Sönmez Pamuklu’nun Finansal Raporlarında Saklı 3 Şaşırtıcı Gerçek

Giriş: Rakamların Ardındaki Gerçek Hikaye

Bir tekstil şirketini düşündüğünüzde aklınıza ne gelir? Muhtemelen devasa iplik makineleri, fabrikalar ve yoğun bir üretim temposu. Ancak bazen bir şirketin gerçek kimliği, isminin ve kamuoyundaki imajının çok ötesinde, finansal raporlarının satır aralarında gizlidir.

Bu yazıda, Sönmez Pamuklu Sanayii A.Ş.’nin 30 Eylül 2025 tarihinde sona eren döneme ait kamuya açık finansal raporlarını mercek altına alacağız. Amacımız, bu belgelerden çıkarılabilecek en etkili ve ilk bakışta şaşırtıcı gelebilecek üç temel gerçeği ortaya koymak. Gelin, rakamların ardındaki bu ilginç hikayeyi birlikte keşfedelim.

1. ‘Pamuklu’ Adına Aldanmayın: Bu Şirket Aslında Bir Gayrimenkul Devi

Bir şirketin adında “Pamuklu” kelimesi geçtiğinde, doğal olarak ana faaliyet alanının tekstil üretimi olduğunu düşünürüz. Ancak Sönmez Pamuklu’nun finansal durum tablosu, bu beklentinin ne kadar yanıltıcı olabileceğini gözler önüne seriyor.

Şirketin finansal verilerine göre, ana varlık kalemi tekstil makineleri değil, gayrimenkuller. İşte net rakamlar:

• TOPLAM VARLIKLAR: 8.120.464.888 TL
• Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller: 4.519.993.752 TL

Basit bir hesaplamayla, şirketin toplam varlıklarının %55’inden fazlasının yatırım amaçlı gayrimenkullerden oluştuğu görülüyor. Bu durum, finansal tablo dipnotlarında (Dipnot 1) da teyit ediliyor. Şirketin faaliyet konuları arasında “mülkiyetinde bulunan gayrimenkullerin kiraya verilmesi” ifadesi açıkça yer alıyor.

Bu neden önemli? Çünkü Sönmez Pamuklu’nun değeri ve finansal istikrarı, sadece endüstriyel üretimine değil, aynı zamanda güçlü gayrimenkul portföyüne dayanıyor. Bu durum, Sönmez Pamuklu’yu geleneksel bir tekstil üreticisinden ziyade, endüstriyel faaliyetleri olan bir gayrimenkul yatırım ortaklığına (GYO) benzetiyor. Yatırımcılar için bu, hissenin tekstil sektöründeki dalgalanmalara karşı doğal bir koruma sağladığı ve değerlemesinin arazi ve bina portföyü üzerinden de yapılması gerektiği anlamına geliyor.

2. Kâr Sadece İplikten Gelmiyor: Akıllı Yatırımların Gücü

Bir şirketin kârının her zaman ana faaliyet kolundan gelmesi beklenir. Sönmez Pamuklu örneğinde ise kârlılığın ardında başka bir güç daha var: stratejik yatırımlar.

Kapsamlı Gelir Tablosu’na baktığımızda şu ilginç tabloyla karşılaşıyoruz:

• Net Dönem Karı: 23.176.386 TL
• Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Karlarından Paylar: 80.016.727 TL

Peki iştiraklerden gelen 80 milyon TL’lik kâr, nasıl olup da 23 milyon TL’lik net kâra düşüyor? Gelir tablosu, bu sorunun cevabının “Parasal kazanç/kayıp” gibi enflasyon muhasebesi kaynaklı giderler ve diğer faaliyet giderleri olduğunu gösteriyor. Bu durum, iştiraklerden gelen nakit akışının, şirketin ana operasyonlarının zorlandığı veya yüksek enflasyonist ortamın kârlılığı erittiği dönemlerde ne kadar kritik bir hayat damarı olduğunu kanıtlıyor. Yatırımlar olmasaydı, şirket bu dönemi zararla kapatabilirdi.

