Doğuş Otomotiv 2026 Yılı Birinci Çeyrek Faaliyet Raporu Brifing Notu

Yönetici Özeti

Bu belge, Doğuş Otomotiv Servis ve Ticaret A.Ş.’nin (DOAŞ) 31 Mart 2026 tarihinde sona eren üç aylık döneme ilişkin faaliyetlerini, finansal performansını ve stratejik girişimlerini analiz etmektedir. 2026 yılının ilk çeyreği, şirketin pazar payını artırdığı ancak makroekonomik etkiler nedeniyle kârlılık marjlarında bir daralma yaşadığı bir dönem olarak öne çıkmaktadır.

Kritik Çıkarımlar:

• Finansal Performans: 2026’nın ilk çeyreğinde hasılat, bir önceki yılın aynı dönemine göre %10 azalarak 49,6 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net kâr ise %25 azalışla 564 milyon TL olmuştur.
• Pazar Konumu: Toplam otomotiv pazarı %3 daralırken, Doğuş Otomotiv (Skoda hariç) satış adetlerini %8 artırarak 32.380 adede çıkarmış, pazarın üzerinde bir performans sergilemiştir.
• Temettü Kararı: 26 Mart 2026 tarihli Genel Kurul’da, toplam 6,6 milyar TL tutarında nakit temettünün iki eşit taksitte dağıtılması kararlaştırılmıştır.
• Dijital ve Teknolojik Dönüşüm: Şirket, Yapay Zekâ Mükemmeliyet Merkezi’ni (AI CoE) kurmuş ve 2026 yılının ilk çeyreğinde 39 dijital projeyi tamamlamıştır.
• Sürdürülebilirlik Liderliği: Türkiye Sürdürülebilirlik Standartları (TSRS) ve Avrupa Sürdürülebilirlik Raporlama Standartları (ESRS) ile tam uyumlu raporlama süreçleri devam etmektedir.

——————————————————————————–

1. Kurumsal Yapı ve Yönetim

Ortaklık Yapısı ve Sermaye

Şirketin ödenmiş sermayesi 220.000.000 TL olup, kayıtlı sermaye tavanı 1.000.000.000 TL’dir. Sermaye yapısı şu şekildedir:

Yönetim Kurulu ve Üst Yönetim

26 Mart 2026 tarihinde yapılan Genel Kurul ile Yönetim Kurulu üyeleri 1 yıl süreyle seçilmiştir. Emir Ali Bilaloğlu, Yönetim Kurulu Başkanı ve İcra Kurulu Başkanı (CEO) olarak görevine devam etmektedir. Bağımsız yönetim kurulu üyeleri Adnan Memiş ve Osman Cem Yurtbay’dır. Üst yönetime ve idari sorumluluğu bulunan kişilere sağlanan mali haklar toplamı 617,8 milyon TL olarak gerçekleşmiştir.

——————————————————————————–

2. Operasyonel Performans ve Satış Faaliyetleri

Doğuş Otomotiv, 18 uluslararası marka ve 19 ürün grubunu temsil eden geniş bir portföye sahiptir. 2026 yılı itibarıyla Linssen Yachts markasının distribütörlüğü de üstlenilmiştir.

Satış Verileri (31 Mart 2026 itibarıyla)

• Toplam Pazar Satışları: 280.387 adet (Geçen yılın aynı dönemine göre %3 azalış).
• DOAŞ Satış Adetleri (Skoda hariç): 32.380 adet (Geçen yılın aynı dönemine göre %8 artış).
• Müşteri Hizmet Noktası: Türkiye genelinde 750’den fazla yetkili satıcı ve servis noktası.

Portföy Çeşitliliği

Şirket sadece araç ithalatı ve distribütörlüğü ile sınırlı kalmayıp; tüketici finansmanı, filo kiralama, lojistik, ikinci el araç satışı (DOD), araç muayene (TÜVTURK) ve şarj sistemleri (Doğuş Şarj Sistemleri) gibi otomotiv değer zincirinin her halkasında faaliyet göstermektedir.

——————————————————————————–

3. Finansal Durum Analizi

Finansal göstergeler, 31 Mart 2026 satın alım gücüne göre konsolide olarak sunulmuştur.

