Samsung Rekor Kırdı Ama Sebebi Sandığınız Gibi Galaxy Değil: İşte Yapay Zeka Devriminin Gerçek Gücü

Samsung, tarihindeki en yüksek çeyrek geliri ve kârını az önce açıkladı. Çoğu kişi bu rekorun arkasındaki motorun en yeni Galaxy akıllı telefon olduğunu varsayacaktır. Ancak gerçek hikaye çok daha derinlerde, yeni teknoloji çağını besleyen silikonun kalbinde yatıyor. Bu, yapay zeka altın madenciliğinin Samsung’u nasıl yeniden şekillendirdiğinin hikayesidir.

Bu makale, şirketin son finansal sonuçlarını dört perdelik bir analizle ele alacak ve Samsung’un rekor başarısının ardındaki asıl gücün, yani yapay zekanın, teknoloji dünyasındaki güç dengelerini nasıl temelden değiştirdiğini ortaya koyacak.

1. Asıl Motor: Akıllı Telefonlar Değil, Yapay Zeka Çipleri

Samsung’un rekor kıran bu çeyreğinin sırrını anlamak için, şirketin iki ana bölümünün performansındaki şaşırtıcı tezatlığa bakmak yeterli. Sanki Samsung’un çatısı altında iki farklı şirket var: Biri harika arabalar üretiyor, diğeri ise bu arabaların ihtiyaç duyduğu yüksek oktanlı yakıtı üreten tek rafineriye sahip. Ve şu anda rafineri işi patlama yaşıyor.

Rakamlar bu durumu net bir şekilde ortaya koyuyor. Akıllı telefonları ve ev aletlerini içeren DX (Cihaz Deneyimi) bölümünün geliri bir önceki çeyreğe göre %8 düşerken, yarı iletkenleri üreten DS (Cihaz Çözümleri) bölümünün satışları ise çeyrek bazında %33 gibi devasa bir artış gösterdi.

DS bölümündeki bu patlama, neredeyse tamamen küresel yapay zeka talebinden, özellikle de yapay zeka sunucuları için hayati önem taşıyan HBM (Yüksek Bant Genişlikli Bellek) gibi yüksek performanslı belleklere olan ihtiyaçtan kaynaklanıyor. Piyasanın yarı iletken liderliğindeki bu geri dönüşe olan algısı, bir yöneticinin şu sözleriyle özetleniyor:

Bazı müşterilerimiz başarılarımızı “Samsung geri döndü” fikriyle özetleyerek, farklılaşmış performansımızın arkasındaki güce dair net bir sinyal verdi.

2. Doymak Bilmeyen Bir İştah: Samsung Yeterince Hızlı Yapay Zeka Belleği Üretemiyor

Yapay zeka patlamasının kalbinde, doymak bilmeyen bir HBM talebi yatıyor ve Samsung bu talebin tam merkezinde yer alıyor. Şirketin kazanç raporundaki tahmin ise dudak uçuklatacak cinsten: Samsung, 2026 yılındaki HBM satışlarının “yıldan yıla üç kattan fazla” artmasını bekliyor.

Fakat bu benzeri görülmemiş güç, Samsung’un kendi duvarları içinde büyüleyici ve paradoksal bir sorun yaratıyor. Bu devasa üretim artışına rağmen talep, arzı o kadar geride bırakıyor ki, şirket talebi karşılamakta zorlanıyor. Bir yönetici durumu net bir şekilde ifade ediyor: “Büyük müşterilerin 2026 yılı için HBM talebi, hala bizden temin edilebilecek arzı aşıyor.”

Peki bu ne anlama geliyor? Basitçe söylemek gerekirse, yapay zeka devrimi artık kod satırlarıyla değil, fabrikalarda ne kadar hızlı silikon üretilebildiğiyle sınırlanıyor. Bu durum, Samsung’u sadece bir tedarikçi değil, tüm yapay zeka devriminin temel bir kapı bekçisi ve “kral yapıcı” konumuna getiriyor. En büyük yapay zeka şirketlerinin büyüme hızı, artık fiziksel olarak Samsung’un üretim kapasitesine bağlı.

3. Şaşırtıcı Yan Etki: Samsung’un Başarısı… Yine Samsung’a Zarar Veriyor

İşte Samsung için “muhteşem ama acı verici bir paradoks”: Yarı iletken bölümünün (DS) ezici başarısı ve bunun sonucunda artan bellek çipi fiyatları, şirketin kendi cihaz bölümü (DX) için büyük bir maliyet baş ağrısı yaratıyor.