Basit bir dille ifade etmek gerekirse, şirketin iştirak ettiği diğer firmalardan elde ettiği kâr payı, kendi ana faaliyetlerinden elde ettiği net kârı katbekat aşıyor. Bu da demek oluyor ki şirketin kârlılık motorunun önemli bir parçasını, sahip olduğu diğer şirket hisseleri oluşturuyor.

Dipnotlar ve faaliyet raporu incelendiğinde, bu iştiraklerin arasında Sönmez Çimento, Sönmez A.S.F. ve Sönmez Filament gibi farklı sektörlerde faaliyet gösteren şirketler olduğu görülüyor.

Bu durum bize ne anlatıyor? Sönmez Pamuklu, sadece bir tekstil üreticisi gibi değil, aynı zamanda yatırımlarını yöneterek gelir üreten ve tekstil sektörünün risklerini diğer alanlardaki yatırımlarıyla dengeleyen stratejik bir holding gibi hareket ediyor.

3. 8 Milyar TL’lik Dev, Sıfıra Yakın Banka Borcuyla Çalışıyor

Büyük sanayi şirketlerinin büyümelerini ve operasyonlarını finanse etmek için genellikle önemli miktarda banka kredisi, yani finansal borç kullandığı bilinir. Sönmez Pamuklu ise bu genel kanıyı tamamen yıkıyor.

Finansal tablo dipnotlarında yer alan belki de en şaşırtıcı bilgi, Dipnot 10’da tek bir cümleyle özetleniyor:

“Şirket’in kısa ve uzun vadeli finansal borçlanması bulunmamaktadır.”

Bu ifade, şirketin bankalara herhangi bir kısa veya uzun vadeli kredi borcu olmadığını net bir şekilde ortaya koyuyor. 8.12 Milyar TL gibi devasa bir varlık büyüklüğüne sahip bir şirketin, operasyonlarını ve yatırımlarını tamamen kendi kaynaklarıyla finanse etmesi, finansal bağımsızlığının ve yönetim disiplininin en net kanıtlarından biridir. Bu durum, şirketin son derece muhafazakar ve disiplinli bir finansal yönetim anlayışına sahip olduğunu, riskten kaçındığını ve dış finansmana ihtiyaç duymayacak kadar güçlü bir özkaynak yapısı olduğunu kanıtlıyor.

Sonuç: Görünenin Ötesine Bakmak

Sönmez Pamuklu’nun finansal raporları, bir şirketin adının ötesine bakmanın ne kadar önemli olduğunu bize gösteriyor. Rakamlar, “Pamuklu” adıyla bildiğimiz bu yapının aslında gayrimenkul ağırlıklı, yatırımcı kimliği güçlü ve finansal olarak tamamen kendine yeten bir dev olduğunu ortaya koyuyor.

Bu analiz, bir şirketin gerçek doğasını anlamak için görünenin ötesine geçip verileri dikkatle incelemek gerektiğini bir kez daha hatırlatıyor.

Bir sonraki yatırımınızı düşünürken veya bir şirketi değerlendirirken, görünenin ardındaki gerçek hikayeyi ne kadar araştırıyorsunuz?

Sönmez Pamuklu Sanayii A.Ş. 30 Eylül 2025 Ara Dönem Değerlendirmesi

Yönetici Özeti

Bu brifing dokümanı, Sönmez Pamuklu Sanayii A.Ş.’nin 1 Ocak 2025 – 30 Eylül 2025 dönemine ait faaliyet raporu ve finansal tablolarını sentezleyerek şirketin performansı, finansal durumu ve kurumsal yapısı hakkında kapsamlı bir analiz sunmaktadır.

