Simit Sarayı’nın Arkasındaki Şirket Hakkında Muhtemelen Bilmediğiniz 5 Şaşırtıcı Gerçek

Çoğumuzun bildiği ve sevdiği bir marka olan Simit Sarayı, sabah kahvaltılarından ara öğünlere kadar hayatımızın bir parçasıdır. Ancak bu tanıdık ve samimi markanın arkasında, borsada işlem gören ve şaşırtıcı derecede karmaşık bir yapıya sahip olan DMR Unlu Mamuller (DMR Gıda) adlı bir şirket olduğunu pek azımız bilir.

Şirketin yayınladığı son faaliyet raporu, bu basit ve günlük lezzetlerin ardında yatan kurumsal yapının, finansal stratejilerin ve yönetim dinamiklerinin ne kadar ilgi çekici olduğunu gözler önüne seriyor. Raporun derinliklerinde, sıradan bir tüketicinin tahmin edemeyeceği kadar şaşırtıcı gerçekler gizli. İşte o rapordan derlediğimiz, Simit Sarayı’nın arkasındaki şirket hakkında muhtemelen bilmediğiniz 5 gerçek.

——————————————————————————–

1. Tek Bir Havaalanı Mağazasından Dev Bir Üreticiye Dönüşüm

DMR Gıda’nın kökeni, bugünkü devasa üretim kapasitesinden çok daha mütevazı bir başlangıca dayanıyor. Şirket, 2009 yılında Antalya’da kuruldu ve 2021 yılına kadar ana faaliyet alanı, Simit Sarayı’nın Antalya Havalimanı’ndaki mağazasını işletmekten ibaretti. Yani, yıllarca tek bir perakende noktasının işletmecisi olarak faaliyet gösterdi.

Ancak 6 Ağustos 2021 tarihinde her şey değişti. O tarihte şirket, “Simit Sarayı Yatırım ve Ticaret A.Ş.”ye ait olan unlu mamuller üretim tesisini, fabrika binası ve arazisiyle birlikte kısmi bölünme yoluyla devraldı. Bu stratejik hamle, DMR Gıda’nın kimliğini kökünden değiştirdi. Artık tek bir mağaza işletmecisi değil, aynı zamanda markanın ürünlerini üreten büyük bir endüstriyel üretici konumuna geldi.

——————————————————————————–

2. Sermaye Başka, Söz Hakkı Başka: İmtiyazlı Hisselerin Gücü

Halka açık şirketlerde genellikle sermaye payı ile yönetimdeki söz hakkı paralel ilerler. Ancak DMR Gıda’da durum oldukça farklı ve ilgi çekici bir yapıya sahip. Şirketin ortaklık yapısına bakıldığında sermaye dağılımı şu şekildedir: Simit Sarayı Yatırım ve Ticaret A.Ş. (%13.84), RE-PIE Portföy (%17.31), BULLS Portföy (%17.22) ve halka açık olan “Diğer” kısım (%51.63).

İlk bakışta en büyük pay halka açık yatırımcılardaymış gibi görünse de, işin sırrı imtiyazlı hisselerde gizli. Şirket sermayesi A Grubu ve B Grubu paylardan oluşuyor. İmtiyazlı olan A Grubu hisselerin tamamı Simit Sarayı Yatırım ve Ticaret A.Ş.’nin elinde bulunuyor ve her bir A Grubu hisse 5 oy hakkı tanırken, B Grubu hisselerin sadece 1 oy hakkı var.

Bu yapı sayesinde Simit Sarayı Yatırım ve Ticaret A.Ş., %13.84 gibi nispeten küçük bir sermaye payına sahip olmasına rağmen, şirketin toplam oy haklarının %37.69’unu kontrol ediyor. Dahası, bu imtiyaz, 6 kişilik yönetim kuruluna 3 üye aday gösterme hakkını da beraberinde getiriyor. Bu durum, sermaye sahipliği ile yönetim kontrolünün birbirinden nasıl ayrılabileceğinin çarpıcı bir örneğidir.

