Getty Images’in Finansal Raporundan Şaşırtan 5 Gerçek: Yapay Zeka Zaferi ve Gizli Kalmış %22’lik Düşüş

Giriş

Kurumsal finansal rapor açıklamaları genellikle kuru rakamlardan ve tahmin edilebilir analizlerden ibaret gibi görünebilir. Ancak Getty Images’in son çeyrek raporu, medya, teknoloji ve yapay zekanın kesişim noktasında yaşanan büyük değişimlere dair büyüleyici bir pencere açıyor. Bu yazıda, sadece yüzeydeki rakamlardan çok daha fazlasını ortaya koyan ve şirketin karmaşık stratejisini gözler önüne seren beş şaşırtıcı çıkarımı inceleyeceğiz.

1. Yapay Zeka: Hem Bir Savaş Alanı Hem de Yeni Bir Ortaklık Fırsatı

Getty Images, yapay zeka alanında oldukça sofistike, iki kulvarlı bir strateji izliyor: bir yandan fikri mülkiyetini agresif bir şekilde korurken, diğer yandan aynı teknoloji üzerinden yeni gelir kapıları yaratıyor. Bu stratejinin ilk ayağında, şirket Birleşik Krallık’ta Stability AI’a karşı açtığı davada önemli bir hukuki zafer kazandı. Mahkeme, yapay zeka tarafından üretilen çıktılardaki marka ihlallerinden son kullanıcının değil, Stability AI’ın sorumlu olduğuna hükmetti. Bu karar, Getty’nin en değerli varlığı olan entelektüel mülkiyetini korumak için yasal bir kırmızı çizgi çektiğini gösteriyor. CEO Craig Peters’ın da belirttiği gibi:

“Bu, dünyanın her yerindeki hak sahipleri için bir zaferdir.”

Stratejinin ikinci ayağında ise Getty, yapay zekayı bir düşman olarak değil, stratejik bir ortak olarak konumlandırıyor. Şirket, yapay zeka modellerini eğitmek için veri lisanslamanın ötesine geçerek, Perplexity gibi platformlarla çok yıllı anlaşmalar imzalıyor. Bu anlaşma, Getty’nin içeriğinin doğrudan yapay zeka arama deneyimi içinde kullanılmasını sağlarken, görseller için kaynak belirtilmesi ve geri bağlantılar verilmesi gibi taahhütleri de içeriyor. Bu hamle, Getty’nin yapay zeka karşıtı olmadığını, aksine lisanssız yapay zeka kullanımına karşı olduğunu ve lisanslı işbirlikleri yoluyla bu yeni ekosistemde kilit bir oyuncu olmayı hedeflediğini kanıtlıyor.

2. Parlak Görünen Kreatif Gelirlerin Ardındaki Gizli Zayıflık: Ajans İş Kolunda %22’lik Düşüş

Rapordaki en çarpıcı zıtlıklardan biri, Kreatif (Creative) gelir segmentinde ortaya çıkıyor. İlk bakışta, Kreatif gelirlerin bir önceki yıla göre %8,4 artması oldukça olumlu bir tablo çiziyor. Ancak bu parlak rakamların arkasında, şirketin temel iş kollarından birinde ciddi bir zayıflık gizli: Tamamen Kreatif segmenti içinde yer alan ajans iş kolu, aynı dönemde %22 gibi endişe verici bir oranda düşüş gösterdi. Bu sert düşüş, CFO’nun belirttiği gibi “devam eden makro belirsizliği yansıtıyor” ve CEO’nun ifadesiyle “kreatif iş kolu üzerindeki birincil baskı noktası” olmaya devam ediyor. Bu durum, manşet büyüme rakamlarının, şirketin geleneksel gelir damarlarındaki derin sorunları nasıl maskeleyebileceğinin altını çiziyor.