Dönemin öne çıkan finansal gelişmesi, şirketin hasılatında bir önceki yılın aynı dönemine göre düşüş yaşanmasına rağmen, brüt kar ve esas faaliyet karında önemli artışlar kaydetmesidir. 2025’in ilk dokuz ayında hasılat 621,8 milyon TL olarak gerçekleşirken, brüt kar %43 artışla 95,4 milyon TL’ye, esas faaliyet karı ise %111 artışla 87,2 milyon TL’ye ulaşmıştır. Dönem net karı 23,2 milyon TL olarak kaydedilmiştir. Bu performans, maliyet yönetimi ve operasyonel verimlilikteki iyileşmelere işaret etmektedir.

Finansal durum açısından şirket, 30 Eylül 2025 itibarıyla 8,12 milyar TL’lik toplam varlığa sahiptir. Varlıkların en büyük kalemini 4,52 milyar TL ile Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller ve 1,80 milyar TL ile Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar oluşturmaktadır. Dönem içinde 130 milyon TL’den 390 milyon TL’ye çıkarılan ödenmiş sermaye, şirketin özkaynak yapısını güçlendirmiştir. Toplam özkaynaklar 7,32 milyar TL seviyesindedir. Nakit pozisyonunda önemli bir artış gözlenmiş, dönem sonu nakit ve nakit benzerleri 100,8 milyon TL’ye yükselmiştir.

Kurumsal yapıya bakıldığında, Sönmez Ailesi’nin bağlı şirketler aracılığıyla efektif olarak %95’in üzerinde bir paya sahip olduğu ve yönetimde tam kontrolü elinde tuttuğu görülmektedir. Şirketin iştirakleri, özellikle Sönmez Çimento ve Sönmez A.S.F., özkaynak yöntemiyle değerlenerek şirketin dönem karına 80 milyon TL’lik önemli bir katkı sağlamıştır.

1. Şirket Genel Bilgileri

Sönmez Pamuklu Sanayii A.Ş., tekstil ve gayrimenkul kiralama alanlarında faaliyet gösteren, Bursa merkezli bir anonim şirkettir. Hisseleri 26 Aralık 1994 tarihinden beri Borsa İstanbul’da (BIST) işlem görmekte olup, güncel olarak “Piyasa Öncesi İşlem Platformu”nda yer almaktadır.

2. Sermaye ve Ortaklık Yapısı

Şirketin 30 Eylül 2025 itibarıyla çıkarılmış sermayesi 390.000.000 TL’dir. Şirkette herhangi bir imtiyazlı pay bulunmamaktadır. Sönmez Ailesi, hem doğrudan hem de bağlı şirketler aracılığıyla yönetimde kontrol gücüne sahiptir. 31 Aralık 2024 itibarıyla Sönmez Ailesi’nin şirketteki doğrudan payı %63,48 iken, bağlı şirketlerle birlikte efektif pay oranı %95,13 olarak belirtilmiştir.

Ortaklık Yapısı (30 Eylül 2025) | Ortağın Adı/Soyadı | Sermayedeki Payı (TL) | Sermayedeki Payı (%) | | :— | :— | :— | | CELAL SÖNMEZ | 95.254.451,25 | 24,42 | | ALİ CEM SÖNMEZ | 50.189.723,49 | 12,87 | | OSMAN SÖNMEZ | 52.125.045,56 | 13,37 | | CEMİL SÖNMEZ | 50.011.310,93 | 12,82 | | SÖNMEZ ASF İPLİK DOKUMA VE BOYA SAN.A.Ş. | 81.314.278,16 | 20,85 | | SÖNMEZ FİLAMENT SENTETİK İPLİK VE ELYAF SAN. A.Ş. | 20.773.874,31 | 5,33 | | SÖNMEZ ENDÜSTRİ HOLDİNG A.Ş. | 24.177.295,65 | 6,20 | | DİĞER (HALKA AÇIK) | 16.154.020,65 | 4,14 | | TOPLAM | 390.000.000,00 | 100 |

3. Yönetim Kurulu ve Personel Bilgileri

Şirketin Yönetim Kurulu, 06.06.2023 tarihli Olağan Genel Kurul toplantısında 3 yıl süre ile görev yapmak üzere seçilmiştir.

