Tekfen Holding 2025 Faaliyet Raporu: Stratejik Dönüşüm ve Operasyonel Analiz Brifingi

Bu belge, Tekfen Holding’in 2025 yılı faaliyet raporu ve finansal verileri ışığında hazırlanan, grubun stratejik yönelimlerini, yönetimsel değişimlerini ve sektörel performansını sentezleyen kapsamlı bir analizdir.

Yönetici Özeti

2025 yılı, Tekfen Grubu için hem küresel ekonomik belirsizliklerin hem de köklü yönetimsel değişimlerin yönetildiği kritik bir “geçiş yılı” olmuştur. Grup, 2025 yılını 5,7 milyar TL net dönem zararı ve 53,9 milyar TL konsolide hasılat ile tamamlamıştır. Yıl içindeki en önemli gelişme, kurucu ortakların hisse devirlerini takiben ana hissedar konumuna gelen Can Grubu’na yönelik hukuki süreçler sonucunda yönetimin TMSF (Tasarruf Mevduatı Sigorta Fonu) kontrolüne geçmesidir. Bu durum, yönetimsel boşluğu gidermiş ve kurumsal devamlılığı sağlamıştır. Stratejik olarak grup, “hacimden ziyade verimlilik” ve “yeni taahhütlerden ziyade mevcut projelerin sağlıklı tamamlanması” prensiplerine odaklanmış; kârlı görülmeyen “Yeşil Amonyak” gibi bazı projeleri askıya almıştır.

1. Makroekonomik Çerçeve ve Küresel Konjonktür

2025 yılı, küresel sistemde belirsizliğin kalıcı hale geldiği bir dönem olarak nitelendirilmektedir:

• Küresel Ekonomi: Dünya ekonomisi %3,3 civarında dirençli bir büyüme sergilese de, sıkılaşan finansal koşullar ve yüksek borçluluk oranları yatırım iştahını baskılamıştır.
• Enerji Piyasaları: Brent petrolün varil fiyatı %18,5 gerileyerek 60-65 ABD doları bandına inmiş, bu durum petrol üreticisi ülkelerin yatırım bütçelerinde daha temkinli davranmasına yol açmıştır.
• Türkiye Ekonomisi: Türkiye ekonomisi %3,6 büyüme kaydetmiş, enflasyon yıl sonunda %30,9 olarak gerçekleşmiştir. Sıkı para politikası finansman maliyetlerini artırırken operasyonel verimliliği zorunlu kılmıştır.

2. Yönetimsel Değişim ve Kurumsal Süreçler

Tekfen Holding’in 70 yıllık tarihindeki en önemli ortaklık yapısı değişimi 2025 yılında yaşanmıştır:

• Hissedar Değişimi: Kurucu ailelerin hisselerini satmasıyla Can Grubu’nun payı %42,80’e ulaşmıştır.
• TMSF Müdahalesi: Can Grubu hakkında yürütülen soruşturma kapsamında Mahkeme kararıyla TMSF kayyım olarak atanmıştır.
• Yeni Yönetim Yapısı: TMSF Fon Kurulu tarafından belirlenen Nevzat Avunç (Yönetim Kurulu Başkanı) ve Namık Ülke (CEO) liderliğindeki yeni yönetim, kurumsal belirsizlikleri gidermek ve paydaş güvenini yeniden tesis etmek üzere göreve başlamıştır.

3. Finansal Performans Analizi

Grubun 2025 yılı finansal göstergeleri, operasyonel zorlukları ve yeniden yapılandırma etkilerini yansıtmaktadır:

Temel Finansal Göstergeler (Konsolide)

• Satış Dağılımı: Gelirlerin %61,7’si Mühendislik ve Taahhüt, %37,1’i Tarımsal Sanayi grubundan elde edilmiştir.
• Likidite Durumu: Cari oran 1,08’den 0,75’e gerilemiştir. 31 Aralık 2025 itibarıyla net nakit pozisyonu -5,8 milyar TL olarak kaydedilmiştir.

4. Mühendislik ve Taahhüt Grubu Analizi

Grup, 2025 yılında “gemiyi limana güvenle yanaştırma” stratejisiyle mevcut portföyün tamamlanmasına öncelik vermiştir.

Operasyonel Durum ve Backlog

• Backlog: Tekfen İnşaat’ın kalan iş miktarı 2024’teki 837 milyon ABD dolarından 585 milyon ABD dolarına gerilemiştir.
• Sektörel Sıralama: Tekfen İnşaat, ENR “Dünyanın En Büyük 250 Uluslararası Müteahhidi” listesinde 143. sırada; Tekfen Mühendislik ise “En Büyük 225 Uluslararası Tasarım Firması” listesinde 215. sırada yer almıştır.

