Bir Boya Markasından Çok Daha Fazlası: Marshall Hakkında Muhtemelen Bilmediğiniz 4 Şey

1.0 Giriş

Türkiye’de duvarlarını boyamayı düşünen hemen herkesin aklına ilk gelen markalardan biridir Marshall Boya. Yıllardır evlerimizi, ofislerimizi renklendiren bu tanıdık marka, aslında hepimizin bildiği yüzünün ardında oldukça şaşırtıcı gerçekler barındırıyor. Genellikle sıkıcı rakamlar ve karmaşık tablolarla dolu olarak algılanan finansal faaliyet raporları, dikkatli bir gözle okunduğunda bir şirketin DNA’sını, stratejisini ve pek bilinmeyen yönlerini ortaya koyan birer hazine haritasına dönüşebilir. Bu yazıda, Marshall Boya’nın kamuya açık faaliyet raporlarından damıtarak hazırladığımız, markaya bakışınızı değiştirebilecek en ilginç dört bulguyu sizin için derledik.

2.0 1. Gerçek: Yerli Sandığınız Dev, Aslında Küresel Bir Gücün Parçası

Marshall Boya’nın kökenleri, 1954 yılında Uzunyol ve Toprakçıoğlu aileleri tarafından kurulmasına dayanıyor. Bu köklü başlangıç, markanın zihinlerde yerli ve milli bir imajla yer etmesini sağlamıştır. Ancak, resmin tamamı bu değil. Asıl şaşırtıcı nokta, Marshall’ın 1998 yılından bu yana bambaşka bir kimliğe bürünmüş olması.

Marka, bu tarihten itibaren 150’den fazla ülkede operasyonları bulunan Hollanda merkezli küresel kimya devi Akzo Nobel’in bünyesine katıldı. Bu birleşme, Marshall’ı sadece yerel bir oyuncu olmaktan çıkarıp, ona küresel bir vizyon ve teknolojik bir güç kattı. Bugün Marshall ürünlerinde gördüğümüz pek çok yenilikçi özellik, aslında Akzo Nobel’in devasa küresel Ar-Ge ağının ve bilgi birikiminin bir yansımasıdır.

3.0 2. Gerçek: Sadece Bir Boya Üreticisi Değil, Bir Teknoloji ve İnovasyon Öncüsü

Marshall’ın sektördeki rolü, yalnızca boya üretmekle sınırlı değil. Şirket, tarihi boyunca teknoloji ve kalite standartları konusunda öncü adımlar atmış bir kurum. Raporlar, bu öncü kimliği somut verilerle gözler önüne seriyor:

• Türkiye’nin ISO 9000 kalite belgesine sahip ilk boya kuruluşu olması.
• 1997 yılında Türkiye’de ilk kez bir boya şirketi olarak “Üçlü Sorumluluk Belgesi” alması.

Bu yenilikçi ruh, günümüzde dijitalleşerek devam ediyor. Şirketin geliştirdiği ödüllü “Marshall Gör&Boya” mobil uygulaması, 2 milyondan fazla indirilme sayısına ulaşarak rekor kırmış durumda. Bu uygulama, artırılmış gerçeklik teknolojisi sayesinde tüketicilerin, seçtikleri rengin duvarlarında nasıl duracağını boya yapmadan önce telefon ekranlarından görmelerini sağlıyor. Bu basit ama etkili teknoloji, tüketicilerin en büyük endişelerinden biri olan “yanlış renk seçimi” riskini ortadan kaldırarak karar verme sürecini kökten değiştiriyor. Bu atılım, Marshall’ın sadece ürün değil, aynı zamanda kusursuz bir müşteri deneyimi sunmaya odaklandığının en net kanıtı.