Bu sektör genelindeki sorun, ironik bir şekilde Samsung’un kendi MX (Mobil Deneyim) bölümünü de doğrudan vuruyor. MX bölümünden bir konuşmacı, “anahtar bileşenlerin maliyet baskısının sektör genelinde arttığını” belirtti. Daha da çarpıcı olanı, Samsung’un Ekran bölümünün 2026’yı “önceki yıllardan daha zorlu” olarak görmesi. Bunun temel nedeni ise artan bellek fiyatlarının “akıllı telefon pazarında talep belirsizliği” yaratması.

Bu durum, dikey entegrasyonun karmaşıklığını gözler önüne seren büyüleyici bir iş dinamiği. Bir bölümün rekor kârı, diğer bölümün kârlılığını tehdit ediyor. Bu, Samsung’a rakiplerinin sahip olmadığı bir maliyet öngörüsü mü sağlıyor, yoksa şirketin içinde yönetilmesi imkansız gerilimler mi yaratıyor? Yanıt ne olursa olsun, bu tablo küresel tedarik zincirinin ne kadar hassas dengeler üzerine kurulu olduğunu gösteriyor.

4. Vizyon: Her Şeyde Bir “Yapay Zeka Dönüşümü”

Bu içsel zorluklara rağmen Samsung, sadece bileşen satmanın çok ötesinde bir oyun planı olduğunu açıkça ortaya koyuyor. Şirketin nihai hedefi, temel silikondan tüketiciye dönük cihazlara kadar tüm yapay zeka yığınını domine etmek.

Şirket, “yapay zeka dönüşümü çağına” liderlik etmeyi hedefliyor ve bu vizyonu somut adımlarla destekliyor:

• Mobil (MX) bölümü: Yaklaşan Galaxy S26 ile “yapay zeka akıllı telefon pazarındaki” liderliğini pekiştirmeyi planlıyor.
• Görsel Ekran (VD) bölümü: “Görsel bir yapay zeka yardımcısı” içeren “Yapay Zeka TV’leri” ile oturma odalarını hedefliyor.
• Geleceğin büyüme motorları: “İnsansı robotik” gibi fütüristik alanlara ciddi yatırımlar yapıyor.

CFO’nun şirketin pazardaki benzersiz konumuna ilişkin sözleri, bu stratejik planı özetliyor. Bu sadece bir pazarlama cümlesi değil, veri merkezinden oturma odasına kadar değer akışını kontrol etme planının bir manifestosu:

DS bölümü, mantık, bellek, dökümhane ve gelişmiş paketleme de dahil olmak üzere gerçek bir tek durak çözüm sunabilen dünyadaki tek yarı iletken şirketi olarak benzersiz konumumuzdan yararlanarak yapay zeka yarı iletken pazarındaki liderliğini sürekli olarak güvence altına alacaktır.

Sonuç

Samsung’un rekor kıran performansı, yapay zeka devriminin tam gaz devam ettiğinin ve bu yeni ekosistemde değerin, şimdilik, gösterişli cihazlardan çok onları çalıştıran temel teknolojide, yani yarı iletkenlerde toplandığının en net sinyalidir.

Bu durum akıllara kaçınılmaz bir soruyu getiriyor: Yapay zeka hayatımızın her zerresine işlerken, asıl güç savaşı cihazların ‘bedenini’ üretenler ile onların ‘beynini’ dökenler arasında mı yaşanacak? Samsung’un son çeyrek sonuçları, bu savaşın galibinin kim olacağına dair ilk ipucunu veriyor olabilir.

Samsung Electronics 2025 Dördüncü Çeyrek Finansal Sonuçları Bilgilendirme Notu

Yönetici Özeti

Samsung Electronics, 2025’in dördüncü çeyreğinde, Yapay Zeka (AI) yarı iletken pazarındaki liderliğinin ve özellikle Bellek (Memory) iş kolundaki güçlü performansının etkisiyle tarihindeki en yüksek çeyreklik gelir ve faaliyet karını açıklamıştır. Şirket, 93,8 trilyon KRW gelir ve 20,1 trilyon KRW faaliyet karı elde ederek rekor kırmıştır. Bu başarıda, HBM (Yüksek Bant Genişlikli Bellek) gibi yüksek katma değerli ürünlere yönelik artan talep ve ABD dolarının değer kazanması önemli rol oynamıştır.

