İskenderun Demir ve Çelik A.Ş. (İsdemir) 2026 Birinci Çeyrek Finansal Brifing Raporu

Yönetici Özeti

Bu brifing belgesi, İskenderun Demir ve Çelik A.Ş.’nin (İsdemir) 1 Ocak – 31 Mart 2026 ara hesap dönemine ait finansal verilerini ve operasyonel sonuçlarını analiz etmektedir. Şirket, 2026 yılının ilk çeyreğinde, önceki yılın aynı dönemine göre hem hasılat hem de net dönem kârında belirgin bir artış kaydetmiştir.

Kritik Çıkarımlar:

• Kârlılık Artışı: Şirketin hasılatı bir önceki yılın aynı dönemine göre 26,9 milyar TL’den 31,7 milyar TL’ye yükselirken, net dönem kârı 1,03 milyar TL’den 1,50 milyar TL’ye çıkmıştır.
• Temettü Kararı: 26 Mart 2026 tarihli Olağan Genel Kurul’da, 2025 yılı kârından 13,05 milyar TL tutarında (hisse başına 4,50 TL) nakit temettü dağıtılması kararlaştırılmıştır.
• Para Birimi Esasları: Şirketin geçerli para birimi ABD Doları (USD) olup, raporlama para birimi Türk Lirası’dır (TL). Fonksiyonel para biriminin USD olması sebebiyle finansal tablolar enflasyon düzeltmesine (TMS 29) tabi tutulmamıştır.
• Güçlü Nakit Pozisyonu: 31 Mart 2026 itibarıyla şirketin nakit ve nakit benzerleri 51,8 milyar TL seviyesindedir.

——————————————————————————–

1. Kurumsal Profil ve Operasyonel Yapı

İskenderun Demir ve Çelik A.Ş., Türkiye’nin güneyinde yassı ve uzun demir çelik mamulleri üretimi gerçekleştiren en büyük sanayi kuruluşlarından biridir.

• Ana Ürünler: Kütük, slab, rulo, levha ve kangal.
• Yan Ürünler: Kok, katran, benzol, amonyum sülfat ve cüruf.
• Sermaye Yapısı: Şirketin %94,87’si Ereğli Demir ve Çelik Fabrikaları T.A.Ş.’ye (Erdemir) aittir. Nihai ana ortak Ordu Yardımlaşma Kurumu’dur (OYAK).
• İstihdam: 31 Mart 2026 itibarıyla 3.597 saat ücretli ve 1.362 aylık ücretli olmak üzere toplam 4.959 personel görev yapmaktadır.

——————————————————————————–

2. Finansal Durum Analizi

Şirketin varlık yapısı ve kaynak dağılımı, büyüme trendini korurken yüksek nakit rezervleri ve stratejik borç yönetimi ile dikkat çekmektedir.

2.1. Varlık ve Kaynak Özeti (Bin TL)

Özkaynaklardaki Azalış: Özkaynaklardaki düşüşün temel nedeni, Mart 2026’da alınan 13,05 milyar TL’lik temettü dağıtım kararıdır. Bu tutar kısa vadeli “Diğer Borçlar” kaleminde muhasebeleştirilmiştir.

2.2. Stok Yönetimi

Stoklar, 31 Mart 2026 itibarıyla 39,9 milyar TL değerindedir. Stok kompozisyonunun en büyük parçalarını ilk madde ve malzeme (9,7 milyar TL) ile yarı mamuller (9,4 milyar TL) oluşturmaktadır. Şirket, 931,8 milyon TL tutarında stok değer düşüş karşılığı ayırmıştır.

——————————————————————————–

3. Gelir ve Kârlılık Performansı

2026 yılının ilk üç ayında operasyonel verimlilik ve satış hacmi, finansal sonuçlara olumlu yansımıştır.

3.1. Kâr veya Zarar Tablosu Özeti (Bin TL)

3.2. Satış ve Maliyet Detayları

• Hasılat Dağılımı: Yurt içi satışlar 25,5 milyar TL ile ana gelir kaynağıdır. Yurt dışı satış gelirleri ise 5,5 milyar TL seviyesindedir.
• Maliyet Yapısı: Satışların maliyetinde en büyük payı 21,7 milyar TL ile ilk madde ve malzeme giderleri almaktadır. Bunu 2,3 milyar TL ile personel giderleri ve 1,2 milyar TL ile enerji giderleri izlemektedir.
• Amortisman: Üretim, yönetim ve pazarlama birimlerinde toplam 1,56 milyar TL amortisman ve itfa gideri kaydedilmiştir.

——————————————————————————–

4. Borçlanma ve Risk Yönetimi

4.1. Finansal Borçlar

Şirketin toplam banka kredileri 36,9 milyar TL’dir.

• Döviz Kompozisyonu: Kredilerin büyük çoğunluğu ABD Doları cinsindendir. ABD Doları kredilerin ağırlıklı ortalama faiz oranı sabitlerde %7,53, değişkenlerde ise TERM SOFR+%2,83’tür.
• Vade Yapısı: Borçlanmaların 6,9 milyar TL’si bir yıl içinde, 25,2 milyar TL’si ise 1-2 yıl içinde ödenecek vadelerdedir.

4.2. Kur Riski Pozisyonu

Şirketin net yabancı para varlık/yükümlülük pozisyonu 31 Mart 2026 itibarıyla -18,17 milyar TL’dir (net yükümlülük).

• Hassasiyet: Türk Lirası’nın ABD Doları karşısında %10 değer kazanması veya kaybetmesinin vergi öncesi kâr üzerindeki net etkisi yaklaşık 1,6 milyar TL olarak hesaplanmaktadır.

——————————————————————————–

5. Önemli Hukuki ve Vergi Gelişmeleri

5.1. Belediye Vergisi Davaları (Elektrik ve Havagazı)

Şirket, tesislerinde ürettiği enerjiden alınan vergilerin iadesi için belediyeye karşı açtığı 80 adet davanın 77’sini lehine kesinleştirmiştir. Anayasa Mahkemesi (AYM), mülkiyet hakkının ihlal edildiğine karar vererek yeniden yargılama yolunu açmış, bu süreç şirketin lehine sonuçlanmıştır.

5.2. Vergi Teşvikleri

• Stratejik Yatırım Teşvik Belgesi: Şirket, ilgili teşvik kapsamında cari dönemde 636,9 milyon TL indirimli kurumlar vergisi avantajı kullanmıştır.
• Yatırım İndirimi: İsdemir Linde Gaz Ortaklığı A.Ş. üzerinden sağlanan haklarla birlikte ertelenmiş vergi varlıkları muhasebeleştirilmiştir.

——————————————————————————–

6. Önemli Notlar ve Gelecek Projeksiyonu

• Temettü Ödemesi: 13,05 milyar TL tutarındaki nakit temettü ödemelerine 3 Haziran 2026 tarihinde başlanacaktır.
• Yatırım Faaliyetleri: Q1 2026 döneminde maddi ve maddi olmayan duran varlık alımı için 1,31 milyar TL nakit çıkışı gerçekleşmiştir. Dönem içinde 83,3 milyon TL borçlanma maliyeti sabit kıymetler üzerinde aktifleştirilmiştir.
• İlişkili Taraflar: Satışların önemli bir kısmı (20 milyar TL) ana ortak Erdemir’e yapılmaktadır. Alımlarda ise Erdemir Madencilik ve Amsterdam Scrap Terminal öne çıkan paydaşlardır.