Türk Hava Yolları A.O. ve Bağlı Ortaklıkları: 31 Mart 2026 Ara Hesap Dönemi Brifingi

Yönetici Özeti

Bu belge, Türk Hava Yolları Anonim Ortaklığı (THY) ve bağlı ortaklıklarının (Grup) 31 Mart 2026 tarihinde sona eren üç aylık ara hesap dönemine ait özet konsolide finansal tablolarının kapsamlı bir analizini sunmaktadır. Grup, 2026 yılının ilk çeyreğinde operasyonel ölçeğini genişleterek toplam varlıklarını 2.158.033 milyon TL seviyesine ulaştırmıştır.

En dikkat çekici performans göstergesi, bir önceki yılın aynı döneminde (1 Ocak – 31 Mart 2025) kaydedilen 1.818 milyon TL’lik net zararın ardından, 2026’nın ilk çeyreğinde 9.915 milyon TL net dönem kârı elde edilmiş olmasıdır. Hasılat, bir önceki yılın aynı dönemine göre yaklaşık %46 artış göstererek 257.961 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Grup, Mart 2026’da Orta Doğu’da başlayan çatışmaların operasyonel etkilerini yakından takip etmekle birlikte, finansal yükümlülüklerine ilişkin tüm sözleşme uyum koşullarını (kovenantlar) başarıyla yerine getirmektedir.

Finansal Durum Analizi

Varlık Yapısı

Grup’un toplam varlıkları, 31 Aralık 2025 tarihindeki 1.996.745 milyon TL seviyesinden %8’lik bir artışla 2.158.033 milyon TL’ye yükselmiştir.

• Likit Kaynaklar: Nakit ve nakit benzerleri 71.141 milyon TL seviyesindedir.
• Kullanım Hakkı Varlıkları: 896.499 milyon TL ile duran varlıkların en büyük kalemini oluşturmaktadır.
• Finansal Yatırımlar: Kısa ve uzun vadeli toplam finansal yatırımlar 344.180 milyon TL’ye ulaşmıştır.

Borçlanma ve Özkaynaklar

Grup’un toplam yükümlülükleri 1.191.670 milyon TL, toplam özkaynakları ise 966.363 milyon TL’dir.

• Borçlanma Kalemleri: Kiralama işlemlerinden doğan borçlar (kısa ve uzun vadeli toplam) 665.930 milyon TL ile finansal yükümlülüklerin merkezindedir. Banka kredileri ise toplamda 148.025 milyon TL seviyesindedir.
• Özkaynak Artışı: Ana ortaklığa ait özkaynaklar, yabancı para çevrim farklarının (455.399 milyon TL) ve geçmiş yıllar kârlarının (450.325 milyon TL) etkisiyle 911.222 milyon TL’den 966.388 milyon TL’ye yükselmiştir.

Kar veya Zarar Performansı

2026 yılının ilk çeyreği, Grup için kârlılığa dönüş dönemidir.

• Maliyet Yönetimi: Satışların maliyeti %43 oranında artarak hasılat artışının altında kalmıştır. Pazarlama giderleri (21.121 milyon TL) ve genel yönetim giderleri (7.544 milyon TL) operasyonel giderlerin ana unsurlarıdır.
• Yatırım Faaliyetleri: Finansman öncesi faaliyet kârına en büyük katkı 21.699 milyon TL ile yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelirlerden gelmiştir.
• Vergi Etkisi: Dönem içinde 5.538 milyon TL tutarında ertelenmiş vergi geliri kaydedilmiştir.

Bölümlere Göre Raporlama

Grup faaliyetlerini “Havacılık” ve “Teknik Bakım” olmak üzere iki ana segmentte yürütmektedir.

Havacılık Segmenti

• Hasılat: 258.660 milyon TL (eliminasyon öncesi).
• Vergi Öncesi Kâr: 8.188 milyon TL.
• Varlık Toplamı: 2.189.123 milyon TL.
• Ana Faaliyet: Yurt içi ve yurt dışı yolcu ve kargo taşımacılığı.

Teknik Bakım Hizmetleri

• Hasılat: 26.956 milyon TL (eliminasyon öncesi).
• Vergi Öncesi Zarar: (3.780) milyon TL.
• Varlık Toplamı: 104.429 milyon TL.
• Ana Faaliyet: Sivil havacılık sektöründe bakım, onarım ve teknik destek.

Bağlı Ortaklıklar ve İş Ortaklıkları

31 Mart 2026 itibarıyla Grup’un 66.917 personeli bulunmaktadır. Grup bünyesindeki önemli iştiraklerin performans verileri aşağıdadır:

• Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar: Toplam 35.467 milyon TL değerindedir.
• SunExpress: Grubun payına düşen özkaynak değeri 15.813 milyon TL olmasına rağmen, dönem içinde 3.991 milyon TL’lik zarar payı kaydedilmiştir.
• TFS Akaryakıt: 824 milyon TL ile özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlar arasında en yüksek dönem kârı payını sağlamıştır.
• Turkish DO&CO: 299 milyon TL kâr payı katkısı sağlamıştır.
• Air Albania: 31 Mart 2025 itibarıyla 174 TL olan birikmiş zararları, Grubun payını aştığı için konsolide tablolara yansıtılmamıştır.

Nakit Akış ve Finansman Detayları

• İşletme Faaliyetleri: İşletme faaliyetlerinden 43.336 milyon TL net nakit girişi sağlanmıştır (2025 Q1: 34.510 milyon TL).
• Yatırım Faaliyetleri: Maddi ve maddi olmayan duran varlık alımları için 21.013 milyon TL nakit çıkışı gerçekleşmiştir.
• Finansman Faaliyetleri: 79.870 milyon TL kredi girişi sağlanırken, 59.716 milyon TL kredi geri ödemesi ve 24.890 milyon TL kira sözleşmesi ödemesi yapılmıştır.
• Nakit Pozisyonu: Dönem sonu nakit ve nakit benzerleri, faiz tahakkukları hariç 69.791 milyon TL’dir.

Operasyonel Riskler ve Önemli Hususlar

• Kovenant Uyumu: THY, kredi sözleşmeleri kapsamında belirlenen “Özsermaye değeri” (min. 5,345 milyar USD veya 4,5 milyar EUR/USD) ve “FAVÖK / Net Faiz Gideri” (min. 4 veya 6) rasyolarının tamamını 31 Mart 2026 itibarıyla sağlamaktadır.
• Orta Doğu Çatışmaları: Mart 2026’da başlayan bölgesel çatışmaların akaryakıt fiyatları ve uçuş ağındaki operasyonlar üzerindeki etkileri yakından takip edilmektedir.
• Enflasyon Muhasebesi: Fonksiyonel para birimi TL olan bağlı ortaklıklar (Turkish Technology, TSS, TKPAY vb.) için TMS 29 “Yüksek Enflasyonlu Ekonomilerde Finansal Raporlama” standardı uygulanmıştır. 31 Mart 2026 itibarıyla üç yıllık bileşik enflasyon oranı %205 olarak hesaplanmıştır.
• Döviz Kuru Etkisi: Şirketin fonksiyonel para birimi ABD Doları olmasına rağmen, raporlama para birimi Türk Lirası’dır. 31 Mart 2026 tarihi itibarıyla kur çevrim farklarının özkaynaklar üzerindeki etkisi 455.399 milyon TL (yeniden sınıflandırılmayacak) ve 52.193 milyon TL (yeniden sınıflandırılacak) seviyesindedir.