Destek Finans Faktoring A.Ş. Konsolide Finansal Durum ve Performans Bilgilendirme Belgesi (31 Mart 2026)

Yönetici Özeti

Bu belge, Destek Finans Faktoring A.Ş. (“Şirket”) ve bağlı ortaklıklarının (“Grup”) 31 Mart 2026 tarihinde sona eren hesap dönemine ait konsolide finansal tablolarının kapsamlı bir analizini sunmaktadır. Grup, 2026 yılının ilk çeyreğinde hem aktif büyüklüğünü hem de kârlılığını önemli ölçüde artırmıştır. 31 Mart 2026 itibarıyla toplam varlıklar 56 milyar TL seviyesine ulaşırken, dönem net kârı önceki yılın aynı dönemine göre %100’den fazla artış göstererek 1,18 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Grup bünyesindeki çalışan sayısı 244’e yükselmiş, Destek Yatırım Bankası A.Ş. ve Destek Yatırım Menkul Değerler A.Ş. gibi stratejik bağlı ortaklıklar aracılığıyla faaliyet alanı genişletilmiştir.

1. Kurumsal Yapı ve Faaliyet Alanı

1.1. Organizasyonel Gelişim

• Kuruluş: 8 Temmuz 1996 tarihinde “Destek Faktoring Hizmetleri A.Ş.” unvanı ile kurulmuştur.
• Unvan Değişikliği: 23 Şubat 2021 tarihinde “Destek Finans Faktoring A.Ş.” olarak tescil edilmiştir.
• Halka Arz: Şirket payları 6 Şubat 2025 tarihinde Borsa İstanbul A.Ş.’de işlem görmeye başlamış ve halka açık ortaklık statüsü kazanmıştır.
• Kontrol: Grup’un kontrolü, Destek Holding A.Ş.’nin de ana sermayedarı olan Altunç Kumova’dadır.
• İnsan Kaynakları: 31 Aralık 2025’te 222 olan çalışan sayısı, 31 Mart 2026 itibarıyla 244’e çıkmıştır.

1.2. Bağlı Ortaklıklar ve İştirakler

Grup, faktoring hizmetlerinin ötesine geçerek yatırım bankacılığı ve aracı kurum hizmetlerini de kapsayan bir yapıya bürünmüştür:

• Destek Yatırım Bankası A.Ş.: %99,99 pay oranı ile bağlı ortaklıktır. 25 Şubat 2022’de faaliyetlerine başlamıştır. 31 Mart 2026 itibarıyla ödenmiş sermayesi 1,6 milyar TL’dir.
• Destek Yatırım Menkul Değerler A.Ş.: Yatırım Bankası’nın bağlı ortaklığıdır. 12 Eylül 2024’te “Geniş Yetkili Aracı Kurum” yetki belgesi almıştır. Sermayesi 1,3 milyar TL’ye çıkarılmıştır.

2. Finansal Durum Analizi (Bilanço)

Grup’un finansal pozisyonu, 31 Aralık 2025 verileriyle karşılaştırmalı olarak aşağıda tablolaştırılmıştır:

2.1. Varlık Yapısı ve Riskler

• Faktoring Portföyü: İskontolu faktoring alacakları 7,95 milyar TL, diğer faktoring alacakları ise 10,84 milyar TL seviyesindedir. Takipteki alacaklar 80,8 milyon TL seviyesinde olup, 32,2 milyon TL tutarında beklenen zarar karşılığı ayrılmıştır.
• Likidite: Nakit değerler ve bankalardaki tutarlarda görülen belirgin artış, Grup’un likidite pozisyonunun güçlendiğini göstermektedir.

2.2. Yükümlülükler ve Kaynak Yapısı

• Finansman Stratejisi: Alınan kredilerde bir azalma gözlemlenirken, ihraç edilen menkul kıymetler yoluyla piyasadan sağlanan finansmanda %30,7’lik bir artış gerçekleşmiştir.
• Özkaynak Gücü: Ödenmiş sermaye 333,3 milyon TL seviyesini korurken, toplam özkaynaklar dönem kârının etkisiyle 13,3 milyar TL’ye yükselmiştir.

