Bir Kuyumcu Kooperatifinden Doğan Yatırım Devi: Kuyaş Hakkında Muhtemelen Bilmediğiniz 5 Şaşırtıcı Gerçek

Giriş: Merak Uyandıran Bir Başlangıç

Borsa İstanbul’da işlem gören büyük yatırım şirketlerini düşündüğümüzde, aklımıza genellikle köklü sanayi holdingleri veya dev bankaların iştirakleri gelir. Ancak her büyük yapının arkasında, bazen beklenmedik ve şaşırtıcı bir başlangıç hikayesi yatar. Bazı şirketler, mütevazı kökenlerden gelerek zamanla kendi sektörlerinin sınırlarını aşan devlere dönüşür.

Bu şirketlerden biri de Kuyaş Yatırım A.Ş.’dir (Eski Unvan: Kuyumcukent Gayrimenkul Yatırımları A.Ş.). Kökleri bir zanaatkar kooperatifine dayanan Kuyaş, bugün gayrimenkul geliştirmenin ötesine geçerek madencilikten temiz enerjiye uzanan geniş bir yelpazede faaliyet gösteren bir yatırım devine dönüşmüştür. Şirketin kamuya açık faaliyet raporlarından derlenen bu yazı, Kuyaş’ın pek bilinmeyen, en şaşırtıcı ve stratejik olarak en anlamlı yönlerini ortaya çıkarıyor.

——————————————————————————–

1. Her Şey Bir Zanaatkar Kooperatifiyle Başladı: Türkiye’nin %100 Halka Açık İlk Gayrimenkul Şirketinin Doğuşu

Kuyaş’ın temelleri, 1988 yılında kuyumculuk sektörünün altyapısını geliştirmek ve zanaatkarlar için modern üretim alanları oluşturmak amacıyla kurulan “Sınırlı Sorumlu İstanbul Kuyumcu Sanatkarları Toplu İş Yeri Yapı Kooperatifi” ile atıldı. Bu kooperatif, sektör mensuplarının ortak bir vizyon etrafında birleşmesiyle doğdu.

2005 yılına gelindiğinde, bu kooperatif yapısı kurumsallaşma yolunda önemli bir adım atarak Kuyumcukent Gayrimenkul Yatırımları A.Ş.’yi kurdu. Bu dönüşüm, sadece bir yapısal değişiklik değil, aynı zamanda üye odaklı bir zanaatkar topluluğundan, hissedar değeri yaratmayı hedefleyen, şeffaflık ve kurumsal yönetim ilkeleriyle hareket eden bir yatırım gücüne geçişin manifestosuydu.

Kuyaş’ın en çarpıcı özelliklerinden biri ise “Türkiye’nin %100’ü halka açık ilk gayrimenkul şirketi” unvanına sahip olmasıdır. Şirket hisseleri, 2012 yılında Serbest İşlem Platformu’nda (SİP), 2013 yılında ise İkinci Ulusal Pazar’da işlem görmeye başlayarak yatırımcılarla şeffaf bir ilişki kurma konusundaki kararlılığını gösterdi.

Bu köklü geçmişin ve geleceğe dönük vizyonun arkasındaki felsefeyi, Yönetim Kurulu Başkanı Nazım Özdemir şu sözlerle özetliyor:

Hepimizin görevi, ülkemize hizmet etmektir.

——————————————————————————–

2. Betondan Madene: Gayrimenkul Devinin Şaşırtıcı Madencilik Hamlesi

Bir gayrimenkul yatırım şirketinin portföyünü çeşitlendirmesi beklenir, ancak Kuyaş’ın bu hamlesi pek çok kişiyi şaşırttı: madencilik. Şirket, ana faaliyet alanı olan inşaatın dışına çıkarak kaynaklarını yerin altına yönlendirdi.

Kuyaş, Mersin’in Silifke ilçesinde yaklaşık 40.000 hektarlık (400 milyon metrekare) devasa bir alanda boksit ve kıymetli metaller (altın, gümüş, kurşun vb.) aramak üzere tam 20 adet maden arama ruhsatı aldı. Bu, şirketin kaynaklarını ne kadar farklı ve stratejik alanlara yönlendirebildiğinin en net kanıtlarından biri oldu.

