Kayseri’den Küresel Vitrine: Lüks Kadife’nin 2025 Finansal Karnesinden Şaşırtıcı 5 Çıkarım

1. Giriş: Tekstilde Gelenek ve Hiper-Enflasyonun Çarpışması

1972 yılında Kayseri’de temelleri atılan Lüks Kadife, yarım asrı aşan üretim geleneğini 2025 yılının volatil ekonomik atmosferinde ciddi bir sınavdan geçiriyor. Sektörel daralma ve TMS 29 (Enflasyon Muhasebesi) kıskacında geçen 2025 yılı üçüncü çeyreği, şirket için sadece bir ayakta kalma mücadelesi değil, aynı zamanda teknolojik bir kabuk değiştirme dönemi oldu. Lüks Kadife’nin son finansal raporları, geleneksel bir sanayi devinin operasyonel nakit akışını optimize ederek finansal kırılganlığı nasıl minimize edebileceğine dair ders niteliğinde içgörüler sunuyor.

2. Modernizasyon Odaklı Verimlilik: 32,3 Milyon TL’lik Stratejik Hamle

Lüks Kadife, 2025 yılının ilk dokuz ayında 32,3 milyon TL tutarında sabit kıymet yatırımı gerçekleştirerek operasyonel mükemmellik yolunda vites artırdı. Bu yatırımlar, sadece kapasite artışını değil, doğrudan “maliyet liderliği” stratejisini hedefliyor. Özellikle Jigger boya makineleri ve Padbeach yöntemi gibi enerji yoğun süreçlerdeki iyileştirmeler, şirketin küresel rekabet gücünü tahkim ediyor.

Stratejik Verimlilik ve Enerji Karnesi:

• Yenilenebilir Enerji: 1.265.753 kWh yeşil elektrik üretimi ile karbon ayak izi yönetimi.
• Geri Dönüş Süreleri: Jigger boyama projesinde 1,19 yıl, Padbeach yönteminde ise 1,33 yıl gibi oldukça agresif geri dönüş süreleri (ROI) ile yüksek yatırım etkinliği.
• Atık Yönetimi: 2.220 Kg tehlikeli atığın kontrollü bertarafı ile döngüsel ekonomi uyumu.

Bu tablo, yeşil dönüşümün bir pazarlama argümanından ziyade, enerji maliyetlerini düşüren bir “finansal kalkan” olarak kullanıldığını kanıtlıyor.

3. İhracatın “Doğal Hedge” Fonksiyonu ve Döviz Pozisyonu

Şirketin hasılat yapısındaki değişim, yerel pazar risklerinden kaçınma stratejisinin en somut göstergesi. Toplam 327,4 milyon TL tutarındaki net hasılatın %70’ine tekabül eden 226,5 milyon TL’lik kısmı yurt dışı satışlardan elde edildi.

• Küresel Entegrasyon: Yurt dışı satışların ağırlığı, yerel pazardaki daralmanın etkilerini absorbe ederken, döviz bazlı gelir yapısı şirkete “doğal bir hedge” (korunma) imkanı sağlıyor.
• Döviz Borçluluğu Analizi: Finansal tablolardaki yaklaşık 107,4 milyon TL tutarındaki yabancı para yükümlülüğü (özellikle Euro cinsi krediler), yüksek ihracat oranıyla dengelenmek zorundadır. Analist gözüyle bu durum; ihracatın sadece büyüme değil, Euro borç servisini sürdürmek için de stratejik bir zorunluluk olduğunu gösteriyor.