DS (Cihaz Çözümleri) Bölümü, HBM ve sunucu odaklı ürün satışlarındaki artışla %33’lük bir gelir büyümesi sergilerken, DX (Cihaz Deneyimi) Bölümü, yeni akıllı telefon lansmanlarının etkisinin azalması ve ev aletleri pazarındaki durgunluk nedeniyle %8’lik bir gelir düşüşü yaşamıştır. Şirket, 2026 yılında AI pazarındaki liderliğini sürdürmeyi, gelişmiş süreçlere dayalı yatırımlarını artırmayı ve HVAC, otomotiv elektroniği ve robotik gibi geleceğin büyüme motorlarına odaklanmayı planlamaktadır. Hissedar getirileri kapsamında, 9,8 trilyon KRW’lik yıllık temettü taahhüdüne ek olarak, hükümetin teşvik programına uyum sağlamak amacıyla ek bir temettü ödemesi onaylanmıştır.

——————————————————————————–

1. Dördüncü Çeyrek 2025 Konsolide Finansal Performans

Samsung Electronics, 2025’in dördüncü çeyreğinde hem gelir hem de faaliyet karında tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaşmıştır. Bu performans, özellikle yarı iletken iş kolundaki olağanüstü toparlanma ile desteklenmiştir.

Performansı Etkileyen Faktörler:

• DS (Cihaz Çözümleri) Bölümü: HBM ve diğer yüksek katma değerli ürünlerin satışlarındaki artış sayesinde çeyrekten çeyreğe %33 gelir artışı kaydetti. Bellek iş kolu, bir önceki çeyrekte kırdığı rekoru aşarak yeni bir çeyreklik gelir rekoru elde etti.
• DX (Cihaz Deneyimi) Bölümü: Yeni akıllı telefon lansmanlarının azalan etkisi ve ABD tarifeleri sonrası ev aletleri pazarındaki zayıflık nedeniyle çeyrekten çeyreğe %8 gelir düşüşü yaşadı.
• Kur Etkisi: ABD doları ve diğer para birimlerindeki keskin değer artışı, özellikle bileşen iş kollarında olmak üzere şirket genelindeki faaliyet karına yaklaşık 1,6 trilyon KRW pozitif katkı sağladı.

——————————————————————————–

2. İş Birimi Bazında Performans ve 2026 Beklentileri

2.1. DS (Cihaz Çözümleri) Bölümü

DS Bölümü, AI talebinin yönlendirdiği güçlü bir dördüncü çeyrek geçirdi ve 2026’da bu ivmeyi sürdürmeyi hedefliyor. Şirket, mantık, bellek, döküm (foundry) ve gelişmiş paketlemeyi bir arada sunan “tek durak çözüm” (one-stop solution) sağlayıcısı olarak konumunu güçlendirmeyi amaçlamaktadır.

Bellek (Memory)

• Q4 2025 Performansı: Sunucu talebi, özellikle AI pazarında erken hakimiyet kurma yarışındaki hiper ölçekli şirketlerin artan CAPEX harcamaları nedeniyle sektör arzını önemli ölçüde aştı. Şirket, HBM satışlarını genişleterek ve yüksek yoğunluklu DDR5, LPDDR5X ve sunucu SSD’leri gibi yüksek katma değerli ürünlere odaklanarak karlılığını artırdı.
  • DRAM ASP (Ortalama Satış Fiyatı): Çeyrekten çeyreğe yaklaşık %40 arttı.
  • NAND ASP: Sunucu odaklı ürün karması ve piyasa fiyatlarındaki artışla çeyrekten çeyreğe %20’lerin ortasında bir artış gösterdi.
• 2026 Beklentileri: AI uygulamalarına yönelik talebin güçlü kalması bekleniyor. Özellikle HPM4 pazarının dramatik bir şekilde büyümesi ve sunucu DRAM’lerinde yüksek yoğunluk trendinin devam etmesi öngörülüyor.
  • Strateji: Şirket, HBM4 arzını zamanında genişleterek, yüksek yoğunluklu DDR5, GDDR7 gibi AI ile ilgili ürünlerin oranını artırarak ve V9 tabanlı yüksek performanslı ürünlerle PCIe Gen6 sunucu pazarında liderliği hedefleyerek AI dönemine öncülük etmeyi planlıyor.
  • HBM Satışları: 2026’da HBM satışlarının yıldan yıla üç kattan fazla artması bekleniyor. Müşteri talebi mevcut arzı aşıyor ve şirket, artan talebi karşılamak için kapasiteyi proaktif olarak genişletiyor.

