Bir Büfeden Çok Daha Fazlası: Etiler Marmaris Hakkında Sizi Şaşırtacak 4 Gerçek

Giriş: Bildiğinizi Sandığınız Markanın Ardındaki Sır Perdesi

Türkiye’de pek çok kişi için Etiler Marmaris, akla ilk olarak hareketli caddelerde yer alan, pratik lezzetler sunan bir “büfe” zincirini getirir. Islak hamburgeri veya sandviçleriyle tanınan bu marka, gündelik hayatın tanıdık bir parçasıdır. Ancak bu bilindik vitrinin arkasında, şirketin resmi raporlarına gizlenmiş bambaşka bir hikaye yatıyor: küresel bir vizyon, dev bir endüstriyel dönüşüm ve karmaşık finansal hamlelerle dolu bir strateji.

Bu yazıda, Etiler Marmaris’in sıradan bir gıda zincirinden çok daha fazlası olduğunu kanıtlayan, şirketin son yıllardaki evrimini en net şekilde ortaya koyan dört şaşırtıcı gerçeği mercek altına alacağız.

——————————————————————————–

1. Asıl Mesele Sandviç Değil, Antep Fıstığı: Kuruyemiş Devi Olma Yolculuğu

Markanın adını duyduğunuzda aklınıza fast food ürünleri gelse de, şirketin son yıllardaki büyümesinin arkasındaki asıl güç kuruyemiş üretimi ve ticareti. Etiler Marmaris, stratejik bir kararla kavrulmuş fıstık, kuru incir ve kaju gibi ürünlerin üretimine ve satışına odaklanarak kimliğini temelden değiştirdi.

Bu yatırımın ölçeğini anlamak için Adıyaman’ın Besni ilçesinde kurulan 1900 metrekarelik devasa tesise bakmak yeterli. Sadece bir bina değil, yıllık 6.503 ton işleme kapasitesine sahip tam teşekküllü bir sanayi operasyonu olan bu tesis, aynı zamanda ciddi bir devlet desteğinin de merkezi konumunda. Şirket, bu yatırım için başlangıçta 27 Milyon TL değerinde bir “Yatırım Teşvik Belgesi” aldı. Vergi indirimleri ve 12 yıl boyunca SGK prim desteği gibi önemli avantajlar sunan bu teşvikin değeri zamanla 67.494.978 TL’ye ulaştı.

Bu hamlenin finansal sonuçları ise çarpıcı. Şirketin satışları, kuruyemiş operasyonlarının etkisiyle 2021’deki 29,2 milyon TL seviyesinden 2024 sonunda 1.103,6 milyon TL’ye fırladı. Bu dönüşüm, Etiler Marmaris’i yerel bir büfe zincirinden, uluslararası pazarlara hitap eden büyük bir sanayi üreticisine dönüştürdü.

——————————————————————————–

2. Gizli Bir Küresel Oyuncu: Dubai’den Çin’e Uzanan Operasyonlar

Etiler Marmaris’in hedefleri Türkiye sınırlarını çoktan aşmış durumda. Şirket, kuruyemiş iş kolu sayesinde sessiz sedasız bir şekilde küresel bir ticaret ağı kurdu. Bugün itibarıyla Kırgızistan, Polonya, Belarus, Kazakistan, Tacikistan ve Çin gibi ülkelere düzenli olarak kuruyemiş ihracatı gerçekleştiriyor. Raporlara göre ABD, Portekiz, Almanya ve Çekya pazarlarına yönelik ihracat çalışmaları da devam ediyor.

Şirketin uluslararası yapısı sadece ihracatla sınırlı değil. Çin’de aktif bir franchise şubesi ve Londra için imzalanmış bir Master Franchise anlaşması bulunuyor. Bu küresel ağın en stratejik parçası ise Birleşik Arap Emirlikleri’nde (Dubai) kurulan “ETILER GENERAL TRADING LLC” adlı bağlı ortaklık. Bu şirket, genel ithalat ve ihracat operasyonlarını yürütmek, uluslararası ticaret kolaylıklarından faydalanmak ve vergi avantajları elde etmek amacıyla kuruldu.

Türkiye’de sokak lezzetleriyle özdeşleşmiş bir markanın, arka planda bu kadar sofistike ve yaygın bir uluslararası operasyon yürütmesi, şirketin vizyonu hakkında önemli ipuçları veriyor.

