A1 Capital Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Konsolide Finansal Durum ve Faaliyet Analizi Brifingi (31 Mart 2026)

Yönetici Özeti

Bu belge, A1 Capital Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ve bağlı ortaklığının (“Grup”) 31 Mart 2026 tarihi itibarıyla sona eren üç aylık ara hesap dönemine ait finansal performansını ve operasyonel verilerini sentezlemektedir. Grubun finansal tabloları, TMS 29 “Yüksek Enflasyonlu Ekonomilerde Finansal Raporlama” standardı uyarınca enflasyon düzeltmesine tabi tutulmuştur.

Cari dönemin en kritik bulgusu, hasılat artışına rağmen Grubun 1.049.101.373 TL net dönem zararı açıklamış olmasıdır. Bu zararın temel sürükleyicisi, enflasyon muhasebesi uygulaması sonucunda kaydedilen 1.014.399.115 TL tutarındaki parasal pozisyon kaybıdır. Grubun toplam varlıkları 2025 yıl sonuna göre %19,6 oranında azalarak 16,1 milyar TL’ye gerilemiş; özkaynaklar ise 10,1 milyar TL’den 9,05 milyar TL seviyesine inmiştir. Operasyonel tarafta hasılat 6,8 milyar TL’ye yükselmiş olsa da, satışların maliyetindeki artış brüt kâr marjını önemli ölçüde daraltmıştır.

1. Kurumsal Yapı ve Operasyonel Kapsam

A1 Capital, Sermaye Piyasası Kurulu’ndan (SPK) alınan “Geniş Yetkili Aracı Kurum” izin belgesi ile faaliyet göstermektedir.

• Bağlı Ortaklıklar: Şirket, 24 Mayıs 2024 tarihinde kurulan A1 Capital Portföy Yönetimi A.Ş.‘nin %100 payına sahiptir ve bu ortaklık tam konsolidasyon yöntemiyle tablolara dahil edilmiştir.
• Organizasyonel Ağ: Grubun 31 Mart 2026 itibarıyla 221 çalışanı bulunmaktadır. Operasyonlar 1 merkez, 1 şube (Ankara) ve Türkiye genelinde (İstanbul, İzmir, Ankara, Bursa, Antalya, Eskişehir, Adana vb.) 16 irtibat bürosu aracılığıyla yürütülmektedir.
• Ortaklık Yapısı: Ana hissedarlar Güler Yatırım Holding A.Ş. (%32,15 toplam pay) ve RTA Laboratuvarları Biyolojik Ürünler İlaç ve Makine San. Tic. A.Ş.’dir (%28,85 toplam pay). Şirketin %29,37’lik kısmı halka açıktır.

2. Finansal Performans Analizi

2.1. Gelir Tablosu Dinamikleri (1 Ocak – 31 Mart 2026)

Grup, geçen yılın aynı dönemine göre hasılatını artırmış ancak kârlılık rasyolarında gerileme yaşamıştır:

• Hasılat Dağılımı: Toplam hasılatın 6,66 milyar TL’si menkul kıymet satışlarından, 224,4 milyon TL’si ise hizmet gelirlerinden oluşmaktadır. Aracılık gelirleri içerisinde hisse senedi işlemleri 89,8 milyon TL ile en büyük payı alırken, türev işlemler 35 milyon TL katkı sağlamıştır.
• Maliyet Baskısı: Satışların maliyetindeki %36’lık artış, brüt kârın sert bir şekilde düşmesine neden olmuştur. Özellikle hisse senedi ve fonlardaki 1,14 milyar TL tutarındaki net gerçekleşmemiş değerleme kaybı brüt kârı baskılayan temel unsurlardan biridir.

2.2. Enflasyon Muhasebesi ve Parasal Pozisyon Etkisi

Grubun net zarar açıklamasındaki en büyük etken, TMS 29 uygulamasıdır. 1.014.399.115 TL tutarındaki “Parasal Kayıp”, Grubun parasal varlıklarının (nakit, alacaklar) yüksek enflasyon karşısında satın alma gücünü kaybetmesinden kaynaklanmıştır.