3. Sektörü Şekillendirecek Dev Birleşme Şimdilik Rafa Kaldırıldı

Getty Images ve en büyük rakibi Shutterstock arasındaki sektörün dinamiklerini değiştirme potansiyeline sahip dev birleşme planı, ciddi bir düzenleyici engele takıldı. Birleşik Krallık Rekabet ve Piyasalar Kurumu’nun (CMA) anlaşmayı “ikinci aşama incelemeye” sevk etmesi, birleşmenin sinerji odaklı mantığına ağır bir darbe vurdu. Bu gelişme sonucunda şirket, anlaşmanın en erken 2026 yılına kadar tamamlanamayacağını öngörüyor ve bu durum, birleşmeden beklenen maliyet avantajları ve stratejik faydaları yıllarca ertelemiş oluyor. CEO’nun bu gelişmeden duyduğu hayal kırıklığını dile getirmesi, sürecin şirket için ne denli kritik bir gecikme yarattığını gösteriyor.

4. “Olimpiyat Etkisi”: Rakamların Aldatıcı Olabileceğinin Kanıtı

Bu çeyreğin raporu, finansal raporları okuma sanatında adeta bir ders niteliği taşıyor ve manşet rakamların bağlam anlaşılmadan ne kadar yanıltıcı olabileceğini gösteriyor. Kreatif gelirlerdeki %8,4’lük artış ve Editöryel (Editorial) gelirlerdeki %3,7’lik düşüş, ilk bakışta göründüğü gibi değil. Bu çarpıklığın temel nedeni, 2024’ün aynı çeyreği ile yapılan “zorlu bir karşılaştırma”. Geçen yıl, Paris Olimpiyatları ve ABD seçim döngüsü gibi “sağlam bir etkinlik takvimi” Editöryel içerik tüketimini zirveye taşımış ve gelir dağılımını Kreatif’ten Editöryel’e kaydırmıştı. 2025’te ise benzer büyüklükte etkinliklerin olmamasıyla gelir dağılımı “tarihsel dağılım seviyelerine geri döndü”. Bu normalleşme, Kreatif gelirlerin yıllık bazda yapay olarak şişkin görünmesine neden olurken, bir şirketin performansını doğru analiz etmek için dönemsel etkileri ve gelir dağılımı mekaniklerini anlamanın önemini ortaya koyuyor.

5. Abonelikler Sessizce Şirketin Bel Kemiği Haline Geliyor

Tüm bu dalgalanmaların ortasında, Getty’nin abonelik modeli sessiz ama kararlı bir şekilde şirketin ana gelir motoru haline geliyor. Yıllık abonelik gelirleri, bir önceki yılki %52,4’lük orandan önemli bir artışla artık toplam gelirin %58,4’ünü oluşturuyor. Bu büyümenin arkasındaki ana itici güç olan “Premium Access” (PA) abonelik kademesi, tek başına %17’lik bir büyüme kaydederek şirket toplam gelirinin üçte birinden fazlasını teşkil ediyor. Bu stratejik dönüşüm, Getty’ye ajans iş kolu gibi daha değişken segmentlerin yarattığı belirsizliklere karşı bir tampon sağlıyor ve şirketin geleceğini tek seferlik satışlardan ziyade istikrarlı, öngörülebilir ve daha dayanıklı bir gelir modeline dayandırdığını açıkça gösteriyor.

Sonuç

Getty Images, hukuki savaşlar, stratejik yapay zeka ortaklıkları, iç iş zorlukları ve düzenleyici engellerin iç içe geçtiği karmaşık bir manzarada yol alıyor. Şirket, bir yandan telif haklarını korumak için mahkemelerde mücadele ederken, diğer yandan yapay zekayı bir gelir kapısı olarak kullanmanın yenilikçi yollarını arıyor. Peki, Getty’nin ileri görüşlü yapay zeka stratejisi ve güçlü abonelik büyümesi, geleneksel ajans iş kolundaki önemli zorlukların üstesinden gelip kreatif sektördeki geleceğini yeniden tanımlaması için yeterli olacak mı?