3. Faaliyet Sonuçları Analizi (Gelir Tablosu)

1 Ocak – 31 Mart 2026 dönemine ait performans verileri, önceki yılın aynı çeyreği ile karşılaştırılmıştır:

3.1. Gelir Dinamikleri

• Faktoring Gelirleri: Esas faaliyet gelirlerinin tamamı faktoring alacaklarından alınan faiz, ücret ve komisyonlardan oluşmaktadır. Faiz gelirleri içerisinde “Diğer Faktoring Alacakları” kalemi (824 milyon TL), “İskontolu” kalemine (724 milyon TL) göre daha yüksek pay almıştır.
• Operasyonel Kârlılık: Ticari işlemler, türev finansal işlemler (2,1 milyar TL kâr) ve kambiyo işlemleri (1,9 milyar TL kâr), net faaliyet kârına en büyük katkıyı sağlayan kalemler olmuştur.
• Gider Yönetimi: Personel giderleri 546,8 milyon TL olarak gerçekleşmiş, genel işletme giderleri ise 176,2 milyon TL seviyesinde kalmıştır.

4. Bölüm Raporlaması ve Sektörel Dağılım

Grup faaliyetleri; faktoring, ticari/kurumsal bankacılık ve hazine olmak üzere üç ana başlık altında yönetilmektedir:

• Faktoring Bölümü: 31 Mart 2026 itibarıyla 948,9 milyon TL vergi öncesi kâr ile en büyük kâr merkezidir. Bölüm varlıkları 22,4 milyar TL’dir.
• Ticari/Kurumsal Bankacılık: 1,36 milyar TL vergi öncesi kâr üretmiştir. Bölüm varlıkları 16,57 milyar TL’dir.
• Hazine Faaliyetleri: Vadeli döviz işlemleri ve türev işlemler bu bölümde yoğunlaşmış olup, dönem sonu itibarıyla 11,88 milyar TL aktif büyüklüğe sahiptir.

5. Muhasebe Politikaları ve Raporlama Esasları

5.1. Finansal Raporlama Standartları

Grup; BDDK Muhasebe ve Finansal Raporlama Mevzuatı, KGK tarafından yayımlanan TMS/TFRS hükümlerine uygun raporlama yapmaktadır. Konsolide tablolar tam konsolidasyon yöntemiyle hazırlanmıştır.

5.2. Enflasyon Muhasebesi (TMS 29) Uygulaması

BDDK’nın 5 Aralık 2024 tarihli kararı uyarınca; faktoring ve bankacılık şirketlerinin 2025 yılında enflasyon düzeltmesi yapmamasına karar verilmiştir. Bu doğrultuda, 31 Mart 2026 tarihli finansal tablolarda TMS 29 uygulanmamış ve enflasyon düzeltmesi yapılmamıştır.

5.3. Değer Düşüklüğü ve Karşılıklar

• Bağlı Ortaklık (Banka): BDDK izniyle TFRS 9 yerine “Karşılıklar Yönetmeliği” hükümlerine göre karşılık ayırmaktadır. Standart nitelikli nakdi krediler için %1,5, yakın izlemedekiler için %3 genel karşılık ayrılmaktadır.
• Ana Ortaklık (Faktoring): Gecikme süresi 90-180 gün olan alacaklar için %20, 180-360 gün için %50 ve 1 yılı aşanlar için %100 özel karşılık ayrılmaktadır.

6. Nazım Hesaplar ve Önemli Taahhütler

Grup’un bilanço dışı risklerini içeren nazım hesaplar toplamı 478,5 milyar TL‘ye yükselmiştir (31 Aralık 2025: 446 milyar TL).

