Enerya Enerji A.Ş. 2025 Yılı Konsolide Finansal Raporu ve Bağımsız Denetim Bilgilendirme Notu

Yönetici Özeti

Bu belge, Enerya Enerji Anonim Şirketi (“Şirket”) ve bağlı ortaklıklarının (“Grup”) 1 Ocak – 31 Aralık 2025 hesap dönemine ait konsolide finansal tablolarını ve bağımsız denetim raporunu sentezlemektedir. HSY Danışmanlık ve Bağımsız Denetim A.Ş. tarafından yürütülen denetim sonucunda, Grubun finansal durumunun Türkiye Finansal Muhasebe Standartları’na (TFRS) uygun olarak gerçeğe uygun bir şekilde sunulduğu görüşüne varılmıştır.

2025 yılı, Grubun hem operasyonel genişleme hem de finansal büyüme kaydettiği bir dönem olmuştur. Toplam varlıklar 105,9 milyar TL’ye yükselmiş, ana ortaklık payına düşen net dönem kârı ise 4,7 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Dönem içinde gerçekleştirilen 8,8 milyar TL’lik iç kaynaklı sermaye artırımı ve Ahlatcı Altın İşletmeleri A.Ş.’nin tam mülkiyetinin devralınması, stratejik büyümenin en kritik adımlarıdır. Finansal tablolar, TMS 29 uyarınca enflasyon düzeltmesine tabi tutularak 31 Aralık 2025 tarihli satın alma gücüyle sunulmuştur.

——————————————————————————–

1. Grup Organizasyonu ve Faaliyet Alanları

Enerya Enerji, temel olarak doğal gazın toptan ve perakende dağıtımı ile satışı konularında faaliyet göstermektedir. Şirket, bu alandaki bağlı ortaklıklarına yönetim ve danışmanlık hizmeti sunmaktadır.

1.1. Bağlı Ortaklıklar ve İştirakler

Grup, 2025 yılı itibarıyla 1.211 çalışanı ile geniş bir coğrafyada faaliyet göstermektedir. Önemli ortaklıklar şunlardır:

• Doğal Gaz Dağıtımı: Denizli, Konya, Antalya, Karaman, Erzincan, Aydın, Aksaray, Ereğli ve Kapadokya (Niğde/Nevşehir) bölgelerinde lisanslı dağıtım şirketleri.
• Madencilik: 11 Kasım 2024 tarihinde pay devri tamamlanan Ahlatcı Altın İşletmeleri A.Ş. üzerinden gümüşhane, Yozgat, Balıkesir ve Kütahya illerinde gümüş ve altın madenciliği faaliyetleri.
• Finansal Yatırımlar: Dünya Katılım Bankası A.Ş.‘nin (eski adıyla Adabank A.Ş.) %96,68’ine sahip olan AHL Ahlatcı Finansal Yönetim A.Ş.’de %29 oranında iştirak.
• Yeni Girişimler: İstanbul merkezli doğal gaz dağıtımı için kurulan Büyük Marmara Doğal Gaz ve Elektrik A.Ş.’de %49 oranında iştirak.

——————————————————————————–

2. Bağımsız Denetim Bulguları ve Kilit Denetim Konuları

Bağımsız denetçi Eda Meriç Sefer tarafından imzalanan rapor, Grubun finansal tabloları hakkında “olumlu görüş” bildirmiştir. Denetim sürecinde özellikle iki konu “Kilit Denetim Konusu” olarak tanımlanmıştır:

2.1. Faturalanmamış Doğal Gaz Gelirleri

Grup, dönemsellik ilkesi gereği, henüz sayaç okunmamış ancak tüketilmiş olan doğal gaz miktarlarını tahmin ederek gelir tahakkuku yapmaktadır.

• Risk: Hesaplamanın önemli etkisinin bulunması ve yönetimin tahmin ve varsayımlarına dayanması.
• Denetim Prosedürü: Okuma dönemlerine göre tüketim verilerinin örneklem yoluyla doğrulanması, EPDK tarifeleri ile karşılaştırılması ve geçmiş dönem tahakkuklarının fiili faturalarla mutabakatı.

2.2. Şebeke ve Altyapı Yatırımlarının Gerçeğe Uygun Değeri

31 Aralık 2025 itibarıyla 82,2 milyar TL tutarındaki doğal gaz şebekesi ve altyapı yatırımları, toplam varlıkların büyük bir kısmını oluşturmaktadır.

