2025 Yılı Finansal ve Operasyonel Öne Çıkanlar
• Sermaye Yapısında Güçlenme: Şirket, 2025 yılı içerisinde ödenmiş sermayesini %100 oranında bedelli artırarak 250.000.000 TL’den 500.000.000 TL’ye çıkarmıştır. Ayrıca kayıtlı sermaye tavanı 2.500.000.000 TL’ye yükseltilmiştir.
• Hasılat ve Karlılık: 2025 yılı toplam hasılatı 1.131.220.229 TL (2024: 2.034.461.915 TL) olarak gerçekleşmiştir. Şirket, yılı 187.741.602 TL net dönem zararı ile tamamlamıştır.
• Küresel Genişleme: Yükselen Çelik, ihracat gelirlerini artırmak amacıyla ABD’de Rising Steel Inc. ve Almanya’da Rising Stahl GmbH isimli iki bağlı ortaklığa sahiptir.
• Pazar ve Ürün Liderliği: Vasıflı çelik uzun mamul sektöründe faaliyet gösteren şirket, stoklarının %80’ini kendi tasarımı olan şartnamelere uygun ürünlerden oluşturmaktadır. Ayrıca 2009’dan bu yana geliştirilen 15 tescilli ürünü bulunmaktadır.
• İhracat Performansı: 2025 yılında yaklaşık 82,2 milyon TL tutarında ihracat satışı gerçekleştirilmiştir.
• Temettü Politikası: Şirket, pay sahiplerine asgari %5 kâr payı dağıtılmasını içeren dengeli bir kâr dağıtım politikası izlemeye devam etmektedir.
• İstihdam: 31.12.2025 itibarıyla şirketin çalışan sayısı 64 kişidir.

Perşembe Pazarı’ndan Chicago’ya: Yükselen Çelik’in 2025 Yolculuğundan 5 Kritik Çıkarım

1. Giriş: Bir Yerel Başarı Hikayesinin Küresel Vizyonu

1976 yılının İstanbul’unda, Perşembe Pazarı’nın o kendine has demir ve pas kokulu atmosferinde “Yüksel Ticaret” olarak başlayan yolculuk, bugün okyanus ötesine uzanan bir teknoloji hikayesine dönüştü. 1980’lerde vasıflı çeliğe odaklanma kararı alan şirket, yarım asra yaklaşan bu süreçte sadece bir emtia satıcısı değil; tasarım, patent ve mühendislik disiplinlerini harmanlayan bir endüstriyel çözüm merkezi haline geldi.

Bugün Chicago’dan Düsseldorf’a kadar uzanan küresel ağ, Yükselen Çelik’in 2019’daki halka arzından sonra vites artırdığının en somut kanıtı. Ancak 2025 yılı verileri, şirketin sadece fiziksel olarak değil, finansal zırh ve operasyonel verimlilik anlamında da kabuk değiştirdiğini gösteriyor.

Gelin, daralan küresel pazara rağmen stratejik derinliğini artıran Yükselen Çelik’in 2025 faaliyet raporundan süzülen en kritik başlıkları bir analist gözüyle inceleyelim.

2. Küresel Ayak İzi: Chicago ve Düsseldorf Artık “Ev” Sayılıyor

Yükselen Çelik, ihracatını sadece ürün göndermek olarak görmeyip, pazarda bizzat “bayrak dikerek” büyümeyi tercih etti. 2022 yılında ABD’nin sanayi kalbi Chicago’da kurulan Rising Steel Inc. ve 2023 yılında Almanya’nın Düsseldorf şehrinde faaliyete geçen Rising Stahl GmbH, Türk çeliğinin küresel rekabet gücünü temsil ediyor.

Bu bağlı ortaklıklar, döviz bazlı gelir yapısını tahkim ederken şirketin uluslararası bilinirliğini de en üst seviyeye taşıyor.

“Şirket, faaliyet alanını genişletmek, ihracat gelirini artırmak ve uluslararası pazarda rekabet gücü ile bilinirliğini pekiştirmek adına yurt dışında %100 bağlı ortaklıklar edinmiştir.”

