SASA Polyester Sanayi A.Ş. 2025 Yılı Faaliyet Raporu Bilgilendirme Notu

Yönetici Özeti

2025 yılı, SASA Polyester Sanayi A.Ş. (SASA) için stratejik bir dönüşüm yılı olarak kayda geçmiştir. Şirket, yüksek faiz oranları, jeopolitik riskler ve özellikle Avrupa pazarındaki talep daralmasıyla şekillenen zorlu küresel ekonomik konjonktüre rağmen, dikey entegrasyon hedefleri doğrultusunda devasa yatırımlarını devreye almıştır. Yılın en kritik gelişmesi, 1,75 milyon ton kapasiteli PTA Üretim Tesisi’nin ticari üretime başlamasıdır. Bu yatırım, SASA’yı sadece bir polyester üreticisi olmaktan çıkarıp, entegre bir petrokimya oyuncusu konumuna taşımıştır.

Operasyonel olarak 1,1 milyon tonluk satış hacmine ulaşılarak 7,5 milyar TL FAVÖK elde edilmiştir. Ancak, küresel talep zayıflığı ve finansal baskılar neticesinde şirket, 2024 yılındaki kâr pozisyonundan 2025 yılında net dönem zararına geçiş yapmıştır. Şirket, sürdürülebilirlik vizyonu çerçevesinde enerji ihtiyacının önemli bir kısmını yenilenebilir kaynaklardan karşılamaya başlamış ve devasa Yumurtalık Petrokimya Projesi için stratejik adımlarını (Özel Endüstri Bölgesi ilanı gibi) atmaya devam etmiştir.

——————————————————————————–

1. Kurumsal Profil ve Ortaklık Yapısı

1.1. Sermaye ve Ortaklık Yapısı

31 Aralık 2025 itibarıyla SASA’nın sermaye yapısı şu şekildedir:

Önemli Sermaye Hareketleri: 2025 yılı içerisinde Erdemoğlu Holding, finansman desteği ve borç ifası gibi amaçlarla çeşitli türev işlemler ve hisse devirleri gerçekleştirmiştir. Erdemoğlu Global Gayrimenkul A.Ş. ile Erdemoğlu Holding A.Ş. birleşme işlemi 7 Kasım 2025 tarihinde tescil edilmiştir.

1.2. İştirakler ve Bağlı Ortaklıklar

Şirket, operasyonlarını ve küresel finansman erişimini optimize etmek amacıyla aşağıdaki iştiraklere sahiptir:

• Sasa Dış Ticaret A.Ş. (%100): İhracat faaliyetlerinin etkinliğini artırmak amacıyla kurulmuştur.
• Sasa Uluslararası Finansal Yatırım A.Ş. (%100): Finansman kaynaklarına erişim amacıyla kurulmuştur.
• Sasa Trading BV (Hollanda): Sasa Uluslararası Finansal Yatırım A.Ş.’nin %100 iştiraki olup küresel piyasalarda etkinlik sağlamaktadır.
• Sasa Rafineri A.Ş. (%100): Yumurtalık’taki petrokimya ve rafineri yatırımlarını yürütmek üzere 2 Eylül 2025’te kurulmuştur.

——————————————————————————–

2. 2025 Yılı Operasyonel Gelişmeleri ve Yatırımlar

Erdemoğlu Holding bünyesinde son 10 yılda yaklaşık 4 milyar dolarlık yatırım gerçekleştiren SASA, 2025 yılında birçok stratejik tesisi devreye almıştır.

2.1. PTA Üretim Tesisi Yatırımı

• Kapasite: 1,75 milyon ton/yıl.
• Ticari Üretim Tarihi: 3 Mart 2025.
• Yatırım Tutarı: 1,75 milyar ABD Doları.
• Stratejik Önemi: Türkiye’nin hammadde ithalat bağımlılığını azaltmakta, dikey entegrasyon sayesinde maliyet disiplini sağlamaktadır. Avrupa’nın en büyük ve en çevre dostu tesislerinden biridir.

2.2. MTR (Tekstil/Şişe/Pet Cipsi) Üretim Tesisi

• Kapasite: 330.000 ton/yıl.
• Ticari Üretim Tarihi: 30 Nisan 2025.
• Yatırım Tutarı: Yaklaşık 250 milyon ABD Doları.

2.3. Elyaf Üretim Tesisi Yatırımları

• Yeni Elyaf Tesisi: 350.000 ton/yıl kapasite ile 20 Kasım 2025’te tam kapasite devreye alınmıştır. Yıllık ciroya 400 milyon ABD doları katkı beklenmektedir.
• Düşük Ergimeli (Low-Melt) Elyaf: 52.500 ton/yıl kapasite ile 16 Ocak 2026 itibarıyla tamamlanmıştır.

