Koç Holding A.Ş. 2026 Birinci Çeyrek Finansal ve Operasyonel Analiz Raporu
Yönetici Özeti
Bu belge, Koç Holding A.Ş.’nin 1 Ocak – 31 Mart 2026 ara hesap dönemine ait özet konsolide finansal tablolarının kapsamlı bir analizini sunmaktadır. Grup, 2026 yılının ilk çeyreğinde yüksek enflasyonlu ekonomilerde finansal raporlama standartlarını (TMS 29) uygulayarak hazırladığı tablolarda, operasyonel dayanıklılık ve stratejik portföy yönetimi sergilemiştir.
Temel Çıkarımlar:
- Net Dönem Karı: 2025 yılının ilk çeyreğinde kaydedilen 3.912 milyon TL’lik konsolide net zarara karşılık, 2026 yılının aynı döneminde 2.084 milyon TL net dönem karı elde edilmiştir. Ana ortaklık paylarına düşen net kar 522 milyon TL olarak gerçekleşmiştir.
- Hasılat Artışı: Toplam konsolide hasılat, önceki yılın aynı dönemine göre yaklaşık %4,7 oranında artarak 738.043 milyon TL’ye ulaşmıştır.
- Enflasyon Muhasebesi Etkisi: Finansal tablolar, 31 Mart 2026 tarihindeki satın alma gücü cinsinden ifade edilmiştir. Dönem içinde 2.808 milyon TL net parasal pozisyon kaybı kaydedilmiştir.
- Stratejik Portföy Hareketleri: Koç Finansman A.Ş.’nin Ford Otosan’a devri için sözleşme imzalanmış, Opet Fuchs’taki payların devri tamamlanmış ve teknoloji alanında TokenFlex üzerinden kısmi bölünme gerçekleştirilmiştir.
1. Finansal Durum Analizi
31 Mart 2026 itibarıyla Koç Holding’in finansal yapısı, varlık kompozisyonu ve yükümlülük yönetimi açısından aşağıdaki tabloyu ortaya koymaktadır:
Varlık Yapısı (Milyon TL)
| Varlık Kalemi | 31 Mart 2026 | 31 Aralık 2025 |
| Toplam Dönen Varlıklar | 3.296.891 | 3.319.255 |
| Toplam Duran Varlıklar | 2.451.279 | 2.532.232 |
| Toplam Varlıklar | 5.748.170 | 5.851.487 |
- Nakit Varlıkları: Nakit ve nakit benzerleri 392.039 milyon TL seviyesindedir.
- Finans Sektörü Alacakları: Grubun en büyük varlık kalemini 2.054.522 milyon TL (kısa ve uzun vadeli toplam) ile finans sektörü faaliyetlerinden alacaklar oluşturmaktadır.
Kaynak Yapısı (Milyon TL)
| Kaynak Kalemi | 31 Mart 2026 | 31 Aralık 2025 |
| Toplam Kısa Vadeli Yükümlülükler | 3.811.794 | 3.806.957 |
| Toplam Uzun Vadeli Yükümlülükler | 792.374 | 842.263 |
| Toplam Özkaynaklar | 1.144.002 | 1.202.267 |
| Toplam Kaynaklar | 5.748.170 | 5.851.487 |
2. Operasyonel Performans ve Gelir Analizi
Grup, 2026 yılının ilk çeyreğinde brüt karlılığını ve esas faaliyet karını artırmayı başarmıştır.
Konsolide Gelir Tablosu Özeti (Milyon TL)
| Kalem | 1 Ocak – 31 Mart 2026 | 1 Ocak – 31 Mart 2025 |
| Hasılat | 738.043 | 704.473 |
| Brüt Kar | 130.526 | 120.507 |
| Esas Faaliyet Karı | 30.433 | 22.883 |
| Vergi Öncesi Kar | 21.802 | 8.729 |
| Net Dönem Karı/(Zararı) | 2.084 | (3.912) |
- Esas Faaliyet Kar Marjı: 2025’teki %3,2 seviyesinden 2026’da %4,1’e yükselmiştir.
- Yatırım Faaliyetleri: Yatırım faaliyetlerinden 392 milyon TL gelir elde edilmiş, bu rakam geçen yılın aynı dönemindeki 344 milyon TL’nin üzerindedir.