3. Resesyona Karşı Operasyonel Verimlilik: 2025 Finansal Karnesi

2025 yılı, enflasyon düzeltmesi (TMS 29) sonrası hazırlanan finansal tablolarda ilk bakışta hasılat daralmasıyla dikkat çekiyor. Ancak bir finansal analist için asıl hikaye satır aralarında gizli. Hasılat %44 oranında gerilemesine rağmen, şirketin net zararını bir önceki yıla göre %61 oranında azaltarak yaklaşık 485,5 milyon TRY’den 187,7 milyon TRY seviyesine çekmesi, ciddi bir “maliyet ve kriz yönetimi” başarısına işaret ediyor.

Bu dönemde uygulanan “Hareketli Ağırlıklı Ortalama” (Moving Weighted Average) stok değerleme yöntemi, yüksek enflasyon ortamında satışların maliyetini (831,2 milyon TRY) daha doğru bir zemine oturtarak brüt kâr marjının korunmasına yardımcı oldu. Daha da önemlisi, operasyonel çevikliğin en net göstergesi olan ortalama tahsilat süresi 165 günden 101 güne indirilerek nakit akışında muazzam bir iyileşme sağlandı.

Not: Tüm veriler 31.12.2025 satın alma gücü baz alınarak enflasyon düzeltmesine tabi tutulmuştur.

4. 500 Milyon TRY’lik Hamle: Özsermaye Güçlendirme Operasyonu

Şirket, finansal yapısını borçtan arındırıp özsermaye ile büyütmek adına kritik bir bedelli sermaye artırımını başarıyla yönetti. 250 milyon TRY olan ödenmiş sermaye, %100 nakit girişiyle 8 Ocak 2026 itibarıyla 500 milyon TRY’ye yükseltildi. Bu operasyon sadece bir nakit girişi değil, bir “bilanço temizliği” hamlesidir:

• Borç Tasfiyesi: Elde edilen fonun %70’i doğrudan banka borçlarının kapatılmasına yönlendirilerek finansal kaldıraç kontrol altına alındı.
• Finansman Giderlerinde Düşüş: 2024 yılında 413,9 milyon TRY olan faiz giderleri, 2025 sonunda 184,4 milyon TRY seviyesine kadar gerileyerek şirketin üzerindeki faiz yükünü hafifletti.
• İşletme Sermayesi: Fonun %30’u çalışma sermayesine eklenerek operasyonel süreklilik güvence altına alındı.
• Likidite Kapasitesi: Borçluluk yapısının sadeleşmesi, 2026 yılındaki yeni yatırım döngüsü için şirkete geniş bir hareket alanı kazandırdı.

5. Türkiye’nin “Kalıp Çeliği Patentli” İlk Şirketi Olmak

Yükselen Çelik’i sıradan bir çelik tüccarından ayıran, 2009 yılında aldığı “Türkiye’nin kalıp çeliği patentli ilk şirketi” ünvanıdır. Bugün 20’ye yakın özgün ürün tasarımıyla şirket, otomotivden makineye kadar yüksek hassasiyet gerektiren sektörlere mühendislik çözümleri sunuyor.

Portföydeki alaşımlı, alaşımsız, paslanmaz ve takım çelikleri sadece endüstriyel terimler değil; aynı zamanda emtia fiyatlarındaki dalgalanmalara karşı şirketi koruyan yüksek katma değerli ürünlerdir. Bu “vasıflı çelik” odaklı yapı, düşük marjlı standart ürün piyasasına karşı Yükselen Çelik için stratejik bir koruma kalkanı işlevi görüyor.

6. Risk Yönetiminde Görünmez Zırh: Euler Hermes ve DBS

Finansal sürdürülebilirlik, sadece satış yapmakla değil, o satışın bedelini tahsil edebilmekle ölçülür. Yükselen Çelik, alacak riskini yönetmek için sektör standartlarının üzerinde bir güvenlik ağı kurmuş durumda:

• Küresel Sigorta Şemsiyesi: Euler Hermes üzerinden tam 486 USD bazlı müşteri için 7,8 milyon USD ve 214 EUR bazlı müşteri için 2 milyon EUR üzerinde sigorta limiti tahsis edildi.
• Bankacılık Garantisi (DBS): 13 farklı bankadan alınan 159 milyon TRY üzerindeki Doğrudan Borçlandırma Sistemi (DBS) garantisiyle, yurt içi 170 müşteriden gelecek ödemeler banka güvencesine alındı.