Yapılan ilk sondaj ve analiz çalışmaları, bu yatırımın potansiyelini gözler önüne serdi. Çalışmalarda, ekonomik değer taşıyabilecek nitelikte manganez (%21.50) ve bakır (%0,35) içeren zonlar tespit edildi. Dahası, ilk etütler, şirketin sadece metal madenciliğiyle sınırlı kalmayabileceğinin sinyallerini veriyor. Yüksek silis içeriğine sahip bir zonun tespiti, Paris İklim Anlaşması hedefleriyle uyumlu olarak çimento üretiminde karbon salınımını azaltacak bir katkı maddesi (klinker ikamesi) potansiyeli taşıyor. Bu bulgu, Kuyaş’ın sürdürülebilir endüstriyel hammaddeler alanına da girebileceğini gösteren stratejik bir opsiyon yaratmaktadır.

Bu stratejik hamle, Kuyaş’ın sadece inşaat projeleriyle sınırlı kalmadığını ve ülke ekonomisine farklı kanallardan değer katma vizyonunu açıkça göstermektedir.

——————————————————————————–

3. Geleceğe Enerji Yatırımı: Elektrikli Araç Şarj İstasyonları Sektörüne Giriş

Kuyaş’ın bir başka beklenmedik ve ileri görüşlü yatırımı, geleceğin en önemli sektörlerinden biri olan temiz enerji ve elektrikli araçlar alanında geldi. Şirket, sürdürülebilir bir gelecek için teknolojik dönüşümü yakından takip ettiğini bu hamlesiyle kanıtladı.

14 Nisan 2023 tarihinde, şirketin %100 bağlı ortaklığı olan KGY Yönetim İnşaat Hizmetleri A.Ş. aracılığıyla, elektrikli araç şarj istasyonu ağı işletmeci lisansına sahip “Green Şarj İstasyonları Kurulum A.Ş.” firmasının %70’lik hissesi satın alındı.

Bu yatırım, Kuyaş’ın sadece mevcut sektörlerdeki gücünü pekiştirmekle kalmayıp, aynı zamanda gelişmekte olan ve geleceğin teknolojilerine odaklanan yeni iş alanlarındaki fırsatları da ne kadar yakından izlediğini gösteriyor. Bu hamle, şirketin “sürdürülebilir yatırım” ve “temiz enerji” vizyonuyla tam bir uyum içinde atılmış stratejik bir adımdır. Bu yatırımın, Kuyaş’ın geliştirdiği gayrimenkul projelerine entegre bir hizmet olarak mı sunulacağı, yoksa bağımsız bir büyüme motoru olarak mı konumlandırılacağı, şirketin gelecek dönem stratejisini anlamak açısından kritik olacaktır.

——————————————————————————–

4. Sadece Bir Bina Değil, 11 Milyar TL’lik Bir Vizyon: Borsa Kule 2 Projesi

Kuyaş, yeni sektörlere yatırım yaparken ana faaliyet alanı olan gayrimenkuldeki devasa ölçeğini ve iddialı hedeflerini de koruyor. Şirketin daha önce başarıyla tamamladığı Borsa Kule A ve B bloklarından sonraki yeni projesi olan Borsa Kule 2, bu vizyonun en somut örneğidir.

Projenin büyüklüğü, rakamlarla daha net anlaşılıyor. Borsa Kule 2 projesinin toplam satılabilir alanı tam 68.679 m² olarak planlanmış durumda. Ancak asıl çarpıcı olan, bu devasa alandan hedeflenen ciro beklentisi: 278.716.000 Dolar, yani bugünkü kurla yaklaşık 11 Milyar TL. Bu rakam, şirketin projedeki iddiasını ve gayrimenkul sektöründeki gücünü net bir şekilde ortaya koyuyor.

