Sermaye Piyasalarında 2026 Rüzgarı: SPK Bülteninden Öne Çıkan 5 Kritik Gelişme

1. Giriş: Karmaşanın İçindeki Sinyali Read Etmek

Yatırım dünyasında resmi bültenlerin kuru ve teknik dili, aslında geleceğin piyasa devlerini ve finansal güvenliğin rotasını belirleyen sessiz fırtınalar barındırır. Sermaye Piyasası Kurulu’nun (SPK) 29 Ocak 2026 tarihli son bülteni, devasa rakamlar ve sert yaptırımlarla piyasanın yeni yol haritasını deşifre ediyor. Peki, bu teknik satır aralarında gizlenen kararlar, sizin portföyünüzün ve piyasanın yarınını nasıl şekillendirecek?

2. Devlerin Hamlesi: Ziraat ve Halkbank’tan Stratejik Likidite Adımları

Bültenin finansal büyüklük açısından en sarsıcı verisi, T.C. Ziraat Bankası A.Ş.’ye verilen 150.000.000.000 TL tutarındaki devasa borçlanma aracı ihraç tavanı onayı oldu. Bu rakamın ölçeğini anlamak için aynı bültende yer alan Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin 80 milyar TL’lik tavanıyla kıyaslamak yeterli olacaktır. Ziraat’in bu hamlesi, kamu bankalarının yerel TL likiditesini domine etme ve kurumsal finansman kanallarını açık tutma kararlılığını gösteriyor.

Ancak stratejik analiz burada bitmiyor. Kurul, Türkiye Halk Bankası A.Ş.’nin de 1.000.000.000 ABD Doları tutarındaki yurt dışı borçlanma tavanına onay verdi. Ziraat Bankası’nın devasa TL operasyonuna karşılık Halkbank’ın döviz cinsi yurt dışı hamlesi, kamu bankalarının hem içerideki likiditeyi yönetme hem de dış finansman çeşitliliği sağlama konusundaki çift yönlü stratejisini gözler önüne seriyor.

3. “Ehliyetsiz” Portföy Yönetimine Ağır Fatura: Marbaş Menkul Değerler Örneği

SPK, denetim gücünü bu bültende oldukça net ve tavizsiz bir şekilde sergiledi. Marbaş Menkul Değerler A.Ş.’ye yedi farklı kalemden kesilen idari para cezalarının toplamı tam 49.037.365,03 TL’ye ulaştı. 50 milyon TL sınırına dayanan bu “rekor” fatura, piyasa disiplini açısından tarihi bir uyarı niteliği taşıyor. Özellikle 35.232.783,00 TL’lik en büyük ceza kaleminin gerekçesi, regülatif hassasiyetin odak noktasını özetliyor:

“Sermaye Piyasası Faaliyetleri Lisansı bulunmayan personelin müşteri portföylerinin yönetiminde görev alması ve müşteri temsilciliği görevini icra etmesi.”

III-39.1 sayılı Yatırım Kuruluşları Tebliği ve VII-128.7 sayılı Lisanslama Esasları Tebliği uyarınca verilen bu ceza, sermaye piyasalarında sadece sermayenin değil, o sermayeyi yöneten “ehliyetin” de en kritik güven unsuru olduğunu hatırlatıyor.

4. Sermaye Patlaması: Gen İlaç’tan %1400’lük Muhasebesel Büyüme

Halka açık ortaklıkların pay ihraçları bölümünde Gen İlaç ve Sağlık Ürünleri A.Ş.’nin kararı öne çıkıyor. Şirket, 300.000.000 TL olan mevcut sermayesini 4.500.000.000 TL’ye yükseltme onayı aldı. Burada dikkat edilmesi gereken nokta, 4.200.000.000 TL’lik bu devasa artışın tamamının “İç Kaynaklardan” karşılanıyor olmasıdır.

Bir finansal analist gözüyle bakıldığında; bu hamle bir nakit girişi sağlamaz, aksine özkaynaklar içindeki fonların nominal sermayeye transferidir. Bu tür bedelsiz artırımlar, şirketin nominal hisse fiyatını makul seviyelere çekerek likiditeyi artırırken, yatırımcı nezdinde “güçlü özkaynak yapısı” imajını pekiştirir. Gen İlaç, bu %1400’lük artışla bilanço kompozisyonunu daha kurumsal bir ölçeğe taşımayı hedefliyor.