——————————————————————————–

3. Finansal Bir Muamma: Kâr Artarken Faaliyet Kârı Neden Düştü?

Şirketin gelir tablosu, ilk bakışta kafa karıştırıcı bir finansal bulmaca sunuyor. 30 Eylül ile biten dokuz aylık dönemler karşılaştırıldığında, şirketin Net Dönem Kârı bir önceki yıla göre %64’lük etkileyici bir artışla 25.3 milyon TL’den 41.6 milyon TL’ye yükselmiş. Ancak aynı dönemde, şirketin ana operasyonlarından elde ettiği Esas Faaliyet Kârı, %45 gibi keskin bir düşüşle 122.8 milyon TL’den 67.2 milyon TL’ye gerilemiş.

Ancak bu durum, ilk bakışta göründüğü gibi bir operasyonel zayıflama anlamına gelmiyor. Aksine, resmin tamamı şirketin ana iş kolundaki gücünü ortaya koyuyor. Bulmacanın çözümünü anlamak için faaliyet kârının bir üst satırına, yani şirketin mal ve hizmet satışından elde ettiği kâra bakmak gerekiyor. Şirketin Brüt Kârı, aynı dönemde %40 gibi güçlü bir artışla 286 milyon TL’den 399 milyon TL’ye yükselmiş durumda.

Peki, Brüt Kâr artarken Esas Faaliyet Kârı neden düştü? Cevap, geçen yılki rakamları şişiren ve bu yıl tekrarlanmayan gelirlerde gizli. 2024 yılındaki faaliyet kârı, “Esas Faaliyetlerden Diğer Gelirler” kalemi altında yer alan yüksek bir gelir sayesinde 122.8 milyon TL’ye ulaşmıştı. Bu yıl ise bu kalemdeki gelirler normalleşti ve bu da faaliyet kârının daha gerçekçi bir seviyeye inmesine neden oldu. Asıl hikaye, şirketin operasyonlarındaki bir zayıflama değil, tam tersine, geçen seneki yüksek gelirin yokluğuna rağmen net kârını artırabilmesidir. Bu durum, şirketin çekirdek faaliyetlerindeki temel gücü ve kârlılığını sürdürdüğünü gösteren önemli bir detaydır.

——————————————————————————–

4. Kâra Rağmen Temettü Yok: İki Farklı Muhasebenin Hikayesi

Hissedarlar için en önemli konulardan biri olan kâr payı (temettü) dağıtımı konusunda DMR Gıda’nın 2024 yılı için aldığı karar, halka açık şirketlerin karşılaştığı karmaşıklığı net bir şekilde ortaya koyuyor. Yapılan Genel Kurul toplantısında, 2024 yılı için hissedarlara temettü dağıtılmamasına karar verildi.

Bu kararın arkasındaki şaşırtıcı neden ise iki farklı muhasebe standardının ortaya çıkardığı zıt sonuçlar. Şirket, Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) standartlarına göre hazırlanan finansal tablolarda 139.7 milyon TL net kâr açıklamıştı. Ancak, Vergi Usul Kanunu’na (VUK) göre hazırlanan yasal kayıtlarda ise aynı dönem için 64.2 milyon TL zarar görünüyordu. Yasal kayıtlarda zarar olması nedeniyle, kâr dağıtımı yapılmaması kararı alındı. Bu durum, halka açık bir şirketin farklı yasal çerçeveler arasında nasıl denge kurmak zorunda kaldığını ve bunun yatırımcı kararlarını nasıl doğrudan etkilediğini gösteren mükemmel bir örnek.

——————————————————————————–

5. Akıllıca Bir Hamle: Kendi Hisselerinden 56 Milyon TL Kâr Ettiler

Şirket yönetiminin, hisse senedi fiyatının şirketin gerçek performansını yansıtmadığını düşündüğü durumlarda başvurduğu yöntemlerden biri de hisse geri alım programlarıdır. DMR Gıda, bu stratejiyi oldukça kârlı bir finansal manevraya dönüştürmeyi başardı.

Yönetim Kurulu kararıyla başlatılan program kapsamında şirket, piyasadan ortalama 13.33 TL fiyattan toplam 10.000.000 adet kendi hissesini geri aldı. Bu alım için kasasından toplam 133.3 milyon TL çıktı. Bir süre sonra, 8 Mayıs 2025 tarihinde, geri aldığı bu hisselerin tamamını hisse başına 19.00 TL fiyattan sattı ve toplamda 190 milyon TL gelir elde etti.