Borsa Kule 2, Kuyaş’ın sadece konut veya standart ofis projeleriyle sınırlı kalmadığını gösteren; kuyumculuk gibi özel sektörlerin ihtiyaçlarına yönelik, yüksek rant potansiyelli ticari alanlar üretme konusundaki uzmanlığını kanıtlayan, pazardaki liderliğini pekiştiren ve niş ticari gayrimenkul segmentindeki finansal gücünü sergileyen bir amiral gemisi projesidir.

——————————————————————————–

5. Yeni Bir Yapılanma: Holdingleşme Yolunda Stratejik Bir Adım

Kuyaş’ın gelecek vizyonu sadece büyük projelerle değil, aynı zamanda kurumsal yapısını daha verimli ve güçlü hale getirecek stratejik adımlarla da şekilleniyor. Şirket, daha sofistike bir yapıya geçiş için önemli bir yeniden yapılanma sürecini başlattı.

Bu kapsamda, Borsakule binasında bulunan gayrimenkullerinin bir kısmını, yeni kurulan ve %100 bağlı ortaklığı olan Kuyaş Gayrimenkul A.Ş.’ye devrederek bir “kısmi bölünme” gerçekleştirdi. Bu yapılanmanın ana amacı, Kuyaş Yatırım A.Ş.’nin “holdingleşme yoluyla büyümesini” sağlamak ve yeni kurulan Kuyaş Gayrimenkul A.Ş.’nin ilerleyen dönemde bir “Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı’na (GYO)” dönüştürülmesini planlamaktır.

Bu hamle, şirketin gayrimenkul varlıklarının değerini bir GYO çatısı altında daha verimli bir şekilde realize etme ve potansiyel vergi avantajlarından yararlanma potansiyeli taşırken, ana holding yapısının yeni ve çeşitli yatırım alanlarına odaklanması için gereken esnekliği ve sermayeyi serbest bırakmasını hedeflemektedir. Bu stratejik adım, şirketin sofistike bir kurumsal gelecek vizyonuna sahip olduğunu kanıtlıyor.

——————————————————————————–

Sonuç: Sürekli Dönüşüm ve Geleceğin Yatırımları

Bir zanaatkar kooperatifinden gayrimenkule, oradan madenciliğe ve temiz enerjiye uzanan bu yolculuk, Kuyaş’ın sürekli dönüşüm ve adaptasyon yeteneğinin en net göstergesidir. Şirket, gayrimenkul sektöründeki köklü tecrübesini ve finansal gücünü, geleceğin sektörlerine yatırım yapma cesaretiyle birleştirerek dikkat çekici bir büyüme hikayesi yazıyor.

Kuyaş’ın bu adımları, sadece finansal bir başarıyı değil, aynı zamanda köklerine sadık kalarak geleceği şekillendirme arzusunu da ortaya koyuyor. Piyasa, köklerine bu kadar sadık kalarak geleceğin sektörlerine cesurca yatırım yapan Kuyaş’ın bir sonraki stratejik hamlesinin ne olacağını ve bu çeşitlendirilmiş portföyü nasıl bir sinerjiyle yöneteceğini yakından izleyecektir.

Kuyaş Yatırım A.Ş. Faaliyet Raporu ve Finansal Durum Değerlendirmesi (01 Ocak – 30 Eylül 2025)

Yönetici Özeti

Bu brifing belgesi, Kuyaş Yatırım A.Ş.’nin (KUYAŞ) 01 Ocak – 30 Eylül 2025 dönemine ait faaliyet raporu ve finansal sonuçlarını kapsamlı bir şekilde analiz etmektedir. Şirket, 2025 yılının ilk dokuz ayını 57.199.601 TL net kâr ile tamamlamıştır. Bu dönemde toplam varlıkları 6,42 milyar TL’ye, özkaynakları ise 2,69 milyar TL’ye ulaşmıştır.