Yönetim Kurulu Üyeleri | Adı – Soyadı | Görevi | Bağımsız Üye Olup Olmadığı | | :— | :— | :— | | Celal Sönmez | Yönetim Kurulu Başkanı, Murahhas Üye | Bağımsız değil | | Osman Sönmez | Yönetim Kurulu Başkan Vekili | Bağımsız değil | | Ali Cem Sönmez | Yönetim Kurulu Üyesi | Bağımsız değil | | Cemil Sönmez | Yönetim Kurulu Üyesi | Bağımsız değil | | Şerif Sözbir | Yönetim Kurulu Üyesi | Bağımsız değil | | Hayrettin Sivri | Yönetim Kurulu Üyesi | Bağımsız üye | | Tayyar Akçay | Yönetim Kurulu Üyesi | Bağımsız üye | | Osman Kazancı | Yönetim Kurulu Üyesi | Bağımsız üye |

• Personel Sayısı: Faaliyet raporuna göre 30 Eylül 2025 itibarıyla personel sayısı 133’tür. Finansal dipnotlarda ise yıl içindeki ortalama personel sayısı 128 olarak belirtilmiştir (31 Aralık 2024: 118 kişi).
• Yönetim Organı Üyelerine Sağlanan Mali Haklar: 30.09.2025 tarihi itibarıyla yönetim organı üyeleri ve üst düzey yöneticilere sağlanan huzur hakkı, ücret, prim, ikramiye, kâr payı gibi mali menfaatlerin toplam tutarı 520.649,21 TL’dir.

4. Finansal Performans Analizi (01.01.2025 – 30.09.2025)

Şirket, 2025’in ilk dokuz ayında hasılatta düşüş yaşamasına rağmen karlılığını önemli ölçüde artırmıştır. Bu durum, satışların maliyetindeki düşüş ve diğer faaliyet gelirlerindeki artıştan kaynaklanmaktadır.

Kapsamlı Gelir Tablosu Özeti (01 Ocak – 30 Eylül Dönemleri) | Kalem (TL) | 2025 | 2024 | Değişim (%) | | :— | :— | :— | :— | | Hasılat | 621.841.926 | 698.103.701 | -10,9% | | Satışların Maliyeti (-) | (526.447.020) | (631.499.250) | -16,6% | | Brüt Kar | 95.394.906 | 66.604.451 | +43,2% | | Esas Faaliyetlerden Diğer Gelirler | 69.502.930 | 70.447.447 | -1,3% | | Esas Faaliyetlerden Diğer Giderler (-) | (45.815.966) | (61.706.107) | -25,8% | | Esas Faaliyet Karı | 87.221.307 | 41.245.684 | +111,5% | | Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Karlarından Paylar | 80.016.727 | 75.973.434 | +5,3% | | Sürdürülen Faaliyetler Vergi Öncesi Karı | 97.224.831 | 25.856.035 | +276,0% | | Net Dönem Karı | 23.176.386 | 16.934.285 | +36,9% | | Pay Başına Kazanç (TL) | 0,06 | 0,13 | -53,8% |

Not: Pay başına kazançtaki düşüş, net kar artışına rağmen, ödenmiş sermayenin 130 milyon TL’den 390 milyon TL’ye çıkarılması sonucu hisse sayısındaki artıştan kaynaklanmaktadır.

5. Finansal Durum Analizi (30.09.2025 İtibarıyla)

Şirketin finansal durumu, güçlü bir duran varlık ve özkaynak yapısına işaret etmektedir. Toplam varlıkların %95’ini duran varlıklar oluşturmaktadır. Toplam yükümlülükler azalırken, sermaye artırımı ile özkaynaklar güçlenmiştir.