Bu başarılı alım-satım operasyonunun sonucunda şirket, kendi hisseleri üzerinden tam 56.7 milyon TL kâr elde etti. Bu, yönetimin piyasa zamanlamasını doğru kullanarak şirket için nasıl ek değer yaratabildiğini gösteren akıllıca ve başarılı bir finansal hamleydi.

——————————————————————————–

Conclusion: Beyond the Simit

DMR Gıda’nın faaliyet raporu, Simit Sarayı markasının sadece lezzetli unlu mamullerden ibaret olmadığını açıkça gösteriyor. Markanın arkasında, oy haklarının sermaye payını geride bıraktığı imtiyazlı bir yapı, kârını iki farklı muhasebe standardına göre tartan bir finansal yönetim ve kendi hisselerinden on milyonlarca lira kâr eden stratejik bir yatırımcı var.

Bir dahaki sefere bir Simit Sarayı’ndan içeri girdiğinizde, vitrindeki lezzetlerin arkasında yatan bu karmaşık finansal ve kurumsal dünyayı düşünecek misiniz?

DMR Gıda 30.09.2025 Faaliyet ve Finansal Rapor Özeti

Yönetici Özeti

Bu brifing, DMR Unlu Mamuller Üretim Gıda Toptan Perakende İhracat A.Ş.’nin (“DMR Gıda” veya “Şirket”) 30 Eylül 2025 tarihinde sona eren dokuz aylık döneme ait faaliyet ve finansal raporlarına dayanarak hazırlanmıştır. Raporlar, Şirket’in “Simit Sarayı” markası altında güçlü bir büyüme performansı sergilediğini, ancak operasyonel kârlılıkta zorluklarla karşılaştığını göstermektedir.

Dönemin öne çıkan finansal sonuçları arasında, hasılatın bir önceki yılın aynı dönemine göre %21 artışla 739,6 milyon TL’ye, brüt kârın %40 artışla 398,7 milyon TL’ye ve net dönem kârının %64 artışla 41,6 milyon TL’ye ulaşması yer almaktadır. Bu büyümeye karşın, artan pazarlama ve diğer operasyonel giderler nedeniyle Esas Faaliyet Kârı %45 oranında azalarak 67,2 milyon TL’ye gerilemiştir.

Stratejik olarak Şirket, 2023 sonlarında Bimaş Gıda, İstiklal Gıda ve SS Airport Gıda’yı bünyesine katarak perakende ağını genişletmiştir. Ayrıca, 2025’in ilk yarısında tamamlanan pay geri alım programından 56,7 milyon TL kâr elde edilmiştir. Gelecek hedefleri arasında üretim süreçlerini optimize etmek, yeni üretim hatları kurmak, yurt içi ve yurt dışında yeni mağazalar açmak ve Ar-Ge faaliyetleriyle ürün portföyünü genişletmek bulunmaktadır. Şirket, kurumsal yönetim ilkelerine uyum çerçevesinde komiteler ve Yatırımcı İlişkileri Birimi kurarak şeffaflık ve hesap verebilirlik konularında adımlar atmıştır.

——————————————————————————–

1. Şirket Profili ve Tarihsel Gelişim

DMR Gıda, 30 Ekim 2009’da Antalya’da kurulmuş, 2021 yılında merkezini İstanbul’a taşıyarak anonim şirkete dönüşmüştür. Şirket, başlangıçta Simit Sarayı Antalya Havalimanı Mağazası olarak perakende satışı yaparken, 6 Ağustos 2021’de Simit Sarayı Yatırım ve Ticaret A.Ş.’nin unlu mamuller üretim tesisini kısmi bölünme yoluyla devralarak üretim faaliyetine başlamıştır.

Halka Arz ve Borsa Bilgileri:

• Halka Arz: Şirket, sermayesini 110.300.000 TL’den 185.300.000 TL’ye çıkararak 75.000.000 TL nominal değerli paylarını 21-22 Eylül 2023 tarihlerinde halka arz etmiştir.
• Borsada İşlem: Paylar, 29 Eylül 2023 tarihinde 10,24 TL baz fiyat üzerinden Borsa İstanbul Ana Pazar’da işlem görmeye başlamıştır.
• Dahil Olduğu Endeksler: BİST ANA, BİST TÜM, BİST GIDA, İÇECEK, BİST TÜM 100, BİST SINAİ, BİST İSTANBUL, BİST 500.