4.0 3. Gerçek: Milyarlarca Liralık Satışa Rağmen Gelen Dönem Zararı Paradoksu

Finansal raporların en çarpıcı yönü, bazen ilk bakışta birbiriyle çelişkili görünen verileri ortaya koymasıdır. Marshall’ın mali tabloları da tam olarak böyle bir paradoksu barındırıyor.

• Devasa Ciro: İncelenen son dokuz aylık faaliyet döneminde şirket 3.497.597.937 TL (yaklaşık 3.5 milyar TL) net satış gerçekleştirmiş.
• Şaşırtıcı Sonuç: Ancak bu devasa satış rakamına rağmen aynı dönemde 193.904.151 TL net dönem zararı açıklamış.

Bu durum, büyük ve köklü bir markanın yüksek satış hacminin her zaman kârlılık anlamına gelmediğini gösteren ders niteliğinde bir örnek. Bu durum, Marshall gibi pazar lideri bir markanın bile marka bilinirliğini ve pazar payını korumak için ne denli büyük pazarlama ve operasyonel maliyetlere katlandığını, kârlılığın bıçak sırtı bir denge olduğunu çarpıcı bir şekilde ortaya koyuyor. Bu finansal zıtlık, iş dünyasının karmaşık dinamiklerini ve kârlılığın sadece cirodan ibaret olmadığını net bir şekilde gösteriyor.

5.0 4. Gerçek: Toplumsal Sorumluluk Sadece Bir Slogan Değil, Üniversite İş Birlikleri ve Somut Projelerle Hayata Geçiyor

Birçok şirket için sosyal sorumluluk, genellikle bir pazarlama sloganından öteye geçmez. Ancak Marshall’ın faaliyet raporları, şirketin bu konuyu ne kadar ciddiye aldığını ve toplumsal bağlarını stratejik bir vizyonla ne kadar derinleştirdiğini gösteriyor. Projeler, dört ana eksende stratejik bir toplumsal yatırım hikayesi anlatıyor:

Geleceğin Ustalarını Yetiştirmek: Marshall, sektörün geleceğine doğrudan yatırım yapıyor. Kocaeli Üniversitesi (KOÜ) Hereke Ömer İsmet Uzunyol Meslek Yüksek Okulu Boya Teknolojisi Bölümü’nde öğrencilere bizzat boya uygulama teknikleri dersleri vererek, teorik bilgiyi pratik deneyimle buluşturuyor ve nitelikli profesyonellerin yetişmesine öncülük ediyor.

Sürdürülebilirlik ve Sanatı Buluşturmak: Şirket, KOÜ ile imzaladığı sıfır atık protokolü ile endüstriyel atığı kültürel bir değere dönüştüren yenilikçi bir projeye imza atıyor. Bu iş birliği çerçevesinde fabrika atıkları, Güzel Sanatlar Fakültesi öğrencileri tarafından sanata ve insan hayatını kolaylaştıran materyallere dönüştürülüyor. Bu, sürdürülebilirliğin sadece bir çevre politikası değil, aynı zamanda bir sanat ve inovasyon platformu olabileceğinin kanıtı.

Topluma Renk Katmak: Marka, ana faaliyet alanını toplumsal faydaya dönüştürüyor. Hatay’daki “Let’s colour” projesiyle deprem bölgesinin yeniden canlanmasına renkleriyle destek olurken, Milli Eğitim Bakanlığı’na bağlı okullara sağladığı desteklerle de eğitim ortamlarını iyileştiriyor.

Profesyonelleri Desteklemek: Eğitimle başlayan döngü, profesyonel yaşamı destekleyerek tamamlanıyor. Boya ustalarıyla son kullanıcıyı bir araya getiren “Ustamburada.com” platformu, sektördeki profesyoneller için bir iş ve gelişim alanı yaratarak tüm ekosistemi güçlendiriyor.

Bu projeler, şirketin benimsediği felsefeyi somutlaştırıyor:

Her şey insanlar ile başlar

Bu felsefe, şirketin sadece duvarları değil, aynı zamanda toplumun geleceğini, eğitimi ve sanatı da renklendirme misyonunu üstlendiğini açıkça ortaya koyuyor.