7. Sonuç: Geleceğe Bakış ve Düşündüren Bir Soru

2025 yılı Yükselen Çelik için bir “konsolidasyon ve zırh kuşanma” yılı oldu. Hasılatın daraldığı bir dönemde nakit tahsilat süresini 64 gün kısaltmak, net zararı %60 oranında azaltmak ve 2026 başında sermayeyi nakit girişiyle ikiye katlamak, yönetimin defansif ama akılcı stratejisinin bir yansımasıdır. Chicago ve Düsseldorf yapılanmasıyla küresel bir oyuncuya evrilen şirket, patentli ürün gamıyla sadece demir-çelik değil, bir mühendislik markası olma yolunda ilerliyor.

Kapanış Sorusu: Küresel pazarda kalıcı bir varlık göstermek için sadece güçlü bir nakit pozisyonu yeterli midir, yoksa patentli inovasyon ve operasyonel verimlilik mi asıl oyun değiştiricidir?

Yükselen Çelik A.Ş. 2025 Yılı Faaliyet ve Finansal Durum Değerlendirme Raporu

Yönetici Özeti

Yükselen Çelik A.Ş., 2025 mali yılını küresel genişleme stratejisinin devam ettiği ve sermaye yapısının güçlendirildiği bir dönem olarak tamamlamıştır. Şirket, 2025 yılı sonunda ödenmiş sermayesini %100 oranında artırarak 500.000.000 TL’ye çıkarma sürecini başlatmış ve bu süreç Ocak 2026 itibarıyla tamamlanmıştır. Finansal performans açısından, 2025 yılı gelirleri enflasyondan arındırılmış bazda bir önceki yıla göre %44,4 oranında azalarak 1,13 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket yılı 187,7 milyon TL net dönem zararı ile kapatmış olsa da, bu rakam 2024 yılındaki 485,6 milyon TL’lik zarara oranla önemli bir iyileşmeyi temsil etmektedir. ABD ve Almanya’daki bağlı ortaklıklar aracılığıyla uluslararası pazarlardaki varlık korunurken, risk yönetimi kapsamında alacak sigortası ve nakit akışı optimizasyonuna odaklanılmıştır.

1. Kurumsal Profil ve Stratejik Yapı

1.1. Şirketin Tarihçesi ve Faaliyet Alanı

1976 yılında kurulan Yükselen Çelik, vasıflı çelik sektöründe uzmanlaşmış olup, 2013 yılında A.Ş. unvanını almış ve 2019 yılında halka açılmıştır.

• Ana Faaliyet: Makine, otomotiv, kalıp, gemi inşa ve savunma sanayii gibi sektörler için karbon, alaşımlı, paslanmaz ve takım çeliklerinin üretimi, ithalatı, ihracatı ve satışı.
• Kilometre Taşları:
  • 2009’da kalıp çeliği patentli ilk Türk şirketi ünvanı.
  • 2013’te Ramateks Metal’in satın alınması.
  • 2017’de Çelik Servis Merkezi’nin faaliyete geçmesi.

1.2. Sermaye ve Ortaklık Yapısı

31 Aralık 2025 itibarıyla şirketin sermaye yapısı şu şekildedir:

• İmtiyazlı Paylar: A Grubu payların Genel Kurul’da 1 pay için 15 oy hakkı ve tasfiye memurlarının seçiminde imtiyazı bulunmaktadır.
• Sermaye Artırımı: 250 milyon TL olan sermayenin 500 milyon TL’ye çıkarılmasına ilişkin süreç 04.12.2025’te onaylanmış ve 08.01.2026’da tamamlanmıştır.

1.3. Küresel Bağlı Ortaklıklar

Şirket, ihracat gelirlerini artırmak amacıyla iki stratejik bölgede %100 bağlı ortaklığa sahiptir:

• Rising Steel Inc. (ABD): 2022’de Şikago/İllinois yakınlarında kurulmuştur.
• Rising Stahl GmbH (Almanya): 2023’te Düsseldorf’ta faaliyete geçmiştir.

