Albaraka Türk’ün Göz Kamaştıran Kâr Rakamları: PwC’nin “Şartlı” Raporu Aslında Ne Anlatıyor?

Giriş: Manşet Rakamların Ötesine Bakmak

Albaraka Türk Katılım Bankası, 2025 yılının ilk dokuz ayına ilişkin finansal sonuçlarını açıkladığında, manşetler göz kamaştırıcıydı. Bankanın net dönem kârı, bir önceki yılın aynı dönemine göre devasa bir artış göstererek 4.570.564 Bin TL‘den 11.179.809 Bin TL‘ye fırladı. Bu rakamlar, ilk bakışta olağanüstü bir operasyonel başarıya işaret ediyor.

Ancak bu baş döndürücü rakamların altında, dünyanın en saygın denetim firmalarından biri olan PwC (PricewaterhouseCoopers) tarafından hazırlanan bağımsız denetim raporunda kritik bir detay gizli. Raporda yer alan “şartlı sonuç” ifadesi, yatırımcıların ve kamuoyunun bu finansal tabloyu daha yakından incelemesi gerektiğine dair önemli bir sinyal veriyor.

Bu yazıda, Albaraka Türk’ün finansal raporunda yer alan en şaşırtıcı ve etkili çıkarımları, herkesin anlayabileceği sade bir dille mercek altına alacağız.

1. En Çarpıcı Detay: PwC’den Gelen “Şartlı Sonuç” Uyarısı

Bir denetim firmasının “şartlı sonuç” bildirmesi, finansal tabloların genel olarak doğru ve adil bir görünüm sunduğunu, ancak belirli ve önemli bir istisna dışında olduğunu ifade eder. Yani raporda, “her şey yolunda, şu konu hariç” diyen bir uyarı notu bulunur. Albaraka Türk’ün raporundaki bu istisna ise kâr rakamını doğrudan ve devasa ölçüde etkileyen bir muhasebe işleminden kaynaklanıyor.

PwC’nin “Şartlı Sonucun Dayanağı” bölümünde belirttiği üzere, banka yönetimi geçmiş yıllarda ayırdığı 7.300.000 bin TL tutarındaki serbest karşılığı bu dönemde iptal ederek gelir olarak kaydetmiştir. Bu, tek seferlik ve operasyonel olmayan bir muhasebe kararıdır. Denetim raporundaki en kritik cümle durumu net bir şekilde özetliyor:

“Söz konusu geçmiş yıllarda ayrılan serbest karşılık iptal edilmemiş ve cari dönemde yeniden serbest karşılık ayrılmamış olsaydı, 30 Eylül 2025 tarihinde sona eren dönemde diğer karşılıklar 245.000 bin TL daha az, net dönem karı ve özkaynaklar sırasıyla 7.055.000 bin TL daha az ve 245.000 bin TL daha fazla olacaktı.”

Bu alıntının analizi oldukça net: Bankanın açıkladığı yaklaşık 11,2 milyar TL’lik kârın 7 milyar TL’den fazlası, bu tek seferlik muhasebe kaydından gelmektedir. Eğer bu işlem yapılmasaydı, bankanın 9 aylık net kârı yaklaşık 4,1 milyar TL olacaktı. Bu durum, manşetlerdeki kârın büyük bir bölümünün bankanın temel faaliyetlerinden (kredi kullandırma, fon toplama vb.) değil, bir muhasebe tercihinden kaynaklandığını gösteriyor. Yatırımcılar için bunun anlamı açıktır: Bankanın kârlılık kalitesi, manşet rakamın ima ettiğinden daha düşüktür ve bu kâr artışı gelecek dönemlerde tekrarlanabilir bir performans değildir.

Peki, bu tek seferlik muhasebe hamlesi, bankanın daha geniş bir stratejisinin parçası olabilir mi? Bilançonun geneline bakıldığında, agresif bir büyüme tablosu ortaya çıkıyor.

2. Göz Ardı Edilemeyecek Büyüme: 9 Ayda %35’lik Varlık Artışı

Rapordaki tek dikkat çekici nokta kârın yapısı değil. Bankanın bilançosu da önemli bir genişlemeye işaret ediyor. Konsolide bilançoya göre, Albaraka Türk’ün toplam varlıkları 31 Aralık 2024’te 311.885.422 bin TL iken, 30 Eylül 2025 itibarıyla 421.379.865 bin TL‘ye ulaşmış durumda.

Bu, sadece dokuz aylık bir sürede yaklaşık %35’lik bir varlık artışı anlamına geliyor. Bu denli hızlı bir büyüme, bankanın pazarda agresif bir genişleme stratejisi izlediğinin açık bir göstergesi. Ancak bu noktada şu soruları sormak gerekir: Bu denli hızlı bir bilanço genişlemesi, kârlılığın operasyonel olmayan bir kalemle desteklendiği bir ortamda ne kadar sağlıklıdır? Bu büyüme, gelecekteki riskleri artırıyor olabilir mi?