6.0 Sonuç: Rakamların ve Raporların Ötesindeki Resim

Marshall Boya’nın faaliyet raporları, bize tanıdık bir markanın ardındaki çok katmanlı yapıyı gösteriyor. Yerli bir girişim olarak başlayıp küresel bir devin parçası haline gelmesi, teknolojiyle tüketici deneyimini yeniden şekillendirmesi, milyarlarca liralık ciroya rağmen kârlılık mücadelesi vermesi ve toplumla kurduğu derin ve anlamlı bağlar… Tüm bunlar, Marshall’ın sadece duvarları renklendiren bir şirket olmadığını; karmaşık ekonomik gerçekler, küresel stratejiler ve yerel toplumsal sorumluluklar arasında hassas bir denge kurmaya çalıştığını kanıtlıyor.

Peki, her gün gördüğümüz diğer büyük markaların raporlarında acaba daha ne gibi şaşırtıcı hikayeler gizlidir?

Marshall Boya ve Vernik Sanayii A.Ş.: 2025 Üçüncü Çeyrek Durum Raporu

Yönetici Özeti

Bu brifing, Marshall Boya ve Vernik Sanayii A.Ş.’nin 30 Eylül 2025 tarihinde sona eren dokuz aylık faaliyet dönemine ilişkin finansal, operasyonel ve kurumsal gelişmelerini kapsamlı bir şekilde analiz etmektedir. Şirket, bu dönemde net satışlarında ve operasyonel karlılığında bir önceki yılın aynı dönemine göre düşüş yaşamış ve 193,9 milyon TL net dönem zararı kaydetmiştir. Bu finansal tabloya rağmen, şirketin toplam varlıkları ve yükümlülükleri artış göstermiştir.

Kurumsal yapıda önemli değişiklikler yaşanmıştır. 28 Ağustos 2025’te Johann Frederick Smidt Yönetim Kurulu Başkanı olarak atanmış, raporlama dönemi sonrasında ise 1 Kasım 2025’ten geçerli olmak üzere Özgür Orçunus şirketin yeni Genel Müdürü olarak görevlendirilmiştir. Küresel bir kimya devi olan Akzo Nobel’in bir parçası olarak faaliyet gösteren Marshall Boya, T.C. Sanayi ve Teknoloji Bakanlığı tarafından tescillenmiş Ar-Ge Merkezi statüsüyle inovasyon çalışmalarına devam etmektedir. Şirket, makine ve teçhizat modernizasyonu için 39,4 milyon TL tutarında bir yatırım teşvik belgesi almış ve Türkiye Sürdürülebilirlik Raporlama Standartları (TSRS) kapsamında zorunlu raporlama ve güvence denetimi süreçlerini başlatmıştır. Operasyonel olarak, üretim ve kapasite kullanım oranlarında bir önceki yıla kıyasla düşüş gözlemlenirken, şirket sosyal sorumluluk projeleri ve sürdürülebilirlik girişimleriyle pazardaki konumunu güçlendirmeye devam etmektedir.

——————————————————————————–

1. Kurumsal Yapı ve Yönetim

1.1. Şirket Profili ve Ortaklık Yapısı

1954 yılında kurulan Marshall Boya ve Vernik Sanayii A.Ş., Ağustos 1998’den bu yana merkezi Hollanda’da bulunan küresel kimya, boya ve kaplama şirketi Akzo Nobel bünyesinde faaliyet göstermektedir. 1990 yılından beri Borsa İstanbul’da (BIST) “MRSHL” koduyla Ana Pazar’da işlem gören şirketin merkezi Kocaeli, Dilovası’nda yer almaktadır.