Getty Images (GETY) 3. Çeyrek 2025 Kazanç Çağrısı Bilgilendirme Notu

Yönetici Özeti

Getty Images’in 2025 üçüncü çeyrek sonuçları, makroekonomik baskılar ve bir önceki yılın güçlü editoryal takvimiyle zorlu bir karşılaştırmanın ortasında dirençli ancak karmaşık bir tablo ortaya koymaktadır. Şirket, bir önceki yıla göre yatay seyrederek 240 milyon dolar gelir ve %32,8 marjla 78,7 milyon dolar düzeltilmiş FAVÖK (Faiz, Amortisman ve Vergi Öncesi Kâr) bildirdi. Abonelik gelirlerindeki, özellikle de %17 büyüyen Premium Access (PA) segmentindeki güçlü büyüme, ajans ve editoryal segmentlerde devam eden düşüşleri dengeledi.

Stratejik olarak Getty, yapay zeka (AI) alanında önemli adımlar attı. Geleneksel veri lisanslamanın ötesine geçerek, Perplexity gibi platformlarla içerik entegrasyonu için çok yıllı anlaşmalar imzaladı ve özel AI eğitim verileri oluşturmak için ısmarlama içerik yeteneklerini kullandı. Hukuki alanda, şirket Stability AI’a karşı açtığı ticari marka davasında Birleşik Krallık’ta önemli bir zafer kazandı. Bu karar, AI tarafından üretilen ihlallerin sorumluluğunun son kullanıcı yerine AI platformuna ait olduğunu teyit etti.

Shutterstock ile önerilen birleşme, Birleşik Krallık Rekabet ve Piyasalar Otoritesi’nin (CMA) süreci Faz 2 incelemesine yönlendirmesiyle bir gecikmeyle karşılaştı ve anlaşmanın kapanışını 2026’ya erteledi. Bu gecikmeye rağmen, her iki taraf da birleşmeye tamamen bağlı kalmaktadır ve birleşme için finansman sağlanmıştır. Şirket, devam eden zorlukları yansıtacak şekilde 2025 yılı beklentilerini hafifçe aşağı yönlü revize etti.

——————————————————————————–

1. Finansal Performans: 3. Çeyrek 2025

Genel Bakış

Getty Images, 3. Çeyrek’te sabit bir gelir performansı sergiledi ancak kur etkileri ve bir önceki yılın olağanüstü editoryal takvimi (Paris Olimpiyatları ve 2024 seçim dönemi) nedeniyle kârlılıkta hafif bir düşüş yaşadı.

Metrik	3. Çeyrek 2025 Sonucu	Yıllık Değişim (Bildirilen)	Yıllık Değişim (Kur Etkisinden Arındırılmış)
Toplam Gelir	240 milyon $	%0,0	-%2,0
Düzeltilmiş FAVÖK	78,7 milyon $	-%2,4	-%4,4
Düzeltilmiş FAVÖK Marjı	%32,8	%33,5’ten düşüş	–

Gelir Dökümü

• Kreatif Gelir: Yıllık %8,4 artışla (kur etkisinden arındırılmış %6,4) 144,9 milyon dolara ulaştı. Bu büyüme, büyük ölçüde iki ana faktörden kaynaklandı:

1. Premium Access (PA) Normalleşmesi: 2024’te Olimpiyatlar gibi büyük etkinlikler nedeniyle PA gelir dağılımı editoryale kaymıştı. 2025’te bu durumun normale dönmesi, kreatif segmente fayda sağladı.

2. Büyük Anlaşma: Üçüncü çeyrekte imzalanan çok yıllı bir anlaşma, önemli bir peşin gelir muhasebeleştirmesiyle kreatif geliri artırdı. Bu olumlu gelişmelere rağmen, Ajans iş kolu yıllık bazda %22’lik bir düşüşle kreatif segment üzerinde baskı yaratmaya devam etti.

• Editoryal Gelir: Yıllık %3,7 düşüşle (kur etkisinden arındırılmış %5,6) 89,3 milyon dolara geriledi. Bu düşüş, 2024’teki güçlü spor (Olimpiyatlar) ve haber etkinlik takvimiyle yapılan zorlu karşılaştırmadan kaynaklandı. Eğlence ve arşiv segmentlerindeki büyüme, düşüşü kısmen dengeledi.