2.4. Enerji Yatırımları (GES)

• Gaziantep Arazi GES: 45,7 MWp kapasite (40 MWp santral gücü) ile 27 Mart 2025’te devreye alınmıştır.
• Toplam Etki: Şirketin yıllık elektrik tüketiminin yaklaşık %20’si yenilenebilir kaynaklardan karşılanmaya başlanmıştır. PTA tesisi ile birlikte bu oran %60’a kadar çıkmaktadır.

——————————————————————————–

3. Sektörel Analiz ve Pazar Koşulları

2025 yılı polyester sektörü için “belirsizlik” ve “talep daralması” ile tanımlanmıştır:

• Makroekonomik Baskılar: FED’in faiz indirimlerine rağmen jeopolitik riskler reel sektöre canlanma getirmemiştir.
• Talep: Özellikle Avrupa pazarında tekstil, ayakkabı ve mobilya segmentlerinde tüketim zayıf seyretmiştir.
• Rekabet: Çinli üreticilerin ABD ile yaşadığı ticaret gerilimleri nedeniyle alternatif pazarlara (Türkiye dahil) yönelmesi rekabeti artırmıştır.
• Maliyetler: Brent petrol 57-67 USD bandında seyretmesine rağmen, Paraksilen ve Nafta üreticilerinin marj politikaları maliyet baskısı yaratmıştır.

——————————————————————————–

4. Finansal Performans ve Göstergeler

Şirket, 2025 yılında satış hacmini artırsa da kârlılık rasyolarında gerileme yaşamıştır.

4.1. Temel Finansal Veriler (Milyon TL)

4.2. Kredi Derecelendirme Notları

• JCR Avrasya (29 Temmuz 2025): Uzun Vadeli Ulusal Not “A- (tr)” (Not revize edilerek düşürülmüştür), Görünüm “Stabil”.
• Fitch Ratings (20 Ekim 2025): Uzun Vadeli Kredi Notu “B-“den “CCC” seviyesine düşürülmüştür.

4.3. Satış Miktarları (Ton)

Toplam satış hacmi 1.102.393 tona ulaşarak geçen yılın (1.000.381 ton) üzerine çıkmıştır. Satış gelirlerinin %79’u iç piyasadan, %21’i dış piyasadan elde edilmiştir.

——————————————————————————–

5. Sürdürülebilirlik ve Sosyal Sorumluluk

SASA, ESG (Çevresel, Sosyal ve Yönetişim) kriterlerini iş modelinin merkezine koymuştur:

• 2030 Hedefi: Enerji tüketiminin %50’sini yenilenebilir kaynaklardan karşılamak.
• PTA Tesisi Çevresel Etkisi: Geleneksel tesislere göre %75 daha az atıksu, %65 daha az sera gazı emisyonu ve %95 daha az katı atık üretimi.
• Ödüller: EBRD Sürdürülebilirlik Ödülleri’nde “Çevresel ve Sosyal En İyi Uygulama” kategorisinde Gümüş ödül kazanılmıştır.
• Döngüsel Ekonomi: Polyester atıklarını geri dönüştürmeye yönelik tesis kurma çalışmaları devam etmektedir.
• Sosyal Projeler: SASA Mehmet Erdemoğlu Kreşi gibi eğitim odaklı yatırımlar ve 500 hektarlık alanın ağaçlandırılmasını içeren SASA Hatıra Ormanı projesi yürütülmektedir.

——————————————————————————–

6. Gelecek Vizyonu: Yumurtalık Petrokimya Projesi

Şirketin en büyük stratejik hedefi Adana Yumurtalık’ta hayata geçecek dev petrokimya yatırımıdır:

• Yatırım Büyüklüğü: Yaklaşık 20-25 milyar ABD doları.
• Süre: 12 yılda tamamlanması planlanmaktadır.
• Saha Bilgisi: Yaklaşık 11 milyon m2’ye ulaşması hedeflenen proje sahasının bir kısmı “Özel Endüstri Bölgesi” ilan edilmiştir.
• Kapsam: Rafineri, liman ve %100 ithal ikamesi sağlayacak katma değerli petrokimya ürünleri üretimi.
• Başlangıç: 2027 yılında başlanması hedeflenmektedir.

——————————————————————————–

7. Önemli Alıntılar

“SASA artık yalnızca polyester üreticisi değil; entegre üretim gücüyle rekabet avantajı sağlayan bir petrokimya zinciri oyuncusu haline gelmiştir.” — İbrahim Erdemoğlu, Yönetim Kurulu Başkanı

“SASA’nın hedefi; bölgesel liderliğimizi pekiştirirken global olarak da güçlü ve kalıcı oyuncu konumuna ulaşmaktır.” — İbrahim Erdemoğlu, Yönetim Kurulu Başkanı

“PTA Üretim Tesisi, Türkiye’nin petrokimya alanındaki dışa bağımlılığını azaltarak cari açığın düşürülmesine doğrudan katkı sağlayacaktır.” — 2025 Faaliyet Raporu Analizi