Doğan Holding 2026 Yılı Birinci Çeyrek Faaliyet ve Stratejik Değerlendirme Raporu

Bu brifing belgesi, Doğan Şirketler Grubu Holding A.Ş.’nin (“Doğan Holding”) 1 Ocak 2026 – 31 Mart 2026 ara hesap dönemine ait faaliyet raporu ve finansal tablolarından elde edilen temel verileri, stratejik gelişmeleri ve yönetim öngörülerini kapsamlı bir şekilde sentezlemektedir.

Yönetici Özeti

Doğan Holding, 2026 yılının ilk çeyreğine (1Ç26) artan jeopolitik risklere ve bölgesel gerilimlere rağmen operasyonel açıdan güçlü bir başlangıç yapmıştır. Grubun bu dönemdeki en dikkat çekici başarısı, verimlilik odaklı yönetim ve stratejik iş kollarının katkısıyla FAVÖK (EBITDA) rakamını geçen yılın aynı dönemine göre %142 oranında artırarak 2,6 milyar TL’ye çıkarmasıdır. Net Aktif Değer (NAD), özellikle madencilik ve finansal hizmetler sektörlerindeki başarılı performansın etkisiyle 3,0 milyar ABD doları seviyesine ulaşmıştır. Holding, 2030 yılı için belirlediği 4,5 milyar ABD doları NAD hedefine bağlılığını korurken, portföy yapısını daha dayanıklı ve kârlı bir yapıya dönüştürme stratejisini sürdürmektedir.

Temel Finansal Göstergeler ve Performans Analizi

2026 yılının ilk üç aylık döneminde elde edilen finansal sonuçlar, grubun kârlılık kalitesinin arttığını ve operasyonel dayanıklılığının güçlendiğini ortaya koymaktadır.

Gelir ve Kârlılık Özeti

Finansal Durum Analizi

• Net Aktif Değer (NAD): Mart 2026 sonu itibarıyla yıllık bazda %20 artış göstererek 3.004 milyon ABD dolarına yükselmiştir. Bu büyümede Hepiyi Sigorta ve Gümüştaş Madencilik’in katkıları belirleyici olmuştur.
• Solo Net Nakit: 633 milyon ABD doları ile güçlü seviyesini korumaktadır. Nakit varlıklar içindeki TL ağırlığı, 2025 sonundaki %20 seviyesinden %28’e yükselmiştir.
• Hisse Performansı: Doğan Holding payları (DOHOL), yılın ilk çeyreğinde %18 toplam getiri sağlayarak BIST-100 endeksinin 4 puan üzerinde performans sergilemiştir. Yabancı yatırımcı payı ise %20’den %24’e çıkmıştır.

Stratejik Odak Alanları ve Sektörel Gelişmeler

Holding’in stratejik odak alanlarının toplam NAD içindeki payı, bir önceki yılın aynı dönemindeki %44 seviyesinden %54’e yükselmiştir.

1. Madencilik: Gümüştaş Madencilik

Grup performansının en güçlü itici güçlerinden biri olan madencilik kolunda önemli başarılar kaydedilmiştir:

• Büyüme: Gelirler yıllık bazda %141 artarken, FAVÖK marjı %58 gibi yüksek bir seviyede gerçekleşmiştir.
• Yatırım: İlk çeyrekte 10 milyon ABD doları yatırım yapılmış; 2026 tüm yıl yatırım beklentisi 70 milyon ABD dolarına yükseltilmiştir.
• UMREK Raporu: Bolkar 1 ve 2 sahalarında 12,7 milyon ton kaynak tespit edilmiştir. Ortalama çinko eşdeğer tenörü %23,0 ZnEq gibi yüksek bir seviyededir.

2. Finansal Hizmetler: Hepiyi Sigorta

• Portföy Büyüklüğü: Yönetilen Portföy Büyüklüğü (YPB) %50 artışla 818 milyon ABD dolarına ulaşmıştır.
• Pazar Konumu: Kasko segmentinde pazar payı 180 baz puan artmış; şirket Türkiye’nin en büyük 8. kasko ve 5. zorunlu trafik sigortacısı konumuna gelmiştir.