• Diğer Gelirler: Bir önceki yılın aynı dönemindeki 14,1 milyon dolardan 5,8 milyon dolara düştü. Bu düşüş, AI haklarını da içeren kreatif içerik anlaşmalarının 2024’te peşin gelir olarak muhasebeleştirilmesinin zamanlamasından kaynaklandı.

Abonelik Metrikleri

Abonelik iş modeli, şirketin gelir yapısının temel taşı olmaya devam ediyor.

• Abonelik Gelirinin Payı: Toplam gelirin %58,4’üne yükseldi (3. Çeyrek 2024’te %52,4). Bu, yıllık %11,2’lik bir büyümeyi temsil ediyor.

• Aktif Yıllık Abone Sayısı: 6.000 net yeni abone eklenerek, LTM (Son On İki Ay) döneminde 304.000’e ulaştı (%1,7 büyüme). Büyüme Unsplash Plus tarafından sağlandı, ancak iStock’taki düşüşlerle kısmen dengelendi.

• Yıllık Abonelik Geliri Koruma Oranı: 3. Çeyrek LTM döneminde %90,3 olarak gerçekleşti. Bu oran, bir önceki yılın aynı dönemindeki %92,2’ye göre bir düşüşü yansıtıyor ve 2024’teki büyük etkinliklerin sebep olduğu tek seferlik harcamaların bu yıl olmamasından kaynaklanıyor.

• Premium Access (PA): Şirketin en büyük abonelik teklifi olup toplam gelirin yaklaşık üçte birini oluşturmaktadır. PA, %17’lik (kur etkisinden arındırılmış %15) güçlü bir büyüme kaydetti ve şirketin en yüksek ve en istikrarlı müşteri tutma oranlarına sahip olmaya devam ediyor.

Giderler ve Kârlılık

• SG&A (Satış, Genel ve Yönetim) Giderleri: Yıllık bazda 0,9 milyon dolar artarak 101 milyon dolara ulaştı. Bu artışın temel nedenleri arasında SOX uyumluluk çalışmalarını hızlandırmak için yapılan 3 milyon dolarlık profesyonel hizmet ücretleri ve Stability AI ile devam eden dava için 1 milyon dolarlık masraflar yer alıyor.

• Düzeltilmiş FAVÖK Marjı: %32,8 olarak gerçekleşti. Şirket, SOX ve dava masrafları hariç tutulduğunda marjın %34,5 olacağını belirtti.

• Sermaye Harcamaları (CapEx): Bir önceki yıla göre 2,2 milyon dolar artarak 14,7 milyon dolar oldu ve gelirin %6,1’ine denk geldi. Bu oran, şirketin %5-%7’lik hedef aralığı içinde kalmaya devam ediyor.

——————————————————————————–

2. Stratejik Gelişmeler ve İş Segmenti Analizi

Shutterstock Birleşmesi Süreci

• Düzenleyici İnceleme: Birleşik Krallık Rekabet ve Piyasalar Otoritesi (CMA), Getty Images ve Shutterstock arasındaki birleşme teklifini Faz 2 incelemesine yönlendirdi.

• Zaman Çizelgesi: Bu karar, anlaşmanın olası kapanış tarihini 2026’ya erteledi. CEO Craig Peters, bu karardan hayal kırıklığı duyduklarını ancak “tarafların işleme ve gerekli onayları almak için düzenleyicilerle çalışmaya %100 bağlı kaldıklarını” belirtti.

• Finansman: Şirket, düzenleyici onayı alır almaz işlemi kapatmaya hazır olmak için birleşme finansmanını güvence altına aldı. Birleşme nakit bedelini, mevcut Shutterstock borcunu yeniden finanse etmeyi ve ilgili ücretleri karşılamak için 628,4 milyon dolarlık yeni %10,5’lik kıdemli tahvil ihraç edildi. Bu fonlar, anlaşma kapanana kadar emanette tutulacak ve aylık net faiz maliyeti yaklaşık 3,5 milyon dolar olacak.

