SASA Polyester Sanayi A.Ş. 2026 Birinci Çeyrek Faaliyet ve Strateji Bilgilendirme Belgesi

Yönetici Özeti

SASA Polyester Sanayi A.Ş.’nin 1 Ocak – 31 Mart 2026 dönemini kapsayan faaliyet raporu, şirketin devasa yatırımlarının meyvelerini vermeye başladığı ve üretim kapasitesinin önemli ölçüde arttığı bir geçiş dönemini yansıtmaktadır. Küresel enerji piyasalarındaki dalgalanmalar ve jeopolitik gerilimlere rağmen SASA, hammadde tedarik güvenliğini sağlayan yeni Saflaştırılmış Teraftalik Asit (PTA) tesisi ile operasyonel sürekliliğini korumuştur.

Dönemin öne çıkan kritik gelişmeleri şunlardır:

• Üretim Artışı: Yeni devreye giren tesislerin etkisiyle polyester cips üretiminde %49, polyester elyaf üretiminde ise %61 oranında artış kaydedilmiştir.
• PTA Hamlesi: 2025 başında devreye alınan 1,75 milyon ton kapasiteli PTA tesisi ile şirket, ana hammaddesini kendi bünyesinde üreterek ithalat bağımlılığını azaltmış ve maliyet avantajı sağlamıştır.
• Finansal Büyüme: Net satışlar önceki yılın aynı dönemine göre 11,8 milyar TL’den 16,1 milyar TL’ye yükselmiş, FAVÖK marjı %8’den %19’a çıkmıştır.
• Gelecek Vizyonu: Yumurtalık bölgesinde 11 milyon m² alana yayılması planlanan 25 milyar dolarlık devasa petrokimya projesi için yasal prosedürler devam etmektedir.

1. Kurumsal Yapı ve Sermaye Dağılımı

SASA, Türkiye’nin en büyük polyester üreticisi olmasının yanı sıra Avrupa, Orta Doğu ve Afrika bölgesinde lider konumunu sürdürmektedir. Şirket, 43,8 milyar TL çıkarılmış sermayeye sahiptir.

Ortaklık Yapısı (31 Mart 2026 İtibarıyla)

Bağlı Ortaklıklar

• Sasa Dış Ticaret A.Ş. (%100): İhracat faaliyetlerinin etkinliği için kurulmuştur.
• Sasa Uluslararası Finansal Yatırım A.Ş. (%100): Finansman kaynaklarına erişim amacıyla yapılandırılmıştır.
• Sasa Rafineri A.Ş. (%100): Yumurtalık’taki rafineri ve petrokimya yatırımlarını yürütmek üzere 2 Eylül 2025’te kurulmuştur.

2. Operasyonel Performans ve Üretim Verileri

2026 yılının ilk çeyreğinde polimerizasyon kapasite kullanım oranı %68 olarak gerçekleşmiştir. Yeni yatırımların devreye girmesiyle üretim tonajlarında büyük sıçramalar yaşanmıştır.

Üretim Miktarları Karşılaştırması (Ton)

Ürün Grupları ve Uygulama Alanları

• Elyaf: Tekstil (iplik, kumaş), konfor/dolgu (yastık, mobilya) ve teknik tekstil (hijyen, medikal, otomotiv) sektörlerine hizmet vermektedir. 16 Ocak 2026’da “Low-Melt” polyester elyaf üretimine başlanmıştır.
• Filament: Örme ve dokumada kullanılan poy ve tekstüre iplikler üretilmektedir.
• PET Resin & Cips: Şişe, levha, film ve ambalaj sektörleri için düşük karbon salınımlı MTR (Melt to Resin) teknolojisiyle üretim yapılmaktadır.

3. Finansal Analiz

2026 yılı ilk çeyreği, satış gelirlerinde güçlü bir artışa sahne olsa da, net kâr rakamı geçen yıla oranla sınırlı bir düşüş göstermiştir.

