• Güçlü Hasılat Büyümesi: Şirket hasılatı, artan üretim kapasitesi ve satış hacminin etkisiyle bir önceki yıla göre yaklaşık %37 artarak 9,67 milyar TL seviyesine ulaşmıştır.
• Rekor Faaliyet Kârlılığı: Şirket tarihinin en yüksek faaliyet kârı seviyesine ulaşılmış; esas faaliyet kârı %57 artışla 1,83 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kâr ise %58 artışla 2,19 milyar TL’ye yükselmiştir.
• Aktif Büyüklüğünde Sıçrama: Toplam aktif büyüklüğü yaklaşık iki katına çıkarak 8,05 milyar TL’ye ulaşmıştır (%97 artış).
• Bakır Ergitme Tesisinin Tam Kapasiteye Ulaşması: 2025 yılı, dikey entegrasyon stratejisinin en kritik bileşeni olan Bakır Ergitme Tesisinin tam kapasiteye ulaşmasıyla hammadde bağımlılığının azaltıldığı bir yıl olmuştur. Bu yatırım ile yıllık üretim kapasitesi 32.000 tona çıkmıştır.
• Polatlı Yeni Üretim Tesisi Yatırımı: Orta gerilim kablo üretimine geçiş ve yüksek katma değerli pazarlara giriş hedefiyle Ankara Polatlı OSB’de yaklaşık 2,9 milyar TL (69 milyon USD) tutarında yeni bir tesis yatırımı başlatılmıştır.
• Sermaye Yapısının Güçlendirilmesi: Şirket, tamamı iç kaynaklardan karşılanmak üzere %900 oranında bedelsiz sermaye artırımı sürecini başlatmış ve sermayesini 160 milyon TL’den 1,6 milyar TL’ye çıkarmıştır.
• Sürdürülebilirlik Odaklı Üretim: Tesis çatısında kurulu Güneş Enerji Santrali (GES) ile karbon emisyonları azaltılırken, 2025 yılında TSRS uyumlu ilk Sürdürülebilirlik Raporu yayımlanmıştır.
• Kredi Notu Artışı: JCR Avrasya Derecelendirme A.Ş. tarafından şirketin Uzun Vadeli Ulusal Kurum Kredi Rating Notu “A- (tr)” seviyesine yükseltilmiştir.

Alves Kablo 2025 Analizi: Bir Sanayi Devinin “Bakır” Stratejisi ve %900’lük Dönüşüm Hikayesi

1. Giriş: Sanayide Anti-Kırılganlık ve Sessiz Devrim

2025 yılı, küresel sanayi için adeta bir stres testi niteliğindeydi. Ticaret kısıtlamaları ve dalgalı emtia fiyatları pek çok devi temkinli bir duruşa iterken; Ankara Kahramankazan’dan dünyaya uzanan Alves Kablo, bu gri atmosferi agresif bir genişleme ve operasyonel mükemmeliyet hikayesine dönüştürdü. Şirket, sadece dışsal şoklara karşı kendini “immunize” etmekle kalmadı, aynı zamanda hammadde egemenliğinden yüksek teknolojiye uzanan dikey entegrasyonuyla sanayide anti-kırılganlığın kitabını yazdı.

2. Rekor Büyüme: Rakamların Ötesinde Bir “Ekonomik Hendek”

Alves Kablo’nun 2025 finansal karnesi, operasyonel kaldıracın ne denli güçlü kullanılabileceğinin kanıtı niteliğinde. Toplam aktif büyüklüğünü %97 artırarak 8,05 milyar TL seviyesine çıkaran şirket, hasılatını da %37’lik çift haneli büyüme ile 9,67 milyar TL’ye taşıdı. Ancak asıl “uzman” içgörüsü kâr marjlarında gizli: Kablo sektöründe standartların üzerinde seyreden %22,7’lik brüt kâr marjı, şirketin maliyet yönetimindeki ustalığını gösteriyor.

Daha da önemlisi, hasılat artışını geride bırakan operasyonel kârlılık ivmesidir. Şirket, 1,83 milyar TL’lik esas faaliyet kârı ile tarihinin en yüksek seviyesine ulaşarak verimliliği kârlılığa tahvil etmeyi başarmıştır. Yönetim Kurulu Başkanı Deniz Karamercan, bu dönemi bir hazırlık evresi olarak tanımlıyor:

“2025 yılı, Alves Kablo’nun üretim altyapısını güçlendirdiği, operasyonel verimliliğini artırdığı ve kurumsal sistemlerini daha etkin hale getirdiği bir dönüşüm yılı olmuştur.”