Yapay Zeka (AI) Stratejisi ve Yeni Anlaşmalar

Getty Images, yapay zeka alanında üç temel kulvarda ilerleyen bir strateji izliyor:

1. İçerik Entegrasyon Lisanslaması: Şirket, AI büyük dil modellerinin ve arama deneyimlerinin, kendi teklifleri içinde “orijinal, yüksek kaliteli içerik” sağlamak için Getty’nin içeriğini kullanmasına olanak tanıyan anlaşmalar imzaladı.

◦ Perplexity Anlaşması: Bu çeyrekte imzalanan çok yıllı bir anlaşma, görüntü kredileri ve geri bağlantılar (linkback) taahhütlerini içeriyor. Craig Peters’a göre bu, “geleneksel olarak teknoloji platformlarıyla yaptığımız diğer lisanslama anlaşmalarına çok benzeyen bir lisanslama anlaşmasıdır.”

2. Özel Eğitim Verisi Oluşturma: Şirketin ısmarlama içerik iş kolu, bir müşterinin özel ihtiyaçlarına yönelik AI eğitim içeriği oluşturmak için küresel katılımcı ağından yararlandı.

3. Veri Lisanslaması: Üçüncü taraf platformlara AI eğitimi için veri lisanslama devam etmektedir. Bu alandaki gelirler, 2024’e göre daha düşük olsa da, bu tür anlaşmalar için “sağlıklı bir boru hattı” bulunmaktadır.

Hukuki Zafer: Stability AI Davası

Getty Images, Birleşik Krallık’ta Stability AI’a karşı yürüttüğü davada önemli bir hukuki zafer elde etti. Mahkeme, Getty Images’in ticari marka ihlali iddiasını haklı buldu ve şu karara vardı:

• Getty’nin ticari markalarının AI tarafından üretilen çıktılara dahil edilmesi, bu ticari markaları ihlal etmektedir.

• İhlal eden çıktılardan doğan sorumluluk, son kullanıcıya değil, AI modelinin geliştiricisi olan Stability’ye aittir.

Craig Peters bu kararı “her yerdeki hak sahipleri için bir zafer” olarak nitelendirdi.

Müşteri Segmenti Sağlığı

• Ajans: Yıllık %22’lik düşüşle en zayıf segment olmaya devam ediyor. Bu düşüş hem makroekonomik belirsizlikten hem de 2024’teki etkinlik odaklı güçlü çeyrekle yapılan zorlu karşılaştırmadan kaynaklanıyor. Ajans segmenti, kreatif iş kolu üzerindeki “birincil baskı noktasıdır”.

• Kurumsal: Şirketin gelir tabanının en büyük bölümünü (yaklaşık %60) oluşturuyor. Bu çeyrekte hafif bir düşüş yaşanmasına rağmen, genel olarak bir büyüme segmenti olmaya devam ediyor. Özellikle kurumsal (enterprise) müşterilerdeki elde tutma oranları “%100’e yakın” seviyelerde kalarak segmentin sağlığını teyit ediyor.

• Medya: 3. Çeyrek’te yaklaşık %3’lük bir düşüş yaşadı. Özellikle “yayın ve prodüksiyon” alt segmentleri, Hollywood grevleri öncesi performans seviyelerine henüz tam olarak dönemedi ve düşüşte kalmaya devam ediyor.

——————————————————————————–

3. 2025 Yılı İçin Güncellenmiş Beklentiler

Şirket, yılın ilk üç çeyreğindeki performansı, kur etkilerini ve devam eden piyasa koşullarını dikkate alarak 2025 yılı için beklentilerini güncelledi.

Metrik	Eski Beklenti	Yeni Beklenti (Güncellenmiş)
Gelir	936 milyon $ – 958 milyon $	942 milyon $ – 951 milyon $
Düzeltilmiş FAVÖK	291 milyon $ – 300 milyon $	291 milyon $ – 293 milyon $