——————————————————————————–

3. Borsa İstanbul’da Bir Lunapark Treni: Pazarlar Arası Yolculuk

Şirketin yaşadığı hızlı dönüşüm, Borsa İstanbul’daki yolculuğuna da yansımış durumda. Etiler Marmaris’in hisseleri, adeta bir lunapark treni gibi borsanın farklı pazarları arasında hareketli bir yolculuk geçirdi. Bu yolculuk, şirketin büyüme sancılarını ve piyasa dinamiklerine uyum sağlama çabasını gözler önüne seriyor.

İşte o hareketli takvim:

• 31/03/2022: Hisse, Yakın İzleme Pazarı’ndan çıkarak bir üst basamak olan Alt Pazar’a geçti.
• 01/07/2022: Yükseliş devam etti ve sadece birkaç ay sonra borsanın en prestijli pazarlarından biri olan Ana Pazar’a terfi etti.
• 02/01/2025: Borsa İstanbul’un dönemsel değerlendirmesi sonucu hisse yeniden Alt Pazar’a alındı.
• 02/04/2025: Şirket, gerekli kriterleri tekrar sağlayarak yeniden Ana Pazar’a geri döndü.

Borsa İstanbul’un bu değerlendirmeleri; halka açıklık oranı, piyasa değeri ve işlem hacmi gibi katı kriterlere dayanıyor. Etiler Marmaris’in bu inişli çıkışlı pazar yolculuğu, aslında tek bir şeyi simgeliyor: Halka açık piyasanın zorlu koşullarında yönünü bulmaya çalışan, yüksek büyüme temposuna sahip ve sürekli değişim halinde olan dinamik bir şirket.

——————————————————————————–

4. Büyümenin Yakıtı: Stratejik Sermaye Hamleleri

Böylesine sermaye-yoğun bir endüstriyel dönüşüm, kendi kendini finanse edemezdi. Etiler Marmaris’in bu hamlesinin arkasındaki motor, sermaye piyasalarından sistematik olarak fon sağlamak oldu. Şirket yönetimi, bu büyümenin yakıtını sık ve büyük ölçekli sermaye artırımlarıyla sağladı.

Bu stratejinin en belirgin örnekleri arasında 2020’deki %223,82 oranındaki bedelli, 2024’teki %200 oranındaki bedelsiz ve 2025’teki %100 oranındaki bedelli sermaye artırımları yer alıyor. Bu hamleler sonucunda şirketin ödenmiş sermayesi 240.000.000 TL’ye ulaştı.

Şirket raporlarında bu finansal manevraların amacı net bir şekilde açıklanıyor: Kuruyemiş sektörünün yüksek işletme sermayesi ihtiyacını karşılamak. Kısacası, bu agresif finansal strateji, şirketin büyük dönüşümünü mümkün kılan ve yerel bir gıda markasını küresel bir ihracatçıya dönüştüren temel motordu.

——————————————————————————–

Sonuç: Geleceğe Yönelik Bir Soru

Sonuç olarak, Etiler Marmaris vakası, marka bilinirliğinin bir varlık olduğu kadar, radikal bir stratejik dönüşüm için bir perde olabileceğini de gösteriyor. Büfe kimliğinin arkasında, bilinçli sermaye enjeksiyonlarıyla beslenen ve küresel pazarları hedefleyen bir sanayi ve ihracat operasyonu inşa edilmiştir.

Geleneksel bir Türk markasının bu etkileyici dönüşümü, yerel lezzetlerin küresel pazarda ne gibi potansiyeller barındırdığını gösteriyor olabilir mi?

Etiler Gıda ve Ticari Yatırımlar Sanayi ve Ticaret A.Ş. 30.09.2025 Durum Değerlendirmesi

Yönetici Özeti

Bu brifing, ETİLER GIDA VE TİCARİ YATIRIMLAR SANAYİ VE TİCARET A.Ş.’nin 30 Eylül 2025 tarihi itibarıyla kurumsal, operasyonel ve finansal durumunu, sağlanan kaynak dokümanlara dayanarak kapsamlı bir şekilde analiz etmektedir.

Şirket, “Etiler Marmaris” markası altında franchise işletmeciliği ve yurtiçi/yurtdışı pazarlara yönelik kuruyemiş üretimi ve ticareti olmak üzere iki ana faaliyet kolunda yoğunlaşmıştır. 30.09.2025 itibarıyla Şirket’in 43’ü yurtiçinde, 1’i yurtdışında olmak üzere toplam 44 aktif franchise şubesi, 3 operasyonel şubesi ve bir üretim mutfağı bulunmaktadır.