Şirketin kayıtlı sermaye tavanı 50.000.000 TL, çıkarılmış sermayesi ise 10.994.134 TL’dir. Şirketin imtiyazlı payı bulunmamaktadır. 30 Eylül 2025 itibarıyla ortaklık yapısı aşağıdaki gibidir:

(*) Tekyar Teknik Yardım A.Ş. paylarının tamamı Akzo Nobel Coatings International B.V.’ye aittir.

1.2. Yönetim Kurulu ve Üst Yönetim

30 Eylül 2025 itibarıyla, Yönetim Kurulu 6 üyeden ve üst düzey yönetici kadrosu 8 kişiden oluşmaktadır. Şirketin toplam personel sayısı 232’dir (31 Aralık 2024: 251 kişi).

Yönetim Kurulu Değişiklikleri:

• 28 Ağustos 2025: Johannes Petrus Van Kesteren’in yerine Johann Frederick Smidt, Yönetim Kurulu Başkanı olarak atanmıştır. Görev süresi 22 Mayıs 2026’da sona erecektir.
• 22 Mayıs 2025: Gerrit Jan Tap’ın yerine Koen Vermeulen, Bağımsız Yönetim Kurulu Üyesi Yusuf Kamil Soner’in yerine ise Kamil Attila Köksal seçilmiştir.

Dönem Sonrası Önemli Değişiklik:

• 1 Kasım 2025: Akzo Nobel EMEA Dekoratif Boya organizasyonundaki yeniden yapılanma kapsamında, mevcut Yönetim Kurulu Üyesi, Satış ve Geçici Süreli Pazarlama Müdürü Özgür Orçunus, şirketin yeni Genel Müdürü olarak atanmıştır. Mevcut Genel Müdür Mehdi El Bok, bu görevinden ayrılarak Yönetim Kurulu Başkan Vekili ve Akzo Nobel bünyesindeki diğer görevlerine devam edecektir.

1.3. Kurumsal Yönetim ve Komiteler

Marshall Boya, Sermaye Piyasası Kurulu’nun (SPK) Kurumsal Yönetim İlkelerine uyumu ilke edinmiş olup, 2025 yılı için Borsa İstanbul’da 2. grup şirketler arasında yer almaktadır. Şirket bünyesinde kurumsal yönetim faaliyetlerini desteklemek üzere komiteler kurulmuştur.

Not: Aday Gösterme Komitesi ve Ücret Komitesi görevleri, Kurumsal Yönetim Komitesi tarafından yerine getirilmektedir.

——————————————————————————–

2. Finansal Durum ve Performans

2.1. Finansal Tablolara Genel Bakış

Şirketin finansal tabloları, SPK’nın II-14.1 sayılı tebliğine uygun olarak ve Türkiye Muhasebe Standardı 29 (TMS 29) kapsamında enflasyon etkisine göre düzeltilerek hazırlanmıştır. 30 Eylül 2025 tarihli ara dönem finansal tabloları bağımsız denetimden geçmemiştir.

Bilanço Özeti (TL)

Gelir Tablosu Özeti (01.01 – 30.09 Dönemleri, TL)

2.2. Finansal Oranlar ve Göstergeler

Finansal oranlar, şirketin likidite, mali yapı ve karlılık durumunda bir önceki yıla göre gözlemlenen değişimleri ortaya koymaktadır.

2.3. Finansman ve Risk Yönetimi

Şirketin finansman kaynakları ağırlıklı olarak faizli banka mevduatları ve kısa vadeli kredilerden oluşmaktadır. 30 Eylül 2025 itibarıyla ticari borçları 1,3 milyar TL seviyesindedir.

Kur Riski: Şirketin yabancı para cinsinden varlıkları ve yükümlülükleri nedeniyle önemli bir kur riski bulunmaktadır. 30 Eylül 2025 itibarıyla net yabancı para pozisyonu (701.351.265) TL açık vermektedir. Duyarlılık analizine göre, döviz kurlarında TL aleyhine yaşanacak %10’luk bir değişim, vergi öncesi kâr/zarar üzerinde yaklaşık 70,1 milyon TL‘lik olumsuz bir etki yaratma potansiyeline sahiptir.

