9 Yıllık Hesap Tek Günde Görüldü: Koza Altın’ın Maraton Genel Kurulundan Çıkan 5 Şaşırtıcı Gelişme

Halka açık bir şirketin dokuz yıllık (2016-2024) faaliyet dönemini tek bir genel kurulda ibra etmesi, finansal bir anomali olarak nitelendirilebilecek emsalsiz bir durumdur. Koza Altın İşletmeleri’nin gerçekleştirdiği bu tarihi “maraton toplantı”, sadece birikmiş kurumsal süreçleri tamamlayarak geçmişi kapatmakla kalmadı, aynı zamanda belirsizliklerle dolu bir dönemi sonlandırarak şirketin geleceğine dair radikal bir vizyon çizdi. Bu makale, hem yatırımcılar hem de piyasa analistleri için kritik önem taşıyan bu toplantıdan çıkan en şaşırtıcı ve etkili beş temel noktayı mercek altına alıyor.

——————————————————————————–

1. Dokuz Yıllık Maraton: Tek Toplantıda Kapanan Bir Dönem

24 Ekim 2025 tarihinde gerçekleştirilen Olağan Genel Kurul Toplantısı, 2016’dan 2024’e kadar uzanan tam dokuz yıllık bir hesap dönemini kapsayarak benzerine az rastlanır bir olaya sahne oldu. Bu durum, Borsa İstanbul’un önde gelen şirketlerinden biri için oldukça alışılmadıktır. Toplantıda, geride kalan bu dokuz yıla ait tüm yönetim kurulu faaliyet raporları, finansal tablolar ve bağımsız denetim raporları tek bir gündem maddesi altında görüşülerek oylandı. Bu hamle, şirketin yıllardır süregelen yönetimsel ve hukuki belirsizlik dönemine son verme ve tüm paydaşlara “temiz bir sayfa açıyoruz” mesajı verme iradesini ortaya koymaktadır.

——————————————————————————–

2. Kâra Rağmen Temettü Yok: Yatırımcıyı Geleceğe Odaklayan Strateji

Toplantının en dikkat çekici kararlarından biri, Yönetim Kurulu’nun 2023 ve 2024 yılları için kâr payı dağıtmama yönündeki teklifi oldu. Bu karar, şirketin Vergi Usul Kanunu (VUK) kayıtlarına göre 2024’te 2.56 milyar TL kâr açıklamasına rağmen alındı. Ancak madalyonun diğer yüzünde, yatırımcılar için daha önemli olan TFRS tablolarında, 2023 sonu itibarıyla taşınan yaklaşık 2.52 milyar TL‘lik birikmiş zarar ve 2024 için kaydedilen 604 milyon TL‘lik net kâr bulunuyor. Temettü dağıtılmamasının gerekçesi, toplantı tutanağında net bir şekilde ortaya konuldu:

Şirket’imizin Ağrı Mollakara ve Kayseri Kaşköy projelerinde yapacağı yatırım ve finansman politikaları dikkate alınarak, Şirket’imizin serbest nakdini artırmak, liktidite pozisyonunu güçlendirmek ve bilanço yapısını daha da sağlamlaştırmak amacıyla 2023 ve 2024 yılı için kâr payı dağıtımı yapılmaması hususu Genel Kurul’un onayına sunulacaktır.

Bu tablo, yönetimin temettü dağıtmak yerine, öncelikle bilançoyu TFRS standartlarına göre onarmayı ve ardından Ağrı Mollakara gibi devasa projelere odaklanmayı tercih ettiğini net bir şekilde göstermektedir.

——————————————————————————–

3. Yeni Bir Kimlik: Koza Altın, Artık “Türk Altın” Oluyor

Genel Kurul’da alınan en stratejik kararlardan biri de şirketin unvanının değiştirilmesiydi. Yapılan oylama sonucunda şirketin “Koza Altın İşletmeleri Anonim Şirketi” olan mevcut unvanı, “Türk Altın İşletmeleri Anonim Şirketi” olarak değiştirildi. Bu değişiklik, basit bir isim güncellemesinin çok ötesinde anlamlar taşıyor. Ay yıldızlı yeni logosuyla “Türk Altın İşletmeleri” unvanı, şirketin geçmişteki tartışmalı imajından sıyrılarak, ulusal sermaye ve stratejik bir varlık kimliğini benimsediğinin en güçlü işaretidir.

