Enerjide Sessiz Devrim: Best Brands’in 2025 Finansal Raporundan Geleceğe Işık Tutan 5 Kritik Ders

1. Giriş: Bir Enerji Devinin Şeffaflık Yolculuğu

Yenilenebilir enerji sektörü, sadece teknolojik bir dönüşümü değil, aynı zamanda finansal stratejilerin ve operasyonel verimliliğin yeniden tanımlandığı bir dönemi temsil ediyor. Bu dinamik ekosistemin en dikkat çeken aktörlerinden biri olan Best Brands Grup Enerji Yatırım A.Ş., 31 Aralık 2025 tarihli bağımsız denetim raporuyla kurumsal olgunluğunu bir kez daha kanıtladı.

Bu rapor, şirketin Şubat 2026’da gerçekleşen büyük halka arzı öncesindeki “son büyük finansal fotoğrafı” olması açısından stratejik bir öneme sahip. Bir finansal analist gözüyle bakıldığında, 4,7 milyar TL’yi aşan toplam varlık yapısının arkasında sadece rakamlar değil; risk yönetimi, operasyonel sadeleşme ve akıllıca kurgulanmış bir “fonksiyonel para birimi” stratejisi yatıyor. Bu yazıda, karmaşık finansal tabloların ötesine geçerek Best Brands’in vizyoner büyüme modelinden çıkarılacak 5 kritik dersi analiz edeceğiz.

2. Para Birimi Paradoksu: Fonksiyonel Para Birimi Olarak ABD Doları

Bir şirketin finansal sağlığını anlamanın ilk adımı, hangi ekonomik gerçeklik üzerinden raporlama yaptığını kavramaktır. Best Brands, TMS 21 (Kur Değişiminin Etkileri) çerçevesinde “Geçerli Para Birimi” (Functional Currency) olarak ABD Doları’nı (USD) kullanmaktadır (Dipnot 2.1.5.1 ve 2.6.1).

Bu tercih, bir “kur kumarı” değil, aksine rasyonel bir hedging stratejisidir. Şirketin gelirlerinin Yenilenebilir Enerji Kaynakları Destekleme Mekanizması (YEKDEM) kapsamında dolar bazlı olması, finansal tabloların ekonomik özle uyumlu olmasını zorunlu kılmaktadır. Bu model, Türk Lirası’ndaki dalgalanmaların yaratabileceği yapay kur farkı risklerini minimize etmektedir. Bağımsız denetim raporunda bu stratejik hamle şu sözlerle tescillenmiştir:

“Şirket’in faaliyet gelirlerinin tamamı ve faaliyet giderlerinin önemli bölümü USD para birimi ile gerçekleşmektedir… Geçerli para biriminin Türk lirası olması gerçekçi olmayan kur farklarının oluşmasına yol açmaktadır.”

3. Kârlılık Analizi: %56’lık Artışın Perde Arkası

Şirketin net dönem kârı, 2024 yılındaki 122.002.089 TL seviyesinden 2025 sonunda 190.257.696 TL seviyesine yükselerek %56 oranında bir sıçrama gerçekleştirmiştir. Bu büyümenin ana bileşeni hasılatın 345.482.207 TL’den 448.686.813 TL’ye (Dipnot 22) ulaşmasıdır. Ancak derinlemesine bir analiz, bu artışın sadece operasyonel satışlardan kaynaklanmadığını göstermektedir.

Finansman Gelirleri Analizi: Dipnot 25 incelendiğinde, 2024 yılında 129.246.505 TL olan finansman gelirlerinin 2025’te 226.241.670 TL’ye ulaştığı görülmektedir. Bu kalemin içindeki aslan payı, 224.283.725 TL ile “Kur Farkı Gelirleri-Geçerli Para Birimi Çevrimi” kalemine aittir. Yani kârlılık, YEKDEM kapsamındaki dolar endeksli satışların yanı sıra, fonksiyonel para birimi kullanımı sayesinde elde edilen çevrim kazançlarıyla da güçlendirilmiştir. 4,7 milyar TL’lik varlık tabanına karşın, ertelenmiş vergi yükümlülüğünün (Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü – Dipnot 19.2) 770.576.622 TL seviyesinde olması, uzun vadeli finansal planlamanın ciddiyetini ortaya koymaktadır.