4. Otomasyonun İnsan Kaynağına Etkisi: Daha Az Personel, Daha Yüksek Çıktı

Lüks Kadife’nin personel sayısındaki değişim, sanayi 4.0 dönüşümünün bir mikro örneği niteliğinde. 2024 yılında 180 olan ortalama çalışan sayısı, 2025’te 158’e gerilemiş durumda. Bu %12’lik azalış, eş zamanlı yapılan 32,3 milyon TL’lik CAPEX (sabit sermaye yatırımı) ile birlikte değerlendirildiğinde; iş gücünden ziyade otomasyon ve verimlilik odaklı bir büyüme modeline geçildiğini teyit ediyor. Şirket, bu optimizasyonu yaparken iş güvenliğinden ödün vermeyerek “insan” odağını koruyor:

“Sıfır iş kazası ve sıfır meslek hastalığı hedefini benimseyerek, operasyonel verimliliğimizi İSG standartlarıyla bütünleşik bir şekilde yönetiyoruz.”

Not: 2024 yılında çalışan başına düşen ortalama 12 saatlik İSG eğitimi, bu taahhüdün kurumsal hafızadaki yerini destekliyor.

5. Borç Kompozisyonunda Radikal Değişim ve TMS 29 Etkisi

TMS 29 (Enflasyon Muhasebesi) uygulaması, şirketin zarar tablosunu daha gerçekçi bir zemine taşıdı. 2024’ün restated (düzeltilmiş) verilerine göre 84,9 milyon TL olan net dönem zararı, 2025’in aynı döneminde 39,4 milyon TL’ye gerileyerek %53 oranında bir iyileşme kaydetti. Ancak asıl stratejik başarı, bilançonun borç vadesi kompozisyonunda gizli.

Finansal Dayanıklılık Göstergeleri:

• Kısa Vadeli Borçlanmalarda Keskin Düşüş: 2024 sonunda 174,6 milyon TL olan kısa vadeli banka kredileri, 2025 Eylül itibarıyla 37,7 milyon TL’ye çekilmiştir. Bu, şirketin borçlarını uzun vadeye yaydığını veya öz kaynaklarıyla fonladığını gösteren muhafazakar bir mali politika değişimidir.
• Likidite Gücü: 1,77 seviyesindeki cari oran, borca batıklık riskinin bulunmadığını ve şirketin kısa vadeli yükümlülüklerini karşılama kapasitesinin oldukça sağlıklı olduğunu kanıtlıyor.
• Enflasyon Maliyeti: Şirketin 18,1 milyon TL tutarında “Net Parasal Pozisyon Kaybı” yazması, yüksek enflasyonun nakit varlıklar üzerindeki erozif etkisinin bir yansımasıdır.

6. Sertifikasyon: Etik Üretimden Pazar Erişimine

Lüks Kadife’nin sahip olduğu GRS (Global Recycle Standard), OCS (Organic Content Standard) ve OEKO-TEX gibi sertifikalar, artık sadece birer “etik tercih” değil; küresel lüks tekstil zincirlerine erişim için birer “vize” niteliği taşıyor. Şirketin çocuk işçi çalıştırma konusundaki sıfır toleransı ve sembolik (5.400 TL) ancak ESG (Çevresel, Sosyal, Yönetişim) ilkelerine bağlı bağış politikası, markanın global arenadaki prestijini koruyan stratejik unsurlardır.

7. Sonuç: Geleceğin Kayseri Sanayicisi İçin Yeni Yol Haritası

Lüks Kadife’nin 2025 karnesi; borç vadesini kısaltan, ihracatla döviz pozisyonunu dengeleyen ve otomasyonla personel verimliliğini artıran bir sanayi stratejisinin ürünüdür. Zararın %53 oranında daraltılması, yüksek enflasyon ortamında operasyonel kârlılığın finansal disiplinle desteklendiğini gösteriyor.

Peki, tekstil gibi emek-yoğun ve geleneksel bir sektörün temsilcileri, Avrupa Yeşil Mutabakatı’nın getirdiği bu yeni dünya düzeninde dijital ve yeşil dönüşümü “geleneksel sanayici” refleksiyle mi, yoksa çevik bir teknoloji şirketi vizyonuyla mı yönetecek? Lüks Kadife’nin 2025 performansı, bu sorunun cevabının “verimlilik” odaklı bir değişimden geçtiğini açıkça ortaya koyuyor.