Finansal yapıyı güçlendirme ve büyümeyi finanse etme amacıyla 2024 ve 2025 yıllarında önemli sermaye artırımları gerçekleştirilmiştir. 2024’te %200 bedelsiz sermaye artırımı ile çıkarılmış sermaye 120 Milyon TL’ye, Ağustos-Eylül 2025’te tamamlanan %100 bedelli sermaye artırımı ile de 240 Milyon TL’ye yükseltilmiştir. Bu son artırımdan elde edilen fonun, ağırlıklı olarak kuruyemiş iş kolunun işletme sermayesi ihtiyacını karşılamak ve finansal borçları azaltmak için kullanılması planlanmaktadır.

Stratejik yatırımların başında, 2023 yılında Adıyaman-Besni’de faaliyete geçen kuruyemiş işleme ve paketleme tesisi gelmektedir. Bu tesis, T.C. Sanayi ve Teknoloji Bakanlığı’ndan alınan yatırım teşvik belgeleri ile desteklenmekte olup, Şirket’in ihracat kapasitesini ve rekabet gücünü artırmayı hedeflemektedir. Şirket’in ayrıca, Birleşik Arap Emirlikleri’nde kurulu Etiler General Trading LLC ve Türkiye’de faaliyet gösteren Dudu Büfe İşletmeciliği Gıda San. ve Tic. Ltd. Şti. olmak üzere iki bağlı ortaklığı bulunmaktadır.

Şirket payları, Borsa İstanbul’da çeşitli pazar değişiklikleri yaşamış ve 02 Nisan 2025 tarihinden itibaren Ana Pazar’da işlem görmeye başlamıştır. Finansal tablolar, 30.09.2025 itibarıyla 1,275 Milyar TL toplam varlığa ve 472,2 Milyon TL özkaynağa işaret etmektedir. Geçmiş yıl zararları nedeniyle 2024 yılı karının dağıtılmamasına karar verilmiştir.

——————————————————————————–

1. Kurumsal Kimlik ve Tarihçe

ETİLER GIDA VE TİCARİ YATIRIMLAR SANAYİ VE TİCARET A.Ş., 25 Mayıs 2010 tarihinde 500.000 TL sermaye ve “Etiler İnci Büfe Gıda Sanayi ve Dış Ticaret A.Ş.” unvanıyla kurulmuştur. Şirket merkezi “Aşık Veysel Mah. Süleyman Demirel Cad. Qubba Concept Blok No: 10 Esenyurt / İstanbul” adresindedir.

Önemli Tarihsel Gelişmeler:

• 2010: Kuruluşunu takiben, 2004 yılında tescil edilmiş olan “Etiler Marmaris” markasını satın alarak büfecilik faaliyetlerine başlamıştır.
• 16.07.2012: Halka arz sürecini tamamlayarak paylarının %33,33’ünü BİAŞ-Gelişen İşletmeler Piyasası’nda (GİP) işlem görmeye açmıştır.
• 27.06.2013: Şirket unvanı, mevcut hali olan “ETİLER GIDA VE TİCARİ YATIRIMLAR SANAYİ VE TİCARET A.Ş.” olarak değiştirilmiştir.
• 24.05.2021: Mehmet Hilmi Soylu ve İzzettin Kaplan tarafından önemli miktarda A ve B grubu pay satın alımı gerçekleştirilmiştir.
• 06.07.2023: Yönetim Kurulu Başkanı Mehmet Hilmi Soylu, sahip olduğu payların büyük bir kısmını Yönetim Kurulu Başkan Vekili İzzettin Kaplan’a devretmiştir.

2. Sermaye Yapısı ve Ortaklık

Şirketin finansal yapısı, büyüme stratejileri doğrultusunda gerçekleştirilen sermaye artırımları ile önemli ölçüde güçlendirilmiştir.

• Kayıtlı Sermaye Tavanı: 500.000.000 TL (17.07.2024 tarihli Genel Kurul’da onaylanmış ve 30.07.2024’te tescil edilmiştir.)
• Ödenmiş Sermaye: 240.000.000 TL

2.1. Sermaye Artırım Geçmişi

2.2. 30.09.2025 İtibarıyla Ortaklık Yapısı

2.3. İmtiyazlı Paylar

Şirket sermayesi (A) Grubu nama yazılı ve (B) Grubu hamiline yazılı paylardan oluşmaktadır.