——————————————————————————–

2. Faaliyet Alanları, Üretim Kapasitesi ve Ürünler

Şirket, “Simit Sarayı” markası altında çok yönlü bir iş modeliyle faaliyet göstermektedir:

• Perakende Mağaza Satışları: Şirkete ve bağlı ortaklıklarına ait mağazalarda unlu mamul satışı.
• Toptan Satış: Üretilen unlu mamullerin franchise mağazalarına ve diğer kanallara toptan satışı.
• Mağaza Satışları: Yeni açılan mağazaların satışı ve dekorasyon hizmetleri.
• Diğer Hizmetler: Simit Sarayı Yatırım A.Ş. ve bağlı ortaklıklarının mağazalarına personel destek hizmeti.

Üretim Tesisi:

• Konum: Sancaktepe, İstanbul
• Alan: 2.542 m² arazi üzerinde 3.600 m² kapalı alan
• Yıllık Kapasite: Yaklaşık 12.800 ton

Başlıca Ürün Grupları:

• Simit, ekmek, börek, poğaça ve kruvasan çeşitleri
• Kurabiye, muffin ve çörek çeşitleri
• Pizza, pasta ve dondurma çeşitleri
• Dondurulmuş meyveli şurup ve diğer içecekler

——————————————————————————–

3. Sermaye ve Ortaklık Yapısı

Şirket, kayıtlı sermaye sistemine tabidir. 30 Eylül 2025 itibarıyla sermaye ve ortaklık yapısı aşağıdaki gibidir:

Önemli Ortaklar (30.09.2025):

Not: Simit Sarayı Yatırım A.Ş.’nin payları A ve B grubu olarak ayrıştırılmıştır. Oy hakkı oranları, A grubu payların 5 oy hakkına sahip olması nedeniyle sermaye paylarından farklıdır.

İmtiyazlı Paylar: Sermayenin tamamı Simit Sarayı Yatırım ve Ticaret A.Ş.’ye ait olan (A) grubu paylar, 6 kişilik Yönetim Kurulu’na 3 üye adayı gösterme hakkına sahiptir. Ayrıca olağan ve olağanüstü genel kurullarda her bir (A) grubu payın 5 oy hakkı varken, (B) grubu payların 1 oy hakkı bulunmaktadır.

——————————————————————————–

4. Finansal Performans (01.01.2025 – 30.09.2025)

Şirket, 2025 yılının ilk dokuz ayında güçlü bir gelir ve net kâr artışı kaydetmiş, ancak operasyonel kârlılıkta düşüş yaşamıştır. Finansal tablolar, TMS 29 (Yüksek Enflasyonlu Ekonomilerde Finansal Raporlama) standardına göre 30 Eylül 2025 tarihindeki satın alma gücüyle hazırlanmıştır.

Özet Finansal Durum Tablosu (TL):

Finansal Durum Analizi:

• Dönen varlıklardaki %39’luk artışın ana kaynağı, ticari alacaklardaki %220’lik önemli yükseliştir. Bu durum, ortalama tahsilat süresinin 150 günden 253 güne çıkmasıyla teyit edilmektedir.
• Öz kaynaklar, dönem kârı ve pay geri alım programının olumlu etkisiyle %17 oranında artmıştır.

Özet Gelir Tablosu (TL):

Gelir Tablosu Analizi:

• Hasılat artışı ve satışların maliyetindeki sınırlı artış, brüt kâr marjında önemli bir iyileşme sağlamıştır.
• Ancak, Esas Faaliyet Kârı’ndaki %45’lik düşüş; pazarlama giderlerindeki artış, diğer faaliyet giderlerindeki %56’lık yükseliş ve diğer faaliyet gelirlerindeki %28’lik düşüşten kaynaklanmaktadır.
• Vergi geliri ve finansal kalemlerin etkisiyle net dönem kârı %64’lük güçlü bir artış göstermiştir.

