Briefing-Bericht: DO & CO Aktiengesellschaft – Finanzergebnisse Q3 2025/2026

Executive Summary

Die DO & CO Aktiengesellschaft verzeichnete in den ersten drei Quartalen des Geschäftsjahres 2025/2026 (1. April 2025 bis 31. Dezember 2025) eine außerordentlich starke Geschäftsentwicklung. Mit einem Umsatz von 94.308,37 Mio. TRY erzielte die Gruppe den höchsten Neunmonatsumsatz ihrer Unternehmensgeschichte. Dies entspricht einem Wachstum von 5,2 % zu aktuellen Wechselkursen bzw. 18,3 % auf Basis konstanter Wechselkurse.

Trotz der Herausforderungen durch die Klassifizierung der Türkei als Hochinflationsland (Anwendung von IAS 29) konnte die Gruppe ihre Profitabilität steigern. Das EBITDA stieg auf 11.496,15 Mio. TRY (Marge: 12,2 %), während das Konzernergebnis 4.272,83 Mio. TRY erreichte. Die Bilanzstruktur hat sich signifikant verbessert, was sich in einer Eigenkapitalquote von 41,5 % und einer massiven Reduzierung der Nettoverschuldung widerspiegelt. Der Fokus auf das Premium-Segment in allen drei Geschäftsbereichen – Airline Catering, Internationales Event Catering sowie Restaurants, Lounges & Hotels – bleibt der zentrale Treiber für das anhaltende Wachstum.

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1. Finanzielle Performance im Überblick

Die folgende Tabelle fasst die wichtigsten Kennzahlen der ersten drei Quartale (Q1–Q3) des Geschäftsjahres 2025/2026 im Vergleich zum Vorjahreszeitraum zusammen:

Bilanzielle Stabilität und Liquidität

Zum 31. Dezember 2025 verfügte die Gruppe über liquide Mittel in Höhe von 13.483,05 Mio. TRY. Das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA (LTM) sank drastisch von 0,64 auf 0,18, was die sehr solide finanzielle Verfassung des Unternehmens unterstreicht.

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2. Analyse der Geschäftsbereiche

2.1 Airline Catering

Dieser Bereich ist mit einem Anteil von 77,8 % am Gesamtumsatz das größte Segment der Gruppe.

• Umsatz: 73.392,05 Mio. TRY (+5,8 % nominal; +21,5 % währungsbereinigt).
• Regionale Highlights:
  • Türkei: Starkes Wachstum mit Turkish Airlines und Drittkunden. Im Januar 2026 wurde der Grundstein für eine neue, 150.000 m² große Gourmet-Küche in Istanbul gelegt.
  • USA: Erfreuliche Zuwächse insbesondere an den Standorten New York (JFK), Detroit und Miami durch nationale und internationale Premium-Airlines.
  • Großbritannien: Positive Entwicklung mit British Airways und Ausbau des Drittkundengeschäfts.
  • Spanien: Gute Performance in Madrid mit dem IAG-Partner Iberia.

2.2 Internationales Event Catering

• Umsatz: 13.851,20 Mio. TRY (+1,2 % nominal; +2,3 % währungsbereinigt).
• Sondereffekte: Das Wachstum wurde durch das Fehlen der UEFA Euro 2024 (die im Vorjahr stattfand) gedämpft. Ohne diesen Einmaleffekt hätte das Wachstum 12,9 % betragen.
• Schlüsselprojekte: Langjährige Partnerschaften wie die Formel 1 (Paddock Club) bleiben wesentliche Umsatzträger. Zudem trugen die Aktivitäten in München (Allianz Arena, Olympiapark, SAP Garden) sowie ATP-Turniere in Madrid und Wien maßgeblich zum Erfolg bei.

2.3 Restaurants, Lounges & Hotels

Dieses Segment fungiert als „kreatives Herz“ und Innovationszentrum der Gruppe.

• Umsatz: 7.065,12 Mio. TRY (+7,6 % nominal; +17,5 % währungsbereinigt).
• Entwicklung: Hohe Auslastung der Gourmet-Hotels und Restaurants in Wien und München durch regen Städtetourismus. Das Lounge-Geschäft (z. B. Qatar Airways Lounge in London) und die Marken „Demel“ sowie „Henry – the Art of Living“ verzeichneten steigende Absatzzahlen.

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3. Strategische Themen und operative Details

Personalentwicklung

Die durchschnittliche Mitarbeiterzahl (Vollzeitäquivalent) stieg auf 16.419 (Vorjahr: 15.255). Trotz gestiegener Personalkosten (32.088,67 Mio. TRY) konnte die Effizienz durch das Wachstum gewahrt werden. Die Fluktuationsrate ist rückläufig, was auf Investitionen in Mitarbeiterbindung und das globale Learning-Management-System zurückgeführt wird.

Nachhaltigkeit (ESG)

DO & CO verfolgt klare langfristige ESG-Ziele:

• Umwelt: Bis 2030 sollen 70 % der Produktion unter einem zertifizierten Umweltmanagementsystem (UMS) erfolgen.
• Lieferkette: Fokus auf regionale Produkte und Erhöhung des Anteils vegetarischer Speisen zur Reduzierung von Emissionen.
• Berichterstattung: Die Erstellung eines Berichts gemäß der Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD) ist in Vorbereitung.

Auswirkungen von IAS 29 (Hochinflation)

Aufgrund der Hochinflation in der Türkei mussten die Abschlüsse angepasst werden. Dies führte zu einer bilanziellen Erhöhung des Anlagevermögens um 1.220,03 Mio. TRY und des Eigenkapitals um 1.284,89 Mio. TRY. In der Gewinn- und Verlustrechnung ergab sich ein Netto-Geldwertverlust von -735,66 Mio. TRY.

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4. Ausblick und Marktprognose

Das Management blickt optimistisch auf das restliche Geschäftsjahr und das Kalenderjahr 2026:

• Marktumfeld: Die IATA prognostiziert für 2026 eine weiter steigende Passagiernachfrage und hohe Auslastungsraten.
• Wachstumstreiber: Die Nachfrage nach Premium-Produkten bleibt ungebrochen. DO & CO sieht sich als einer der wenigen globalen Anbieter im High-End-Segment hervorragend positioniert.
• Zukunftsprojekte:
  • Ab dem ersten Quartal 2027 wird DO & CO die Gastronomie im erweiterten Terminal-3-Süd des Flughafens Wien mit Demel-Outlets, einer DO & CO Bar und „Henry – the Art of Living“ bereichern.
  • Die neue Großküche in Istanbul soll die Effizienz und Kapazität massiv steigern.
• Kapitalmarkt: Analysten setzen ein durchschnittliches Kursziel von 241,56 EUR (Stand 31.12.2025) für die DO & CO Aktie fest.

Fazit: DO & CO nutzt seine Reputation als Qualitätsführer, um überproportional am globalen Wachstum im Reise- und Veranstaltungssektor zu partizipieren. Die solide Liquiditätssituation erlaubt kontinuierliche Investitionen in Innovation und Standortausbau.