Bu %35’lik varlık büyümesi, yatırımcılara sunulan güçlü bir hikayenin temelini oluşturuyor. Ancak bu hikaye, kâr rakamlarının kalitesiyle ilgili dipnotla birleştiğinde, halka açık bir şirketin şeffaflık sorumluluğunu daha da kritik hale getiriyor.

3. Sadece Bir Banka Değil, Bir Halka Açık Şirket

Albaraka Türk’ün sermaye yapısıyla ilgili önemli bir detayı unutmamak gerekir. Bankanın sermaye yapısını açıklayan dipnotlara göre, hisselerinin %42,04’ü Borsa İstanbul’da işlem görmektedir.

Bu gerçek, PwC’nin “şartlı sonuç” raporunu daha da anlamlı kılıyor. Halka açık bir şirket olmanın getirdiği en temel sorumluluklardan biri, mevcut ve potansiyel yatırımcılara karşı şeffaf ve anlaşılır finansal raporlama yapmaktır. Sadece manşet kâr rakamına bakarak karar veren bir yatırımcı, hisse senedini kolayca aşırı değerleyebilir. PwC’nin “şartlı” uyarısı ise bilinçli bir analist için bariz bir ikaz işaretidir. Dolayısıyla, bu uyarı sadece teknik bir muhasebe detayı değil, aynı zamanda binlerce yatırımcıyı doğrudan etkileyen kamusal bir sinyaldir.

Sonuç: Rakamların Fısıldadığı Gerçekler

Albaraka Türk’ün 2025 yılı ilk dokuz aylık finansal sonuçları, manşetlerde etkileyici bir büyüme ve kârlılık tablosu çiziyor. Ancak bağımsız denetim raporunun derinliklerine inildiğinde, bu tablonun daha karmaşık bir gerçekliği yansıttığı görülüyor. Açıklanan rekor kârın önemli bir kısmının, operasyonel performanstan ziyade tek seferlik bir muhasebe kararından kaynaklanması, finansal tabloları okurken rakamların ötesine geçmenin ne kadar kritik olduğunu bir kez daha hatırlatıyor.

Peki, bir şirketin finansal sağlığını değerlendirirken, manşetlerdeki kâr rakamları mı daha önemlidir, yoksa dipnotlarda gizli olan detaylar mı? Bu soru, her yatırımcının kendine sorması gereken en temel sorulardan biridir.

Albaraka Türk Katılım Bankası A.Ş. 30 Eylül 2025 Finansal Raporu Bilgilendirme Notu

Yönetici Özeti

Bu bilgilendirme notu, Albaraka Türk Katılım Bankası A.Ş. ve konsolidasyona tabi ortaklıklarının (“Grup”) 30 Eylül 2025 tarihinde sona eren dokuz aylık döneme ait konsolide finansal raporu ve PwC tarafından yürütülen sınırlı denetim sonuçlarını özetlemektedir. Raporun en kritik bulgusu, denetçi PwC’nin finansal tablolar hakkında “Şartlı Sonuç” bildirmesidir.

Şartlı sonucun temel nedeni, Grup yönetiminin geçmiş yıllarda ayırdığı 7.300.000 bin TL tutarındaki serbest karşılığı iptal ederek cari dönemde gelir olarak kaydetmesidir. Bu işlem, dönemin net kârını önemli ölçüde artırmıştır. Denetçiye göre, bu işlem yapılmamış olsaydı, Grubun dokuz aylık net dönem kârı 7.055.000 bin TL daha düşük olacaktı.

Bu işleme rağmen, Grup 30 Eylül 2025 itibarıyla 11.179.809 bin TL net kâr açıklamıştır. Bu rakam, önceki yılın aynı döneminde elde edilen 4.570.564 bin TL’lik net kârın oldukça üzerindedir. Grubun toplam varlıkları 2024 yıl sonuna göre %35 artarak 421,4 milyar TL’ye ulaşırken, konsolide sermaye yeterlilik oranı %19,98 olarak yasal sınırların üzerinde güçlü bir seviyede kalmaya devam etmiştir.

Sınırlı Denetim Raporu ve Şartlı Sonuç

PwC Bağımsız Denetim ve Serbest Muhasebeci Mali Müşavirlik A.Ş. tarafından hazırlanan 6 Kasım 2025 tarihli sınırlı denetim raporu, Grubun 30 Eylül 2025 tarihli ara dönem konsolide finansal tablolarına ilişkin “Şartlı Sonuç” içermektedir.

