🔴 ULUUN 2025/12 Bilanço Analizi | Ulusoy Un Sanayi
Ulusoy Un 2025 Yılı Konsolide Finansal Raporu Öne Çıkan Gelişmeler
Bağımsız denetçi raporu grubun 31 Aralık 2025 tarihli finansal durumunu TFRS standartlarına tam uyumlu ve gerçeğe uygun bulmuştur
Grubun yıllık hasılatı 66,9 milyar TL seviyesine ulaşarak operasyonel büyümesini sürdürmüştür
Net dönem zararı bir önceki yıla göre önemli bir iyileşme göstererek 114,9 milyon TL seviyesine gerilemiştir
Dikey büyüme stratejisi doğrultusunda İtalyan makarna üreticisi Pastificio Mediterranea şirketinin yüzde 85 payı satın alınmıştır
İtalyan şirketinin satın alınmasıyla 281,6 milyon TL tutarında pazarlıklı satın alma kazancı elde edilmiştir
ABD pazarındaki varlığını güçlendirmek amacıyla Rudi’s Organic markasına yüzde 12,65 oranında iştirak edilmiştir
Raporlama dönemi sonrası gerçekleşen kapasite artışları ile grubun toplam üretim kapasitesi günlük 4.686 tona yükseltilmiştir
Şirketin toplam varlıkları 44,8 milyar TL seviyesine ulaşırken özkaynak büyüklüğü 14,9 milyar TL olarak kaydedilmiştir
Finansal tablolar yüksek enflasyon muhasebesi standartlarına (TMS 29) göre 31 Aralık 2025 satın alma gücü baz alınarak yeniden düzenlenmiştir

ULUSOY UN SANAYİ VE TİCARET A.Ş. 2025 YILI KONSOLİDE FİNANSAL VE DENETİM BRİFİNGİ

Bu belge, Ulusoy Un Sanayi ve Ticaret A.Ş. (“Şirket”) ve bağlı ortaklıklarının (“Grup”) 1 Ocak – 31 Aralık 2025 hesap dönemine ait konsolide finansal tablolarını ve bağımsız denetçi raporunu sentezleyerek sunmaktadır.

Yönetici Özeti

Ulusoy Un’un 2025 yılı finansal raporlaması, Türkiye Finansal Raporlama Standartları (TFRS) ve TMS 29 (Yüksek Enflasyonlu Ekonomilerde Finansal Raporlama) hükümleri çerçevesinde hazırlanmıştır. Güçbir Bağımsız Denetim A.Ş. tarafından yürütülen denetim sonucunda, Grubun finansal durumu ve performansına ilişkin olumlu (unqualified) görüş beyan edilmiştir.

2025 yılı sonunda Grubun toplam varlıkları 44,9 milyar TL‘ye ulaşırken, toplam hasılatı 66,9 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kâr 3 milyar TL seviyesinde gerçekleşmesine rağmen, yüksek finansman giderlerinin etkisiyle dönem 114,9 milyon TL net zarar ile kapatılmıştır. Grubun stratejik olarak dikey büyüme ve uluslararası emtia ticareti odaklı yatırımları, özellikle İtalya ve ABD merkezli iştirakler üzerinden devam etmektedir.

——————————————————————————–

1. Bağımsız Denetim Bulguları ve Görüşü

Güçbir Bağımsız Denetim A.Ş. tarafından hazırlanan 22 Nisan 2026 tarihli rapor, Grubun finansal tablolarının gerçeğe uygunluğunu teyit etmektedir.

1.1. Denetçi Görüşü ve Dikkat Çekilen Hususlar

• Görüş: Konsolide finansal tablolar, Grubun finansal durumunu ve performansını tüm önemli yönleriyle TFRS’ye uygun ve gerçeğe uygun bir biçimde sunmaktadır.
• Stok Sayımı: Denetim sözleşmesinin dönem sonrasında imzalanması nedeniyle, 31 Aralık 2025 tarihindeki fiziki stok sayımına katılım sağlanamamıştır. Ancak, alternatif denetim prosedürleri ile stokların varlığı ve değerlemesine ilişkin yeterli kanıt elde edilmiştir.

1.2. Kilit Denetim Konusu: Hasılatın Kaydedilmesi

Hasılat, yüksek işlem hacmi ve stratejik önemi nedeniyle “Kilit Denetim Konusu” olarak belirlenmiştir. Denetim sürecinde;

• Satış süreçleri ve iç kontroller test edilmiş,
• Hasılatın muhasebe politikalarının TFRS’ye uygunluğu değerlendirilmiş,
• Dönemsellik ilkesine uygunluk ve ticari alacak bakiyeleri için müşteri doğrulamaları gerçekleştirilmiştir.

——————————————————————————–

2. Finansal Durum Analizi (Bilanço)

Grubun varlık yapısı ve kaynak dağılımı, 31 Aralık 2025 itibarıyla TMS 29 enflasyon düzeltmesine tabi tutulmuş satın alma gücü cinsinden sunulmuştur.