Öne Çıkan Projeler

• Katar North Field East (NFE): Dünyanın en büyük LNG projelerinden biri olan işte %96,2 ilerleme sağlanmıştır.
• Azerbaycan Merkez Bankası: 37 katlı, 163,8 metre yüksekliğindeki simge bina tamamlanarak teslim edilmiştir.
• Suudi Arabistan Master Gaz Faz 3: 77,3 km’lik boru hattı projesinde %19,1 fiziksel ilerleme kaydedilmiştir.
• Irak Rumaila: Su ve Tuz Ayrıştırma ünitelerinde %83,6 ilerleme sağlanmış, sözleşme süresi Haziran 2026’ya uzatılmıştır.

Stratejik Revizyonlar

• Yeşil Amonyak: Uluslararası piyasalarda beklenen fiyat priminin oluşmaması nedeniyle proje durdurulmuştur.
• Modüler İmalat: Yüksek maliyetler nedeniyle hedefler küçültülmüş; Ceyhan Tesisi daha “butik” bir yapıya dönüştürülmüştür.
• İmalat Birleşmesi: Derince Tesisi, operasyonel verimlilik adına Ceyhan Çelik İmalat Tesisi ile birleştirilmiştir.

5. Tarımsal Sanayi Grubu Analizi

Toros Tarım, zorlu piyasa koşullarına rağmen pazar liderliğini sürdürmüştür:

• Piyasa Koşulları: Hammadde maliyetlerindeki oynaklık ve çiftçinin alım gücündeki düşüş talebi baskılamıştır.
• Operasyonel Engeller: Yıl içinde bazı tesislerde yaşanan grev süreçleri üretim ve sevkiyat takvimini olumsuz etkilemiştir.
• Stratejik Odak: Üretim planlamasında esneklik, stok optimizasyonu ve mali disiplin temel yönetim araçları olmuştur.

6. Sürdürülebilirlik ve İnovasyon

Tekfen, dijital dönüşüm ve sürdürülebilirliği operasyonlarının merkezine koymaya devam etmektedir:

• Dijital Dönüşüm: Mühendislik projelerinde BIM (Yapı Bilgi Modellemesi) ve gelişmiş simülasyon çözümleri kullanılmaktadır.
• Çevresel Yatırımlar: Ceyhan tesisindeki GES (Güneş Enerji Santrali) yatırımı gibi sürdürülebilirlik hamleleri devreye alınmıştır.
• Ar-Ge: Tarımsal grupta verimlilik ve ürün çeşitliliğini artırmaya yönelik Ar-Ge faaliyetleri sürdürülmektedir.

7. Önemli Alıntılar ve Liderlik Vizyonu

“2025 yılında yeni yönetimin iş başına gelmesiyle birlikte Tekfen’de öncelikle belirsizliklerin önemli ölçüde giderilmesine yönelik kurumsal bir çerçeve oluşturulmuş; Şirket’in faaliyetlerinin kesintisiz ve düzenli biçimde sürdürülmesi sağlanmıştır.” — Nevzat Avunç, Yönetim Kurulu Başkanı

“2025 yılı boyunca Grup genelinde sermaye disiplini, risk yönetimi ve önceliklendirme temel yaklaşımımız olmuştur. Yeni yatırım kararlarında ekonomik rasyonalite esas alınmış, önceki strateji planındaki bazı projeler piyasa koşulları doğrultusunda yeniden değerlendirilmiştir.” — Namık Ülke, Grup Şirketler Başkanı (CEO)

8. Gelecek Beklentileri ve 2026 Hedefleri

Tekfen Holding, 2026 yılına “daha dengeli ve dayanıklı bir yapı” ile girmeyi hedeflemektedir:

1. Seçici Büyüme: Özellikle Azerbaycan, Libya ve Irak gibi pazarlar yerel ortaklıklar modeliyle yeniden önceliklendirilmiştir.
2. Maliyet Yönetimi: Türkiye’deki yüksek işçilik maliyetleri karşısında kadro optimizasyonu ve verimlilik odaklı personel yönetimi sürdürülecektir.
3. Yeni Sektörler: Suudi Arabistan’da madencilik inşaatları ve 2034 Dünya Kupası kapsamındaki stadyum projeleri yeni hedef alanları olarak belirlenmiştir.
4. Mali Disiplin: Nakit yönetimi ve kontrollü borçluluk temel prensip olmaya devam edecektir.