Finansal Durum Tablosu Özeti | Kalem (TL) | 30 Eylül 2025 | 31 Aralık 2024 | Değişim (%) | | :— | :— | :— | :— | | Dönen Varlıklar | 406.120.475 | 413.224.810 | -1,7% | | Nakit ve Nakit Benzerleri | 100.793.398 | 73.114.975 | +37,9% | | Ticari Alacaklar | 139.249.855 | 196.816.853 | -29,2% | | Stoklar | 135.417.196 | 96.229.775 | +40,7% | | Duran Varlıklar | 7.714.344.413 | 7.837.611.730 | -1,6% | | Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar | 1.798.465.012 | 1.928.731.853 | -6,8% | | Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller | 4.519.993.752 | 4.519.993.752 | 0,0% | | Maddi Duran Varlıklar | 1.394.543.650 | 1.387.442.560 | +0,5% | | TOPLAM VARLIKLAR | 8.120.464.888 | 8.250.836.540 | -1,6% | | Kısa Vadeli Yükümlülükler | 91.120.581 | 165.783.650 | -45,0% | | Uzun Vadeli Yükümlülükler | 704.458.406 | 779.217.394 | -9,6% | | TOPLAM YÜKÜMLÜLÜKLER | 795.578.987 | 945.001.044 | -15,8% | | ÖZKAYNAKLAR | 7.324.885.901 | 7.305.835.496 | +0,3% | | Ödenmiş Sermaye | 390.000.000 | 130.000.000 | +200,0% | | Geçmiş Yıllar Karları | 5.204.875.382 | 5.145.218.997 | +1,2% | | TOPLAM KAYNAKLAR | 8.120.464.888 | 8.250.836.540 | -1,6% |

6. Nakit Akış Analizi (01.01.2025 – 30.09.2025)

Şirketin nakit pozisyonu, 2025’in ilk dokuz ayında önemli ölçüde artmıştır. İşletme faaliyetlerinden yaratılan güçlü nakit akışı, yatırım harcamalarını karşılamış ve dönem sonunda nakit miktarında artış sağlamıştır.

7. İştirakler ve Bağlı Ortaklıklar

Şirketin iştirakleri, finansal sonuçlarına önemli katkılar sağlamaktadır. Bu yatırımlar özkaynak yöntemiyle değerlenmekte ve bu iştiraklerin kar/zararlarından şirketin payına düşen kısım, gelir tablosuna yansıtılmaktadır.

Doğrudan İştirak ve Bağlı Ortaklıklar | İştirak Adı | İştirak Oranı (%) | İştirak Ettiği Sermaye Tutarı (TL) | | :— | :— | :— | | Sönmez Filament A.Ş. | 6,09 | 4.507.704,14 | | Sönmez A.S.F. A.Ş. | 38,23 | 23.430.161,00 | | Sönmez Gayrimenkul A.Ş. | 6,25 | 1.500.000,00 | | Sönmez Çimento A.Ş. | 15,00 | 103.967.160,00 |

İştiraklerin Dönem Karına Etkisi (01 Ocak – 30 Eylül Dönemleri) | İştirak Adı | 2025’teki Kar/(Zarar) Payı (TL) | 2024’teki Kar/(Zarar) Payı (TL) | | :— | :— | :— | | Sönmez A.S.F. İplik Dokuma ve Boya Sanayii A.Ş. | 20.326.365 | (17.284.264) | | Sönmez Filament Sentetik İplik ve Elyaf San. A.Ş. | (2.448.101) | 1.810.043 | | Sönmez Çimento Yapı ve Madencilik Sanayi Ticaret A.Ş. | 58.139.387 | 92.433.508 | | Sönmez Gayrimenkul Yatırımları ve Yönetimi A.Ş. | 3.999.076 | (985.853) | | TOPLAM | 80.016.727 | 75.973.434 |