Ford Otosan 2026 Yılı 1. Çeyrek Faaliyet Raporu Brifing Notu

Yönetici Özeti

2026 yılının ilk çeyreği, Ford Otosan için operasyonel üretimin korunduğu ancak finansal marjların makroekonomik baskılar altında kaldığı bir dönem olmuştur. Türkiye otomotiv pazarı yıllık bazda %4 daralırken, Ford Otosan’ın toplam satış hacmi %3 gerilemiş, net kârı ise %35 oranında bir düşüşle 5,5 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Karlılıktaki bu daralmanın temel nedenleri arasında; artan araç bulunabilirliği ile keskinleşen rekabetçi fiyatlama ortamı, elektrikli araç üretim payının artmasına bağlı maliyet artışları ve EUR/TL kur artışının enflasyonun (TÜFE) gerisinde kalması yer almaktadır. Şirket, Avrupa ticari araç pazarındaki liderliğini %16,2 pazar payı ile sürdürürken, Ford Trucks operasyonları için 31,4 milyar TL’lik devasa bir devlet teşviki onayı alarak gelecek stratejilerini pekiştirmiştir.

1. Kurumsal Yönetim ve Sermaye Yapısı

Şirket, 12 Mart 2026 tarihinde yapılan Olağan Genel Kurul ile 12 üyeden oluşan yeni Yönetim Kurulu’nu belirlemiştir.

• Yönetim Kurulu Liderliği: Yıldırım Ali Koç (Başkan), James Michael Baumbick (Başkan Yardımcısı) ve M. Rahmi Koç (Şeref Başkanı) tarafından yürütülmektedir.
• Komiteler: Denetimden Sorumlu Komite, Kurumsal Yönetim Komitesi, Riskin Erken Saptanması ve Yönetimi Komitesi ile Ücret Komitesi oluşturulmuş; Prof. Dr. Umran Savaş İnan bu komitelerin çoğunda başkanlık görevini üstlenmiştir.
• Ortaklık Yapısı:
  • Koç Grubu Toplamı: %41,07
  • Ford Deutschland Engineering GmbH: %41,04
  • Halka Açık: %17,89

2. Pazar Analizi ve Satış Performansı

Türkiye Otomotiv Pazarı

1Ç’26 döneminde Türkiye otomotiv pazarı, önceki yılın yüksek baz etkisi ve Ramazan ayının satın alma kararlarını ötelemesi nedeniyle %4 daralarak 272.491 adede gerilemiştir.

Ford Otosan Satışları

Ford Otosan’ın toplam yurt içi perakende satışları %20 azalarak 18.707 adede düşmüştür. Bu düşüşte Focus modelinin üretiminin sona ermesi ve orta ticari araç segmentindeki yoğun rekabet baskısı belirleyici olmuştur. Şirketin toplam pazar payı %6,9 olarak kaydedilmiştir.

3. Üretim ve Kapasite Kullanımı

Toplam üretim adedi yıllık %2 artışla 169.436 adede yükselmiştir. Bu artışta yeni partner modellerinin üretime geçmesi ve elektrikli Puma Gen-E modeline olan talep etkili olmuştur.

• Fabrika Bazlı Kapasite Kullanım Oranları:
  • Craiova Fabrikası: %85 (En yüksek verimlilik)
  • Yeniköy Fabrikası: %69
  • Gölcük Fabrikası: %65
  • Eskişehir Fabrikası: %42
• Üretim Dağılımı: Gölcük fabrikasında 33.546 adet (Transit), Yeniköy’de 69.814 adet (1 Tonluk ticari), Eskişehir’de 2.336 adet (Ford Trucks) ve Craiova’da 63.740 adet (Puma ve Courier) üretim gerçekleştirilmiştir.

4. İhracat ve Avrupa Performansı

Ford Otosan, Ford’un Avrupa operasyonlarındaki kilit rolünü güçlendirmeye devam etmektedir.

