Ford Otomotiv Sanayi A.Ş. 2026 Birinci Çeyrek Finansal Brifing Belgesi
Bu belge, Ford Otomotiv Sanayi A.Ş.’nin (Grup) 1 Ocak – 31 Mart 2026 ara hesap dönemine ait özet konsolide finansal tabloları ve ilgili açıklayıcı notlarının derinlemesine bir analizini sunmaktadır. Tüm tutarlar, aksi belirtilmedikçe, 31 Mart 2026 tarihindeki alım gücüyle ifade edilmiş bin Türk Lirası (TL) cinsindendir.
1. Yönetici Özeti
2026 yılının ilk çeyreği itibarıyla Ford Otomotiv, yüksek enflasyonlu ekonomi raporlama standartlarını (TMS 29) uyguladığı bir dönemde finansal sonuçlarını açıklamıştır. Grubun toplam varlıkları 2025 yıl sonuna göre yaklaşık %7,5 oranında azalarak 458,58 milyar TL’ye gerilemiştir. Dönem hasılatı bir önceki yılın aynı dönemine göre %8,6’lık bir düşüşle 192,44 milyar TL olarak gerçekleşirken, net dönem karı 5,5 milyar TL seviyesinde kalmıştır. Bu rakam, 2025’in ilk çeyreğindeki 8,49 milyar TL’lik kara kıyasla belirgin bir düşüşü temsil etmektedir. Buna rağmen, “Net Finansal Borç / FAVÖK” oranının 1,55 seviyesinde tutulması, sermaye yapısının yönetimi açısından hedeflenen sınırlar (3,5 altı) dahilinde kalındığını göstermektedir.
2. Kurumsal Yapı ve Faaliyet Kapsamı
1959 yılında kurulan Şirket, Ford Grubu ve Koç Grubu ortaklığıyla faaliyetlerini sürdürmektedir. Paylarının %17,89’u Borsa İstanbul’da işlem gören kuruluş, otomotiv sektöründe geniş bir coğrafyada üretim ve satış yapmaktadır.
Üretim Tesisleri ve Operasyonel Merkezler
- Kocaeli Yerleşkesi: Gölcük (2 ton ticari araç) ve Yeniköy (1 ton ticari araç) fabrikaları.
- Eskişehir Yerleşkesi: Ford Trucks Kamyon Fabrikası ile Motor ve Aktarma Organları Fabrikası.
- Romanya (Craiova) Yerleşkesi: Puma araç, yeni nesil Transit Courier ve Ecoboost motor üretimi.
- Uluslararası Yapılanma: Hollanda merkezli Ford Otosan Netherlands BV üzerinden yürütülen holding faaliyetleri.
- Ar-Ge ve Dağıtım: İstanbul Sancaktepe’de bulunan Ar-Ge Merkezi ve yedek parça dağıtım merkezi.
İş Gücü Verileri
2026 Mart sonu itibarıyla Grup bünyesinde ortalama 24.867 kişi istihdam edilmektedir. Bu çalışanların 2.203’ü hizmet ihracatına da konu olan araştırma ve geliştirme faaliyetlerinde görev almaktadır.
3. Finansal Durum Analizi
Varlık Yapısı
Grubun toplam varlıkları 458.578.236 TL olarak kaydedilmiştir.
| Varlık Kalemi | 31 Mart 2026 | 31 Aralık 2025 |
| Dönen Varlıklar | 219.730.029 | 245.891.706 |
| – Nakit ve Nakit Benzerleri | 56.687.663 | 70.396.950 |
| – Ticari Alacaklar (Toplam) | 74.465.759 | 97.774.058 |
| – Stoklar | 67.902.718 | 54.283.876 |
| Duran Varlıklar | 238.848.207 | 250.147.101 |
| – Maddi Duran Varlıklar | 146.754.974 | 150.933.883 |
| – Maddi Olmayan Duran Varlıklar | 32.508.095 | 33.480.253 |
| Toplam Varlıklar | 458.578.236 | 496.038.807 |
Önemli Not: Stoklar kalemindeki %25’lik artış dikkat çekicidir. Bu artışta özellikle mamul stoklarının 6,4 milyar TL’den 16,4 milyar TL’ye yükselmesi etkili olmuştur.