——————————————————————————–

4. Milyonluk Bağışlar: Sosyal Sorumlulukta Dikkat Çeken Artış

Toplantı tutanakları, şirketin sosyal sorumluluk alanındaki odağının ne kadar keskin bir şekilde değiştiğini de gözler önüne serdi. Geçmiş yıllara ait bağış ve yardım rakamlarındaki değişim oldukça çarpıcıydı:

• 2016: 11.000 TL
• 2020: 53.010.000 TL
• 2023: 598.707.312 TL
• 2024: 72.181.000 TL

Rakamların yıllar içinde katlanarak artması dikkat çekerken, özellikle 2023’teki rekor seviyenin ardından 2024’te gözlemlenen sert düşüş, bağış politikasındaki değişkenliği ve muhtemelen dönemsel ihtiyaçlara (örneğin deprem yardımları gibi) odaklanıldığını düşündürmektedir. 2025 için belirlenen 350 milyon TL’lik tavan ise şirketin sosyal sorumluluğu önemli bir bütçe kalemi olarak görmeye devam edeceğini teyit ediyor.

——————————————————————————–

5. Cevapsız Sorular: Tutanaklara Yansıyan Yatırımcı Endişeleri

Alınan tüm kararlara ve atılan stratejik adımlara rağmen, toplantının “Dilek ve Temenniler” bölümü, yatırımcıların birikmiş endişelerini ve sorularını dile getirdiği bir platforma dönüştü. Pay sahipleri tarafından yöneltilen ve tutanaklara geçen bazı kritik konular şunlardı:

• Durdurulan grup şirketleri birleşme süreci ve geleceği
• Şirket bünyesindeki madenlere ait rezerv raporlarının yayınlanmaması
• Yönetim şeffaflığına ilişkin endişeler
• Şirketin dokuz yıldır yatırımcı sunumları veya analist toplantıları düzenlememesi

Özellikle pay sahiplerinden Ali Demirtaş’ın eleştirisi, yatırımcı hassasiyetini net bir şekilde yansıtıyordu:

9 senedir yabancı yatırımcı, yerli yatırımcı sunumları ve analiz toplantıları yapmadınız. Bu husus, Sayın Cumhurbaşkanımızın yabancı yatırımcıya çağrılarıyla tamamen çelişmektedir.

Toplantı başkanlığı, bu kritik sorulara genel kurul esnasında detaylı yanıtlar vermek yerine, cevapların daha sonra Yatırımcı İlişkileri Birimi tarafından verileceğini belirtti. Bu durum, alınan tüm kararlara rağmen yönetim ile yatırımcı tabanı arasında süregelen iletişim kopukluğunu ve bir güven açığını ortaya koydu.

——————————————————————————–

Sonuç

Koza Altın’ın maraton genel kurulu, şirketin dokuz yıllık bir dönemi resmen kapatarak yeni bir isim, yeni bir kimlik ve yatırıma odaklı bir stratejiyle geleceğe yürüdüğünü teyit etti. Ancak toplantı tutanaklarına yansıyan cevapsız sorular, yatırımcıların şeffaflık ve iletişim konusundaki beklentilerinin hâlâ en önemli gündem maddelerinden biri olduğunu ortaya koydu.

Peki, bu maraton toplantısı, Türk Altın İşletmeleri için gerçekten temiz bir başlangıç mı, yoksa tutanaklara yansıyan yatırımcı endişeleri, şirketin önündeki en önemli sınav mı olacak?

Koza Altın İşletmeleri A.Ş. 2016-2024 Olağan Genel Kurul Toplantısı Brifingi

Yönetici Özeti

Koza Altın İşletmeleri A.Ş., 24 Ekim 2025 tarihinde Ankara’da, 2016’dan 2024’e kadar olan dokuz yıllık kapsamlı bir hesap dönemini ele alan Olağan Genel Kurul toplantısını gerçekleştirmiştir. Toplantıda alınan en stratejik karar, şirketin unvanının “Türk Altın İşletmeleri Anonim Şirketi” olarak değiştirilmesi olmuştur. Finansal alanda, şirketin yatırım ve finansman politikaları doğrultusunda likidite pozisyonunu güçlendirmek amacıyla 2023 ve 2024 yılları için kâr payı dağıtılmamasına karar verilmiştir.