3. Yenilenebilir Enerji: Galata Wind

• Üretim Artışı: Elektrik üretimi yıllık bazda %38 artış göstermiştir.
• Ciro Etkisi: Üretim artışına rağmen, Piyasa Takas Fiyatlarındaki (PTF) gerileme nedeniyle ciro yıllık bazda %5 daralmıştır. Kurulu güç 354 MW seviyesinde korunmaktadır.

4. Teknoloji ve Sanayi: Karel ve Daiichi

• Karel Elektronik: 1.750.000.000 TL tutarındaki tahsisli sermaye artırımına iştirak kararı alınmıştır. Şirket operasyonel dönüşümünü sürdürerek kârlılığını artırmıştır.
• Daiichi Elektronik: Toplam %46,6 paya sahip olunan şirketin halka arz (IPO) süreci için Esas Sözleşme Tadili başvurusu yapılmasına karar verilmiştir.

Kurumsal Yönetim ve Organizasyonel Yapı

Doğan Holding, kurumsal yönetişim ve şeffaflık standartlarını güçlendirmeye devam etmektedir.

• Üst Yönetim Ataması: Esra Beyzadeoğlu, 9 Şubat 2026 itibarıyla İnsan Kaynakları ve Teknolojiden Sorumlu İcra Kurulu Üyesi olarak atanmıştır.
• Çalışan Sayısı: 31 Mart 2026 itibarıyla grubun toplam personel sayısı 7.116’dır.
• Kredi Notu: JCR Eurasia Rating, Holding’in Uzun Vadeli Ulusal Notu’nu “AAA (tr)/Stabil Görünüm” (en üst seviye) olarak teyit etmiştir.
• Kar Payı Dağıtımı: 2025 yılı hesap dönemine ilişkin olarak, yasal kayıtlardaki dönem zararı (Boyabat Elektrik paylarının satışından kaynaklanan maliyet farkı etkisiyle) nedeniyle kâr dağıtımı yapılmaması kararı Genel Kurul’da kabul edilmiştir.

Risk Yönetimi ve Kontrol Mekanizmaları

Holding, riskleri dört ana kategoride proaktif olarak yönetmektedir:

1. Stratejik Riskler: Pazar koşulları, teknolojik gelişmeler ve ekonomik faktörler stratejik planlama süreçleriyle entegre yönetilmektedir.
2. Finansal Riskler: Döviz kuru, faiz ve emtia fiyatı oynaklıkları düzenli izlenmekte, gerekli durumlarda türev araçlar kullanılmaktadır.
3. Operasyonel Riskler: Bilgi teknolojileri ve insan kaynakları süreçleri standart yaklaşımlarla kontrol edilmektedir.
4. Uyum Riskleri: Mevzuat değişiklikleri yakından takip edilerek yasal yükümlülüklerin tam yerine getirilmesi sağlanmaktadır.

Önemli Alıntılar

“2026 yılının ilk çeyreği itibarıyla gelir ve FAVÖK kompozisyonumuzun geçmiş dönemlere kıyasla çok daha sağlıklı, dengeli ve sürdürülebilir bir yapıya kavuştuğunu görmekten memnuniyet duyuyoruz.” — Çağlar Göğüş, CEO

“2030 yılı için belirlediğimiz 4,5 milyar ABD doları Net Aktif Değer hedefimize olan güçlü bağlılığımızı koruyor ve stratejimizi kararlılık ve hızla uygulamaya devam ediyoruz.” — Çağlar Göğüş, CEO

Sonuç ve Gelecek Beklentileri

Doğan Holding’in 2026 yılı ilk çeyrek sonuçları, grubun madencilik ve finansal hizmetler gibi yüksek katma değerli alanlara odaklanma stratejisinin meyvelerini verdiğini göstermektedir. Gelir seviyesi yatay seyretmesine rağmen, FAVÖK marjındaki 7 puanlık sıçrama operasyonel verimliliğin bir kanıtıdır. 3 milyar ABD dolarlık NAD seviyesine ulaşılması ve stratejik iş kollarının portföydeki ağırlığının artması, grubun 2030 vizyonuna doğru emin adımlarla ilerlediğini teyit etmektedir.