4. Operasyonel Sadeleşme: Altı Şirketten Dev Bir Yapıya

Best Brands’in bugünkü operasyonel çevikliğinin temelinde 31 Mayıs 2023’te gerçekleşen “Kolaylaştırılmış Şekilde Birleşme” (Dipnot 3.2) hamlesi yatmaktadır. Bu süreçte;

• Lacivert Enerji San. ve Tic. A.Ş,
• Ventis Enerji Gıda Turizm San. ve Tic. A.Ş,
• Erz Ges Enerji San. ve Tic. A.Ş.,
• Akyarlar Enerji İnşaat Tarım Hayv. İth. İhr. A.Ş.,
• BB Yenil. Enerji Tek. ve Müh. Hiz. Ltd,
• Turaz En. İnş. San. ve Tic. Ltd. Şti.

unvanlı 6 şirket tek bir çatı altında toplanmıştır. Bu birleşme, yönetim maliyetlerini düşürmüş ve kurumsal yönetim kalitesini artırmıştır. Analitik bir detay olarak, 4,79 milyar TL’lik devasa bir varlığı yöneten ortalama personel sayısının sadece 27 (2024’te 26 idi) olması (Dipnot 1.3), şirketin ne denli yüksek bir otomasyon ve verimlilikle çalıştığının kanıtıdır. Ayrıca, varlıkların 24.950.000 USD tutarında sigorta güvencesinde olması (Dipnot 12), risk disiplininin operasyonel her aşamada sürdürüldüğünü göstermektedir.

5. Nakit Yönetimi: Likidite Rasyolarında Agresif Güçlenme

Şirketin nakit yönetim stratejisi 2025 yılında radikal bir değişim göstermiştir. 2024 sonunda 11.262.460 TL olan nakit ve nakit benzerleri kalemi, 2025 sonu itibarıyla 68.795.052 TL seviyesine çıkarak 6 katından fazla bir artış kaydetmiştir (Dipnot 6).

Bu likidite artışı, şirketin finansal hareket kabiliyetini zirveye taşımıştır. Net Borç / Toplam Sermaye oranının %25’ten %23’e gerilemesi (Dipnot 28.1), büyümenin borçla değil, özkaynak ve likidite gücüyle desteklendiğini kanıtlar niteliktedir. 265,5 milyon TL’lik kısa vadeli yükümlülüğe karşılık eldeki bu nakit gücü, şirketin finansal stres testlerinden başarıyla geçmesini sağlamaktadır.

6. Final Hamlesi: 800 Bin Ortaklı Halka Arz Başarısı

Raporlama döneminden hemen sonra, Şubat 2026’da gerçekleşen halka arz, Best Brands için bir “başarı tescili” olmuştur (Dipnot 31). Bu süreçte toplam 796.578 yatırımcının katılımıyla 54.578.570 TL nominal değerli pay dağıtılmış; şirketin 150.000.000 TL olan çıkarılmış sermayesi 188.205.000,00 TL’ye ulaşmıştır.

Bireysel ve kurumsal yatırımcıların bu yoğun ilgisi, şirketin 2025 raporundaki şeffaflığına ve sürdürülebilir enerji modeline duyulan güvenin bir sonucudur. Sermayenin tabana yayılması, Best Brands’in sadece bir enerji üreticisi değil, geniş kitlelerin ortak olduğu bir enerji ekosistemi haline geldiğini simgelemektedir.

