🔴 KLSYN 2026-03 Bilanço Analizi | Koleksiyon Mobilya

Net Dönem Kârında Artış: Şirketin 2025 yılının ilk çeyreğinde 13.497.928 TL olan net dönem kârı, 2026 yılının aynı döneminde 30.120.129 TL’ye yükselmiştir
.
Hasılat Durumu: 2026 yılının ilk üç ayında toplam hasılat 511.259.474 TL olarak gerçekleşmiştir; bu rakam bir önceki yılın aynı döneminde 617.933.269 TL seviyesindeydi
.
Varlık Yapısı: Şirketin toplam varlıkları 31 Mart 2026 itibarıyla 6.031.189.091 TL'ye ulaşmıştır
. Bu varlıkların 1.340.315.270 TL'si dönen varlıklardan, 4.690.873.821 TL'si ise duran varlıklardan oluşmaktadır
.
Özkaynak Gücü: Şirketin toplam özkaynakları 3.803.390.886 TL seviyesindedir
.
Gayrimenkul Yatırımları: Şirketin Sarıyer’de bulunan ve yeşil alan vasfındaki arazisini de içeren yatırım amaçlı gayrimenkullerinin değeri 1.184.841.236 TL olarak raporlanmıştır
.
Pay Başına Kazanç: 2026'nın ilk çeyreğinde pay başına kazanç 0,0698 TL olarak hesaplanmıştır (2025 ilk çeyrek: 0,0313 TL)
.
Enflasyon Muhasebesi Uygulaması: Finansal tablolar, TMS 29 "Yüksek Enflasyonlu Ekonomilerde Finansal Raporlama" standardı uyarınca 31 Mart 2026 tarihli satın alma gücü esasına göre düzeltilerek sunulmuştur
.

Koleksiyon Mobilya Sanayi A.Ş. 2026 Birinci Çeyrek Finansal Brifingi

Bu belge, Koleksiyon Mobilya Sanayi Anonim Şirketi’nin (Grup) 1 Ocak – 31 Mart 2026 ara hesap dönemine ait özet konsolide finansal tablolarının ve açıklayıcı dipnotlarının kapsamlı bir analizini sunmaktadır. Tüm tutarlar, aksi belirtilmedikçe, 31 Mart 2026 tarihindeki satın alma gücü esasına göre Türk Lirası (TL) cinsinden ifade edilmiştir.

Yönetici Özeti

2026 yılının ilk çeyreğinde Koleksiyon Mobilya, yüksek enflasyonlu ekonomi koşullarında (TMS 29) finansal sürdürülebilirliğini korumaya odaklanmıştır. Grubun net dönem kârı, önceki yılın aynı dönemine göre %123 artış göstererek 30.120.129 TL olarak gerçekleşmiştir. Bu kâr artışında, satış maliyetlerindeki etkin düşüş ve 33,7 milyon TL tutarındaki net parasal pozisyon kazançları belirleyici olmuştur.

Toplam varlıklar 6 milyar TL barajını aşarken, özkaynaklar 3,8 milyar TL seviyesine ulaşmıştır. Hasılat tarafında ise bir önceki yılın aynı dönemine göre yaklaşık %17’lik bir daralma gözlemlenmiş, yurt dışı satışlarda ise önemli bir düşüş kaydedilmiştir. Şirketin finansal yapısı, yüksek gayrimenkul değerlemeleri ve kontrol edilebilir borçluluk oranları ile desteklenmektedir.

1. Finansal Performans ve Operasyonel Sonuçlar

Grubun gelir tablosu verileri, maliyet yönetimi ve operasyonel verimlilik odaklı bir tablo çizmektedir.