3. Dikey Entegrasyonun Mühendisliği: Bakırda “Conform” Devrimi

Alves’in kâr marjlarını rakiplerinden ayıran en büyük “ekonomik hendek”, hammadde bağımlılığını minimize eden dikey entegrasyon stratejisidir. Bakır Ergitme Tesisi’nin tam kapasiteye ulaşması, şirketi sadece bir kablo üreticisi olmaktan çıkarıp bir metalurji üssüne dönüştürdü.

Süreçteki teknik üstünlük şu sacayağı üzerine kurulu:

• Bakır Ergitme: Atık ve hammaddenin iç bünyede işlenerek dışa bağımlılığın kırılması.
• Conform Hattı ile Filmaşin Üretimi: Bakırın kablo formuna en yüksek hassasiyetle dönüştürülmesi.
• Bakır Bara ve Bakır Rod Üretimi: Yüksek katma değerli yan ürünlerle ürün portföyünün çeşitlendirilmesi.

4. Stratejik “Hedge”: Emtia Volatilitesini Kâra Dönüştürmek

Bir sanayi analisti için en çarpıcı veri, şirketin bakır stok pozisyonudur. LME (Londra Metal Borsası) fiyatlarının 11.033 USD seviyelerinden 13.040 USD bandına tırmandığı bir konjonktürde Alves, düşük maliyetli stoklarını bir “doğal koruma” (hedge) mekanizması olarak kullandı.

Bu durum, şirketin sadece kablo satmadığı, aynı zamanda emtia fiyat farkını “hasat ettiği” bir model yarattı. Kaynaklarda “negatif maliyet etkisi” olarak tanımlanan bu durum, yükselen piyasa fiyatları karşısında şirketin brüt kâr marjını rakiplerinin aksine yukarı yönlü destekleyen bir finansal zekayı yansıtıyor.

5. Yatırımcıların Odağında: Sermaye Tavanı ve %900 Hamlesi

Şirket, finansal gücünü sermaye piyasası hamleleriyle taçlandırarak yatırımcı güvenini konsolide etti. Çıkarılmış sermayesini 160 milyon TL’den 1,6 milyar TL‘ye çıkaran devasa %900’lük bedelsiz sermaye artırımı, 20 Ocak 2026 itibarıyla hak kullanımına açıldı. Bölünme sonrası 3,166 TL olan teorik fiyatla piyasada yeni bir likidite alanı yaratıldı.

Bu sermaye artışı, özkaynakların gücünü gösteren şu kalemlerden beslendi:

• Hisse Senedi İhraç (Emisyon) Primleri: 772,9 milyon TL
• Geçmiş Yıl Kârları: 492,7 milyon TL
• Sermaye Enflasyon Düzeltmesi Olumlu Farkları: 174,3 milyon TL

Ayrıca, kayıtlı sermaye tavanının 11 milyar TL‘ye yükseltilmesi kararı, önümüzdeki 5 yılın büyüme projeksiyonunun ne denli iddialı olduğunu teyit ediyor.

6. Polatlı Megafabrika ve Avrupa Vizyonu

Alves Kablo’nun geleceği, Polatlı OSB’de temelleri atılan 2,9 milyar TL’lik (69 milyon USD) “Megafabrika” projesinde yatıyor. 108.574 m²’lik devasa bir alanda yükselecek olan bu tesis, orta gerilim kablo üretimiyle şirketi Avrupa ve Afrika pazarlarının ana tedarikçisi konumuna taşıyacak. Yatırımın 2 yıl içinde tamamlanması ve mevcut üretimin buraya taşınması planlanırken, Avusturya’da kurulan %100 bağlı ortaklık şirketin global satış ağını genişletme kararlılığını simgeliyor.

Bu vizyon, Enerjisa iştirakleri (Toroslar ve Başkent Elektrik) ile imzalanan toplamda yaklaşık 690 milyon TL’lik AG çerçeve ihaleleri ve zayıf akım kablo üreticisi bir firma ile yapılan 895 milyon TL’lik dev bakır iletken satış sözleşmesiyle şimdiden karşılık bulmuş durumda. Yönetim Kurulu Başkan Vekili Hikmet Alabıcak bu süreci şöyle özetliyor:

“Operasyonel mükemmeliyet, güçlü kurumsal yapı ve insan odaklı yönetim anlayışımızla sürdürülebilir büyüme hedeflerimize kararlılıkla ilerlemeye devam edeceğiz.”

