Konya Çimento Raporunu Okuduk: İşte Bizi Şaşırtan 5 Gerçek

Giriş: Rakamların Arasındaki Hikaye

Kurumsal finans raporları genellikle rakamlarla dolu, yoğun ve anlaşılması güç belgeler olarak bilinir. Ancak bu belgeler, dikkatle incelendiğinde, büyük şirketlerin nasıl işlediğine, stratejilerine ve kimliklerine dair büyüleyici ve beklenmedik hikayeler ortaya çıkarabilir. Türkiye’nin köklü sanayi devlerinden Konya Çimento’nun 30 Eylül 2025’te sona eren döneme ait son finansal raporlarını inceledik ve işte raporda öne çıkan ve şirketin stratejik yönünü aydınlatan beş kritik gerçek.

——————————————————————————–

1. Yerel Başladı, Global Oldu: 115 Konyalı Girişimciden Fransız Devine

Konya Çimento’nun kuruluş hikayesi, güçlü bir yerel girişimcilik ruhunu yansıtıyor. Şirketin temelleri, 1954 yılında tam 115 Konyalı iş insanının öncülüğünde atıldı. Bu güçlü yerel köklere rağmen, şirketin bugünkü yapısı oldukça farklı bir tablo çiziyor.

Bugün Konya Çimento’nun çoğunluk hissesi küresel bir oyuncunun elinde. Fransız menşeli VICAT Grubu, Parficim S.A. aracılığıyla şirketin %81,88’lik kontrol hissesine sahip. 115 yerel girişimcinin başlattığı bu yolculuğun, dünyanın sayılı çimento üreticilerinden birinin parçası haline gelmesi, şirketin geçirdiği dönüşümün en net göstergelerinden biri.

——————————————————————————–

2. Kâr Var, Temettü Yok: 7 Yıllık Gizemli Mola

Halka açık şirketler için, özellikle kârlı geçen yılların ardından hissedarlarına kâr payı (temettü) dağıtmak yaygın bir uygulamadır. Ancak Konya Çimento’nun temettü geçmişi, bu beklentinin tam tersi bir durumu gözler önüne seriyor.

Şirketin finansal tablolarına göre, 2017 yılı için 32.164.704 TL gibi önemli bir temettü ödemesi yapılmış. Fakat şaşırtıcı olan, bu tarihten sonraki yedi yıl boyunca (2018-2024 arası) şirketin hiç temettü dağıtmamış olması. Bu durum, özellikle şirketin yüksek kârlar elde ettiği yıllarda daha da dikkat çekici hale geliyor. Örneğin, 2022’de 203.245.311 TL ve 2023’te 986.852.999 TL gibi devasa kârlar elde edilmesine rağmen hissedarlara herhangi bir ödeme yapılmamış. Ancak bu tabloya daha geniş bir perspektiften bakıldığında, şirketin 2024 yılında 342.592.070 TL zarar açıklaması, bu muhafazakar nakit politikasını daha anlaşılır kılıyor. Bu durum, şirketin böylesine büyük kârları dağıtmak yerine neden elinde tutmayı tercih ettiğine dair stratejik bir soruyu akla getiriyor.

——————————————————————————–

3. Daha Az Satış, Daha Çok Kâr: Verimliliğin Formülü

Şirketlerin performansı genellikle “daha çok sat, daha çok kazan” mantığıyla ölçülür. Konya Çimento’nun son verileri ise bu denklemin her zaman geçerli olmadığını kanıtlar nitelikte. 30 Eylül 2025’te biten dokuz aylık dönem ile 2024’ün aynı dönemi karşılaştırıldığında ortaya paradoksal bir tablo çıkıyor.