Özet Gelir Tablosu Karşılaştırması

Bilanço ve Likidite Durumu

• Toplam Varlıklar: 144,4 milyar TL (2025 sonuna göre %1 artış).
• Özkaynaklar: 68,8 milyar TL (%8 azalış – temettü karşılıkları etkisiyle).
• Net Borç Pozisyonu: 27,6 milyar TL seviyesinde yatay bir seyir izlemektedir.
• Yatırımlar: Dönem içinde maddi ve maddi olmayan duran varlıklara 738,3 milyon TL yatırım yapılmıştır.

——————————————————————————–

4. Dijital Dönüşüm ve Teknoloji Stratejisi

Doğuş Otomotiv, dijitalleşmeyi operasyonel mükemmellik ve müşteri deneyimi odaklı stratejik bir kaldıraç olarak konumlandırmaktadır.

• Proje Kazanımları: 2025 yılı sonunda tamamlanacak 133 proje ile 257 milyon TL kazanım hedeflenirken, 2026’nın ilk çeyreğinde 39 proje başarıyla tamamlanmıştır.
• Yapay Zekâ (AI): 2025 yılında kurulan “Yapay Zekâ Mükemmeliyet Merkezi (AI CoE)” aracılığıyla üretken yapay zekâ (GenAI) ve makine öğrenmesi projeleri kurumsal standartlara taşınmıştır. İki yıllık bir AI proje yol haritası (AI Impact) oluşturulmuştur.
• Bilgi Güvenliği: ISO 27001:2022 sertifikasının yanı sıra, Alman Otomotiv Endüstrisi standardı olan TISAX sertifikası ile bilgi güvenliği süreçleri uluslararası düzeyde tescillenmiştir.
• Dijital Yetkinlik: GO-DGTL Akademi üzerinden çalışanlara veri bilimi, RPA ve yapay zekâ eğitimleri verilmeye devam edilmektedir.

——————————————————————————–

5. Sürdürülebilirlik ve Kurumsal Yönetişim

Şirket, sürdürülebilirlik performansını uluslararası standartlarla uyumlu bir şekilde raporlamaktadır.

• Uyum Standartları: 2024 Entegre Sürdürülebilirlik Raporu, ESRS göstergelerine uygun olarak hazırlanmış olup, TSRS uyumlu raporlama süreci 2026’nın ilk çeyreğinde başlatılmıştır.
• Çevresel Etki: Kapsam 1-2-3 emisyonları düzenli olarak beyan edilmektedir. 2025 yılında “Sıfır Atık Belgesi” alınmış ve su ayak izi raporlaması (ISO 14046) kapsamına girilmiştir.
• Tedarik Zinciri: 125 kritik tedarikçinin %50’den fazlası sürdürülebilirlik riskleri kapsamında denetlenmiştir. “Tedarikçi Etik Kodu” çalışmaları başlatılmıştır.
• Endeksler: Şirket; BIST Sürdürülebilirlik, BIST Sürdürülebilirlik 25, BIST Temettü ve BIST 50 endekslerinde yer almaya devam etmektedir.

——————————————————————————–

6. Entegre Yönetim Sistemi ve Risk Yönetimi

Doğuş Otomotiv, kalite, çevre, iş sağlığı ve güvenliği, enerji ve bilgi güvenliği risklerini entegre bir modelle yönetmektedir.

• Bayi Ağı Denetimleri: Volkswagen AG ISO 9001 denetimlerinde %96, bilgi güvenliği denetimlerinde ise %97 başarı oranı yakalanmıştır. 2026’da devreye alınan VISAR denetimlerinde %100 başarı sağlanmıştır.
• Risk Yönetimi: Riskin Erken Saptanması Komitesi aracılığıyla finansal, operasyonel, stratejik ve itibar riskleri sistematik olarak takip edilmektedir.

——————————————————————————–

7. 2026 Yılı Beklentileri

Şirket yönetimi, 2026 yılının geri kalanı için ihtiyatlı ancak iyimser bir yaklaşım sergilemektedir:

• Yurt İçi Toplam Pazar: 1,2 milyon adet satış öngörülmektedir.
• DOAŞ Satış Hedefi: Yaklaşık 117 bin adet (Skoda hariç).
• Yatırım Planı: Dijitalleşme, mobilite ve sürdürülebilirlik odaklı projelere yaklaşık 5,2 milyar TL yatırım yapılması planlanmaktadır.
• Stratejik Odak: Kârlılık ve pazar payı dengesinin korunması, tedbirli gider yönetimi ve elektrifikasyon projelerine öncelik verilmesi hedeflenmektedir.