System LSI

• Q4 2025 Performansı: Büyük müşterilerdeki mevsimsel talep dalgalanmaları nedeniyle kazançlar çeyrekten çeyreğe düştü. Ancak 200 megapiksel ve 50 megapiksel görüntü sensörlerinin satışlarının artmasıyla görüntü sensörü geliri büyüdü.
• 2026 Beklentileri: Akıllı telefon pazarında genel bir yumuşama beklenirken, büyüme fırsatlarının premium segmentte yoğunlaşacağı öngörülüyor. Cihaz içi AI (on-device AI) genişledikçe, ilgili yarı iletkenlere olan talebin artması bekleniyor. Şirket, özel SoC (System on a Chip) işinde yeni fırsatlar keşfederken, 200 megapiksel görüntü sensörü serisini genişleterek kazançlarını artırmaya odaklanacak.

Foundry (Döküm)

• Q4 2025 Performansı: AI ve HPC (Yüksek Başarımlı Bilişim) uygulamalarından gelen güçlü talep, gelişmiş nodlarda büyümeyi sürdürdü. Birinci nesil 2-nano ürünlerin seri üretimine başlandı ve 4-nano HBM tabanlı kalıp ürünlerin sevkiyatı başladı. ABD ve Çinli müşterilerden gelen güçlü taleple gelir arttı.
• 2026 Beklentileri: 3-nano ve 2-nano süreçlerinin tam ölçekli seri üretime girmesiyle, özellikle AI ve HPC uygulamaları öncülüğünde gelişmiş nodlara olan talebin güçlü kalması bekleniyor. Şirket, gelişmiş nodlara odaklanarak çift haneli yıllık gelir artışı hedefliyor.
  • Yol Haritası: İkinci nesil 2-nano sürecine dayalı yeni ürünlerin seri üretimine yılın ikinci yarısında başlanacak. ABD’deki Taylor fabrikasının inşaatı planlandığı gibi ilerliyor ve bu yıl faaliyete geçmesi hedefleniyor. 1.4-nano sürecinin ise 2029’da seri üretime geçmesi planlanıyor.

2.2. DX (Cihaz Deneyimi) Bölümü

DX Bölümü, artan bileşen maliyetleri ve yoğun rekabet gibi zorluklarla karşı karşıya olsa da, AI teknolojilerini tüm ürün ve hizmet ekosistemine entegre ederek “AI dönüşümü” çağında lider olmayı hedefliyor.

MX (Mobile eXperience)

• Q4 2025 Performansı: Yeni model lansmanlarının etkisinin azalmasıyla gelir ve kar bir önceki çeyreğe göre düştü. Çeyrekte 60 milyon akıllı telefon ve 6 milyon tablet sevkiyatı yapıldı. Akıllı telefon ASP’si 244$ oldu. Yıllık bazda ise katlanabilir serinin güçlü büyümesi sayesinde çift haneli karlılık elde edildi.
• 2026 Beklentileri: Akıllı telefon pazarının hacim olarak sabit kalması, ancak gelirde mütevazı bir büyüme yaşaması bekleniyor.
  • Strateji: Şirket, Galaxy S26 lansmanıyla AI deneyimlerini ön plana çıkararak amiral gemisi satışlarını artırmaya odaklanacak. Aralık 2025’te piyasaya sürülen Trifold gibi form faktörü yenilikleriyle katlanabilir cihazlardaki liderliğini pekiştirmeyi planlıyor. XR (Genişletilmiş Gerçeklik) alanında yeni nesil AR gözlükleri gibi çeşitli form faktörleriyle zengin AI deneyimleri sunulması hedefleniyor.

VD (Visual Display) & Ev Aletleri

• Q4 2025 Performansı: TV pazarında, yıl sonu yoğun sezonu sayesinde premium Neo QLED ve OLED ürünlerinin güçlü satışlarıyla bir önceki çeyreğe göre sonuçlar iyileşti.
• 2026 Beklentileri: Kış Olimpiyatları ve Dünya Kupası gibi küresel spor etkinliklerinin etkisiyle TV pazarında ilk yarıda mütevazı bir büyüme bekleniyor.
  • Strateji: Şirket, CES’te tanıtılan “Vision AI Companion” konseptiyle AI TV’lerin farklılaştırılmış değerini vurgulayacak. Süper büyük Micro RGB TV gibi yeni modellerle satışları ve karlılığı artırmayı hedefliyor.

2.3. Samsung Display Corporation (SDC)

• Q4 2025 Performansı: Üst düzey akıllı telefon satışlarındaki artış ve istikrarlı tedarik kabiliyeti sayesinde mobil ekran iş kolunda sağlam bir sonuç elde edildi.
• 2026 Beklentileri: Bellek fiyatlarındaki artışlar nedeniyle akıllı telefon pazarında talep belirsizliği ve panel fiyat baskısı bekleniyor. Şirket, bu yıl faaliyete geçmesi planlanan 8.6 nesil IT OLED hattının seri üretimiyle gelir artışı sağlamayı ve QD-OLED performans avantajlarıyla premium pazardaki liderliğini sürdürmeyi hedefliyor.