Raporlara göre, şirketin hasılatı (toplam satışı) 2024’te 5,082 milyar TL iken, 2025’in aynı döneminde 4,284 milyar TL’ye düşmüş. Ancak aynı dönemde şirketin esas faaliyet kârı 252,6 milyon TL’den 396,4 milyon TL’ye yükselmiş. Bu durumu en net özetleyen metrik ise Faaliyet Kâr Marjı. Marj, bir yılda %4,97’den %9,25’e çıkarak neredeyse ikiye katlanmış. “Daha az satıp daha çok kazanmak” olarak özetlenebilecek bu başarının ardında, operasyonel verimlilik ve maliyet yönetimi yatıyor. Bunun en somut örneği ise gider tablosunda gizli: Şirketin bakım onarım giderleri, 2024’ün aynı dönemine kıyasla 607,4 milyon TL’den 272,7 milyon TL’ye düşerek yarıdan fazla azalmış. Bu, verimlilik artışının tesadüfi olmadığının en net kanıtı.

——————————————————————————–

4. Sadece Bir Fabrika Değil: Beton, Atık ve Laboratuvardan Oluşan Bir İmparatorluk

“Konya Çimento” ismi, akla sadece çimento üreten tek bir fabrika getirebilir. Oysa gerçekte şirket, birbiriyle ilişkili alanlarda faaliyet gösteren birden fazla iştirake sahip, entegre bir grup yapısında. Bu yapı, basit bir üretim operasyonunun çok ötesinde bir organizasyona işaret ediyor.

Grubun kilit iştirakleri şunlardır:

• Konya Hazır Beton Sanayi ve Ticaret A.Ş.: Şirketin %100’üne sahip olduğu bu iştirak, İç Anadolu ve Akdeniz bölgelerindeki 20 beton santrali ile hazır beton hizmeti sunuyor.
• Çözüm Endüstriyel Atık İşleme San. ve Tic. A.Ş.: %50 paya sahip olunan bu şirket, endüstriyel atıkların özellikle çimento sanayisinde kullanılmak üzere işlenmesi konusunda uzmanlaşmış durumda.
• Sigma Beton Laboratuvar Hizmetleri ve Ticaret Ltd. Şti.: Yine %50 ortaklığa sahip olunan bu merkezi laboratuvar, yapı malzemeleri için ulusal çapta test ve analiz hizmetleri veriyor.
• Konya Çimento Ticaret Limited Şirketi: %99’una sahip olunan bu şirket, grup şirketlerine işçilik hizmetleri sağlıyor.

Bu yapı, Konya Çimento’nun dikey entegrasyon, sürdürülebilirlik (atık yönetimiyle alternatif yakıt sağlama) ve kalite güvencesi gibi modern iş stratejilerini ne kadar bilinçli bir şekilde uyguladığını gösteriyor.

——————————————————————————–

5. Rakamlarla Belirlenmiş Yardımseverlik: Resmi Bir Bağış Politikası

Kurumsal sosyal sorumluluk faaliyetleri bazen belirsiz ve ölçülmesi zor olabilir. Ancak Konya Çimento, bu konudaki yaklaşımını resmi ve şeffaf bir çerçeveye oturtmuş durumda. Şirketin, her yıl Genel Kurul’da hissedarların onayına sunulan resmi bir “Bağış ve Yardımlarına İlişkin Politikası” bulunuyor.

Raporlama döneminde bu politika kapsamında çeşitli kamu kurum ve kuruluşlarına ve öğrencilere toplam 618.712 TL tutarında bağış ve yardım yapılmış. Bu yaklaşımın dikkat çekici yanı, anlık kararlar yerine yapılandırılmış, şeffaf ve hesap verebilir bir hayırseverlik modeli benimsenmiş olmasıdır.

——————————————————————————–

Sonuç: Bir Bilançodan Daha Fazlası

Konya Çimento’nun finansal raporu, yakından bakıldığında rakamlar toplamından çok daha fazlasını anlatıyor: bir strateji, bir tarih ve bir kimlik anlatısı. Bu durum, bize önemli bir soruyu hatırlatıyor: Bir şirketin gerçek değerini yalnızca finansal tabloları mı, yoksa bu rakamların arkasında yatan çok katmanlı hikayesi mi belirler?