Doğuş Otomotiv Servis ve Ticaret A.Ş. için 08 Haziran 2026 itibarıyla paylaşılan 182,20 TL hisse fiyatı ve 2026 yılının ilk çeyrek faaliyet raporu verileri ışığında hazırlanan finansal analiz ve oranlar aşağıda yer almaktadır

Hesaplanan Kritik Finansal Oranlar ve Veriler

• Piyasa Değeri: 40.084.000.000 TL (182,20 TL x 220.000.000 toplam hisse adedi)
• Net Dönem Karı (2026 Q1): 564.104.000 TL
• Yıllık Net Kar Değişimi: -%25 (Geçen yılın aynı dönemindeki 747,1 Milyon TL’ye göre)
• Fiyat/Kazanç (F/K) Oranı: 17,76 (2026 ilk çeyrek karının yıllıklandırılmış bazda 2,25 Milyar TL olacağı varsayımıyla)
• Defter Değeri: 312,98 TL (68.855.302.000 TL toplam özkaynak / 220.000.000 hisse)
• Piyasa Değeri / Defter Değeri (PD/DD): 0,58
• Net Borç: 27.581.721.000 TL (Nette borçlu pozisyon)
• Firma Değeri: 67.665.721.000 TL (Piyasa Değeri + Net Borç)
• Özkaynak Karlılığı (ROE – Çeyreklik): %0,82

Değişim Analizi ve Finansal Tartışma

• Değerleme Analizi (PD/DD ve F/K): Şirket 182,20 TL’lik fiyatıyla 312,98 TL olan defter değerinin oldukça altında, yani 0,58 PD/DD oranıyla işlem görmektedir Bu durum piyasanın şirketin varlıklarını maliyet değerinin yaklaşık %42 altında fiyatladığını göstermektedir Ancak yıllıklandırılmış F/K oranının 17,76 seviyesine yükselmesi, net kardaki %25’lik düşüşün piyasa tarafından risk olarak algılandığına işaret etmektedir
• Net Borç ve Finansman Yapısı: Şirketin toplam 144,4 Milyar TL’lik varlıklarının yaklaşık %47,7’si özkaynaklar ile, %52,3’ü ise borçlar ve yükümlülükler ile finanse edilmektedir Finansal borçlar bir önceki yıl sonuna göre %3 azalarak 32,8 Milyar TL’ye gerilese de nakit varlıklardaki %15’lik düşüş nedeniyle net borç pozisyonu 27,5 Milyar TL seviyesinde yatay kalmıştır
• Karlılık ve Satış Performansı: Hasılatın yıllık bazda %10, brüt karın ise %26 oranında gerilemesi operasyonel marjlarda baskı olduğunu kanıtlamaktadır Brüt kar marjı %16,17’den %13,30’a düşerken, esas faaliyet karındaki %36’lık sert düşüş maliyet yönetiminin zorlaştığını göstermektedir Buna rağmen toplam otomotiv pazarının %3 daraldığı bir ortamda şirketin satış adetlerini %8 artırması pazar payı kazanımı açısından pozitif bir ayrışmadır
• Özkaynaklardaki Değişim: Özkaynaklar 2025 yıl sonuna göre %8 azalmıştır Bu düşüşün temel nedeni operasyonel bir kayıp değil, Mart 2026’da genel kurulda kararlaştırılan ve şirketin kasasından nakit çıkışına yol açacak olan 6,6 Milyar TL’lik dev temettü ödemesidir
• Diğer Önemli Oranlar: Şirketin net kar marjı %1,36’dan %1,14’e gerilemiştir Bu düşük marj yapısı otomotiv ithalatçısı kimliği ve yüksek finansman giderlerinden kaynaklanmaktadır Yatırımcılar için en kritik veri 5,2 Milyar TL’lik dev CAPEX (Yatırım Harcaması) hedefidir; bu yatırımın dijitalleşme ve mobilite alanında orta vadede verimliliği artırması beklenmektedir