Vakıf Faktoring A.Ş.’nin 31 Aralık 2025 tarihinde sona eren hesap dönemine ait finansal raporlarından öne çıkan önemli noktalar aşağıdadır:2025 Finansal Raporlarından Önemli Başlıklar (Turkish)• Net Dönem Kârı: Şirket, 2025 yılında 1.924.858 bin TL net kâr elde ederek, bir önceki yılın 1.707.179 bin TL tutarındaki kârını geride bırakmıştır.• Aktif Büyüklüğü: Toplam varlıklar, 2024 sonundaki 32,8 milyar TL seviyesinden 41,8 milyar TL‘ye yükselmiştir.• Faktoring Alacakları: Şirketin ana faaliyet kalemi olan faktoring alacakları, 41.713.384 bin TL olarak kaydedilmiştir (2024: 32,4 milyar TL).• Halka Arz ve Borsa İstanbul: Vakıf Faktoring payları, 7 Kasım 2025’te SPK onayı almış ve 20 Kasım 2025 tarihinde Borsa İstanbul Yıldız Pazar’da “VAKFA.E” koduyla işlem görmeye başlamıştır.• Özkaynaklar ve Sermaye: Toplam özkaynaklar halka arzın da etkisiyle 7.008.963 bin TL‘ye ulaşmıştır. Şirketin ödenmiş sermayesi 850 milyon TL’den 900 milyon TL‘ye çıkarılmıştır.• İştirak Satışı: Şirket, faaliyet konusuyla uyum sağlamak amacıyla Vakıf Enerji’deki paylarının tamamını Eylül 2025’te 56.803 bin TL bedelle devretmiştir.• Bilanço Sonrası Gelişmeler: Şubat 2026’da pay fiyatını desteklemek amacıyla bir hisse geri alım programı başlatılmış ve toplamda yaklaşık 7 milyon adet pay geri alınmıştır.

Vakıf Faktoring’in 2025 Finansal Karnesi: Yatırımcıların Bilmesi Gereken 5 Kritik Gelişme

1. Giriş: Faktoring Dünyasında Yeni Bir Dönem

Bir şirketin başarısı sadece kâr rakamlarında mı gizlidir, yoksa kurumsal dönüşümünde mi? Faktoring sektörü, Türkiye ekonomisinin can damarı olan reel sektörün likidite ihtiyacını karşılayan en dinamik mekanizmalardan biridir. Vakıf Faktoring için 2025 yılı, sadece finansal tabloların büyüdüğü bir dönem değil, aynı zamanda şirketin kabuk değiştirerek sermaye piyasalarına güçlü bir adım attığı bir “milat” yılı olmuştur. Ekonomideki dalgalanmalara rağmen verimlilik odağını kaybetmeyen şirketin 2025 yılı finansal sonuçları, yatırımcılar için stratejik ipuçları barındırıyor.

2. Borsa İstanbul’da Yeni Bir Yıldız: Halka Arz Dönümü

Vakıf Faktoring için 2025 yılının en belirleyici gelişmesi kuşkusuz halka arz sürecidir. 7 Kasım 2025 tarihinde Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) bülteninde onaylanan süreç, 20 Kasım 2025 tarihinde Borsa İstanbul Yıldız Pazar’da “VAKFA.E” işlem koduyla başlayan işlemlerle taçlanmıştır. Bu hamle, şirketin şeffaflık standartlarını en üst seviyeye taşırken sermaye yapısını da kökten güçlendirmiştir.

Halka arzla birlikte şirketin çıkarılmış sermayesi 850 milyon TL’den 900 milyon TL’ye yükseltilmiştir. Daha da önemlisi, şirketin kayıtlı sermaye tavanı 7 milyar TL olarak belirlenmiştir. Bu genişleme alanı, şirketin gelecekteki büyüme vizyonunun ne kadar kapsamlı olduğunun bir göstergesidir. Ayrıca şirket, Eylül 2025’te iştiraki Vakıf Enerji ve Madencilik A.Ş.’deki paylarının tamamını 56,8 milyon TL bedelle devrederek, halka arz sonrası odak noktasını tamamen ana faaliyeti olan faktoring hizmetlerine çevirdiğini kanıtlamıştır.