Konya Çimento Sanayii A.Ş. 30 Eylül 2025 Ara Dönem Faaliyet Raporu ve Finansal Tabloları Bilgilendirme Notu

Yönetici Özeti

Konya Çimento Sanayii A.Ş. (Grup), 2025 yılının ilk dokuz ayında, önceki yılın aynı döneminde kaydedilen 377,9 milyon TL’lik zarara karşılık 79,3 milyon TL net kâr elde ederek önemli bir finansal geri dönüş gerçekleştirmiştir. Bu olumlu sonuç, hasılatın %15,7 azalarak 4,3 milyar TL’ye gerilemesine rağmen elde edilmiştir. Performanstaki bu iyileşmenin ana itici gücü, %56,9 artışla 396,4 milyon TL’ye ulaşan Esas Faaliyet Kârı ve faaliyet kâr marjının %4,97’den %9,25’e yükselmesi olmuştur.

Finansal tablolar, TMS 29 standardı uyarınca enflasyon muhasebesi uygulanarak hazırlanmış olup, bu kapsamda 33,5 milyon TL’lik bir Parasal Kayıp kaydedilmiştir. Faaliyet segmentleri incelendiğinde, şirketin kârlılığının temelini oluşturan Çimento segmenti 472,9 milyon TL faaliyet kârı üretirken, Hazır Beton segmenti 64,6 milyon TL faaliyet zararı açıklamıştır.

Fransız VICAT Grubu’nun %81,88’lik hisse ile ana ortağı olduğu Konya Çimento, grubun Türkiye’deki diğer iştirakleriyle entegre bir yapı içinde faaliyet göstermektedir. Şirketin toplam varlıkları 6,1 milyar TL’ye yükselmiş olup, 67 milyon TL’lik net yabancı para yükümlülük pozisyonu kur riskine maruziyete işaret etmektedir. Şirket, 2017 yılından bu yana temettü dağıtımı yapmamıştır.

1. Kurumsal Genel Bakış ve Yönetim Yapısı

Şirket Kimliği ve Tarihçe

Konya Çimento Sanayii A.Ş., 1954 yılında 115 Konyalı iş insanının girişimiyle kurulmuştur. Şirketin tarihindeki önemli dönüm noktaları şunlardır:

• 1963: Türkiye Çimento Sanayii T.A.Ş. ve Türkiye İş Bankası ortaklığı ile ilk fabrika faaliyete geçti.
• 1976: Kuru sistem teknolojisine sahip ikinci tesis üretime başladı ve kapasite 600.000 ton/yıla çıktı.
• 1989: Şirket özelleştirme kapsamına alındı.
• 1991: Türkiye İş Bankası, hisselerini Fransız VICAT Grubu’na devretti.
• 2015: Hazır beton faaliyetleri, %100 iştiraki olan Konya Hazır Beton San. Tic A.Ş. çatısı altında toplandı.

Şirketin 2025 yılı itibarıyla klinker üretim kapasitesi 1.732.500 ton/yıl, çimento öğütme kapasitesi ise 2.973.599 ton/yıldır.

Ortaklık Yapısı

30 Eylül 2025 itibarıyla şirketin ortaklık yapısı, Fransız VICAT Grubu’nun hakim ortak konumunda olduğunu göstermektedir.

Yönetim Kurulu ve Üst Yönetim

Şirketin Yönetim Kurulu, Mart 2025 – Mart 2026 dönemi için seçilmiştir.

• Yönetim Kurulu Başkanı: Mehmet DÜLGER
• Yönetim Kurulu Başkan Yardımcısı: Gianfranco Lubiesny TANTARDINI
• Genel Müdür (Ülke Müdürü): Hüseyin Burak AKIN
• Genel Müdür Yardımcısı: Aydın EROĞLU

Bağlı Ortaklıklar ve İştirakler

Grup, çimento ana faaliyetinin yanı sıra hazır beton, atık yönetimi ve laboratuvar hizmetleri alanlarında da faaliyet göstermektedir.

2. Finansal Performans Analizi (01.01.2025 – 30.09.2025)

Genel Finansal Sonuçlar

Grup, 2025’in ilk dokuz ayında hasılat düşüşüne rağmen kârlılığını önemli ölçüde artırmıştır. Faaliyet kârındaki artış, net kârın pozitif bölgeye geçmesini sağlamıştır.