Kaynak Yapısı ve Özkaynaklar
Grubun toplam özkaynakları 164,44 milyar TL seviyesindedir. 2026’nın ilk çeyreğinde 12,77 milyar TL tutarında temettü ödemesi gerçekleştirilmiştir.
| Yükümlülük ve Özkaynaklar | 31 Mart 2026 | 31 Aralık 2025 |
| Kısa Vadeli Yükümlülükler | 174.687.973 | 198.758.132 |
| Uzun Vadeli Yükümlülükler | 119.454.620 | 125.595.509 |
| Toplam Özkaynaklar | 164.435.643 | 171.685.166 |
4. Kar veya Zarar Analizi
2026 yılının ilk üç ayı, maliyet baskılarının ve hasılat düşüşünün hissedildiği bir dönem olmuştur.
- Hasılat: 192.442.597 TL (2025: 210.563.327 TL)
- Satışların Maliyeti: (179.145.287) TL
- Brüt Kar: 13.297.310 TL
- Esas Faaliyet Karı: 4.938.527 TL
- Net Parasal Pozisyon Kazançları: 7.968.652 TL (Enflasyon muhasebesi uygulaması sonucu)
- Dönem Karı: 5.498.818 TL
Düzeltilmiş FAVÖK (EBITDA) Mutabakatı
Grup yönetimi, operasyonel performansı izlemek için düzeltilmiş FAVÖK rakamını kullanmaktadır.
| Kalem | 1 Ocak – 31 Mart 2026 | 1 Ocak – 31 Mart 2025 |
| Brüt Kar | 13.297.310 | 18.197.654 |
| Faaliyet Giderleri (-) | (8.828.830) | (9.627.631) |
| Amortisman ve İtfa (+) | 5.125.519 | 4.588.518 |
| Diğer Esas Faaliyet Gelir/Gider (Net) | 470.047 | 1.598.064 |
| TFRS 16 Düzeltmeleri | 1.664.895 | 1.579.305 |
| Düzeltilmiş FAVÖK | 11.728.941 | 16.335.910 |
5. Finansal Borçlar ve Nakit Yönetimi
Grubun toplam finansal borçları 31 Mart 2026 itibarıyla yaklaşık 163,13 milyar TL’dir.
Borç Profili ve Geri Ödeme Planı
- Banka Kredileri: Kısa vadeli 18,07 milyar TL, uzun vadeli 78,23 milyar TL (Ağırlıklı olarak Avro cinsinden).
- Tahvil İhracı: 25 Nisan 2024’te gerçekleştirilen 500 milyon ABD doları tutarındaki tahvil ihracı, uzun vadeli borçlanmaların önemli bir kısmını (21,3 milyar TL) oluşturmaktadır.
- Ertelenmiş Satın Alma Bedeli: Ford Otosan Romania SRL alımıyla ilgili 2028 vadeli 7,3 milyar TL tutarında koşullu borç bulunmaktadır.
Nakit Akışları
- İşletme Faaliyetleri: 18,05 milyar TL nakit girişi sağlanmıştır.
- Yatırım Faaliyetleri: Maddi ve maddi olmayan duran varlık alımları nedeniyle 2,09 milyar TL nakit çıkışı olmuştur.
- Finansman Faaliyetleri: Temettü ödemeleri ve borç geri ödemeleri neticesinde 17,8 milyar TL net nakit çıkışı yaşanmıştır.
6. Kritik Muhasebe Tahminleri ve Risk Yönetimi
Enflasyon Muhasebesi (TMS 29)
Türkiye’deki yüksek enflasyon nedeniyle finansal tablolar TMS 29 uyarınca düzeltilmiştir. 31 Mart 2026 itibarıyla son üç yıllık kümülatif enflasyon oranı %205 olarak baz alınmıştır.
Karşılıklar
- Garanti Karşılıkları: Grup, araç satışları için 2 ila 4 yıl süreli garanti taahhütleri kapsamında toplam 4,97 milyar TL karşılık ayırmıştır.
- Dava Karşılıkları: Olası kayıplar için 654,6 milyon TL karşılık ayrılmıştır.
Kredi Riski
Ticari alacakların büyük bir kısmı ilişkili taraf olan Ford Motor Company’den (54,6 milyar TL) kaynaklanmaktadır. İlişkili olmayan taraflardan olan alacakların 19,5 milyar TL’lik kısmı teminat altına alınmıştır.
7. Gelecek Dönem Olayları ve Önemli Açıklamalar
Grubun finansal tablolarında belirtilen duran varlıklar üzerinde herhangi bir rehin veya ipotek bulunmamaktadır. Gelecek yıllara ilişkin vergi avantajları ve yatırım teşvikleri kapsamında 24,95 milyar TL tutarında ertelenmiş vergi varlığı kaydedilmiştir. Şirket yönetimi, borçluluk oranlarını VAFÖK’ün 3,5 katı altında tutma stratejisini sürdürmeyi hedeflemektedir.