2. Finansal Performans Analizi

2025 yılı finansal verileri, TMS 29 kapsamında 31.12.2025 tarihli satın alma gücüne göre düzeltilmiştir.

2.1. Gelir Tablosu Özeti

Temel Analiz Bulguları:

• Hasılat Düşüşü: Toplam satışlar reel bazda azalmıştır. Yurtiçi satışlar 1,06 milyar TL, ihracat ise 82,2 milyon TL olarak gerçekleşmiştir.
• Finansman Giderleri: Faiz ve kur farkı giderlerinden oluşan finansman yükü, zararın temel nedenlerinden biri olmaya devam etmiştir; ancak 2024’e göre %50’ye yakın bir düşüş kaydedilmiştir.
• Net Parasal Pozisyon: Enflasyon düzeltmesi kaynaklı 99,3 milyon TL’lik net parasal pozisyon kaybı kaydedilmiştir.

2.2. Bilanço Durumu

• Toplam Varlıklar: 1.558.555.316 TL (2024: 2.013.492.503 TL). Varlıklardaki düşüş temel olarak stok ve ticari alacaklardaki azalmadan kaynaklanmıştır.
• Stoklar: 624,7 milyon TL (2024: 866,7 milyon TL). Şirket stok seviyelerini optimize etmiştir.
• Özkaynaklar: 768,5 milyon TL. Sermaye artırımı sonrası özkaynak yapısı korunmuştur.

3. Risk Yönetimi ve Ticari Güvenceler

Şirket, operasyonel ve finansal riskleri minimize etmek için çeşitli mekanizmalar kullanmaktadır:

• Alacak Riski: Ticari alacaklar Euler Hermes Sigorta A.Ş. aracılığıyla sigortalanmaktadır. 31.12.2025 itibarıyla 7,89 milyon USD ve 2,08 milyon EUR tutarında sigorta teminatı bulunmaktadır. Ayrıca 13 banka tarafından tahsis edilmiş 159,2 milyon TL tutarında DBS (Doğrudan Borçlandırma Sistemi) limiti mevcuttur.
• Kur Riski: Şirket, USD ve EUR bazlı yükümlülükleri nedeniyle kur dalgalanmalarına açıktır. Net yabancı para pozisyonu 122,3 milyon TL (negatif) seviyesindedir.
• Likitide Riski: Toplam 342,4 milyon TL tutarındaki finansal borçların büyük çoğunluğu 1 yıl içinde ödenecek kısa vadeli kredilerden oluşmaktadır. Ortaklardan sağlanan 237,3 milyon TL tutarındaki borcun %70’i banka borçlarının geri ödenmesinde kullanılmıştır.

4. Bağımsız Denetim ve Önemli Denetim Konuları

HSY Danışmanlık (Crowe Global) tarafından yürütülen denetim sonucunda mali tablolar hakkında olumlu görüş bildirilmiştir.

4.1. Kilit Denetim Konuları

1. Stokların Muhasebeleştirilmesi: Stoklar maliyet ve net gerçekleşebilir değerin düşük olanı ile değerlenmektedir. Hareketli ağırlıklı ortalama maliyet yöntemi kullanılmaktadır. Stok değer düşüklüğü karşılıkları tahminlere dayandığı için kilit denetim konusu olarak belirlenmiştir.
2. Hasılat: Gelirin tahakkuk esasına göre ve risklerin devredildiği anda doğru dönemde kaydedilmesi denetimin odak noktalarından biri olmuştur.

5. Gelecek Beklentileri ve Önemli Gelişmeler

• Sermaye Yapısı: Ocak 2026’da tamamlanan sermaye artırımı, şirketin likidite yapısını güçlendirecek ve finansman giderlerinin yönetimine katkı sağlayacaktır.
• İhracat Odağı: ABD ve Almanya şubeleri üzerinden Avrupa ve Kuzey Amerika pazarlarında pazar payının artırılması hedeflenmektedir.
• Operasyonel Verimlilik: Stok devir hızının yönetimi (2025’te alacak tahsil süresi 101 gün, borç ödeme süresi 20 gün olarak gerçekleşmiştir) ve nakit yönetiminin sıkılaştırılması öncelikli gündem maddeleridir.