7. Sonuç: Enerjinin Yarınına Hazır mısınız?

Alves Kablo, 2025 yılında sadece üretim kapasitesini değil, sanayi vizyonunu da bir üst lige taşıdı. Çatısındaki Güneş Enerji Santrali (GES) ile gerçekleştirdiği yeşil enerji üretimi, Avrupa Birliği’nin Sınırda Karbon Düzenleme Mekanizması (CBAM) gibi gelecekteki ticaret bariyerlerini şimdiden bir avantaja dönüştürmesini sağlıyor. Teknoloji, sürdürülebilirlik ve finansal mühendisliği aynı potada eriten şirket, enerjinin yarınını bugünden inşa ediyor.

Peki, günümüzün hızla değişen dünyasında sanayi devleri için asıl farkı yaratan şey devasa fabrikalar mı, yoksa hammaddeyi ve teknolojiyi yönetme hızı mı?

ALVES KABLO 2025 FAALİYET RAPORU VE STRATEJİK GÖRÜNÜM BRİFİNGİ

Yönetici Özeti

2025 yılı, Alves Kablo Sanayi ve Ticaret A.Ş. için stratejik dönüşümün meyvelerini verdiği, üretim altyapısının dikey entegrasyonla güçlendirildiği ve finansal büyüklüğün rekor seviyelere ulaştığı bir dönem olmuştur. Şirket, aktif büyüklüğünü yaklaşık iki katına çıkarırken, operasyonel kârlılık satış gelirlerinden daha hızlı bir artış göstermiştir. Bakır Ergitme Tesisinin tam kapasiteye ulaşması, hammadde bağımlılığını azaltmış ve maliyet kontrolünde kritik bir avantaj sağlamıştır. 2025 yılı sonu ve 2026 yılı başında gerçekleştirilen sermaye artırımları ve Polatlı Organize Sanayi Bölgesi’ndeki (OSB) dev üretim tesisi yatırımı, şirketin orta gerilim kablo pazarına giriş ve küresel bir oyuncu olma vizyonunun temel taşlarını oluşturmaktadır.

Finansal Performans Analizi

2025 yılı verileri, Alves Kablo’nun güçlü bir büyüme ivmesi yakaladığını ve kârlılık marjlarını koruduğunu göstermektedir.

Temel Finansal Göstergeler (31 Aralık 2025)

Önemli Tespitler:

• Operasyonel kârlılık artışı (%57), hasılat artışını (%37) geride bırakarak verimlilik odaklı büyümenin kanıtı olmuştur.
• Şirket, 2024 yılı kârını (103,9 milyon TL net dönem kârı) finansal yapıyı güçlendirmek amacıyla dağıtmama ve olağanüstü yedek akçe olarak ayırma kararı almıştır.

Stratejik Dönüşüm ve Üretim Yatırımları

Şirket, 2025 yılında dikey entegrasyon ve yüksek katma değerli ürünlere odaklanarak üretim modelini modernize etmiştir.

• Bakır Ergitme Tesisi: Tesisin tam kapasiteye ulaşmasıyla filmaşin üretiminde süreklilik sağlanmış, hammadde tedarikinde dışa bağımlılık azaltılarak maliyet yapısı daha rekabetçi bir seviyeye taşınmıştır.
• Bakır Bara ve Lama Üretimi: Bakır bara üretimine yönelik yatırımlar tamamlanmış ve Eylül 2025’te faaliyete geçen tesiste yüksek katma değerli ürün yelpazesi genişletilmiştir.
• Polatlı Yeni Üretim Tesisi Yatırımı:
  • Ankara Polatlı OSB’de 108.574 m² arsa üzerinde kurulacak olan tesis için yaklaşık 2,9 milyar TL (69 milyon USD) tutarında yatırım süreci başlatılmıştır.
  • Tesisin 2 yıl içinde tamamlanması ve orta gerilim kablo üretimine geçilmesi hedeflenmektedir.
  • Bu yatırımın Avrupa, Orta Doğu ve Afrika pazarlarında üretim hacmi ve kalite açısından önemli rekabet avantajı sağlaması öngörülmektedir.
• Dijitalleşme ve Endüstri 4.0: Üretim hatlarına entegre edilen sensör tabanlı izleme sistemleri ve otomasyon teknolojileri ile duruş süreleri azaltılmış ve süreç izlenebilirliği artırılmıştır.