2.1. Varlık Yapısı

2.2. Kaynak Yapısı ve Özkaynaklar

• Kısa Vadeli Yükümlülükler: 22,7 milyar TL seviyesindedir. Bu tutarın 19,4 milyar TL’si ticari borçlardan oluşmaktadır.
• Uzun Vadeli Yükümlülükler: 2024’teki 3,8 milyar TL seviyesinden 7,2 milyar TL’ye yükselmiştir. Bu artış temel olarak uzun vadeli borçlanmalardaki büyümeden kaynaklanmaktadır.
• Özkaynaklar: Toplam özkaynaklar 14,96 milyar TL’dir. 750 milyon TL ödenmiş sermayeye ek olarak, 4,38 milyar TL tutarında maddi duran varlık yeniden değerleme artışları özkaynak yapısında önemli bir yer tutmaktadır.

——————————————————————————–

3. Operasyonel Performans (Kâr veya Zarar)

Grup, 2025 yılında hasılatını artırmasına rağmen kârlılık noktasında baskı altında kalmıştır.

3.1. Gelir Tablosu Özeti

• Hasılat: 66.937.959.039 TL (Önceki dönem: 64,03 milyar TL).
• Brüt Kâr: 3.006.687.119 TL.
• Esas Faaliyet Kârı: 2.744.235.234 TL.
• Finansman Giderleri (Net): 3,59 milyar TL finansman gelirine karşılık 6,55 milyar TL finansman gideri kaydedilmiştir.
• Dönem Net Zararı: 114.931.231 TL (Ana ortaklık payına düşen zarar: 130.938.459 TL).

3.2. Maliyet ve Gider Analizi

• Satışların Maliyeti: 63,9 milyar TL ile hasılatın %95,5’ini oluşturmaktadır.
• Pazarlama Giderleri: 1,55 milyar TL’den (2024) 1,04 milyar TL’ye (2025) düşüş göstererek operasyonel verimliliğe katkı sağlamıştır.
• Net Parasal Pozisyon Kazancı: Enflasyon muhasebesi uygulaması sonucunda 29.081.365 TL tutarında net parasal pozisyon kazancı elde edilmiştir.

——————————————————————————–

4. Grup Organizasyonu ve Stratejik Yatırımlar

Ulusoy Un, 1989 yılında Samsun’da kurulmuş olup bugün uluslararası ölçekte geniş bir iştirak yapısına sahiptir. 2025 sonu itibarıyla çalışan sayısı 902 kişidir.

4.1. Önemli Bağlı Ortaklıklar ve Pay Oranları

• Söke Değirmencilik San. ve Tic. A.Ş. (%75,49): Türkiye pazarında unlu mamuller üretiminde kritik role sahiptir.
• Pastificio Mediterranea S.r.l. (%85): 2024 sonunda İtalya’da satın alınan bu şirket, Grubun yüksek katma değerli makarna üretimi stratejisinin bir parçasıdır.
• Rolweg SA (%100): Cenevre/İsviçre merkezli tahıl ticareti koludur.
• Ulidaş Tarım Ürünleri (%100): Lisanslı depoculuk faaliyetlerini yürütmektedir.
• Edel Food ve Agromark (%100): 2024 başında Malta’da kurulan uluslararası emtia ticareti şirketleridir.

4.2. Finansal Yatırımlar

• Rudi’s Organic and Gluten Free Brands Inc. (%12,65): ABD merkezli organik ve glutensiz gıda üreticisine yapılan bu yatırımın piyasa değeri 31 Aralık 2025 itibarıyla 63,9 milyon USD olarak takdir edilmiştir.

——————————————————————————–

5. Muhasebe Politikaları ve Enflasyon Muhasebesi (TMS 29)

Finansal tablolar, TL’nin satın alma gücündeki değişimi yansıtmak amacıyla düzeltilmiştir.

• Düzeltme Katsayıları: 31 Aralık 2025 endeksi 3.513,87; 31 Aralık 2024 endeksi 2.684,55 olarak kullanılmıştır.
• Üç Yıllık Kümülatif Enflasyon: %211 olarak hesaplanmıştır.
• Uygulama Esasları: Parasal kalemler düzeltilmemiş, parasal olmayan kalemler (stoklar, maddi duran varlıklar, özkaynaklar) ilgili tarihli katsayılarla raporlama tarihindeki satın alma gücüne getirilmiştir.

Sonuç

Ulusoy Un, 2025 yılını operasyonel anlamda büyüme ile kapatırken, yüksek finansman maliyetleri ve ekonomik konjonktür nedeniyle net zarar açıklamıştır. Ancak, genişleyen uluslararası iştirak yapısı ve yüksek varlık tabanı, Grubun stratejik konumunu koruduğunu göstermektedir.

Kapsamlı Sözlük