7. Sonuç: Yarının Enerjisi İçin Sağlam Temeller

Best Brands Grup Enerji’nin 2025 performansı; döviz risklerini fırsata çeviren finansal zekası, operasyonel birleşmelerle sağlanan çevikliği ve disiplinli nakit yönetimiyle yenilenebilir enerji sektörü için bir model oluşturuyor. Halka arzla birlikte artan sermaye gücü, şirketin Türkiye’nin yeşil enerji dönüşümündeki liderlik vizyonunu pekiştiriyor.

Bireysel yatırımcıların yenilenebilir enerjiye olan bu yoğun ilgisi, Türkiye’nin enerji dönüşümünde sadece finansal değil, toplumsal bir dönüm noktasını da temsil ediyor olabilir mi?

Best Brands Grup Enerji Yatırım A.Ş. 2025 Yılı Bilgilendirme Belgesi

Yönetici Özeti

Bu belge, Best Brands Grup Enerji Yatırım A.Ş.’nin (“Şirket”) 01 Ocak – 31 Aralık 2025 hesap dönemine ait bağımsız denetim raporu ve finansal tablolarından elde edilen kritik verileri sentezlemektedir.

31 Aralık 2025 itibarıyla Şirket’in finansal durumu, bağımsız denetçi tarafından Türkiye Finansal Raporlama Standartlarına (TFRS) uygun olarak “tüm önemli yönleriyle gerçeğe uygun bir biçimde” sunulmuştur. Şirket, 2025 yılını 190.257.696 TL net dönem kârı ile kapatmış olup, bu rakam bir önceki yılın (122.002.089 TL) %56 üzerinde bir performansa işaret etmektedir. Dönem sonu itibarıyla toplam varlıklar 4,8 milyar TL seviyesine ulaşırken, özkaynaklar 3,64 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Raporlama döneminden sonra gerçekleşen en önemli gelişme, Şirket’in Şubat 2026’da başarıyla tamamlanan halka arzı ve sermayesinin 188.205.000 TL’ye yükseltilmesidir.

1. Kurumsal Profil ve Faaliyet Konusu

Best Brands Grup Enerji Yatırım A.Ş., 23 Kasım 2018 tarihinde kurulmuş olup temel faaliyet alanı yenilenebilir enerji kaynaklarından, özellikle güneş enerjisinden (GES) elektrik üretimi ve ticaretidir.

• Faaliyet Alanı: Elektrik üretim tesisi kurulması, işletilmesi, kiralanması ve üretilen enerjinin satışı.
• Merkez: Kavacık, Beykoz – İstanbul.
• İstihdam: 2025 yılı itibarıyla ortalama çalışan sayısı 27’dir.
• Sermaye Yapısı: 2025 yılı içerisinde Proton Turizm Gıda Sanayi ve Tic. A.Ş.’ye ait %50 hisse Sürkit Holding A.Ş. tarafından devralınmıştır. 31 Aralık 2025 itibarıyla Sürkit Holding A.Ş. şirketin %100 pay sahibidir.

2. Bağımsız Denetçi Görüşü ve Kilit Denetim Konuları

Çözüm Ünlüer Bağımsız Denetim ve YMM A.Ş. (Nexia International üyesi) tarafından hazırlanan rapor, Şirket’in finansal tabloları hakkında olumlu görüş bildirmiştir.

2.1. Kilit Denetim Konusu: Hasılatın Muhasebeleştirilmesi

Denetçiler, hasılatın muhasebeleştirilmesini kilit denetim konusu olarak belirlemiştir. Bunun temel nedenleri:

• Hasılatın finansal performans değerlendirmesinde en önemli gösterge olması.
• 31 Aralık 2025 itibarıyla elde edilen 448.686.813 TL tutarındaki hasılatın büyük kısmının Yenilenebilir Enerji Kaynakları Destekleme Mekanizması (YEKDEM) kapsamında elektrik satışından elde edilmesi.
• TFRS-15 kapsamında edim yükümlülüklerinin yerine getirilmesi ve kontrolün müşteriye geçişinin değerlendirilmesinin önemi.