• A Grubu Paylar: Yönetim Kurulu’na aday gösterme imtiyazına sahiptir. Yönetim Kurulu’nun altı üyesinden üçü (A) grubu pay sahiplerinin göstereceği adaylar arasından seçilir.
• B Grubu Paylar: Herhangi bir imtiyazı bulunmamaktadır. Yönetim Kurulu’nun diğer üç üyesi (B) grubu pay sahiplerinin adayları arasından seçilir.

3. Faaliyet Alanları ve Operasyonel Durum

3.1. Franchise İşletmeciliği (“Etiler Marmaris”)

Şirket, “Etiler Marmaris” markası altında çeşitli iş modelleriyle faaliyet göstermektedir. 14.03.2024 itibarıyla yurtiçi Master Franchise modeli kullanımı durdurulmuştur.

30.09.2025 İtibarıyla Operasyonel Varlıklar:

• Aktif Franchise Şubesi (Yurtiçi): 43 adet
• Aktif Franchise Şubesi (Yurtdışı): 1 adet (Çin)
• Yurtdışı Master Franchise Sözleşmesi: 1 adet (Londra)
• Yeni Açılacak Franchise Şubesi: 2 adet (sözleşmesi imzalanmış)
• Operasyonel Şube: 3 adet
• İmalat Üretim Mutfağı (Ar-Ge): 1 adet
• Merkezi Tedarik Deposu: 1 adet

3.2. Kuruyemiş Üretimi ve Ticareti

Şirket, 2021 son çeyreğinden itibaren kuruyemiş sektöründe de faaliyet göstermeye başlamıştır. Kavrulmuş fıstık, kuru incir, çam fıstığı, hurma gibi ürünlerin yurtiçi ve yurtdışı satışı yapılmaktadır.

• Mevcut İhracat Pazarları: Kırgızistan, Polonya, Belarus, Kazakistan, Tacikistan, Çin.
• Hedef İhracat Pazarları: Çekya, Amerika Birleşik Devletleri, Portekiz, Almanya.

Adıyaman Kuruyemiş Tesisi Yatırımı

Şirket, maliyet ve kalite avantajı sağlamak amacıyla Adıyaman’ın Besni ilçesinde bir kuruyemiş işleme ve paketleme tesisi kurmuştur.

• Tesisin Açılışı: 26.04.2023
• Kapasite: Yıllık 6.503 ton işleme kapasitesi.
• Yatırım Teşvik Belgeleri:
  1. İlk Teşvik (17.02.2022): 27 Milyon TL’lik belge, 6. Bölge destek unsurlarından (faiz desteği, SGK prim desteği, vergi indirimleri, KDV istisnası vb.) faydalanmaktadır. Belgenin güncel tutarı 31.12.2024 itibarıyla 67.494.978 TL’ye ulaşmıştır ve yatırım tamamlama vizesi alınmıştır.
  2. İkinci Teşvik (12.05.2025): Üretim kapasitesini artırmak amacıyla planlanan yaklaşık 70 Milyon TL’lik yeni makine ve ekipman yatırımı için 38.700.000 TL tutarında yeni bir Yatırım Teşvik Belgesi düzenlenmiştir.

4. Bağlı Ortaklıklar

• Dudu Büfe: Eski unvanı “Şükrü Dudu Gıda” olup, 23 Ağustos 2019’da unvan değişikliği yapılmıştır.
• Etiler General Trading LLC: Genel ticaret amacıyla Dubai’de kurulmuştur. Başlangıçta İzzettin Kaplan adına kurulan şirket, 19 Şubat 2025’te Etiler Gıda’ya devredilerek bağlı ortaklık haline getirilmiştir. Bu ortaklığın vergi avantajları ve uluslararası ticaret kolaylığı sağlaması hedeflenmektedir.

5. Finansal Durum ve Performans

5.1. Özet Finansal Tablolar

Özet Bilanço (TL) | Kalem | 30.09.2025 | 31.12.2024 | | :— | :— | :— | | Dönen Varlıklar | 981.500.389 | 534.893.550 | | Duran Varlıklar | 293.610.252 | 289.385.896 | | Toplam Varlıklar | 1.275.110.641 | 824.279.446 | | Kısa Vadeli Yükümlülükler| 763.389.207 | 394.811.390 | | Uzun Vadeli Yükümlülükler| 39.489.996 | 69.025.454 | | Özkaynaklar | 472.231.438 | 360.442.602 | | Toplam Kaynaklar | 1.275.110.641 | 824.279.446 |