5. Dijital Dünyadaki Tuzaklar: Kurumsal Kimlik Hırsızlığına Dikkat

Dijitalleşen finans piyasası, sahte platformların tehdidi altında. SPK bülteninde, izinsiz kaldıraçlı işlem ve “nitelikli dolandırıcılık” nedeniyle 19 farklı web sitesine erişim engeli getirildi. Özellikle “Destek” ismini taklit eden destekmenkulkiymetler.com ve destekfxx.com gibi 11 farklı uzantının varlığı, dolandırıcıların kurumsal kimlik hırsızlığı konusunda ne kadar organize olduğunu kanıtlıyor.

Yatırımcılar için en büyük ders burada saklı: Bültenin bir sayfasında “Destek Yatırım Menkul Değerler A.Ş.”nin Kadıköy, Suadiye’deki gerçek fiziksel şube açılışı onaylanırken, diğer sayfasında bu kurumun adını kullanan sahte dijital siteler ifşa ediliyor. Fiziksel gerçeklik ile dijital tuzaklar arasındaki bu ince çizgi, yatırımcının her zaman teyit mekanizmasını çalıştırması gerektiğini gösteriyor.

6. Yeni Enerji: Best Brands Grup Enerji Yatırım ile Halka Arz Heyecanı

Enerji sektörünün piyasadaki popülaritesi, yeni bir halka arz ile taçlanıyor. Best Brands Grup Enerji Yatırım A.Ş., 14,70 TL sabit satış fiyatıyla borsaya “merhaba” demeye hazırlanıyor. Halka arzın yapısı incelendiğinde; 38.205.000 TL tutarındaki bedelli sermaye artırımına ek olarak, mevcut ortak Sürkit Holding A.Ş.’ye ait 16.373.570 TL nominal değerli payın satışı gerçekleştirilecek. Hem taze sermaye girişi hem de ortak satışı içeren bu arz, 2026 yılında da enerji yatırımlarının yatırımcı iştahını diri tutacağının güçlü bir sinyali.

7. İleriye Dönük Not

2026 yılının bu ilk bültenleri; piyasanın bir yandan devasa borçlanma araçları ve sermaye artırımlarıyla genişlemeye çalıştığını, diğer yandan SPK’nın “piyasa bütünlüğü” (market integrity) adına denetim sopasını hiç olmadığı kadar sert vurduğunu gösteriyor. Marbaş’a kesilen rekor cezalardan sahte sitelere getirilen engellere kadar her hamle, büyümenin ancak güven ve şeffaflık zemininde sürdürülebilir olduğunu hatırlatıyor. Piyasadaki bu devasa sermaye hareketliliği içinde, siz risk yönetiminizi mi yoksa büyüme odaklı stratejinizi mi önceliklendiriyorsunuz?

Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) Bülteni 2026/5: Stratejik Bilgilendirme Notu

Bu belge, Sermaye Piyasası Kurulu’nun (SPK) 29 Ocak 2026 tarihli ve 2026/5 sayılı bülteninde yer alan kritik gelişmeleri, onaylanan ihraçları, yeni faaliyet izinlerini ve uygulanan yaptırımları analiz etmektedir.

Yönetici Özeti

2026 yılının 5. bülteni, sermaye piyasalarında hareketliliğin sürdüğünü ve denetim mekanizmalarının etkin bir şekilde işletildiğini göstermektedir. Öne çıkan temel gelişmeler şunlardır:

• Yeni Halka Arz: Best Brands Grup Enerji Yatırım AŞ’nin halka arz süreci onaylanmıştır.
• Büyük Ölçekli Borçlanma: T.C. Ziraat Bankası ve Yapı ve Kredi Bankası toplamda 230 milyar TL’yi aşan borçlanma tavanı onayı almıştır.
• Denetim ve Yaptırım: Marbaş Menkul Değerler AŞ’ye çeşitli mevzuat aykırılıkları nedeniyle toplamda 45 milyon TL’yi aşan ağır idari para cezaları uygulanmıştır.
• Yasa Dışı Faaliyetle Mücadele: Çok sayıda izinsiz kaldıraçlı işlem (forex) sitesine erişim engeli getirilmiş ve nitelikli dolandırıcılık şüphesiyle suç duyurularında bulunulmuştur.
• Kurumsal Dönüşüm: Aracı kurum ve portföy yönetim şirketlerinde önemli sermaye artırımları ve ortaklık yapısı değişiklikleri gerçekleşmiştir.

——————————————————————————–

1. Sermaye Piyasası Araçları ve İhraç Onayları

1.1. İlk Halka Arzlar

Bülten kapsamında bir şirketin halka arz başvurusuna onay verilmiştir:

1.2. Bedelli ve Bedelsiz Sermaye Artırımları

Halka açık ortaklıkların sermaye yapılarındaki değişiklikler şu şekildedir:

• Çan2 Termik AŞ: 7 milyar TL’den 10 milyar TL’ye bedelli artırım (3 milyar TL).
• Uşak Seramik Sanayi AŞ: 1,225 milyar TL’den 2,45 milyar TL’ye bedelli artırım.
• Gen İlaç ve Sağlık Ürünleri: 300 milyon TL olan sermayesini, iç kaynaklardan karşılanmak üzere 4,2 milyar TL bedelsiz artırarak 4,5 milyar TL’ye yükseltmiştir.