• Avrupa Liderliği: Ford, 2026’nın ilk çeyreğinde Avrupa ticari araç pazarında %16,2 pay ile liderliğini korumuştur.
• Üretim Katkısı: Şirket, Ford’un Avrupa’daki ticari araç satışlarının %80’ini, binek araç satışlarının ise %47’sini üretmiştir.
• İhracat Hacmi: Yurt dışı satış adetleri 140.294 ile yatay seyretmiştir. Ancak EUR/TL kurundaki sınırlı artış nedeniyle yurt dışı gelirleri TL bazında %5 azalarak 160,7 milyar TL olmuştur.

5. Finansal Analiz ve Karlılık

Şirketin finansal tabloları, gelirler ve karlılık oranlarında daralma işaret etmektedir.

Gelir ve Kâr Verileri

• Toplam Satış Gelirleri: 192,4 milyar TL (Yıllık %9 azalış).
• Brüt Kâr: 13,3 milyar TL (Yıllık %27 azalış).
• Net Kâr: 5,5 milyar TL (Yıllık %35 azalış).
• Düzeltilmiş FAVÖK: 11,7 milyar TL (Yıllık %28 azalış).

Marj Daralmasının Nedenleri

1. Fiyatlama Baskısı: Araç bulunabilirliğinin artmasıyla pazarın daha rekabetçi hale gelmesi.
2. Maliyet Artışları: Üretim karmasında maliyeti daha yüksek olan elektrikli araçların (EV) payının %14,5’ten %19,1’e yükselmesi.
3. Makroekonomik Makas: EUR/TL artışının (%25), TÜFE artışının (%31) gerisinde kalması.
4. Operasyonel Giderler: Hammadde ve hizmet alımlarındaki enflasyonist artışlar.

Borçluluk ve Nakit Akışı

Toplam kredi stoku 2025 sonundaki 169 milyar TL’den 154 milyar TL’ye indirilmiştir. Net Finansal Borç / Düzeltilmiş FAVÖK rasyosu 1,55 ile 3,5x sınırının oldukça altında, güvenli bölgede seyretmektedir.

6. Önemli Operasyonel Gelişmeler ve Yatırımlar

• Koç Finansman A.Ş. Satın Alımı: 13 Mart 2026 tarihinde, Koç Finansman’ın %100 hissesinin 137 milyon ABD doları bedelle satın alınması için sözleşme imzalanmıştır. Bu hamleyle müşteri finansman çözümlerinin geliştirilmesi hedeflenmektedir.
• Devlet Teşviki: Ford Trucks projeleri (Euro-7 uyumu, sıfır emisyonlu araçlar) için 31,389 milyar TL tutarında “Proje Bazlı Devlet Yardımı” onaylanmıştır. Bu yatırımın 500 ilave istihdam yaratması beklenmektedir.
• Toplu İş Sözleşmesi: Türk Metal Sendikası ile 1 Eylül 2025 – 31 Ağustos 2027 dönemini kapsayan Grup Toplu İş Sözleşmesi imzalanmıştır. Sözleşme, çalışan ücretlerinde iyileştirmeler ve enflasyon bazlı artışlar içermektedir.
• Ar-Ge: Dönem içinde 3,4 milyar TL Ar-Ge harcaması yapılmış, Ar-Ge personeli sayısı 2.203’e ulaşmıştır.

7. 2026 Yılı Beklentileri ve Güncellemeler

Şirket, makroekonomik varsayımlar ve kur-enflasyon makasındaki değişimler doğrultusunda 2026 yılı gelir beklentisini aşağı yönlü revize ederek “Yatay” seviyesine çekmiştir.

Sonuç: Ford Otosan, 2026’nın ilk çeyreğinde karlılık oranlarında geri çekilme yaşasa da, güçlü üretim kapasitesi, Avrupa’daki pazar liderliği ve stratejik finansal yatırımlarıyla (Koç Finansman ve devlet teşvikleri) uzun vadeli büyüme odağını korumaktadır.