’lik hasılatın 14,6 Milyar TL’si (%44,7) tarifeli hizmet (yan gelirler) gelirlerinden oluşmaktadır. Bu, düşük maliyetli havayolu modeli (LCC) için kritik bir başarı göstergesidir. • Döviz Pozisyonu: Şirketin 34,2 Milyar TL tutarında net yabancı para yükümlülük pozisyonu bulunmaktadır. Bu durum, TL’nin değer kaybettiği dönemlerde finansman giderleri üzerinden net karı baskılayan önemli bir risk faktörüdür. Finansal Durum ve Performans AnaliziDiğer Önemli Oranlar ve TartışmaÖzetle; Pegasus, satışlarını yıllık bazda %39 artırmayı başarmış olsa da, maliyet artışları ve kur etkisiyle operasyonel zararını ve net zararını büyütmüştür. PD/DD oranının 0,73 olması, piyasanın şirketi varlık değerinin altında fiyatladığına işaret etmektedir. Ancak yüksek borçluluk ve döviz riski bu iskontonun ana nedenleri olarak değerlendirilebilir.