1.1. Hasılat ve Kârlılık Analizi

• Satış Kompozisyonu: Yurt içi satışlar 635,7 milyon TL ile ana gelir kaynağını oluştururken, yurt dışı satışlar 220,6 milyon TL’den (2025 Q1) 19,7 milyon TL’ye (2026 Q1) gerileyerek keskin bir düşüş yaşamıştır.
• Maliyet Yönetimi: Brüt kâr marjı, satış maliyetlerindeki %27,9’luk azalma sayesinde korunmuştur.
• Net Parasal Pozisyon: Enflasyon düzeltmesi sonucunda elde edilen 33.702.969 TL tutarındaki kazanç, net kârın oluşmasında kritik rol oynamıştır.

1.2. Operasyonel Giderler

Grubun operasyonel giderleri, pazarlama faaliyetlerinin yoğunluğu ile dikkat çekmektedir:

• Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri: 166,7 milyon TL (Önceki dönem: 136M TL). En büyük payı 74M TL ile personel giderleri almaktadır.
• Genel Yönetim Giderleri: 51,1 milyon TL (Önceki dönem: 49M TL).
• Araştırma ve Geliştirme (Ar-Ge): 14,7 milyon TL yatırım yapılmıştır.

2. Finansal Durum ve Varlık Yapısı

Grup, güçlü bir duran varlık portföyüne sahiptir. Toplam kaynaklar 6.031.189.091 TL seviyesindedir.

2.1. Varlık Dağılımı

• Dönen Varlıklar: 1.340.315.270 TL. Bu tutarın %24’ü (321M TL) nakit ve nakit benzerlerinden oluşmaktadır.
• Duran Varlıklar: 4.690.873.821 TL.
  • Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller: 1.184.841.236 TL değerinde arazi ve arsalar bulunmaktadır. Sarıyer’deki 22.061 m²’lik “Yeşil Alan” vasıflı arsa bu kapsamda sınıflandırılmıştır.
  • Maddi Duran Varlıklar: 3.484.901.893 TL net defter değerine sahiptir. Arazi, arsa ve binalar gerçeğe uygun değerleri ile izlenmektedir.

2.2. Yükümlülükler ve Borçlanma Yapısı

Grubun toplam borçluluğu kontrol edilebilir düzeydedir:

• Kısa Vadeli Yükümlülükler: 985.471.924 TL.
• Uzun Vadeli Yükümlülükler: 1.242.326.281 TL.
• Finansal Borç Detayları: Toplam banka kredileri ve finansal kiralamalar 582,2 milyon TL’dir. Kredilerin büyük çoğunluğu USD (342M TL karşılığı) ve TL (170,8M TL) cinsindendir.
• Net Finansal Borç / Yatırılan Sermaye Oranı: 0,0872 (2025 sonu: 0,0668). Bu oran, şirketin düşük kaldıraçla çalıştığını teyit etmektedir.

3. Özkaynaklar ve Sermaye Yapısı

Şirketin sermayesi Malhan ailesi ve halka açık yatırımcılar arasında dağılmıştır.

• Ödenmiş Sermaye: 431.419.816 TL.
• Sermaye Düzeltmesi Farkları: 3.111.210.039 TL.
• Toplam Özkaynaklar: 3.803.390.886 TL.
• Ortaklık Yapısı:
  • Faruk Malhan: %2,24
  • M. Koray Malhan: %24,25
  • Doruk Malhan: %24,25
  • Ayşe Malhan: %24,25
  • Halka Açık Kısım: %25,00

4. Risk Yönetimi ve Duyarlılık Analizleri

Grup, faaliyetlerinden kaynaklanan çeşitli piyasa risklerini aktif olarak yönetmektedir.

4.1. Döviz Kuru Riski

Şirket, döviz cinsinden yükümlülükleri nedeniyle kur riskine maruzdur. 31 Mart 2026 itibarıyla net yabancı para pozisyonu -404.914.391 TL (açık pozisyon) seviyesindedir.

• USD Duyarlılığı: ABD Doları’nın TL karşısında %10 değer kazanması durumunda 33 milyon TL zarar oluşma riski bulunmaktadır.
• EUR Duyarlılığı: Avro’nun %10 değer kazanması 6,9 milyon TL ek yük getirebilir.

