🔵 TUPRS 2026-03 Faaliyet Raporu Analizi | TÜPRAŞ – Türkiye Petrol Rafinerileri A.Ş.
8 Haziran 2026 itibarıyla paylaşılan 238,80 TL hisse fiyatı ve Tüpraş’ın 2026 yılı birinci çeyrek (Q1) finansal sonuçları doğrultusunda hazırlanan analiz ve hesaplamalar aşağıdadır: • Piyasa Değeri: Şirketin toplam 1.926.795.598 adet payı bulunmaktadır. 238,80 TL fiyat üzerinden hesaplandığında güncel piyasa değeri yaklaşık 460,1 milyar TL seviyesindedir. • Defter Değeri (Hisse Başı): 31 Mart 2026 itibarıyla ana ortaklığa ait özkaynaklar 353.671 milyon TL’dir. Bu durumda hisse başına defter değeri yaklaşık 183,55 TL olarak hesaplanmaktadır. • PD/DD (Piyasa Değeri / Defter Değeri): Mevcut fiyatla bu oran 1,30 seviyesindedir. Şirketin özsermayesinin %30 üzerinde bir primle fiyatlandığını gösterir. • F/K (Fiyat / Kazanç): 2026 yılının ilk çeyreğindeki 3,71 milyar TL’lik net kâr yıllıklandırıldığında (basit bir projeksiyonla), F/K oranı yaklaşık 31,0 seviyesinde gerçekleşmektedir. Bu oran, 2025 yılı ilk çeyreğindeki düşük baz etkisinden dolayı yüksek görünmektedir. • Net Dönem Kârı ve Değişimi: 2025 yılının ilk çeyreğinde 127 milyon TL olan ana ortaklık net kârı, 2026 yılının aynı döneminde 3.710 milyon TL’ye yükselerek %2.821 (yaklaşık 28 kat) oranında olağanüstü bir artış kaydetmiştir. • Satışlar ve Brüt Kâr: Net satışlar %24,4 artışla 258,3 milyar TL’ye, brüt kâr ise %25,2 artışla 21,6 milyar TL’ye ulaşmıştır. • Esas Faaliyet Kârı: Şirketin operasyonel kârlılığı %123,7 artarak 5,1 milyar TL’den 11,4 milyar TL’ye çıkmıştır. Bu durum, operasyonel verimliliğin satış büyümesinden daha hızlı arttığını göstermektedir. • Net Borç Durumu: Finansal tablolarda net borç rakamı açıkça belirtilmemekle birlikte, şirketin 1,5 milyar TL net finansman geliri elde etmiş olması, nakit ve finansal yatırımlarından elde edilen getirinin borç maliyetinden yüksek olduğunu, yani şirketin güçlü bir nakit pozisyonunda (nette nakit) olabileceğine işaret etmektedir. • Varlık Finansmanı: 704,7 milyar TL’lik toplam varlıkların yaklaşık %50,2’si özkaynaklarla (ana sermaye), geri kalan %49,8’i ise borçlarla (yükümlülükler) finanse edilmektedir. • Özkaynaklardaki Değişim: 2025 yıl sonuna göre özkaynaklar 400,7 milyar TL’den 353,7 milyar TL’ye gerileyerek %11,7 azalmıştır. Bu azalışın temel sebebi, Mart ayında ödenen 20 milyar TL’lik dev temettü taksitidir. • Marj Analizi: 2026 Q1’de brüt kâr marjı %8,35 olarak gerçekleşmiş ve geçen yılın aynı dönemindeki %8,30 seviyesini korumuştur. Ancak esas faaliyet kâr marjı %2,45’ten %4,41’e yükselerek operasyonel karlılıkta belirgin bir iyileşme göstermiştir. • Kapasite Kullanımı: Kapasite kullanım oranının %83,2’den %94,5 seviyesine çıkması, üretimdeki %15’lik artışın en büyük itici gücü olmuştur. • Temettü Verimi: Toplam 33 milyar TL’lik nakit temettü kararı, yatırımcılar için çok güçlü bir getiri sinyalidir. Mart ayındaki 20 milyar TL’lik ödemeye ek olarak, Eylül ayında 13 milyar TL daha ödeme yapılması planlanmaktadır. • Özkaynak Kârlılığı (ROE): Özkaynaklardaki düşüşe rağmen kârlılıktaki artış, özkaynak kârlılığını yukarı çekmektedir. Şirket, stratejik dönüşüm ve modernizasyon kapsamında sadece bu çeyrekte 92,7 milyon dolar yatırım harcaması yaparak gelecek büyümesini desteklemeye devam etmektedir. 1. Piyasa Değeri ve Hisse Başı Değerlemeler 2. Kârlılık ve Büyüme Performansı (Q1 2026 vs Q1 2025) 3. Finansal Sağlık ve Sermaye Yapısı4. Tartışma ve Diğer Önemli Oranlar