Denetim Görüşü: Şartlı Sonuç

Şartlı Sonucun Gerekçesi: Denetim raporunun “Şartlı Sonucun Dayanağı” bölümünde belirtildiği üzere, şartlı görüşün temelini oluşturan muhasebe işlemi aşağıdaki gibidir:

• Grup yönetimi, geçmiş yıllarda ayrılan 7.300.000 bin TL tutarındaki serbest karşılığın tamamını cari dönemde iptal ederek gelir kaydetmiştir.
• Buna ek olarak, cari dönemde 245.000 bin TL tutarında yeni bir serbest karşılık ayırmıştır.
• 30 Eylül 2025 tarihi itibarıyla finansal tablolarda “diğer karşılıklar” altında 245.000 bin TL serbest karşılık yer almaktadır.

Denetçinin Etki Analizi: PwC, bu muhasebe uygulamasının finansal tablolar üzerindeki etkisini şu şekilde açıklamıştır:

“Söz konusu geçmiş yıllarda ayrılan serbest karşılık iptal edilmemiş ve cari dönemde yeniden serbest karşılık ayrılmamış olsaydı, 30 Eylül 2025 tarihinde sona eren dönemde diğer karşılıklar 245.000 bin TL daha az, net dönem karı ve özkaynaklar sırasıyla 7.055.000 bin TL daha az ve 245.000 bin TL daha fazla olacaktı.”

Bu durum, raporlanan net kârın yaklaşık 7,06 milyar TL’sinin operasyonel olmayan ve tek seferlik bir muhasebe işleminden kaynaklandığını göstermektedir.

Finansal Performans ve Bilanço Analizi

Kâr ve Zarar Tablosu

Grubun 2025 yılının ilk dokuz ayındaki net kârı, bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla önemli bir artış göstermiştir. Ancak bu artış, serbest karşılık iptalinden kaynaklanan gelir kaydıyla doğrudan ilişkilidir. Özellikle “Diğer Faaliyet Gelirleri” kalemindeki yaklaşık 8,6 milyar TL’lik artış dikkat çekicidir.

Bilanço

Grubun bilançosu 2024 yıl sonuna göre önemli ölçüde büyümüştür. Toplam varlıklar 311,9 milyar TL’den 421,4 milyar TL’ye yükselmiştir. Bu büyüme hem kredilerde hem de toplanan fonlarda gözlemlenmiştir.

Sermaye Yapısı ve Yeterlilik

Ortaklık Yapısı

Ana ortaklık bankanın 30 Eylül 2025 itibarıyla sermaye yapısında bir önceki yıla göre değişiklik olmamıştır. Ana hissedarlar ve pay oranları aşağıdaki gibidir:

• Albaraka Grup: %43,37
• Dallah Albaraka Holding: %8,30
• İslam Kalkınma Bankası: %4,23
• Halka Açık Hisseler (Borsa İstanbul): %42,04

Sermaye Yeterliliği

Grup, yasal düzenlemelerin üzerinde güçlü bir sermaye yeterlilik oranına sahiptir.

Konsolidasyon Kapsamı ve Kurumsal Yapı

Konsolide Edilen Ortaklıklar

Finansal rapor, Ana Ortaklık Banka’nın yanı sıra aşağıdaki iştirakleri de kapsamaktadır:

• Tam Konsolidasyon Yöntemi ile Dahil Edilenler:
  • Bereket Varlık Kiralama A.Ş.
  • Değer Varlık Kiralama A.Ş.
  • Albaraka Portföy Yönetimi A.Ş.
• Özkaynak Yöntemi ile Dahil Edilenler:
  • Katılım Emeklilik ve Hayat A.Ş.
• Konsolidasyona Dahil Edilen Yapılandırılmış İşletmeler:
  • Bereket One Ltd., Albaraka Sukuk Ltd., Albaraka CT One Ltd., Albaraka Mtn Ltd.

Yönetim Değişiklikleri

Raporlama döneminde üst yönetimde önemli değişiklikler yaşanmıştır:

• Ahmet Akça, 8 Mayıs 2025 tarihinde Denetim Komitesi Başkanı olarak görevlendirilmiştir.
• Önder Çınar, 3 Temmuz 2025 tarihinde Kredilerden Sorumlu Genel Müdür Yardımcısı görevine vekaleten atanmıştır.

Önemli Muhasebe Politikaları

• Raporlama Çerçevesi: Finansal tablolar, BDDK Muhasebe ve Finansal Raporlama Mevzuatı’na uygun olarak hazırlanmıştır.
• Enflasyon Muhasebesi (TMS 29): BDDK’nın 5 Aralık 2024 tarihli kararı uyarınca, 2025 yılında enflasyon muhasebesi uygulanmamıştır. Bu uygulama en erken 1 Ocak 2026’da başlayacaktır.
• Beklenen Zarar Karşılıkları (TFRS 9): Grup, beklenen kredi zararları hesaplamasında kullandığı makroekonomik senaryo ağırlıklarını güncellemiştir. 30 Eylül 2025 itibarıyla baz senaryo ağırlığı %80, kötü durum senaryosu ağırlığı ise %20 olarak kullanılmıştır. İyi durum senaryosu modelden çıkarılmıştır.