3. Finansal Performans Analizi

3.1. Gelir Tablosu Özeti

3.2. Finansal Durum (Bilanço) Özeti

• Toplam Varlıklar: 4.796.802.297 TL (2024: 3.982.532.555 TL).
• Duran Varlıklar: 4.675.160.289 TL ile toplam varlıkların %97’sinden fazlasını oluşturmaktadır. Bu kalemin temel bileşeni 4,66 milyar TL değerindeki maddi duran varlıklardır (enerji santralleri).
• Nakit ve Benzerleri: 68.795.052 TL’ye yükselmiştir (2024: 11.262.460 TL).
• Toplam Borçlanmalar: Kısa ve uzun vadeli banka kredileri dahil toplam finansal borçlanmalar 332,7 milyon TL seviyesindedir.

4. Önemli Muhasebe Politikaları ve Risk Yönetimi

4.1. Geçerli Para Birimi

Şirket’in satışlarının tamamı Amerikan Dolarına (USD) endeksli olduğundan ve finansman faaliyetleri USD üzerinden yürütüldüğünden, geçerli (fonksiyonel) para birimi ABD Doları olarak belirlenmiştir. Finansal tablolar raporlama amacıyla Türk Lirasına (TL) çevrilmiştir.

4.2. Maddi Duran Varlıklar

Enerji Santralleri “Yeniden Değerleme Modeli” ile takip edilmektedir. Diğer maddi duran varlıklar ise maliyet bedelinden amortisman düşülerek gösterilmektedir.

4.3. Risk Yönetimi

• Sermaye Riski: Net Borç / Toplam Sermaye oranı %23 olarak gerçekleşmiştir (2024: %25).
• Döviz Riski: Şirket’in net yabancı para yükümlülük pozisyonu 258.018.550 TL’dir.
• Likidite Riski: Şirket varlıklarını büyük oranda özkaynak ile finanse ederek bu riski yönetmektedir.

5. İlişkili Taraf İşlemleri

Şirket, normal işleyişi içerisinde Sürkit Holding A.Ş. ve bağlı diğer grup şirketleri ile işlemler gerçekleştirmiştir.

• Finansman: Sürkit Holding A.Ş. tarafından Şirket’e sağlanan finansman tutarı 2025 yılı için 218.612.383 TL olarak kaydedilmiştir.
• Üst Düzey Yönetici Menfaatleri: Yönetim kurulu üyeleri ve üst düzey yöneticilere sağlanan faydalar toplamı 7.121.589 TL’dir.

6. Raporlama Döneminden Sonraki Gelişmeler: Halka Arz

Şirket tarihindeki en önemli dönüm noktalarından biri 2026 yılının başında gerçekleşmiştir:

• Halka Arz Tarihi: 05 – 06 Şubat 2026.
• Katılım: Toplam 796.578 yatırımcıya 54.578.570 TL nominal değerli pay dağıtılmıştır.
• Sermaye Artışı: Halka arz sonucunda Şirket’in çıkarılmış sermayesi 150.000.000 TL’den 188.205.000 TL‘ye yükselmiştir.
• Borsa Kaydı: Paylar, Borsa İstanbul Birincil Piyasa’da işlem görmeye başlamıştır.

7. Önemli Notlar ve Taahhütler

• Sigorta: Şirket, maddi duran varlıklarını 24.950.000 USD karşılığında sigortalatmıştır.
• Teminatlar (TRİ): Şirket’in kendi tüzel kişiliği adına verdiği toplam Teminat, Rehin ve İpotek (TRİ) tutarı yaklaşık 2,05 milyar TL ve 5,53 milyar TL (USD karşılığı dahil) seviyesindedir. Bu teminatlar büyük oranda kefalet ve alacağın temliki kalemlerinden oluşmaktadır.
• Yatırımlar: 2025 yılında duran varlık alımlarından kaynaklanan nakit çıkışı 49.204.258 TL olarak gerçekleşmiştir.