Özet Gelir Tablosu (TL) | Kalem | 01.01.2025 – 30.09.2025 | 01.01.2024 – 30.09.2024 | | :— | :— | :— | | Satışlar | 1.864.699.790 | 590.667.285 | | Brüt Kar | 168.608.408 | 83.498.984 | | Esas Faaliyet Karı | 132.095.697 | 53.501.171 | | Net Dönem Karı / Zararı | (13.868.928) | (19.678.236) | | Hisse Başına Kazanç | (0,058) | (0,16) |

5.2. Finansal Oranlar

5.3. Kâr Dağıtım Politikası

2024 yılı faaliyet dönemi için TFRS’ye göre 33.499.756 TL net dönem karı elde edilmiştir. Ancak, önceki yıllara ait toplam 98.088.795 TL tutarındaki geçmiş yıl zararları nedeniyle, 06.08.2025 tarihli Olağan Genel Kurul’da 2024 yılı karının dağıtılmayarak bu zararlara mahsup edilmesine karar verilmiştir.

6. Yönetim ve Kurumsal Yapı

6.1. Yönetim Kurulu

Şirket Yönetim Kurulu 6 üyeden oluşmaktadır.

Not: Bağımsız Üye İlhan Küçük’ün 09.01.2025’teki istifası üzerine yerine Cansın Çınar atanmıştır.

6.2. Komiteler

Yönetim Kurulu bünyesinde üç komite bulunmaktadır:

• Denetimden Sorumlu Komite: Mehmet Fadıl Sezgin (Başkan), Cansın Çınar (Üye)
• Riskin Erken Saptanması Komitesi: Mehmet Fadıl Sezgin (Başkan), Cansın Çınar (Üye)
• Kurumsal Yönetim Komitesi: Cansın Çınar (Başkan), Mehmet Fadıl Sezgin (Üye), Cihan Şahin (Üye)

6.3. Üst Düzey Yönetime Sağlanan Mali Haklar

01.01.2025 – 30.09.2025 döneminde Yönetim Kurulu üyeleri ve üst düzey yöneticilere sağlanan ücret ve benzeri menfaatlerin toplam tutarı 9.841.420 TL‘dir (Önceki yıl aynı dönem: 4.203.271 TL).

7. Borsa İstanbul Performansı

Şirket payları, halka arzından bu yana Borsa İstanbul’da farklı pazarlarda işlem görmüştür.

• 31.03.2022: Yakın İzleme Pazarı’ndan Alt Pazar’a geçiş.
• 01.07.2022: Alt Pazar’dan Ana Pazar’a geçiş.
• 02.01.2025: Borsa İstanbul’un dönemsel değerlendirmesiyle Ana Pazar’dan Alt Pazar’a geçiş.
• 02.04.2025: Borsa İstanbul’un dönemsel değerlendirmesiyle Alt Pazar’dan tekrar Ana Pazar’a geçiş.

8. Hukuki Durum

30.09.2025 tarihi itibarıyla Şirket ve bağlı ortaklıkları aleyhine açılan davalar için ayrılan toplam karşılık tutarı 9.528.263 TL‘dir (31.12.2024: 9.000.803 TL). Bu davaların Şirketin mali durumunu ve faaliyetlerini önemli ölçüde etkileyecek nitelikte olmadığı belirtilmektedir.

9. Muhasebe Politikaları ve Risk Yönetimi

9.1. Seçilmiş Muhasebe Politikaları

• Maddi Olmayan Duran Varlıklar: Satın alınan ticari markalar, lisanslar ve bilgisayar yazılımları tarihi maliyetleriyle gösterilir ve doğrusal amortisman yöntemiyle 3 yıllık faydalı ömürleri üzerinden itfa edilir.
• Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller: Kira geliri veya değer artış kazancı elde etmek amacıyla tutulan varlıklardır.
• Kontrol Gücü Değerlendirmesi: Şirket, yatırım yaptığı bir işletme üzerinde çoğunluk oy hakkına sahip olmasa bile, faaliyetlerini tek başına yönlendirebilecek yeterli oy hakkına sahipse kontrol gücünün olduğunu kabul eder.

9.2. Risk Yönetimi

Risk yönetimi, Yönetim Kurulu tarafından onaylanan politikalar doğrultusunda merkezi bir finans bölümü tarafından yürütülmektedir. Finans bölümü, finansal riskleri tanımlar, değerlendirir ve operasyonel birimlerle işbirliği içinde risk azaltma araçlarını kullanır. Bu süreç, Şirketin finansal performans üzerindeki olumsuz etkileri minimize etmeye odaklanmaktadır.