MİGROS TİCARET A.Ş. 2025 HESAP DÖNEMİ FİNANSAL VE STRATEJİK DEĞERLENDİRME BİLGİLENDİRME NOTU

Yönetici Özeti

Bu belge, Migros Ticaret A.Ş. (“Grup”) ve bağlı ortaklıklarının 1 Ocak – 31 Aralık 2025 hesap dönemine ait konsolide finansal tablolarının ve bağımsız denetçi raporunun kapsamlı bir sentezidir. 2025 yılı, Grubun hem operasyonel ağını genişlettiği hem de yüksek enflasyon muhasebesi (TMS 29) standartlarını uyguladığı kritik bir dönemi temsil etmektedir.

Öne Çıkan Temel Bulgular:

• Bağımsız Denetçi Görüşü: PwC tarafından yürütülen denetim sonucunda, finansal tabloların Grubun finansal durumunu TFRS’lere uygun olarak tüm önemli yönleriyle gerçeğe uygun bir biçimde sunduğu teyit edilmiştir (Olumlu Görüş).
• Finansal Performans: Grup, 2025 yılında 412,8 milyar TL hasılat elde etmiş; dönemi 6,8 milyar TL net kâr ile kapatmıştır.
• Operasyonel Büyüme: Mağaza sayısı 3.792’ye, toplam çalışan sayısı ise 55.434’e yükselmiştir. Grubun ana iş kolu olan perakendecilik, toplam satışların %97’sini oluşturmaya devam etmektedir.
• Enflasyon Muhasebesi Etkisi: 2025 yılı tabloları, 31 Aralık 2025 tarihindeki satın alma gücü esasına göre düzenlenmiş; bu kapsamda 21,1 milyar TL tutarında “Net Parasal Pozisyon Kazancı” kaydedilmiştir.

——————————————————————————–

1. Bağımsız Denetim ve Uyumluluk Çerçevesi

PwC Bağımsız Denetim ve Serbest Muhasebeci Mali Müşavirlik A.Ş. tarafından hazırlanan 4 Mart 2026 tarihli rapor, Grubun finansal şeffaflığına ilişkin şu detayları sunmaktadır:

1.1. Denetçi Görüşü ve Dayanağı

Denetim, Türkiye Denetim Standartları’nın bir parçası olan BDS’lere uygun olarak yürütülmüştür. Denetçiler, Grubun 31 Aralık 2025 itibarıyla finansal durumunun ve nakit akışlarının gerçeğe uygun olduğunu beyan etmiştir. Ayrıca, 6102 sayılı Türk Ticaret Kanunu (TTK) uyarınca defter tutma düzeninin kanun ve esas sözleşmeye uygun olduğu belirtilmiştir.

1.2. Kilit Denetim Konusu: Hasılatın Muhasebeleştirilmesi

Denetim sürecinde “Hasılatın Muhasebeleştirilmesi” en kritik konu olarak belirlenmiştir. Bu kararın gerekçeleri şunlardır:

• Hacim ve Yaygınlık: 3.792 mağazada gerçekleşen çok sayıda işlem.
• BT Riskleri: Bilgi sistemleri tarafından işlenen veri hacminin büyüklüğünden kaynaklanan sektörel riskler.
• Performans Ölçümü: Hasılatın, yönetimin stratejik değerlendirmeleri için en önemli performans kriteri olması.

——————————————————————————–

2. Finansal Performans Analizi

Aşağıdaki tablo, Grubun 2025 ve 2024 yıllarına ait temel kâr veya zarar kalemlerinin karşılaştırmasını sunmaktadır (Tutarlar bin TL ve satın alma gücü esasına göredir):

Analiz Notları:

• Operasyonel Giderler: Pazarlama giderleri (81,5 milyar TL) ve genel yönetim giderleri (7,6 milyar TL) Grubun en büyük gider kalemlerini oluşturmaktadır.
• Kârlılık Yapısı: Esas faaliyet düzeyinde zarar kaydedilmesine rağmen, yüksek enflasyonun etkisiyle oluşan 21,1 milyar TL’lik parasal pozisyon kazancı, dönemin net kârla kapanmasını sağlayan temel unsurdur.
• Pay Başına Kazanç: Sürdürülen faaliyetlerden pay başına kazanç 38,81 TL olarak gerçekleşmiştir (2024: 47,27 TL).