——————————————————————————–

5. Stratejik Gelişmeler ve Gelecek Hedefleri

Pay Geri Alım Programı:

• 21.12.2023 tarihinde başlatılan program kapsamında, 13,33 TL ortalama fiyattan 10.000.000 adet pay geri alınmıştır (maliyet: 133,3 milyon TL).
• 08.05.2025 tarihinde bu payların tamamı 19,00 TL fiyattan satılarak 190 milyon TL gelir elde edilmiştir.
• İşlem sonucunda 56.736.777 TL kâr oluşmuş ve program kapatılmıştır.

Bağlı Ortaklık Edinimi: Şirket, 28 Aralık 2023 tarihinde ana ortağı Simit Sarayı Yatırım ve Ticaret A.Ş.’den perakende mağazacılık alanında faaliyet gösteren üç şirketin %100 hissesini satın almıştır:

1. BİMAŞ Gıda Yatırımları San. ve Tic. A.Ş.
2. İstiklal Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş.
3. SS Airport Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş.

Gelecek Hedefleri:

• Mevcut üretim süreçlerini optimize etmek ve hızlandırmak.
• Kapasite artışı için yeni üretim hatları kurmak.
• Yurt içi ve yurt dışında yeni mağazalar açarak rekabet gücünü artırmak.
• Satış ve dağıtım kapasitesini güçlendirmek.

Kâr Dağıtım Politikası: Şirket’in kâr dağıtım politikasında herhangi bir imtiyaz bulunmamaktadır. 10 Ekim 2025 tarihli Genel Kurul’da, 2024 yılı hesap dönemine ilişkin kârın dağıtılmamasına karar verilmiştir.

——————————————————————————–

6. Kurumsal Yönetim

Yönetim Kurulu (10.10.2025 itibarıyla):

Komiteler: Şirket, 25 Mart 2024 tarihli Yönetim Kurulu kararıyla SPK mevzuatına uyum kapsamında üç ana komite oluşturmuştur:

Yatırımcı İlişkileri Birimi: SPK tebliğleri uyarınca 25 Mart 2024’te kurulan birimin yöneticiliğini Ayşe Ata yürütmektedir. Birim, pay sahipleriyle iletişimi sağlamak, genel kurul süreçlerini yönetmek ve sermaye piyasası mevzuatından kaynaklanan yükümlülükleri takip etmekle görevlidir.

——————————————————————————–

7. Araştırma-Geliştirme ve Sertifikalar

Şirket, ürün portföyünü geliştirmeye yönelik Ar-Ge faaliyetlerine devam etmektedir:

• Paketli kurabiye ve cookie çeşitleri geliştirilerek mağazalarda satışa sunulmuştur.
• Paketli dilim kek, buğday unu içermeyen atıştırmalıklar ve vegan ürünler üzerine Ar-Ge çalışmaları sürmektedir.
• Geleneksel açma ve kruvasanı birleştiren “Crageli” ürünü geliştirilmektedir.

Sertifikalar ve Başarılar:

• 13 Ocak 2025’te Türkiye’de simide TSE Uygunluk Belgesi alan ilk firma olmuştur.
• ISO 9001, ISO 22000, FSSC 22000, ISO 14001, ISO 45001, SEDEX ve Helal Uygunluk Belgelerine sahiptir.

——————————————————————————–

8. Mağaza Ağı ve İnsan Kaynakları

Personel Sayısı: 30 Eylül 2025 itibarıyla Şirket’in ortalama personel sayısı, bir önceki yıl sonuna göre %19 artarak 412’den 492 kişiye yükselmiştir. (265 fabrika, 193 kendi mağazaları, 34 diğer).

Mağaza Ağı: Şirket’in doğrudan sahip olduğu, bağlı ortaklıkları aracılığıyla sahip olduğu ve işletme hakkını elinde bulundurduğu mağazalar bulunmaktadır.

• DMR Gıda’ya Ait Mağazalar: Bursa DownTown, Galataport, Sakarya Cadde 54, Metrocity, Hendek Güney ve 2 adet Karavan Mağazası.
• Bağlı Ortaklıklara Ait Mağazalar: Sirkeci, Forum İstanbul, Yenikapı, Sabiha Gökçen (Dış Hatlar, Giden Yolcu, Uzak Uçuş), Viaport (Meydan, Alt Kat, 3), Via Marina Tuzla, Ankara Kızılay, Cevahir AVM.
• İşletme Hakkı Şirkete Ait Mağaza: İstanbul Tüyap.