Sermaye Yapısı ve Kurumsal Yönetim

2025 ve 2026 başı itibarıyla şirketin sermaye yapısında radikal değişikliklere gidilmiştir.

• Sermaye Artırımı: Şirket sermayesi tamamı iç kaynaklardan (emisyon primleri, geçmiş yıl kârları ve enflasyon düzeltme farkları) karşılanmak suretiyle 160 milyon TL’den 1,6 milyar TL’ye (%900 bedelsiz) çıkarılmıştır.
• Kayıtlı Sermaye Tavanı: Mevcut 600 milyon TL olan tavan, 2026-2030 dönemi için 11 milyar TL’ye yükseltilmesi amacıyla revize edilmiştir.
• Ortaklık Yapısı (Güncel):
  • Deniz Karamercan: %22,97
  • Hikmet Alabıcak: %23,13
  • Halka Açık Kısım: %53,90 (Fiili dolaşım oranı %50).

Yönetim Kurulu ve Komiteler: Şirket bünyesinde “Riskin Erken Saptanması”, “Kurumsal Yönetim”, “Denetim” ve “Aday Gösterme” komiteleri aktif olarak faaliyet göstermektedir. Bağımsız yönetim kurulu üyeleri (Mustafa Uğur Şimşek, Tuncay İnci, Yasin Yavuz) kurumsal yönetim ilkelerinin uygulanmasında kritik rol oynamaktadır.

Pazar Dinamikleri ve Ticari Faaliyetler

Alves Kablo, 2025 yılı boyunca hem yurt içi hem de yurt dışı pazarlarda stratejik sözleşmelere imza atmıştır.

• Önemli Satış Sözleşmeleri:
  • TOKİ ve Emlak Konut Projeleri: Yurt içi bir mühendislik firması ile 389,6 milyon TL + KDV tutarında sözleşme.
  • Enerjisa İştirakleri: Toroslar ve Başkent Elektrik Dağıtım şirketleri ile toplamda 689,6 milyon TL + KDV değerinde AG kablo çerçeve alımı ihalesi kazanılmıştır.
  • Bakır İletken Satışı: Zayıf akım kablo üreticisi bir firma ile 2026 yılı için 895 milyon TL + KDV değerinde 1.500 ton bakır iletken sözleşmesi.
• Uluslararası Genişleme: Avrupa pazarındaki konumu güçlendirmek amacıyla Avusturya’da %100 bağlı ortaklık şeklinde bir sermaye şirketi kurulması kararı alınmıştır.
• Bakır Stok Politikası: Şirket, düşük maliyetli yüksek hacimli bakır stoğu taşıma politikası izlemektedir. Bakır fiyatlarındaki artışın, şirketin stok avantajı nedeniyle brüt kâr marjını ve nakit yaratımını pozitif etkilediği belirtilmektedir.

Sürdürülebilirlik ve Sosyal Sorumluluk

Şirketin üretim anlayışının merkezinde çevresel etkiyi azaltma ve sürdürülebilirlik yer almaktadır.

• Enerji Yönetimi: Tesis çatısında kurulu Güneş Enerji Santrali (GES) ile karbon emisyonları azaltılmakta ve enerji verimliliği sağlanmaktadır.
• Sürdürülebilirlik Raporlaması: 2024 yılı faaliyetlerini içeren TSRS uyumlu Sürdürülebilirlik Raporu Ekim 2025’te yayımlanmıştır.
• Sosyal Sorumluluk: Şirket, 2025 yılı içerisinde 6,35 milyon TL tutarında bağış ve yardım gerçekleştirmiştir. Ayrıca Alves Ampute Futbol Kulübü aracılığıyla engelli bireylerin spora katılımı desteklenmektedir.

Risk Yönetimi ve Finansman Araçları

Şirket, finansman kaynaklarını çeşitlendirmek amacıyla sermaye piyasası araçlarını etkin kullanmaktadır.

• Borçlanma Araçları: 2025 yılı boyunca farklı vadelerde yüksek tutarlı Finansman Bonosu ve Kira Sertifikası (Sukuk) ihraçları gerçekleştirilmiştir. Toplamda 2 milyar TL’lik kira sertifikası ihraç tavanı kapsamında çeşitli tertiplerde satışlar tamamlanmıştır.
• Hukuki Durum: Şirket aleyhine mali durumu etkileyebilecek önemli bir dava bulunmamaktadır. Mevcut olası davalar için 676.632 TL tutarında karşılık ayrılmıştır.