Temel Finansal Göstergeler (Milyon TL)

Satışların Dağılımı

Satış gelirlerinin para birimi cinsinden dağılımı, şirketin döviz odaklı yapısını kanıtlamaktadır:

• USD: %73
• EUR: %26
• TRY: %1

4. Stratejik Yatırımlar ve Gelecek Vizyonu

SASA, 2015 yılından bu yana yaklaşık 4 milyar ABD doları tutarında yatırım gerçekleştirmiştir. Şirketin odağında hammadde arz güvenliği ve katma değerli ürün üretimi yer almaktadır.

Tamamlanan Önemli Yatırımlar

• PTA Üretim Tesisi: 1,85 milyar dolar yatırım değeriyle Mart 2025’te ticari üretime geçmiştir. Türkiye ve Avrupa’nın en büyük tesisidir. Şirketin enerji ihtiyacının önemli bir kısmını atık ısıdan karşılamaktadır.
• MTR (Cips) Tesisi: Nisan 2025’te 250 milyon dolar yatırımla devreye alınmıştır.
• Elyaf Üretim Tesisi: 650 milyon dolar yatırımla tamamlanan tesisin son bölümü (Low-Melt) Ocak 2026’da üretime başlamıştır.
• Güneş Enerjisi (GES): Adana ve Gaziantep’teki GES yatırımları ile elektrik tüketiminin yaklaşık %20’si yenilenebilir kaynaklardan sağlanmaktadır.

Yumurtalık Petrokimya Projesi

Adana Yumurtalık’ta satın alınan yaklaşık 5,5 milyon m² arazide (toplam 11 milyon m² hedeflenmektedir) kurulacak dev tesis; rafineri, liman ve petrokimya üretimini kapsayacaktır.

• Yatırım Tutarı: 25 milyar USD.
• Süre: Yaklaşık 12 yıl (başlangıç hedefi 2027).
• Stratejik Önem: %100 ithal ikamesi sağlayacak ürünler üretilecektir. Proje sahasının birinci etabı “Özel Endüstri Bölgesi” ilan edilmiştir.

5. Sektörel Analiz ve Risk Yönetimi

2026 yılının ilk çeyreği, makroekonomik ve jeopolitik açıdan zorlu bir dönem olmuştur:

• Enerji ve Navlun Maliyetleri: ABD-İran gerilimi ve Hürmüz Boğazı’ndaki aksaklıklar Brent petrol ve navlun fiyatlarını yükseltmiştir.
• Talep Zayıflığı: Enflasyonist baskılar ve yüksek faiz ortamı nedeniyle tekstil gibi ana pazarlarda talep düşük seyretmiştir.
• Finansman: Fitch Ratings, Ekim 2025’te şirketin kredi notunu “CCC” seviyesine indirmiş; JCR Avrasya ise notu “A- (tr)” olarak revize etmiştir. Şirket, yatırımlarını finanse etmek için ağırlıklı olarak İspanyol CESCE ve EBRD gibi kurumlardan sağlanan uzun vadeli kredileri kullanmaktadır.

6. Ar-Ge ve Sürdürülebilirlik

Ar-Ge Çalışmaları

SASA, ürün portföyünü çevre dostu ve niş ürünlerle genişletmektedir. Ar-Ge merkezi çalışmaları sonucunda geliştirilen ürünlerin toplam satışlar içindeki payı %19,7 seviyesindedir. Öne çıkan ürünler arasında ağır metal içermeyen polimerler ve düşük erime noktalı polimerler bulunmaktadır.

Sürdürülebilirlik ve SHE Faaliyetleri

• Atık Yönetimi: Yeni PTA tesisi, geleneksel tesislere göre %75 daha az atıksu ve %95 daha az katı atık üretecek şekilde tasarlanmıştır.
• Döngüsel Ekonomi: Polyester atıklarını geri dönüştürecek tesis kurma çalışmaları devam etmektedir.
• Ödüller: 2024 yılında EBRD Sürdürülebilirlik Ödülleri’nde gümüş ödüle layık görülmüştür.

7. Yönetim Kurulu

Şirket, İbrahim Erdemoğlu başkanlığındaki deneyimli bir kurul tarafından yönetilmektedir.

Not: Prof. Dr. İbrahim Mustafa Turhan, 13 Mart 2026 tarihinde yönetim kuruluna katılmıştır.