4.2. Kredi ve Likidite Riski

• Kredi Riski: Grup, ticari alacaklarını müşterilerin geçmiş performansına ve TFRS 9 standartlarına göre kategorize ederek yönetmektedir. 28 milyon TL tutarında şüpheli ticari alacak karşılığı ayrılmıştır.
• Likidite Riski: Nakit akışları detaylı tablolarla izlenmekte; 320,5 milyon TL nakit ve nakit benzeri ile operasyonel ihtiyaçlar karşılanmaktadır.

5. Organizasyon ve Çalışan Bilgileri

• Şirket Merkezi: Sarıyer, İstanbul.
• Üretim Tesisleri: Süleymanpaşa, Tekirdağ.
• Personel Sayısı: 31 Mart 2026 itibarıyla ortalama çalışan sayısı 473 kişidir (2025 sonu: 467).
• Bağlı Ortaklık: Büyükdere Gayrimenkul Yatırım ve İnşaat Ticaret A.Ş. (%100 iştirak), gayrimenkul kiralama faaliyetlerini yürütmektedir.

6. Önemli Dipnotlar ve Güvenceler

• Teminatlar: Grup tarafından verilen toplam teminat, rehin ve ipotek (TRİ) tutarı 3.982.132.437 TL’dir. Bu tutarın 3 milyar TL’den fazlası ipoteklerden oluşmaktadır.
• Sigorta: Aktif değerlerin toplam sigorta tutarı 3.853.826.014 TL’dir.
• Davalar: Şirketin derdest davaları için 157,2 milyon TL tutarında karşılık ayrılmıştır.
• Teşvikler: Yatırım teşvik sistemi kapsamında 2,9 milyon TL tutarında ertelenmiş vergi varlığı finansal tablolara yansıtılmıştır.

Bu finansal rapor, TMS 29 kapsamında yüksek enflasyon düzeltmesine tabi tutulmuş olup, Grubun finansal pozisyonunu cari satın alma gücü cinsinden yansıtmaktadır. Şirketin net dönem kârındaki artış, operasyonel daralmaya rağmen maliyet disiplini ve enflasyon muhasebesinin etkisiyle gerçekleşmiştir.

Temel Terimler Sözlüğü

• TMS 29 (Yüksek Enflasyonlu Ekonomilerde Finansal Raporlama): Paranın satın alma gücündeki aşırı düşüş nedeniyle finansal tabloların genel fiyat endeksi kullanılarak düzeltilmesi süreci.
• Konsolidasyon: Bir ana ortaklık ve bağlı ortaklıklarının finansal tablolarının, tek bir şirkete aitmiş gibi birleştirilmesi yöntemi.
• Hasılat: Şirketin esas faaliyetleri çerçevesinde gerçekleştirilen mal veya hizmet satışlarından elde edilen brüt tutar.
• Ertelenmiş Vergi (Deferred Tax): Muhasebe karı ile vergiye esas kar arasındaki geçici zamanlama farklarından kaynaklanan gelecekte ödenecek veya mahsup edilecek vergi tutarı.
• Maddi Duran Varlıklar: İşletme faaliyetlerinde kullanılmak üzere edinilen ve bir yıldan uzun ömürlü olan bina, makine, tesis ve taşıt gibi fiziksel varlıklar.
• Amortisman: Maddi duran varlıkların aşınma, yıpranma veya eskime payını ifade eden ve varlığın ömrü boyunca maliyetinin giderleştirilmesi süreci.
• Özkaynaklar: Şirket varlıklarından tüm yükümlülükler düşüldükten sonra kalan, hissedarlara ait net değer.
• Likidite Riski: Bir işletmenin vadesi gelen nakit yükümlülüklerini karşılamada zorluk çekme ihtimali.
• Net Parasal Pozisyon Kazanç/Kaybı: Enflasyonist bir ortamda parasal varlık ve yükümlülüklerin elde tutulması sonucu oluşan satın alma gücü değişimi.
• Yatırım Amaçlı Gayrimenkul: Kira geliri veya değer artışı kazancı elde etmek amacıyla tutulan arazi veya binalar.