Lüks Kadife Ticaret ve Sanayi A.Ş. 2025 Yılı III. Çeyrek Bilgilendirme Raporu

Yönetici Özeti

Bu belge, Lüks Kadife Ticaret ve Sanayi A.Ş.’nin (“Şirket”) 30 Eylül 2025 tarihinde sona eren 9 aylık ara hesap dönemine ait finansal sonuçlarını, operasyonel faaliyetlerini ve stratejik konumunu analiz etmektedir. 2025 yılının ilk dokuz ayı, Şirket için hasılatın daraldığı ve net dönem zararı ile sonuçlanan zorlu bir piyasa konjonktürünü yansıtmaktadır. Toplam varlıklar 1,86 milyar TL seviyesinde gerçekleşirken, özkaynaklar 1,35 milyar TL ile güçlü yapısını korumaktadır. Şirket, operasyonel verimliliği artırmak ve maliyetleri düşürmek amacıyla enerji tasarrufu projelerine ve yenilenebilir enerji yatırımlarına odaklanmıştır. İhracat, toplam satışların yaklaşık %69’unu oluşturarak Şirket’in en önemli gelir kalemini teşkil etmeye devam etmektedir.

1. Kurumsal Profil ve Organizasyon Yapısı

1972 yılında Kayseri’de kurulan Lüks Kadife, döşemelik, perdelik ve konfeksiyonculuk kadife kumaş üretimi ve satışı alanında faaliyet göstermektedir.

• Sermaye Yapısı: Şirket’in 28.000.000 TL ödenmiş sermayesi bulunmaktadır. Ortaklık yapısı Yılmaz Küçükçalık (%40,02), Yaşar Küçükçalık (%40,01) ve halka arz edilen kısımdan (%19,97) oluşmaktadır. Halka açıklık oranı %16,96’dır.
• İnsan Kaynakları: 2024 yılında 180 olan ortalama personel sayısı, 2025’in ilk dokuz ayında 158’e gerilemiştir.
• Yönetim Kurulu: Yaşar Küçükçalık (Başkan) ve Yılmaz Küçükçalık (Başkan Vekili) liderliğindeki kurulda, kurumsal yönetim ilkeleri uyarınca bağımsız üyeler de görev almaktadır.

2. Finansal Performans Analizi

Şirket’in finansal tabloları, TMS 29 “Yüksek Enflasyonlu Ekonomilerde Finansal Raporlama” standardı uyarınca enflasyon düzeltmesine tabi tutularak sunulmuştur.

2.1. Kar veya Zarar Tablosu Özeti

Analiz: Hasılatta geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık %19,7’lik bir düşüş gözlemlenmiştir. Satışların maliyetindeki artış ve brüt kar marjındaki daralma, net dönem zararının temel belirleyicileri olmuştur.

2.2. Finansal Durum (Bilanço) Özeti

• Toplam Varlıklar: 30 Eylül 2025 itibarıyla 1.865.615.003 TL’dir (31 Aralık 2024: 1.992.685.215 TL).
• Dönen Varlıklar: 281.095.766 TL. Stoklar (113,2 milyon TL) ve ticari alacaklar (103,7 milyon TL) en büyük kalemlerdir.
• Duran Varlıklar: 1.584.519.237 TL. Bu kalem içinde maddi duran varlıklar (852,1 milyon TL) ve yatırım amaçlı gayrimenkuller (732,3 milyon TL) öne çıkmaktadır.
• Toplam Yükümlülükler: 508.514.762 TL. Kısa vadeli yükümlülükler 158,5 milyon TL, uzun vadeli yükümlülükler ise 350 milyon TL seviyesindedir.
• Özkaynaklar: 1.357.100.241 TL.

2.3. Temel Finansal Oranlar

• Cari Oran: 1,77 (31.12.2024: 1,37)
• Likidite Oranı: 1,06 (31.12.2024: 0,90)
• Borçlar / Özkaynaklar: 0,37
• Net Finansal Borç / Toplam Sermaye: %5,82

3. Satışlar ve Operasyonel Faaliyetler

Şirket’in satış stratejisi büyük ölçüde dış pazarlara odaklıdır.