3. Kârlılıkta Verimlilik Hamlesi: Gelir Düşerken Kâr Nasıl Arttı?

2025 yılı finansal sonuçları incelendiğinde, ilk bakışta paradoksal bir durum dikkat çekmektedir: Esas faaliyet gelirleri 2024 yılındaki 12,8 milyar TL seviyesinden 2025 sonunda 9,57 milyar TL’ye gerilemiştir. Ancak bu gelir düşüşüne rağmen, dönem net kârı bir önceki yılın (1,70 milyar TL) üzerine çıkarak 1,92 milyar TL seviyesine ulaşmıştır.

Bu başarının arkasında iki temel sütun bulunmaktadır: Birincisi, finansman giderlerinin 10,4 milyar TL’den 6,5 milyar TL’ye indirilmesiyle sağlanan yaklaşık %37’lik radikal maliyet iyileştirmesidir. İkincisi ise aktif hazine yönetimidir; “Kambiyo İşlemleri Kârı” kalemi 1,54 milyar TL’den 3,37 milyar TL’ye çıkarak %117 oranında devasa bir hacim artışı kaydetmiş ve operasyonel karlılığı desteklemiştir.

Bağımsız denetim raporu da bu tabloların doğruluğunu şu ifadelerle onaylamaktadır:

“Görüşümüze göre ilişikteki finansal tablolar, Şirket’in 31 Aralık 2025 tarihi itibarıyla finansal durumunu ve aynı tarihte sona eren hesap dönemine ait finansal performansını ve nakit akışlarını… BDDK Muhasebe ve Finansal Raporlama Mevzuatı’na uygun olarak tüm önemli yönleriyle gerçeğe uygun bir biçimde sunmaktadır.”

4. 7 Milyar TL’lik Özkaynak Gücü ve Sermaye Yedekleri

Vakıf Faktoring, 2025 yılını adeta bir “finansal kale” inşa ederek kapatmıştır. 2024 yılı sonunda 4,39 milyar TL olan toplam özkaynaklar, 2025 yılı sonunda tam 7 milyar TL eşiğine ulaşmıştır. Bir yıl içinde özkaynaklarda yaşanan bu devasa artışta, halka arzın sağladığı ivme kilit rol oynamıştır.

Özellikle halka arz sürecinden gelen 643 milyon TL’lik “hisse senedi ihraç primleri”, sermaye yedekleri kaleminde güçlü bir pozisyon oluşturmuştur. Bu sermaye yapısı, şirketin sadece mevcut yükümlülüklerini karşılamakla kalmayıp, olası piyasa risklerine karşı ne kadar dayanıklı olduğunun en net kanıtıdır.

5. Sektörel Tercihler: Ekonominin Nabzı Hangi Sektörlerde Atıyor?

Şirketin 41,7 milyar TL’ye ulaşan toplam faktoring alacaklarının dağılımı, Türkiye’nin reel sektör üretimindeki stratejik değişimi yansıtmaktadır. Vakıf Faktoring, riskini çeşitlendirirken en büyük payı üretimin lokomotiflerine ayırmıştır:

• Motorlu taşıtlar imalat ve satış (%25,71)
• Makine ve teçhizat (%23,80)
• Kimya ve kimya ürünleri (%9,08)
• Gıda (%7,80)

Burada en dikkat çekici veri, “Makine ve Teçhizat” sektörünün payıdır. 2024 yılında yalnızca %4,96 (1,6 milyar TL) olan bu pay, 2025 yılında yaklaşık beş kat artarak %23,80’e (9,9 milyar TL) yükselmiştir. Bu keskin artış, şirketin stratejik rotasını doğrudan endüstriyel üretime ve sabit sermaye yatırımlarının finansmanına kırdığını göstermektedir.

6. Risk Yönetimi ve Denetim: EY’den “Temiz” Onay

Güney Bağımsız Denetim (EY) tarafından denetlenen 2025 raporu, Sorumlu Denetçi Tolga Özdemir imzasıyla yatırımcıya güven veren “Olumlu Görüş” ile sunulmuştur. Denetim raporunda “Kilit Denetim Konusu” olarak işaretlenen faktoring alacaklarının değer düşüklüğü meselesi, şirketin ihtiyatlılık politikasını ortaya koymaktadır.