Enflasyon Muhasebesi Etkisi

Finansal tablolar, KGK’nın kararı uyarınca TMS 29 “Yüksek Enflasyonlu Ekonomilerde Finansal Raporlama” standardına göre enflasyon etkisine göre düzeltilmiştir. Bu düzeltme, parasal olmayan kalemlerin yeniden değerlenmesini ve gelir tablosunda “Parasal Kazanç/Kayıp” kaleminin raporlanmasını içermektedir. 2025’in ilk dokuz ayında bu kalem altında 33,5 milyon TL’lik bir parasal kayıp raporlanmıştır.

Bilanço Analizi

Grup’un toplam varlıkları, 2024 yıl sonuna kıyasla artış göstermiştir. Özkaynaklar ise sınırlı bir artış kaydetmiştir.

Nakit Akışı

Dönem içinde faaliyetlerden pozitif nakit akışı sağlanırken, yapılan yatırımlar (özellikle maddi duran varlık alımları) nedeniyle yatırım faaliyetlerinden nakit çıkışı yaşanmıştır. Genel olarak, dönemin sonunda nakit ve nakit benzerlerinde 118 milyon TL’lik bir azalış gerçekleşmiştir.

• İşletme Faaliyetlerinden Net Nakit Akışı: 318.808.467 TL
• Yatırım Faaliyetlerinden Net Nakit Akışı: (465.228.847) TL
• Finansman Faaliyetlerinden Net Nakit Akışı: 54.583.742 TL
• Dönem Başı Nakit ve Nakit Benzerleri: 185.917.505 TL
• Dönem Sonu Nakit ve Nakit Benzerleri: 67.958.335 TL

3. Faaliyet Segmentlerine Göre Performans

Grup, çimento ve hazır beton olmak üzere iki ana segmentte faaliyet göstermektedir. Çimento segmenti kârlılığın ana kaynağı olmaya devam ederken, hazır beton segmenti zarardadır.

Bu veriler, hazır beton segmentinin ciroya önemli katkı sağlamasına rağmen, maliyet ve gider yapısı nedeniyle kârlılık üzerinde baskı oluşturduğunu göstermektedir.

4. Operasyonel ve Piyasa Bilgileri

Hisse Senedi Performansı

Şirket hisseleri Borsa İstanbul’da işlem görmektedir. 31 Aralık 2024’te 6.700,00 TL olan kapanış fiyatı, 30 Eylül 2025 tarihi itibarıyla 5.010,00 TL olarak gerçekleşmiştir.

Kâr Dağıtım Politikası ve Geçmişi

Şirketin kâr dağıtım politikası, TTK ve SPK mevzuatı çerçevesinde, şirketin uzun vadeli stratejileri, sermaye gereksinimleri ve nakit durumu dikkate alınarak belirlenmektedir. Ancak şirket, 2017 yılından bu yana temettü dağıtımı yapmamıştır. 2024 yılı faaliyetlerinin zararla sonuçlanması nedeniyle 20 Mart 2025 tarihli genel kurulda kâr dağıtımı yapılmamasına karar verilmiştir.

5. Finansal Risk Yönetimi

Kredi Riski

Grup, ticari alacaklarından kaynaklanan kredi riskini yönetmek için Ticari Alacak Sigortası poliçeleri kullanmaktadır. 30 Eylül 2025 itibarıyla, vadesi geçmiş ancak değer düşüklüğüne uğramamış alacakları bulunmaktadır. Alacaklara karşılık olarak alınan teminatların (alacak sigortası, teminat mektubu, ipotek vb.) toplam tutarı 991.235.000 TL‘dir.

Yabancı Para Riski

Grup’un yabancı para cinsinden varlık ve yükümlülükleri bulunmaktadır. 30 Eylül 2025 itibarıyla, şirketin (67.012.354) TL tutarında net yabancı para yükümlülük pozisyonu mevcuttur. Bu durum, TL’nin değer kaybetmesi halinde kur farkı zararı riski taşımaktadır.

• Duyarlılık Analizi: Yapılan analize göre, döviz kurlarında TL aleyhine %10’luk bir değişim olması durumunda, vergi öncesi kâr/zarar üzerinde yaklaşık 13,7 milyon TL‘lik olumsuz bir etki yaratacağı öngörülmektedir.