——————————————————————————–

3. Finansal Durum ve Varlık Yapısı

31 Aralık 2025 itibarıyla Grubun toplam varlıkları 209.583.279 bin TL seviyesine ulaşmıştır.

3.1. Varlık Dağılımı

• Dönen Varlıklar (76,3 milyar TL): En büyük kalem 41,2 milyar TL ile stoklardır. Nakit ve nakit benzerleri 27,8 milyar TL tutarındadır.
• Duran Varlıklar (133,3 milyar TL): Maddi duran varlıklar (48,3 milyar TL) ve kullanım hakkı varlıkları (49,8 milyar TL) ağırlıklıdır. Ayrıca 26,3 milyar TL tutarında şerefiye bulunmaktadır.

3.2. Yükümlülükler ve Özkaynaklar

• Kısa Vadeli Yükümlülükler: 96,3 milyar TL (Ticari borçlar 79,8 milyar TL ile en büyük paya sahiptir).
• Uzun Vadeli Yükümlülükler: 33,4 milyar TL (Kiralama işlemlerinden borçlar 25 milyar TL’dir).
• Toplam Özkaynaklar: 79,9 milyar TL (Ana ortaklığa ait özkaynaklar 79 milyar TL).

——————————————————————————–

4. Operasyonel ve Stratejik Yapı

4.1. Mağaza ve Çalışan Ağı

Grubun fiziksel büyümesi 2025 yılında da devam etmiştir:

• Toplam Mağaza Sayısı: 3.792 (2024: 3.621).
  • Perakende Mağazaları: 3.763.
  • Toptan Satış Mağazaları: 29.
• Satış Alanı: Toplam 2.088.659 m².
• İnsan Kaynağı: 55.434 çalışan.

4.2. Bağlı Ortaklıklar ve Yeni Girişimler

Grup, perakendeciliğin yanı sıra teknoloji, lojistik ve finansal hizmetler alanlarında genişlemektedir. Önemli iştirakler şunlardır:

• Dijital Platform Gıda Hizmetleri A.Ş. (%93,0): Online gıda perakendeciliği.
• Moneypay Ödeme ve Elektronik Para Hizmetleri A.Ş. (%80,0): Finansal teknolojiler.
• Paket Lojistik ve Teknoloji A.Ş. (%98,7): Motosikletli dağıtım ve lojistik.
• Yeni Kuruluşlar: Mart 2025’te kurumsal ödeme hizmetleri için “Moneypay Finansal Teknoloji ve Yapay Zeka A.Ş.” kurulmuştur.

——————————————————————————–

5. Muhasebe Politikaları ve Enflasyon Muhasebesi (TMS 29)

Grup, KGK duyurularına uygun olarak 31 Aralık 2025 tarihli konsolide finansal tablolarını TMS 29 kapsamında yüksek enflasyon düzeltmesine tabi tutmuştur.

Uygulanan Parametreler:

• Endeks: TÜİK tarafından yayımlanan Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE).
• Katsayılar: 31.12.2025 endeksi 3.513,87 (Katsayı: 1,0000); 31.12.2024 endeksi 2.684,55 (Katsayı: 1,3089).
• Üç Yıllık Bileşik Enflasyon: %211 olarak kaydedilmiştir.

Önemli Muhasebe Uygulamaları:

• Yeniden Değerleme: Arazi, arsa ve binalar makul değerleri üzerinden izlenmektedir. 31 Aralık 2025 değerlemeleri Nova Taşınmaz Değerleme ve Danışmanlık A.Ş. tarafından yapılmıştır.
• Şerefiye ve Markalar: Sınırsız faydalı ömre sahip olduğu değerlendirilen bu varlıklar itfa edilmemekte, yıllık değer düşüklüğü testine tabi tutulmaktadır.
• Stok Değerleme: Aylık ağırlıklı ortalama maliyet yöntemi kullanılmaktadır.

——————————————————————————–

Bu briefing dokümanı, Migros Ticaret A.Ş.’nin resmi finansal raporları ve bağımsız denetçi beyanları temel alınarak hazırlanmıştır.