KUYAŞ, gayrimenkul sektöründeki köklü konumunu korurken, stratejik çeşitlendirme adımlarıyla geleceğe yönelik büyüme alanlarını şekillendirmektedir. Bu adımlar arasında Mersin’in Silifke ilçesinde yaklaşık 40.000 hektarlık alanda yürütülen maden arama faaliyetleri ve bağlı ortaklığı aracılığıyla elektrikli araç şarj istasyonu ağı sektörüne yapılan yatırım öne çıkmaktadır. Özellikle madencilik alanında yapılan ilk analizler, manganez ve diğer değerli metallerin varlığına işaret ederek önemli bir potansiyel barındırmaktadır.

Şirketin ana faaliyet alanı olan gayrimenkul geliştirmede, Borsa Kule 2 Projesi en önemli gelecek beklentisini oluşturmaktadır. Projeden yaklaşık 11 Milyar TL ciro hedeflenmektedir. Devam eden Borsa Kule B Blok projesiyle birlikte, KUYAŞ kuyumculuk sektörüne yönelik modern ve nitelikli atölye arzını sürdürmektedir.

Türkiye’nin %100 halka açık ilk gayrimenkul şirketi olma unvanını taşıyan KUYAŞ, kurumsal yönetim ilkelerine bağlılığını, aktif hisse geri alım programları ve şeffaf bilgilendirme politikalarıyla pekiştirmektedir. Yönetim Kurulu Başkanı Nazım Özdemir’in “Hayata Yatırım” vizyonu doğrultusunda şirket, sadece inşaat alanında değil, temiz enerji ve madencilik gibi yeni sektörlerde de değer yaratarak paydaşlarına sürdürülebilir getiri sağlamayı hedeflemektedir.

——————————————————————————–

1. Kurumsal Kimlik ve Stratejik Vizyon

1.1. Şirket Profili ve Tarihçe

19 Ekim 2005’te Kuyumcukent Gayrimenkul Yatırımları A.Ş. unvanıyla kurulan Kuyaş Yatırım A.Ş., kökleri 1988’de kurulan Sınırlı Sorumlu İstanbul Kuyumcu Sanatkarları Toplu İş Yeri Yapı Kooperatifi’ne dayanan bir şirkettir. Türkiye’nin %100’ü halka açık ilk gayrimenkul şirketi olma özelliğini taşıyan KUYAŞ, çeyrek asrı aşan tecrübesiyle sağlam ve fonksiyonel yapılar inşa etmektedir. Şirket hisseleri, 2012’de Piyasa Öncesi İşlem Platformu’nda, 2013’ten itibaren ise Borsa İstanbul’da (önce İkinci Ulusal Pazar, şimdi Ana Pazar) “KUYAS” koduyla işlem görmektedir.

1.2. Vizyon ve Misyon

• Vizyon: Faaliyet gösterdiği sektörlere yön veren, takip edilen ve en güvenilir kurumlar arasında yer almak.
• Misyon: Yatırımlarını ve kaynaklarını etkin bir biçimde değerlendirerek uluslararası standartlarda nitelikli projeler hayata geçirmek, gelişen iş alanlarını takip ederek paydaşlarına değer yaratmak.

1.3. Yönetim Kurulu Başkanı’nın Mesajı

Yönetim Kurulu Başkanı Nazım Özdemir, şirketin temel felsefesini şu sözlerle özetlemektedir: “Hepimizin görevi, ülkemize hizmet etmektir. Başladığımız her işte, girdiğimiz her sektörde, bitirdiğimiz her projede, attığımız her imzada, kazandığımız her kuruşta, bunu aklımızdan çıkarmadık.” Özdemir, dürüst, şeffaf, ilkeli ve paydaşlarla uyumlu bir çalışma anlayışını benimsediklerini vurgulamaktadır.

Şirketin stratejik odak alanları ise “Hayata Yatırım” mottosu altında şöyle sıralanmaktadır:

• Temiz Enerji: Sektörün önde gelen oyuncularından biri olmak.
• İnşaat: Nitelikli projeler oluşturmak.
• Eğitim: Çağdaş ve modern kurumlar yaratmak ve işletmek.
• Girişim Sermayesi: Büyüme potansiyeli taşıyan orta ölçekli şirketleri desteklemek.