Yönetim yapısında önemli değişiklikler yaşanmış; altı üyeden oluşan yeni bir Yönetim Kurulu üç yıl süreyle göreve seçilmiştir. Üyelerin her birine aylık net 126.000 TL ücret ödenmesi kararlaştırılmıştır. 2016-2024 dönemlerinde görev yapan tüm Yönetim Kurulu üyeleri, ilgili faaliyet dönemleri için ayrı ayrı ibra edilmiştir.

Toplantının son bölümünde pay sahipleri, durdurulan birleşme süreci, operasyonel verimsizlik, şeffaflık eksikliği ve yatırımcı ilişkileri faaliyetlerinin yetersizliği gibi konularda ciddi endişelerini ve eleştirilerini dile getirmişlerdir. Bu sorular, şirketin gelecekteki stratejisi ve yönetişim uygulamaları üzerinde önemli bir baskı unsuru olarak öne çıkmaktadır.

——————————————————————————–

1. Genel Kurul Toplantısına İlişkin Temel Bilgiler

Toplantı, Türk Ticaret Kanunu ve şirket ana sözleşmesine uygun olarak gerçekleştirilmiş olup, hem fiziki hem de elektronik ortamda katılım sağlanmıştır. Toplantı nisabı sağlanarak gündem maddelerinin görüşülmesine geçilmiştir.

——————————————————————————–

2. Alınan Stratejik ve Kurumsal Kararlar

Genel Kurul’da şirketin gelecekteki kurumsal kimliğini ve yönetim yapısını doğrudan etkileyen önemli kararlar alınmıştır.

2.1. Unvan Değişikliği

Sermaye Piyasası Kurulu ve Ticaret Bakanlığı’ndan gerekli izinlerin alınmasının ardından, şirket unvanının değiştirilmesi oy çokluğu ile kabul edilmiştir. Bu değişiklik, şirketin kurumsal kimliğinde önemli bir dönüşümü temsil etmektedir.

2.2. Yönetim Kurulu Seçimi ve Ücretlendirme

Şirket, üç yıl süreyle görev yapacak altı üyeli yeni bir Yönetim Kurulu seçmiştir. A grubu pay sahiplerinin aday gösterme imtiyazı kullanılmıştır.

Seçilen Yönetim Kurulu Üyeleri:

• İsmail Güler
• Enis Güçlü Şirin
• Abdurrahman Alp Beyaz
• Cahit Tokmak
• Resul Tosun (Bağımsız Üye)
• Yavuz Subaşı (Bağımsız Üye)

Ücretlendirme:

• Yönetim Kurulu üyelerine kişi başı aylık net 126.000 TL ücret ödenmesine karar verilmiştir.
• Ayrıca, üyelerin başka görevleri nedeniyle doğabilecek vergisel borç veya cezaların şirket tarafından karşılanması da kabul edilmiştir.

2.3. Denetçi Seçimleri

2025 hesap dönemi için finansal ve sürdürülebilirlik raporlarının denetimi amacıyla iki ayrı denetim kuruluşu seçilmiştir.

• Finansal Tabloların Bağımsız Denetimi: GÜNEY BAĞIMSIZ DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş.‘nin seçilmesi oy çokluğu ile kabul edilmiştir.
• Sürdürülebilirlik Raporu Güvence Denetimi: T.C. Kamu Gözetimi, Muhasebe ve Denetim Standartları Kurumu düzenlemeleri uyarınca, RSM TURKEY ULUSLARARASI BAĞIMSIZ DENETİM ANONİM ŞİRKETİ‘nin seçilmesi oy çokluğu ile kabul edilmiştir.

——————————————————————————–

3. Finansal Onaylar ve Politikalar

Toplantıda, geçmiş dokuz yıllık finansal performans ve gelecek döneme yönelik finansal politikalar onaylanmıştır.

3.1. Kâr Dağıtım Kararı

Yönetim Kurulu’nun önerisi doğrultusunda, 2023 ve 2024 faaliyet yıllarına ilişkin kâr payı dağıtımı yapılmaması oy çokluğu ile kabul edilmiştir. Kararın gerekçesi olarak şu hususlar belirtilmiştir:

• Şirketin Ağrı Mollakara ve Kayseri Kaşköy projelerinde yapacağı yatırımlar.
• Şirketin serbest nakdini artırma, likidite pozisyonunu güçlendirme ve bilanço yapısını sağlamlaştırma hedefi.