• Alınan Teminatlar: 389,6 milyar TL.
• Taahhütler: 35,4 milyar TL (bunun 12,2 milyar TL’si cayılamaz niteliktedir).
• Türev Finansal Araçlar: 24,2 milyar TL tutarında alım-satım amaçlı türev işlem mevcuttur.
• Emanet Kıymetler: 23,8 milyar TL.

Önemli Başlıklar

Destek Finans Faktoring 2026 yılının ilk çeyreğinde konsolide net karını geçen yılın aynı dönemine göre %108,9 artırarak 1.179.195 bin TL seviyesine çıkarmıştır, Şirketin toplam varlıkları Mart 2026 itibarıyla 56.037.176 bin TL’ye ulaşırken, özkaynak toplamı 13.307.866 bin TL olarak raporlanmıştır, Finansal tablolar incelendiğinde, esas faaliyet gelirlerindeki hafif daralmaya rağmen sermaye piyasası ve türev işlemlerden elde edilen 8,3 milyar TL’lik “diğer faaliyet gelirleri” kalemi karlılığın ana motoru olmuştur, Grubun çalışan sayısı 244’e yükselmiş ve Destek Yatırım Bankası’nın ödenmiş sermayesi 1,6 milyar TL seviyesine ulaşarak grubun finansal ekosistemdeki ağırlığını artırmıştır,

Finansal Analiz ve Değerleme

08 Haziran 2026 itibarıyla paylaşılan 2.470,00 TL hisse fiyatı üzerinden yapılan hesaplamalar ve analizler aşağıdadır:

• Piyasa Değeri: Şirketin 333.333.333 adet payı üzerinden hesaplanan piyasa değeri yaklaşık 823,3 Milyar TL seviyesindedir,
• Net Dönem Karı ve Değişimi: 2026 Q1 karı 1.179.195 bin TL’dir; yıllık bazda (2025 Q1’e göre) %108,91 oranında rekor bir artış kaydedilmiştir,
• F/K (Fiyat/Kazanç) Oranı: Son dört çeyreklik verilerle (TTM) hesaplanan F/K oranı 187,95 seviyesindedir; bu oran piyasanın şirkete yönelik oldukça yüksek büyüme beklentisini yansıtmaktadır
• Defter Değeri ve PD/DD: Hisse başına defter değeri 39,92 TL iken, PD/DD oranı 61,87 olarak hesaplanmıştır,
• Net Borç ve Firma Değeri: Şirketin nakit değerleri düşüldükten sonraki net finansal borcu 18.856.649 bin TL‘dir; bu veriyle birlikte Firma Değeri (EV) yaklaşık 842,2 Milyar TL olarak bulunmuştur,,
• Finansman Yapısı: Şirket varlıklarının %23,75‘i özkaynaklar (ana sermaye), %76,25‘i ise borç ve dış kaynaklarla finanse edilmektedir,,
• Değişim Analizleri (3 Aylık): Özkaynaklarda %9,02 artış görülürken, finansal borçlar sadece %0,35 oranında sınırlı bir artış göstermiştir,,
• Operasyonel Performans: Satışlar (esas faaliyet gelirleri) %5,33 azalırken, brüt kar finansman giderlerindeki sert artış nedeniyle %99,43 oranında gerileyerek 5,6 milyon TL’ye düşmüştür,, Buna karşın, esas faaliyet karı diğer gelirlerin etkisiyle %91,86 artış göstermiştir
• Özkaynak Karlılığı (ROE): Yıllıklandırılmış özkaynak karlılığı geçen yılın başındaki %49,13 seviyesinden %35,44 seviyesine gerilemiştir,

Önemli Oran Tartışması: Şirketin brüt kar marjındaki keskin düşüş, faktoring faaliyetlerinden elde edilen gelirin finansman maliyetleri tarafından baskılandığını göstermektedir Ancak net karın artması, şirketin bir faktoring kuruluşundan öte, finansal piyasa işlemlerini yöneten bir yatırım holdingi gibi performans sergilediğini kanıtlamaktadır