——————————————————————————–

3. Operasyonel Faaliyetler ve Stratejik Gelişmeler

3.1. Sektördeki Konum ve Faaliyetler

Marshall Boya, 60 yılı aşkın süredir Türkiye pazarında faaliyet gösteren, geniş bayi ağına sahip lider bir markadır. İnovatif yaklaşımlarıyla sektöre yön veren şirket, 2 milyondan fazla indirilen “Marshall Gör&Boya” mobil uygulaması ve boya ustaları ile son kullanıcıları buluşturan “Ustamburada.com” platformu gibi dijital çözümler sunmaktadır.

Üretim Verileri (Ton)

3.2. Araştırma ve Geliştirme (Ar-Ge)

Şirket, 5 Şubat 2019 tarihinden bu yana T.C. Sanayi ve Teknoloji Bakanlığı tarafından tescilli bir Ar-Ge Merkezi statüsüne sahiptir. Bu statü, Ar-Ge faaliyetleri için çeşitli teşvik ve muafiyetlerden yararlanma imkanı sağlamaktadır. Ar-Ge merkezi, ürün portföyünü genişletme, mevcut ürünlerin performans ve maliyet optimizasyonunu sağlama ve patent hedefli yenilikçi projeler geliştirme üzerine odaklanmıştır. Bu kapsamda Kocaeli Üniversitesi ile ortak çalışmalar yürütülmekte olup, 2025 yılı içinde lansmanı planlanan 6 yeni ürün projesi geliştirilmiştir.

3.3. Yatırımlar ve Teşvikler

Şirket, üretim tesislerindeki makine ve teçhizatların yenilenmesi ve modernizasyonu amacıyla 25 Nisan 2024 tarihinde T.C. Sanayi ve Teknoloji Bakanlığı’ndan yatırım teşvik belgesi almıştır. Başlangıçta 35.788.000 TL olan teşvik tutarı, yapılan eklemelerle 39.434.551 TL‘ye yükseltilmiştir. Teşvik belgesi kapsamında sağlanan destekler arasında KDV istisnası, gümrük vergisi muafiyeti, faiz desteği ve vergi indirimi gibi unsurlar yer almaktadır.

3.4. Sürdürülebilirlik ve Sosyal Sorumluluk

Marshall Boya, SPK düzenlemeleri uyarınca 2024 ve 2025 yılları için Türkiye Sürdürülebilirlik Raporlama Standartları’na (TSRS) uyumlu raporlama yapmakla yükümlüdür. Bu raporların güvence denetimi için BDO Denet Bağımsız Denetim ve Danışmanlık A.Ş. seçilmiştir.

Öne Çıkan Girişimler:

• Enerji Verimliliği: Üretim tesislerinde doğal aydınlatma ve duman tahliye sistemleri modernize edilerek enerji tüketiminde azalma ve çalışan güvenliğinde artış hedeflenmiştir.
• Sıfır Atık: Kocaeli Üniversitesi ile imzalanan “Sıfır Atık Protokolü” çerçevesinde, fabrika atıklarının sanatsal ve faydalı materyallere dönüştürülmesi için projeler geliştirilmektedir.
• Toplumsal Projeler:
  • Hatay’ın Defne ilçesinde “Let’s colour” projesi gerçekleştirilmiştir.
  • Milli Eğitim Bakanlığı’na bağlı okullara destek verilmiştir.
  • Bilecik Gölpazarı’ndaki tarihi yapıların restorasyonuna boya desteği sağlanmıştır.
• Bağış ve Yardımlar: 1 Ocak – 30 Eylül 2025 döneminde şirket tarafından yapılan toplam bağış ve yardım tutarı 981.485 TL‘dir.