3. Sektörel Performans İncelemesi
Koç Grubu, operasyonlarını beş ana sektör altında raporlamaktadır. Sektörel bazda “kombine” (iş ortaklıklarının %100 dahil edildiği) veriler şu şekildedir:
Sektörel Kombine Performans (31 Mart 2026 – Milyon TL)
| Sektör | Kombine Gelirler | Esas Faaliyet Karı | Vergi Öncesi Kar |
| Enerji | 404.574 | 13.547 | 11.317 |
| Otomotiv | 351.498 | 3.035 | 7.961 |
| Finans | 245.871 | 20.996 | 14.671 |
| Dayanıklı Tüketim | 143.422 | 592 | (44) |
| Diğer | 52.730 | (4.122) | (3.982) |
Sektörel Analiz Notları:
- Enerji: Toplam kombine gelirlerin yaklaşık %33,7’sini oluşturarak en büyük gelir kalemini sağlamıştır.
- Finans: 20.996 milyon TL ile kombine esas faaliyet karına en yüksek katkıyı yapan sektör olmuştur.
- Otomotiv: Yatırım harcamalarında 18.281 milyon TL (kombine) ile başı çekmektedir.
4. Nakit Akış Analizi
Grup’un nakit pozisyonundaki değişimler, işletme faaliyetlerinden sağlanan güçlü nakit girişine rağmen finansman ve yatırım çıkışlarını yansıtmaktadır:
- İşletme Faaliyetleri: 76.338 milyon TL net nakit girişi sağlanmıştır (2025’te 17.535 milyon TL çıkış vardı).
- Yatırım Faaliyetleri: Maddi ve maddi olmayan duran varlık alımları nedeniyle 41.259 milyon TL net nakit çıkışı gerçekleşmiştir.
- Finansman Faaliyetleri: 28.224 milyon TL temettü ödemesi dahil olmak üzere toplam 11.443 milyon TL net nakit çıkışı kaydedilmiştir.
- Dönem Sonu Nakit: Nakit ve nakit benzerleri dönem sonunda 613.819 milyon TL olarak gerçekleşmiştir.
5. Önemli Stratejik Gelişmeler ve Bağlı Ortaklık Değişimleri
Raporlama döneminde Grubun portföy yapısında önemli değişiklikler meydana gelmiştir:
- Koç Finansman A.Ş. Devri: 13 Mart 2026 tarihinde imzalanan sözleşme ile Koç Finansman paylarının tamamının Ford Otosan’a devredilmesi kararlaştırılmıştır. Bu varlıklar “satış amaçlı elde tutulan varlıklar” olarak sınıflandırılmıştır.
- Opet Fuchs Hisse Satışı: Opet’in sahip olduğu %50 oranındaki Opet Fuchs paylarının Fuchs SE’ye devri için Şubat 2026’da sözleşme imzalanmış ve süreç 30 Nisan 2026’da tamamlanmıştır.
- TokenFlex Bölünmesi: Token Finansal Teknolojiler bünyesindeki yemek kartı ve ödeme sistemleri faaliyetleri, 3 Şubat 2026 tarihinde yeni kurulan TokenFlex Kurumsal Hizmet Teknolojileri A.Ş.’ye kısmi bölünme yoluyla devredilmiştir.
- Tasfiyeler: Beko Greece 15 Ocak 2026 tarihinde tasfiye edilmiştir.
6. Muhasebe Esasları ve Enflasyon Muhasebesi (TMS 29)
Finansal tablolar, Türkiye’nin yüksek enflasyonlu ekonomi kategorisinde değerlendirilmesi nedeniyle TMS 29 standardına uygun olarak hazırlanmıştır.
- Düzeltme Katsayıları: 31 Mart 2026 endeksi 121,47 olarak belirlenmiş, 2025 sonuna göre düzeltme katsayısı 1,00000 olarak uygulanmıştır. Üç yıllık bileşik enflasyon oranı %205 olarak hesaplanmıştır.
- Yabancı Para Çevrimi: TL tutarların EUR ve USD karşılıkları, 31 Mart 2026 tarihindeki TCMB alış kurları (1 EUR = 51,0236 TL; 1 USD = 44,3841 TL) üzerinden hesaplanmıştır; ancak bu tutarlar finansal tabloların resmi bir parçası değildir.
- Net Parasal Pozisyon: Enflasyon düzeltmesi sonucu gelir tablosuna 2.808 milyon TL net parasal pozisyon kaybı yansıtılmıştır.