Geçmiş dönemlerde ise;

• 2016-2021 dönemleri için: 2.676.271.299,60 TL brüt kâr payı 07.07.2022’de dağıtılmıştır.
• 2022 dönemi için: 1.281.000.000,00 TL brüt kâr payı 14.07.2023’te dağıtılmıştır.

3.2. Bağış ve Yardımlar

2016-2024 yılları arasında yapılan bağışlar hakkında pay sahiplerine bilgi verilmiş ve 2025 yılı için bağış üst sınırı belirlenmiştir.

• 2025 Yılı Bağış Üst Limiti: 350.000.000 TL olarak belirlenmiştir.

Geçmiş Yıllarda Yapılan Toplam Bağış Tutarları:

3.3. Faaliyet Raporları ve Finansal Tablolar

2016, 2017, 2018, 2019, 2020, 2021, 2022, 2023 ve 2024 hesap dönemlerine ait Yönetim Kurulu Faaliyet Raporları ve Finansal Tablolar oy çokluğu ile onaylanmıştır.

3.4. Yönetim Kurulu Üyelerinin İbrası

2016-2024 yılları arasında görev yapmış olan tüm Yönetim Kurulu üyeleri, her bir faaliyet dönemi için ayrı ayrı oylanarak oy çokluğu ile ibra edilmiştir.

——————————————————————————–

4. Pay Sahipleri Tarafından Dile Getirilen Endişeler ve Sorular

Toplantının “Dilek ve Temenniler” bölümünde pay sahipleri, şirketin yönetimi, stratejisi ve şeffaflığına yönelik bir dizi kritik soru yöneltmiş ve endişelerini dile getirmiştir. Bu sorular, yatırımcıların temel beklentilerini ve mevcut yönetimden duydukları rahatsızlıkları özetlemektedir.

Öne Çıkan Başlıklar:

• Durdurulan Birleşme Süreci: “Hem Koza Altın firması altında bulunan rezervlerin değeri hem Koza Metal altında bulunan Konaklı Maden’in ve Antimuan’ın değerini ortaya çıkaracak hem de karmaşık ortaklık yapısının çözülmesini sağlayacak birleşme işlemi neden durduruldu?”
• Operasyonel Performans ve Verimsizlik: “9 senedir sahip olduğunuz 260 maden sahasından 1 tanesini bile işletmeye açmadınız… 9 senedir verimlilik düşerek devam etmekte olan şirketin faaliyeti kazanç değil de, faizden ve dövizden kazanç sağladığı görülmekte…”
• Şeffaflık ve Raporlama: “Koza altın altında bulunan madenlerin rezerv raporları niçin yayınlanmıyor?” ve altın fiyatlarındaki artışın bilançolara yansımaması hakkındaki sorular.
• Yatırımcı İlişkileri: “9 senedir yabancı yatırımcı, yerli yatırımcı sunumları ve analiz toplantıları yapmadınız. Bu husus, Sayın Cumhurbaşkanımızın yabancı yatırımcıya çağrılarıyla tamamen çelişmektedir.”
• Hukuki ve Finansal Belirsizlikler: ABD’deki maden satışının, İngiltere’deki 60 milyon sterlinlik Koza LTD dosyasının ve Akın İpek ile ilgili duruşma sonuçlarının KAP’ta duyurulma şeklinin yarattığı belirsizlikler.
• Kaynak Kullanımı ve Giderler: “Şirketin ürettiği altının tek alıcısı Merkez Bankası olmasına rağmen, şirketin pazarlama sorunu vardır. Televizyonlarda reklamları dönüyor… Şirket giderlerinizin yüksek olduğu görülmekte olup bunun neden kaynaklandığını ayrıntılı olarak yatırımcıların bilgisine sunulmasını istiyorum.”
• Pay Geri Alım Programı: Şirketin geri aldığı payların satışı veya sermayeden silinmesinin değerlendirilip değerlendirilmediği sorusu.

Toplantı Başkanlığı, yöneltilen tüm soruların Yatırımcı İlişkileri Birimi tarafından yasal süre içerisinde cevaplandırılacağını bildirmiştir.