Vakıf Faktoring, vadesi bir yılı geçen zarar niteliğindeki alacakları için %100 oranında özel karşılık ayırma politikasını titizlikle sürdürmektedir. Takipteki alacaklar için ayrılan bu tam karşılıklar, şirketin bilançosunda herhangi bir “gizli risk” barındırmadığının teminatıdır. Raporun vurguladığı üzere: “Şirket’in 31 Aralık 2025 tarihi itibarıyla finansal durumunu… gerçeğe uygun bir biçimde sunmaktadır.” ifadesi, finansal disiplinin en üst düzeydeki onayıdır.

7. Sonuç: Geleceğe Güvenle Bakmak

Vakıf Faktoring için 2025 yılı, halka arzın getirdiği kurumsallaşma, iştirak portföyünün sadeleşmesi ve sermaye artışının yarattığı finansal güçle bir dönüm noktasıdır. Gelirler ve giderler arasındaki dengenin verimlilik lehine değişmesi, şirketin zorlu piyasa koşullarındaki operasyonel çevikliğini kanıtlamıştır.

Halka açık bir şirket olarak Vakıf Faktoring, 7 milyar TL’yi aşan özkaynak gücüyle 2026 yılında Türkiye’nin reel sektör büyümesini nasıl şekillendirecek?

Vakıf Faktoring A.Ş. 2025 Yılı Finansal Analiz ve Denetim Brifingi

Yönetici Özeti

Vakıf Faktoring A.Ş. (Şirket), 31 Aralık 2025 tarihinde sona eren hesap döneminde, operasyonel verimliliğini ve sermaye yapısını güçlendirerek önemli bir finansal büyüme kaydetmiştir. Güney Bağımsız Denetim ve SMMM A.Ş. (Ernst & Young) tarafından gerçekleştirilen bağımsız denetim sonucunda, Şirket’in finansal tablolarının tüm önemli yönleriyle gerçeğe uygun olduğu ve BDDK muhasebe mevzuatına uygun hazırlandığına dair “olumlu görüş” bildirilmiştir.

2025 yılının en kritik gelişmesi, Şirket paylarının halka arz edilerek Borsa İstanbul’da işlem görmeye başlamasıdır. Bu süreçle birlikte çıkarılmış sermaye 900.000 bin TL’ye yükselmiş ve özkaynaklar bir önceki yıla göre %59,6 oranında artarak 7.008.963 bin TL seviyesine ulaşmıştır. Dönem net kârı, bir önceki yıla göre artış göstererek 1.924.858 bin TL olarak gerçekleşmiştir. Aktif büyüklüğü ise 41,9 milyar TL seviyesini aşarak sektördeki güçlü konumunu teyit etmiştir.

1. Bağımsız Denetim ve Görüş Özeti

Güney Bağımsız Denetim ve SMMM A.Ş. tarafından yürütülen denetim süreci, Türkiye Denetim Standartları’na uygun olarak tamamlanmıştır.

• Denetim Görüşü: Şirket’in finansal durum tablosu, kâr veya zarar tablosu ve nakit akışları, BDDK Muhasebe ve Finansal Raporlama Mevzuatı’na uygun ve tüm önemli yönleriyle gerçeğe uygun bulunmuştur.
• Kilit Denetim Konusu: Faktoring alacaklarının değer düşüklüğü, bakiyelerin büyüklüğü ve yönetim yargısı içermesi nedeniyle en önemli denetim konusu olarak belirlenmiştir. Denetçi, alacakların BDDK mevzuatına göre sınıflandırılmasını ve ayrılan karşılıkların yeterliliğini test etmiştir.
• Diğer Mevzuat Yükümlülükleri: 6102 sayılı Türk Ticaret Kanunu (TTK) uyarınca tutulan defter düzeninin ve yönetim kurulu açıklamalarının kanuna ve esas sözleşmeye uygun olduğu teyit edilmiştir.

2. Finansal Performans Analizi

Şirket, 2025 yılında gelir ve gider dengesini optimize ederek kârlılığını artırmıştır.

2.1. Gelir ve Gider Kalemleri Karşılaştırması

Önemli Tespitler:

• Kârlılık: Esas faaliyet gelirlerinde (faiz ve komisyon) bir önceki yıla göre düşüş görülmesine rağmen, finansman giderlerinin daha keskin bir şekilde azalması (özellikle kullanılan kredilere verilen faizlerin 10 milyar TL’den 6,3 milyar TL’ye düşmesi) brüt kârı ve net dönem kârını yukarı çekmiştir.
• Operasyonel Giderler: Personel giderleri (195.929 bin TL) ve reklam giderleri (56.459 bin TL) faaliyet giderleri içindeki en büyük kalemleri oluşturmuştur.
• Hisse Başına Kazanç: 2024 yılında 2,0084 olan hisse başına kazanç, 2025 yılında 2,2638’e yükselmiştir.