——————————————————————————–

3. Stratejik Yönelim ve Büyüme Motorları

Samsung, 2026 yılında devam etmesi beklenen küresel ticaret engelleri ve jeopolitik belirsizliklere karşı proaktif bir duruş sergileyecektir.

• AI Liderliği: DS Bölümü, mantık, bellek, döküm ve paketlemeyi birleştiren “tek durak çözüm” yeteneğiyle AI yarı iletken pazarındaki liderliğini güvence altına alacak. DX Bölümü, tüm cihaz ve hizmet ekosisteminde AI teknolojilerini yaygınlaştıracak.
• Stratejik Satın Almalar: HVAC’ta Flat Group, ADAS’ta ZF, dijital sağlıkta ZELS ve ses alanında Meshmo gibi satın almalarla yeni büyüme alanları güvence altına alındı.
• Geleceğin Büyüme Motorları: HVAC, otomotiv elektroniği, tıp teknolojisi ve robotik gibi alanlara yatırımlar devam edecek. Özellikle insansı robotik işinde somut ilerleme kaydedilmesi hedefleniyor.
• Operasyonel Verimlilik: Şirket genelinde AI odaklı inovasyon ve dijital ikiz teknolojileri benimsenerek süreçler güçlendirilecek ve maliyet verimliliği artırılacak.

——————————————————————————–

4. Sermaye Harcamaları (CAPEX) ve Sürdürülebilirlik

• CAPEX:
  • Q4 2025: Toplam CAPEX, bir önceki çeyreğe göre 11,2 trilyon KRW artarak 20,4 trilyon KRW’ye ulaştı. Bunun 19 trilyon KRW’si DS Bölümü’ne aitti.
  • Yılın Tamamı 2025: Toplam CAPEX, bir önceki yıla göre 1 trilyon KRW azalarak 52,7 trilyon KRW oldu.
  • 2026 Planı: Piyasa görünümü dikkate alındığında, özellikle bellek (memory) CAPEX’inin artması bekleniyor. Yatırımlar, gelecekteki talebe yanıt vermek için proaktif olarak yeni fabrika alanları ve temiz odalar güvence altına almaya odaklanacak.
• Sürdürülebilirlik:
  • Helyum Geri Kullanım Sistemi: Yarı iletken üretiminde kullanılan ve ithalata bağımlılığı yüksek olan helyumu geri kazanmak ve yeniden kullanmak için sektörde bir ilk olan bir sistem geliştirildi. Bu sistemle yıllık tüketim yaklaşık 4,7 ton azaltılarak %19’luk bir yeniden kullanım oranına ulaşıldı.
  • SmartThings AI Enerji Tasarrufu Modu: Carbon Trust ile yapılan iş birliğiyle, 126 ülkede 187.000 çamaşır makinesinde yapılan ölçümler, bu modun yaklaşık %30 enerji tasarrufu sağladığını doğruladı. Bu, 5,02 gigawatt-saatlik bir tasarrufa denk geliyor.

——————————————————————————–

5. Hissedar Getirileri

Yönetim Kurulu, 2024-2026 hissedar getiri politikası çerçevesinde aşağıdaki kararları onaylamıştır:

• Temettü:
  • Q4 2025 Temettüsü: Adi hisse başına 566 KRW, imtiyazlı hisse başına 567 KRW.
  • Ek Temettü: Hükümetin yüksek temettü veren şirketlere yönelik vergi teşviki programının gerekliliklerini karşılamak amacıyla 1.331 KRW’lik ek temettü beyan edildi.
  • Yıllık Taahhüt: Şirket, 2024-2026 dönemi için yıllık toplam 9,8 trilyon KRW tutarında düzenli temettü ödeme taahhüdünü sürdürmektedir.
• Hazine Hisseleri: Halihazırda tutulan hazine hisselerinin iptal takvimi, 2026’nın ilk çeyreğinde Yönetim Kurulu tarafından kararlaştırılıp kamuoyuna açıklanacaktır. 2025’te elde edilen 8,2 trilyon KRW değerindeki hissenin 6,6 trilyon KRW’lik kısmı iptal edilecektir.
• Serbest Nakit Akışı: 2025 yılı için şirketin serbest nakit akışı yaklaşık 36,5 trilyon KRW olarak gerçekleşmiş olup, bunun %50’si olan 18,3 trilyon KRW hissedar getirilerinin temelini oluşturmaktadır.