• Risk: Değerlemede kullanılan “indirgenmiş nakit akım yöntemi” içindeki enflasyon, abone sayısı, gaz satış miktarı ve iskonto oranı gibi varsayımların karmaşıklığı.
• Denetim Prosedürü: Değerleme uzmanları eşliğinde metodolojinin kontrol edilmesi, kullanılan varsayımların bağımsız veriler ve sektör emsalleri ile karşılaştırılması.

——————————————————————————–

3. Finansal Performans ve Durum Analizi

Aşağıdaki tablo, Grubun 2024 ve 2025 yıllarına ait temel finansal verilerini karşılaştırmalı olarak sunmaktadır (Tutarlar 31.12.2025 satın alma gücüyle düzeltilmiştir):

3.1. Gelir ve Gider Analizi

• Brüt Kâr Artışı: Hasılatın maliyetlerden daha yüksek oranda artması, brüt kâr marjını güçlendirmiştir.
• Esas Faaliyetlerden Diğer Gelirler: 2,28 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
• Finansman Giderleri: 2024’te 536 milyon TL olan giderler, 2025’te 1,5 milyar TL’ye yükselmiştir.
• Net Parasal Pozisyon Kaybı: Enflasyon düzeltmesi sonucu 1,01 milyar TL net parasal pozisyon kaybı kaydedilmiştir.

——————————————————————————–

4. Sermaye ve Özkaynak Yapısındaki Değişimler

2025 yılı içinde Grubun özkaynak yapısında radikal değişiklikler meydana gelmiştir:

• Büyük Sermaye Artırımı: Mart 2025’te Şirket, 145 milyon TL olan sermayesini; emisyon primi, özsermaye enflasyon düzeltme farkları ve geçmiş yıl karlarından karşılanmak üzere 8,85 milyar TL artırarak 9 milyar TL‘ye çıkarmıştır.
• Geri Alınmış Paylar: Şirketin kendi paylarını geri alımı sonucu özkaynaklarda -1,97 milyar TL’lik bir indirim kalemi bulunmaktadır.
• Yeniden Değerleme Kazançları: Maddi duran varlıklar yeniden değerleme artışları neticesinde özkaynaklarda 30,7 milyar TL’lik bir birikmiş kazanç oluşmuştur.

——————————————————————————–

5. Sektörel Mevzuat ve Düzenleyici Çerçeve

5.1. Doğal Gaz Piyasası (EPDK)

• Tarife Dönemi: Üçüncü tarife uygulama dönemi 2022-2026 arasını kapsamaktadır.
• Getiri Oranları: Reel makul getiri oranı %13,25 (vergi öncesi) olarak belirlenmiştir.
• Sistem Kullanım Bedeli (SKB): İki ay önceki TÜFE değişim oranına göre güncellenmektedir. 2024 yılı Temmuz ayı itibarıyla Konya, Karaman, Kapadokya, Aksaray ve Denizli bölgelerinde tüketim sapmaları nedeniyle tarifeler revize edilmiştir.
• Belediye Payı: Mevzuat gereği, dağıtım şirketleri hisselerinin %10’unu ilgili belediyeye bedelsiz olarak sunmakla yükümlüdür.

5.2. Madencilik (MAPEG)

Grup, 3213 sayılı Maden Kanunu çerçevesinde Enerji ve Tabii Kaynaklar Bakanlığı’na bağlı MAPEG denetimine tabidir. Faaliyetler; ÇED yönetmeliği, Orman Kanunu ve Tarım Kanunu gibi çevresel ve yasal düzenlemelere tam uyum içerisinde yürütülmektedir.

——————————————————————————–

6. Önemli Muhasebe Politikaları ve Enflasyon Muhasebesi

• TMS 29 Uygulaması: Türkiye’nin yüksek enflasyonlu ekonomi kategorisinde değerlendirilmesi nedeniyle, finansal tablolar 31 Aralık 2025 tarihli ölçüm birimiyle sunulmuştur.
• Endeks Verileri: 31 Aralık 2025 endeksi 3.513,87 olarak baz alınmış; 2024 verileri 1,30892 katsayısı ile düzeltilmiştir.
• Ölçüm Esasları: Parasal olmayan kalemler (sabit kıymetler, özkaynaklar) endekslenirken, parasal kalemler (nakit, borçlar) cari değerleriyle bırakılmıştır. Net parasal pozisyon kar/zararı gelir tablosuna yansıtılmıştır.