1.3. Borçlanma Araçları ve Kira Sertifikaları

Piyasada likidite sağlama amaçlı yüksek tutarlı ihraç tavanları belirlenmiştir:

• Bankacılık Sektörü: T.C. Ziraat Bankası 150 milyar TL, Yapı ve Kredi Bankası ise toplam 85 milyar TL (Borçlanma aracı + Yapılandırılmış borçlanma aracı) tavan onayı almıştır.
• Sermaye Benzeri Borçlanma: Türkiye Halk Bankası AŞ, yurt dışında ihraç edilmek üzere 1 milyar ABD Doları tutarında sermaye benzeri borçlanma aracı onayı almıştır.
• Kira Sertifikaları (Sukuk): Tera Varlık (5 Milyar TL), ZKB Varlık (3 Milyar TL + 1 Milyar TL) ve KT Sukuk (1,5 Milyar TL) yönetim sözleşmesine dayalı ihraçlar gerçekleştirecektir.

——————————————————————————–

2. Yeni Faaliyet İzinleri ve Kurumsal Yetkilendirmeler

Sermaye piyasası kurumlarının hizmet ağını genişletmeye yönelik şu kararlar alınmıştır:

• Emlak Katılım Portföy Yönetimi AŞ: Gayrimenkul, Fon Sepeti, Hisse Senedi, Katılım ve Serbest Şemsiye fonlarının kuruluşu onaylanmıştır.
• ED Capital Portföy Yönetimi AŞ: Faaliyet izni ve portföy yöneticiliği yetki belgesi verilmiştir.
• Aytemiz Yatırım Bankası AŞ: Yurt içinde emir iletimine aracılık, işlem aracılığı, portföy aracılığı ve sınırlı saklama hizmeti yetkileri tanımlanmıştır.

——————————————————————————–

3. Yaptırımlar, Suç Duyuruları ve Tedbirler

3.1. Marbaş Menkul Değerler AŞ İdari Para Cezaları

Yapılan incelemeler sonucunda şirkete yedi farklı başlıkta ağır cezalar kesilmiştir:

3.2. Yasa Dışı İnternet Faaliyetleri ve Suç Duyuruları

• Nitelikli Dolandırıcılık: “Destek Menkul”, “Destek Global” gibi isimleri kullanarak dolandırıcılık faaliyetinde bulunan içerik sağlayıcıları ve bu amaçla telefon hattını kullandıran şahıslar hakkında TCK 158 uyarınca suç duyurusunda bulunulmuştur.
• Erişim Engelleri: Yurt dışından izinsiz kaldıraçlı işlem (forex) yaptırdığı tespit edilen 13 internet sitesi (örneğin: winexglobal6.com, fxpro-tr-group.com) ve izinsiz sermaye piyasası faaliyeti yürüten 6 site (endeksmenkuldeger.com uzantılı siteler) hakkında hukuki işlem başlatılmıştır.

——————————————————————————–

4. Ortaklık Yapısı ve Sermaye Değişiklikleri

Kurumsal yapıların yeniden şekillenmesi kapsamında şu onaylar verilmiştir:

• IC Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı AŞ: İbrahim Çeçen Yatırım Holding’in sahip olduğu paylar (yaklaşık %26,72), IC İçtaş İnşaat Sanayi ve Ticaret AŞ‘ye devredilmiştir.
• Blupay Menkul Değerler AŞ: MADA Ventures’ın sahip olduğu %90,50 payın devriyle birlikte, NEO Yatırım Holding AŞ şirketin %100 sahibi konumuna gelmiştir.
• Sermaye Artırımları: Ak Yatırım Menkul Değerler sermayesini 80 milyon TL’den 300 milyon TL‘ye, Esas Portföy Yönetimi ise 130 milyon TL’den 490 milyon TL‘ye yükseltmiştir.

——————————————————————————–

Sonuç: SPK Bülteni 2026/5, hem piyasaya yeni girişlerin teşvik edildiği hem de mevzuat ihlallerine karşı sıfır tolerans politikasının sürdürüldüğü bir dönemi yansıtmaktadır. Özellikle lisanssız personel çalıştırılması ve bilgi sistemleri güvenliği konularındaki yaptırımlar, yatırım kuruluşu standartlarının korunması açısından kritik önem taşımaktadır.