ÇİMSA ÇİMENTO SANAYİ VE TİCARET A.Ş. 31 MART 2026 ARA DÖNEM FİNANSAL VE OPERASYONEL ANALİZ RAPORU

Yönetici Özeti

Çimsa Çimento Sanayi ve Ticaret A.Ş. (Grup), 31 Mart 2026 tarihinde sona eren üç aylık ara hesap dönemine ilişkin finansal sonuçlarını yüksek enflasyonlu ekonomilerde finansal raporlama (TMS 29) standartlarına uygun olarak sunmuştur. Grubun toplam varlıkları 31 Mart 2026 itibarıyla 92,9 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Dönem hasılatı 11,6 milyar TL seviyesinde yatay bir seyir izlerken, sürdürülen faaliyetler dönem karı 704,7 milyon TL (ana ortaklık payı 640,6 milyon TL) olmuştur. Grubun net parasal pozisyon karı (1,24 milyar TL), yüksek enflasyon ortamında finansal performansın korunmasında kritik bir rol oynamıştır. Stratejik olarak Grup, karbonsuzlaştırma projeleri ve uluslararası genişleme (Mannok Holding alımı, Bunol fabrikası refinansmanı) hedefleri doğrultusunda EBRD kredisi ve yurt içi borçlanma aracı ihraçları gibi finansman araçlarını aktif olarak kullanmaktadır.

——————————————————————————–

1. Finansal Durum Analizi

1.1 Varlık Yapısı ve Likidite

Grubun varlık yapısında 31 Aralık 2025’e kıyasla bir daralma gözlemlenmiştir. Toplam varlıklar 101,9 milyar TL’den 92,9 milyar TL’ye gerilemiştir.

• Nakit ve Nakit Benzerleri: 5,1 milyar TL seviyesine gerileyerek (2025 sonu: 10,7 milyar TL) likiditede önemli bir değişim göstermiştir. Bu değişimde işletme ve yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan nakit çıkışları etkili olmuştur.
• Maddi Duran Varlıklar: 45,7 milyar TL ile Grubun en büyük varlık kalemini oluşturmaya devam etmektedir.

1.2 Kaynak Yapısı ve Özkaynaklar

Grubun toplam özkaynakları 45,2 milyar TL olarak gerçekleşmiştir.

• Toplam Yükümlülükler: 47,7 milyar TL seviyesindedir.
• Net Dönem Karı: 640.668 bin TL (Ana ortaklık payı).
• Kar Payı Dağıtımı: 30 Mart 2026 tarihli Olağan Genel Kurul’da, 2025 yılı karından 700 milyon TL nakit kar payı dağıtılması kararlaştırılmış ve ödeme 1 Nisan 2026’da yapılmıştır.

——————————————————————————–

2. Operasyonel Performans ve Karlılık

2.1 Gelir Tablosu Özeti

Grup, 2026’nın ilk çeyreğinde hasılatını korumayı başarmış ancak maliyet artışları brüt karı baskılamıştır.

• Enflasyon Muhasebesi Etkisi: TMS 29 uygulaması neticesinde 1.239.652 bin TL tutarında “Net Parasal Pozisyon Karı” kaydedilmiştir. Bu kalem, vergi öncesi karın oluşmasında temel belirleyici olmuştur.
• Finansman Giderleri: 533,3 milyon TL net finansman gideri gerçekleşmiştir.

2.2 Bölümlere Göre Raporlama

Grubun faaliyetleri “Çimento”, “Hazır Beton” ve “Yapı Malzemeleri” olmak üzere üç ana başlıkta toplanmıştır:

• Çimento (Klinker ve Agrega dahil): 8,2 milyar TL hasılat ile ana gelir kaynağıdır. Bölüm karı 646 milyon TL’dir.
• Hazır Beton: 1,47 milyar TL hasılat elde edilmiş, ancak bu segmentte 35,8 milyon TL dönem zararı kaydedilmiştir.
• Yapı Malzemeleri ve Paketleme: 1,94 milyar TL hasılat ve 94,5 milyon TL dönem karı üretmiştir.

——————————————————————————–

3. Finansal Borçlar ve Yatırım Stratejileri

3.1 Borçlanma Yapısı

Grubun toplam finansal borçları (TFRS 16 dahil) 28,5 milyar TL’dir. Borçların büyük bir kısmı Avro ve ABD Doları cinsindendir.

• Avro Krediler: Toplam kredi portföyünde en yüksek ağırlığa sahiptir (Yaklaşık 17,7 milyar TL).
• Vade Yapısı: 9 milyar TL tutarındaki kredi bir yıl içinde ödenecek kısa vadeli kısımları kapsamaktadır.

3.2 Önemli Finansman ve Yatırım Gelişmeleri

• Mannok Holding DAC Alımı: 12 Şubat 2025’te kullanılan kısa vadeli krediler, 3 bankanın katılımıyla 2 yıl geri ödemesiz, toplam 5 yıl vadeli bir krediyle yeniden finanse edilmiştir.
• EBRD Kredisi: 5 Kasım 2025 tarihinde karbonsuzlaştırma projeleri için 50 milyon Avro tutarında kredi anlaşması imzalanmıştır.
• Bunol Fabrikası: İspanya’daki tesis için kullanılan satın alma kredisinin 29,8 milyon Avro’luk kısmı erken kapatılmış ve Aralık 2025’te daha uygun koşullarla 30 milyon Avro olarak yeniden finanse edilmiştir.
• Tahvil İhraç Tavanı: SPK, 8 Nisan 2026 tarihinde Grubun 10 milyar TL tutarına kadar borçlanma aracı ihraç tavanını onaylamıştır.

——————————————————————————–

4. Grup Organizasyonu ve İştirak Yapısı

• Nihai Hissedar: Hacı Ömer Sabancı Holding A.Ş.
• Önemli Bağlı Ortaklıklar:
  • Cimsa Building Solutions B.V. (Hollanda): %68,31 pay oranı. 7,4 milyar TL hasılat ve 229 milyon TL net kar üretmiştir.
  • Afyon Çimento Sanayi T.A.Ş.: %51 pay oranı. İlk çeyrekte 73,4 milyon TL net dönem zararı kaydetmiştir.
• Exsa Birleşmesi: Sabancı Holding’in Exsa’yı devralması süreci 5 Şubat 2024’te tamamlanmış; bu işlem neticesinde Çimsa’ya Sabancı Holding sermayesinin %1,32’sini temsil eden paylar tahsis edilmiştir.

——————————————————————————–

5. Risk Yönetimi ve Gelecek Beklentileri

• Enflasyon Riski: Grup, yüksek enflasyonun parasal varlık ve yükümlülükler üzerindeki etkisini TMS 29 katsayıları (31 Mart 2026 katsayısı: 1,00000; üç yıllık bileşik enflasyon: %205) üzerinden takip etmektedir.
• Kur Riski: Yabancı para cinsinden borçlanmalar ve yurt dışı operasyonlar nedeniyle döviz kurlarındaki değişimler finansal sonuçlar üzerinde etkilidir. 31 Mart 2026 itibarıyla kullanılan ortalama kurlar: USD/TL 43,58; EUR/TL 51,02’dir.
• Sürdürülebilirlik: EBRD kredisi gibi finansman araçları, Grubun sera gazı emisyonlarını azaltma hedefleri ve karbonsuzlaştırma projeleriyle doğrudan ilişkilendirilmiştir.