2. 2025 Üçüncü Çeyrek Finansal Performansı

2.1. Genel Bakış

Kuyaş Yatırım A.Ş., 30 Eylül 2025 itibarıyla sona eren dokuz aylık dönemde 57.199.601 TL konsolide net kâr elde etmiştir. Şirketin finansal yapısı, güçlü özkaynak pozisyonu ile dikkat çekmektedir. Dönem sonu itibarıyla şirketin özkaynakları, 400 milyon TL olan ödenmiş sermayesinin %674‘üne ulaşarak sermayenin karşılıksız kalmadığını ve borca batıklık durumunun söz konusu olmadığını teyit etmektedir.

2.2. Konsolide Finansal Durum Tablosu Özeti

(Tutarlar Bin TL olarak ifade edilmiştir.)

2.3. Konsolide Kâr veya Zarar Tablosu Özeti

(Tutarlar Bin TL olarak ifade edilmiştir.)

2.4. Finansal Rasyolar ve Değerlendirme

Rasyolar, şirketin artan borçluluk seviyesine işaret ederken, kârlılık marjlarında geçen yılın aynı dönemine göre bir daralma gözlenmektedir. Yönetim, bu durumu şirketin yatırım ve büyüme odaklı stratejilerinin bir yansıması olarak değerlendirmektedir.

3. Faaliyetler ve Projeler

3.1. Gayrimenkul Geliştirme Projeleri

KUYAŞ, ana faaliyet alanı olan inşaat ve gayrimenkul geliştirme sektöründe hem ticari hem de konut projeleri üretmeye devam etmektedir.

Devam Eden Projeler:

• Borsa Kule B Blok: İnşaatı devam eden proje, kuyumculuk sektörüne yönelik 92 adet modern ve güvenli atölye sunacaktır. İnce işler ve kalan imalatlar için yüklenici firma ile sözleşme 19.04.2021 tarihinde imzalanmış olup, bağımsız bölümlerin satış süreci devam etmektedir.
• Borsa Kule 2 Projesi: İstanbul Yenibosna’da inşaatına başlanan proje, 403 bağımsız bölümden oluşmaktadır. 50 m² ile 220 m² arasında değişen atölye seçenekleri sunan projenin 2026’da tamamlanması planlanmaktadır. Şirket yönetimi, bu projeden toplam 278,7 milyon Dolar (yaklaşık 11 Milyar TL) ciro hedeflemektedir.

Tamamlanan Projeler:

Şirketin portföyünde European Property Awards ödüllü Borsa Kule A Blok (Borsa İstanbul’a satıldı), İstanbul Vizyon Park Ofis Blokları, İVP Merkez Plaza, Wedding World AVM (Kuyumcukent) gibi büyük ölçekli ticari projeler ile Akalın, Ceylan ve Hatipoğlu apartmanları gibi başarılı kentsel dönüşüm konut projeleri bulunmaktadır.

3.2. Stratejik Yatırımlar ve Yeni Girişimler

• Maden Arama Faaliyetleri: KUYAŞ, Mersin ili Silifke ilçesinde yaklaşık 40.000 hektarlık bir alanda 20 adet maden arama ruhsatı almıştır. Prof. Dr. Ahmet Hakan BENZER ve Doç. Dr. Hakan DÜNDAR danışmanlığında yürütülen çalışmalarda, boksit ve değerli metaller (altın, gümüş, bakır vb.) aranmaktadır.
  • İlk Bulgular: Yapılan sondajlarda ekonomik değer arz edebilecek %21,50 tenörlü manganez zonu tespit edilmiştir. Ayrıca, çimento üretiminde klinker ikamesi olarak kullanılabilecek yüksek silis içerikli bir zon bulunmuştur. Bu bulgular doğrultusunda teknolojik çalışmalar başlatılmıştır.
• Temiz Enerji (Elektrikli Araç Şarj Ağı): Bağlı ortaklığı KGY Yönetim İnşaat Hizmetleri A.Ş. aracılığıyla, Green Şarj İstasyonları Kurulum A.Ş.’nin %70 hissesi 14.04.2023 tarihinde satın alınmıştır. Bu yatırımla şirket, büyüyen elektrikli araç pazarında yerini almayı hedeflemektedir.
• GYO Dönüşüm Hedefi: 28.08.2023 tarihli yönetim kurulu kararıyla, Borsakule binasındaki bazı gayrimenkuller iştirak modeliyle yeni kurulan Kuyaş Gayrimenkul A.Ş.‘ye devredilmiştir. Bu kısmi bölünmenin ana amacı, Kuyaş Gayrimenkul A.Ş.’nin ilerleyen dönemde bir Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı’na (GYO) dönüştürülmesidir.