3. Finansal Durum ve Varlık Yapısı

3.1. Aktif Yapısı

Grubun toplam varlıkları 16.107.037.620 TL seviyesindedir.

• Dönen Varlıklar: 15,4 milyar TL (Toplam varlıkların %95,6’sı).
  • Nakit ve Nakit Benzerleri: 1,79 milyar TL.
  • Finansal Yatırımlar (Kısa Vadeli): 5,14 milyar TL. Bu tutarın 2,8 milyar TL’si hisse senetleri, 2,07 milyar TL’si yatırım fonlarından oluşmaktadır.
  • Ticari Alacaklar: 8,04 milyar TL. Bunun 5,7 milyar TL’si kredili müşterilerden olan alacaklardır.
• Duran Varlıklar: 710,9 milyon TL.
  • Maddi Duran Varlıklar: 377,4 milyon TL (Binalar, demirbaşlar ve yapılmakta olan yatırımlar).
  • Finansal Yatırımlar (Uzun Vadeli): 188,7 milyon TL (A1 Yenilenebilir Enerji, Borsa İstanbul A.Ş. vb. iştirak payları).

3.2. Yükümlülükler ve Özkaynaklar

• Kısa Vadeli Yükümlülükler: 5,95 milyar TL. En büyük kalemler 3,73 milyar TL ile ticari borçlar ve 1,46 milyar TL ile kısa vadeli borçlanmalardır (Takasbank kredileri ve ihraç edilmiş finansman bonoları).
• Özkaynaklar: 9,05 milyar TL. Dönem zararına rağmen, 2,03 milyar TL tutarındaki “Sermaye Düzeltmesi Olumlu Farkları” ve 6,35 milyar TL tutarındaki geçmiş yıllar karları özkaynak yapısını desteklemektedir.

4. İlişkili Taraf İşlemleri

Grup, ana ortağı Güler Yatırım Holding ve diğer grup şirketleri ile aktif bir ticari ilişki içerisindedir:

• Alacaklar: RTA Laboratuvarları’ndan 104,4 milyon TL, ICG Finansal Danışmanlık’tan 65,4 milyon TL diğer alacak bulunmaktadır.
• Borçlar: ASY Yenilenebilir Enerji Üretim A.Ş.’ye 143,8 milyon TL diğer borç bulunmaktadır.
• Gelir/Gider: Dönem içinde ilişkili taraflardan 8,05 milyon TL kredi faizi geliri elde edilmiş, ASY Yenilenebilir Enerji’ye 19,1 milyon TL adat gideri ödenmiştir.
• Üst Düzey Yönetim: Kilit yönetici personele sağlanan faydalar ilk çeyrekte 24,5 milyon TL olarak gerçekleşmiştir.

5. Risk Yönetimi ve Koşullu Yükümlülükler

• Kur Riski: Grup, 1,45 milyar TL tutarında net yabancı para varlık pozisyonuna sahiptir. TL’nin döviz karşısında %10 değer kaybetmesi durumunda Grubun kârının 145,4 milyon TL olumlu etkilenmesi öngörülmektedir.
• Kredi Riski: Grup, müşterilere kullandırılan 5,66 milyar TL tutarındaki kredilere karşılık, teminat olarak 6,69 milyar TL piyasa değerinde hisse senedi tutmaktadır.
• Teminatlar: Grup, kendi tüzel kişiliği adına 1,95 milyar TL tutarında teminat, rehin ve ipotek (TRİK) vermiştir. Takasbank’a verilen teminat mektupları 1,26 milyar TL ile bu kalemin en büyük parçasıdır.
• Davalar: Grup aleyhine açılan davalar için 66,9 milyon TL tutarında karşılık ayrılmıştır.