ASELSAN (ASELS) Finansal ve Operasyonel Durum Analizi Raporu

Yönetici Özeti

Bu rapor, ASELSAN Elektronik Sanayi ve Ticaret A.Ş.’nin (ASELS) 2025 ve 2026 yıllarının ilk çeyrek verileri ile 2026 yılı Mayıs ayı başındaki piyasa performansını sentezlemektedir. Şirket, özellikle net kâr marjındaki belirgin artış ve güçlü özkaynak büyümesi ile dikkat çekmektedir. 2026/03 döneminde net satışlar yıllık %15,02 artışla 34,3 milyar TL’ye ulaşırken, ana ortaklık payları net dönem kârı %86,07’lik bir büyüme kaydederek 5,5 milyar TL seviyesine yükselmiştir. Borsa İstanbul’da (BIST) işlem gören hisse, yıllık bazda %211,69 gibi yüksek bir getiri oranı yakalamış olsa da, teknik göstergeler orta vadede doygunluk ve olası satış sinyalleri vermektedir. Savunma sanayiindeki jeopolitik gelişmeler ve yerli teknoloji projeleri (KORKUT vb.), şirketin büyüme stratejisinin merkezinde yer almaya devam etmektedir.

——————————————————————————–

1. Piyasa Değerlemesi ve Hisse Performansı

ASELSAN’ın 30 Nisan 2026 itibarıyla piyasa verileri ve borsa performansı şu şekildedir:

• Fiyat Bilgileri: Hisse kapanış fiyatı 420,25 TL (9,35 USD) olarak kaydedilmiştir.
• Getiri Analizi:
  • Günlük: % -1,23
  • Haftalık: % 5,99
  • Aylık: % 31,23
  • Yıllık: % 211,69
• Piyasa Değeri: 1.916.340.000.000 TL (yaklaşık 42,6 milyar USD).
• Çarpanlar:
  • Fiyat/Kazanç (F/K): 58,94
  • Piyasa Değeri / Defter Değeri (PD/DD): 6,82
  • Firma Değeri / FAVÖK: 39,37

Hissedar Yapısı

——————————————————————————–

2. Finansal Performans Analizi (2025/03 – 2026/03)

Şirketin gelir tablosu, operasyonel verimliliğin ve kârlılığın arttığını göstermektedir.

Gelir Tablosu Özeti (Mio TL)

Satışların Kırılımı ve Marjlar

• Yurt Dışı Satış Performansı: Yurt dışı satışlar 2025/03 dönemine göre %27,37 artarak 4,7 milyar TL’ye yükselmiştir. Bu oran, %13,28 artış gösteren yurt içi satışların oldukça üzerindedir. İhracat oranı ise %12,38’den %13,71’e çıkmıştır.
• Kârlılık Oranları:
  • Brüt Kâr Marjı: %29,93’ten %30,72’ye yükselmiştir.
  • Net Kâr Marjı: %9,98’den %16,15’e çıkarak operasyonel başarının net kâra yansıdığını teyit etmiştir.
  • Esas Faaliyet Kâr Marjı: %17,42’den %19,64’e yükselmiştir.
  • ROIC (Yatırılan Sermaye Getirisi): %19,69’dan %14,44’e gerilemiştir.

——————————————————————————–

3. Bilanço ve Finansal Yapı Analizi

Şirket varlıklarını ciddi oranda büyütürken, nakit pozisyonunu güçlendirmiştir.

Bilanço Verileri (Mio TL)

• Toplam Varlıklar: 270.045,78’den 485.018,94’e (%79,61 artış).
• Özkaynaklar: 156.696,70’ten 281.073,87’ye (%79,37 artış).
• Hazır Değerler (Nakit ve Benzerleri): %141,63’lük rekor bir artışla 31.005,73 Mio TL seviyesine ulaşmıştır.
• Net Borç Durumu: Net borç, 20.113,29 Mio TL’den 22.084,09 Mio TL’ye yükselmiş olsa da, özkaynak büyümesi ve nakit artışı bu riski dengelemektedir. Net Borç / FAVÖK oranı 0,58’den 0,42’ye gerileyerek iyileşme göstermiştir.

Likidite Oranları

• Cari Oran: 1,54 (Önceki: 1,50)
• Likit Oran: 0,85 (Önceki: 0,82)
• Nakit Oran: 22,99 (Önceki: 17,25) – Şirketin kısa vadeli yükümlülüklerini karşılama kapasitesinde artış gözlemlenmektedir.

——————————————————————————–

4. Teknik Analiz ve Göstergeler

Hissenin teknik görünümü, güçlü bir yükseliş trendinin ardından konsolidasyon veya düzeltme emareleri sergilemektedir.

• Hareketli Ortalamalar (EMA): Fiyat (420,25 TL), 20 (393,06), 50 (358,57) ve 100 günlük (318,37) hareketli ortalamaların üzerinde seyretmektedir. Bu durum uzun vadeli yükseliş trendini desteklemektedir.
• Momentum ve RSI:
  • RSI: 66,89 seviyesindedir (70 olan aşırı alım sınırına yakındır).
  • Momentum: 101,20’ye gerileyerek güç kaybı işareti vermektedir.
• Teknik Yorum: Orta vadeli göstergeler son dönemde belirgin “Sat” sinyalleri üretmeye başlamıştır. MACD ve Stokastik göstergeleri de önceki dönemlere göre zayıflama sinyalleri (Sinyal: Satış) vermektedir.

——————————————————————————–

5. Operasyonel Gelişmeler ve Haber Özeti

ASELSAN’ın 2026 yılı ilk çeyreğindeki faaliyetleri ve gelecek vizyonu şu başlıklarla özetlenebilir:

• SAHA 2026 Fuarı: ASELSAN, SAHA 2026 Uluslararası Savunma, Havacılık ve Uzay Sanayi Fuarı’nda 5 yeni ürün ve 6 ürünün yeni versiyonlarını sergileyecektir.
• KORKUT Sistemi: Şirket, mini ve mikro İHA tehditlerine karşı geliştirilen “KORKUT 100/25 SB İHA Fiziksel Önleme Sistemi”ni sahaya sürmüştür.
• Jeopolitik Etki: Rusya-Ukrayna Savaşı ve Orta Doğu’daki gerilimlerin Türk savunma sanayisine olan ilgiyi artırması, ASELSAN’ın küresel savunma ekosistemindeki yükselişini desteklemektedir.
• Yeni Sözleşmeler: 30 Nisan 2026 tarihi itibarıyla yeni iş sözleşmelerinin imzalandığı duyurulmuştur.
• Sürdürülebilirlik: Nisan 2026’da “2025 Yılı TSRS Uyumlu Sürdürülebilirlik Raporu” yayımlanmıştır.