4. Kurumsal Yapı ve Yönetim

4.1. Sermaye ve Ortaklık Yapısı

30 Eylül 2025 itibarıyla şirketin sermaye ve ortaklık yapısı aşağıdaki gibidir:

• Çıkarılmış Sermaye: 400.000.000 TL
• Kayıtlı Sermaye Tavanı: 500.000.000 TL
• Pay Sahipleri: Şirketin 13.000’den fazla ortağı bulunmaktadır ve %100’ü halka açıktır. İmtiyazlı pay bulunmamaktadır.
• Ana Ortaklar (≥%5):
  • Rifat Akdağ: %6,02 (Pay Tutarı: 24.087.157 TL)
  • Diğer Ortaklar (Halka Açık): %93,92 (Pay Tutarı: 375.673.469 TL)

4.2. Yönetim Kurulu ve Üst Yönetim

Şirketin Yönetim Kurulu, 07 Mayıs 2025 tarihli genel kurulda 3 yıllığına seçilen 8 üyeden oluşmaktadır.

Genel Müdür: Ahmet Sarıduman

4.3. Kurumsal Yönetim İlkeleri ve Hisse Geri Alım Programları

KUYAŞ, Sermaye Piyasası Kurulu’nun Kurumsal Yönetim İlkelerine uyum sağlamak için çalışmalarını sürdürmektedir. Bu kapsamda Denetimden Sorumlu Komite, Kurumsal Yönetim Komitesi ve Riskin Erken Saptanması Komitesi aktif olarak görev yapmaktadır.

Şirket, pay sahiplerinin yatırımlarının değerini korumak ve fiyat istikrarını desteklemek amacıyla aktif hisse geri alım programları yürütmektedir. 200 Milyon TL’lik program 18.03.2025’te tamamlanmış, 28.03.2025’te ise 500 Milyon TL’lik yeni bir geri alım programı başlatılmıştır.

5. Risk Yönetimi ve Değerlendirme

Şirket, varlığını ve gelişimini tehlikeye atabilecek risklerin tespiti ve yönetimi için Riskin Erken Saptanması Komitesi‘ni kurmuştur. Komite, düzenli olarak toplanarak raporlarını Yönetim Kurulu’na sunmaktadır.

• Piyasa Riski: İnşaat sektöründeki enflasyon, girdi maliyetlerindeki (demir-çelik vb.) artışlar, jeopolitik riskler (Rusya-Ukrayna savaşı) ve döviz kuru dalgalanmaları ana piyasa riskleridir.
• Sermaye Riski: Sermaye yapısı, Net Borç/Toplam Sermaye oranı kullanılarak izlenmektedir. 30 Eylül 2025 itibarıyla bu oran %48 olarak hesaplanmıştır (31.12.2024: %31).
• Likidite Riski: Yeterli nakit ve kredi limitlerinin bulundurulmasıyla yönetilir.
• Kredi Riski: Müşterilerin kredi kalitesi sürekli değerlendirilerek ve alacaklar için gerekli durumlarda karşılık ayrılarak yönetilmektedir.
• Faiz Oranı ve Döviz Kuru Riski: Şirket, yabancı para cinsinden varlık ve yükümlülükleri dengeleyerek kur riskini, sabit ve değişken faizli borçlanma araçlarını kullanarak ise faiz riskini yönetmektedir.