• Yurt Dışı Satışlar: 226.504.384 TL (Toplam net satışların %69,1’i).
• Yurt İçi Satışlar: 103.154.950 TL.
• Yatırımlar: Rapor döneminde 32.324.008 TL tutarında sabit kıymet yatırımı yapılmıştır. Bu yatırımlar makine parkı modernizasyonu ve kapasite etkinliğini artırmaya yöneliktir.

4. Risk Yönetimi ve Stratejik Yaklaşımlar

Lüks Kadife, karşılaştığı riskleri proaktif bir yaklaşımla yönetmeyi hedeflemektedir:

• Kur Riski: Şirket’in net yabancı para pozisyonu 6.035.986 TL (eksi) seviyesindedir. Döviz riskine karşı ihracat gelirleri doğal bir koruma sağlamakta, ayrıca türev işlem limitleri kullanılmaktadır.
• Ticari Alacak Riski: Yurt dışı alacaklar Türk Exim Bank A.Ş., yurt içi alacaklar ise devlet destekli ticari alacak sigorta poliçesi kapsamında sigortalanmaktadır.
• Likidite Riski: Nakit akışları düzenli izlenmekte ve varlık-yükümlülük vade uyumuna dikkat edilmektedir.
• Sermaye ve Borca Batıklık: TTK 376 uyarınca yapılan hesaplamalarda, bina ve arsaların yeniden değerleme farkları dikkate alındığında Şirket’in borca batık olmadığı ve özkaynak yapısının güçlü olduğu teyit edilmiştir.

5. Sürdürülebilirlik ve ÇSY (Çevresel, Sosyal, Yönetişim)

Şirket, “Operasyonel İş Mükemmelliği” prensibiyle sürdürülebilirlik ilkelerine uyum sağlamaya çalışmaktadır.

5.1. Çevresel Performans ve Enerji

• Yenilenebilir Enerji: 2025’in ilk 9 ayında 1.265.753 kWh yenilenebilir elektrik üretilmiştir. Güneş enerjisi sistemleri (GES) aktif olarak kullanılmaktadır.
• Enerji Tasarrufu Projeleri: Jigger boya makinesi kullanımı ve Padbeach yöntemi ile doğalgaz sarfiyatının azaltılması hedeflenmektedir. Bu projelerin geri dönüş süreleri sırasıyla 1,19 ve 1,33 yıl olarak hesaplanmıştır.
• Sertifikalar: Şirket ISO 14001 (Çevre), ISO 50001 (Enerji), OCS (Organic Content Standard) ve GRS (Global Recycle Standard) sertifikalarına sahiptir.

5.2. Sosyal Sorumluluk ve Çalışan Hakları

• Eğitim: 2024 yılında çalışanlar ortalama 12 saat İş Sağlığı ve Güvenliği eğitimi almıştır.
• İş Sağlığı: 2025 döneminde ölümle sonuçlanan kaza yaşanmamış, 8 kayıtlı kaza meydana gelmiştir.
• İnsan Hakları: Çocuk işçi çalıştırılmasına kesinlikle karşı çıkılmakta, işe alım ve ücretlendirmede ayrımcılık yapılmadığı beyan edilmektedir.

6. Önemli Dipnotlar ve Gelecek Beklentileri

• Dava Süreçleri: Şirket aleyhine mali durumu önemli ölçüde etkileyecek nitelikte bir dava bulunmamaktadır.
• Ar-Ge: Cari dönemde araştırma ve geliştirme faaliyeti bulunmamaktadır.
• Gelecek Öngörüsü: Şirket, makine parkı modernizasyonu, enerji maliyetlerinin düşürülmesi ve nitelikli kumaş üretimiyle karlılığı ve özkaynak yapısını güçlendirmeyi hedeflemektedir. Etkin risk yönetimi ve proaktif yaklaşımlarla finansal yapının iyileşmesi beklenmektedir.