3. Bilanço ve Varlık Yapısı

Şirketin aktif toplamı 2025 sonu itibarıyla 41.889.207 bin TL’ye ulaşmıştır.

3.1. Varlık Dağılımı (Bin TL)

3.2. Faktoring Alacakları ve Sektörel Dağılım

Şirketin ana faaliyet konusu olan faktoring alacakları, toplam aktiflerin %99,5’ini oluşturmaktadır.

• Vade Yapısı: Alacakların %51,3’ü (21,4 milyar TL) 1 aya kadar vadeli işlemlerden oluşmaktadır. Bu durum portföyün yüksek likiditeye sahip olduğunu göstermektedir.
• Sektörel Konsantrasyon:
  • Motorlu Taşıtlar İmalat ve Satış: %25,71
  • Makine ve Teçhizat: %23,80 (2024’teki %4,96’lık paydan büyük bir artış kaydedilmiştir)
  • Kimya ve Kimya Ürünleri: %9,08
  • Gıda: %7,80

4. Sermaye Yapısı ve Halka Arz

2025 yılı, Vakıf Faktoring için kurumsallaşma adına bir dönüm noktası olmuştur.

• Halka Arz Süreci: 16 Eylül 2024’te yapılan başvuru 7 Kasım 2025’te onaylanmıştır. 12-14 Kasım 2025 tarihlerinde talep toplanmış ve 20 Kasım 2025’te “VAKFA.E” koduyla Borsa İstanbul Yıldız Pazar’da işlem görmeye başlamıştır.
• Sermaye Artırımı: Halka arz ile birlikte çıkarılmış sermaye 850.000 bin TL’den 900.000 bin TL’ye çıkarılmıştır. Bu işlem sonucunda 643.010 bin TL tutarında “Hisse Senedi İhraç Primi” oluşmuştur.
• Ortaklık Yapısı Değişimi:
  • Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O.: %75,00 (Halka arz öncesi %92,10)
  • Halka Açık Bölüm: %25,00
  • Diğer iştiraklerin (Vakıf Finansal Kiralama vb.) payları halka arz ve devir süreçleriyle sıfırlanmıştır.

5. Risk Yönetimi ve Karşılıklar

Şirket, ihtiyatlılık ilkesi çerçevesinde riskli alacaklar için karşılık ayırma politikasını sürdürmektedir.

• Özel Karşılıklar: Zarar niteliğindeki 97.366 bin TL tutarındaki takipteki alacaklar için %100 oranında özel karşılık ayrılmıştır.
• Genel Karşılıklar: Finansal yeniden yapılandırma sürecine giren bir müşteriden olan alacaklar nedeniyle 80.100 bin TL genel karşılık ayrılmıştır (2024: 53.450 bin TL).
• Alınan Teminatlar: Takipteki alacaklara karşılık 268.897 bin TL tutarında çek ve senet teminatı bulunmaktadır. Ayrıca Takasbank’a verilen teminat mektupları 7,3 milyar TL seviyesindedir.

6. Önemli Dipnotlar ve Operasyonel Bilgiler

• Personel Durumu: 31 Aralık 2025 itibarıyla çalışan sayısı 63’tür (2024: 64). Üst yönetime sağlanan ücret ve menfaatler toplamı 18.300 bin TL’dir.
• Ertelenmiş Vergi: Şirket 29.561 bin TL net ertelenmiş vergi varlığına sahiptir. Kar dağıtımı hesaplamalarında bu tutarın nakit niteliğinde olmadığı mütalaa edilmektedir.
• İlişkili Taraf İşlemleri: Şirketin en büyük kredi sağlayıcısı 20,6 milyar TL ile ana ortağı Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O.’dur. Şirket, mevduatlarının 22,9 milyon TL’lik kısmını da aynı bankada tutmaktadır.
• İştirak Satışı: 22 Eylül 2025 tarihinde, mevzuat gereği faaliyet konusunun sınırlandırılması kapsamında, Vakıf Enerji ve Madencilik A.Ş.’deki payların tamamı 56.803 bin TL bedelle Vakıf Pazarlama A.Ş.’ye devredilmiştir.