Burçelik Vana Raporu: Bir Sanayi Devinin Çelişkilerle Dolu Hayatta Kalma Mücadelesi

Finansal raporlar genellikle rakamlarla dolu, sıkıcı ve anlaşılması zor belgeler olarak görülür. Ancak bazen bu rakamların ardında, bir şirketin kaderini anlatan dramatik bir hikâye gizlidir. Türkiye’nin önemli sanayi kuruluşlarından Burçelik Vana’nın son dokuz aylık finansal raporu da tam olarak böyle bir hikâye anlatıyor: beklenmedik dönüşler, şaşırtıcı kararlar ve geleceğe dair ipuçları.

Bu raporda dikkat çeken sayısız detay arasından, şirketin mevcut durumunu en iyi özetleyen dört çarpıcı gerçeği sizin için derledik.

1. Çöküş mü, Durgunluk mu? Hasılat Neden %85 Eridi?

Bir şirketin finansal sağlığını en net gösteren kalem, kâr/zarar tablosudur. Burçelik Vana’nın raporunda bu tablo, kelimenin tam anlamıyla bir şok etkisi yaratıyor.

• 2024 yılının ilk dokuz ayında 41.820.477 TL net kâr açıklayan şirket, 2025’in aynı döneminde (36.164.402) TL net zarar etti.
• Bu keskin dönüşün arkasındaki en büyük neden ise cirodaki (“Hasılat”) devasa düşüş. Şirketin cirosu, bir önceki yılın aynı dönemine göre 410.993.489 TL’den 53.942.405 TL’ye geriledi.

Bu rakamlar, basit bir yavaşlamanın çok ötesinde, şirket için büyük bir finansal sarsıntıyı işaret ediyor. Petrokimyadan enerji santrallerine kadar kritik sektörlerin ana tedarikçisi konumundaki bir firma için bu denli sert bir düşüş, oldukça çarpıcı bir gelişme.

Bu denli büyük bir finansal daralma yaşayan bir şirketten beklenecek ilk hamle, maliyetleri acımasızca kısmak olurdu. Ancak Burçelik Vana’nın bir sonraki adımı, bu beklentiyi tamamen boşa çıkarıyor.

2. Kemer Sıkma Yerine Cömertlik: Bu Maaş Zammı Mantıklı mı?

Şirketler genellikle ciro ve kârlılığın düştüğü dönemlerde maliyetleri kısmak için kemer sıkma politikaları uygular. Ancak Burçelik Vana, tam tersi bir yönde şaşırtıcı bir adım attı.

Şirket, finansal olarak zorlu bir süreçten geçerken, 6 Şubat 2025’te Türk Metal Sendikası ile yeni bir “Grup Toplu İş Sözleşmesi” imzaladı. Bu sözleşmenin en dikkat çekici maddesi ise çalışan ücretleriyle ilgiliydi:

• 1 Eylül 2024 tarihinden geçerli olmak üzere çalışanların saat ücretlerine %72 oranında zam yapıldı.
• Ayrıca, sonraki dönemlerde yapılacak zamların da TÜİK Tüketici Fiyat Endeksi’ne (TÜFE) bağlanması kararlaştırıldı.

Gelirlerin bu denli düştüğü bir dönemde iş gücü maliyetlerini önemli ölçüde artıran bu hamle, ilk bakışta mantıksız görünebilir. Ancak bu durum, şirketin uzun vadeli bir vizyonla hareket ettiğini, zor zamanlarda çalışan moralini ve bağlılığını önemsediğini veya bu kararın, krizin boyutları netleşmeden önce alınmış bir taahhüt olduğunu düşündürüyor.

3. Kırmızı Rakamlar, İlerici Yönetim: Şirketin Gizli Gücü Bu Olabilir mi?

Finansal tabloların kasvetli havasından sıyrılıp faaliyet raporunun sürdürülebilirlik bölümüne baktığımızda, Burçelik Vana’nın kurumsal yönetim alanında ne kadar ilerici bir yapıya sahip olduğunu görüyoruz. Özellikle bir sanayi ve üretim şirketi için ender rastlanan bir durum dikkat çekiyor:

• Şirketin 5 kişilik Yönetim Kurulu’nun 3 üyesi kadın. Bu, %60’lık bir oranla kadın çoğunluğuna sahip bir yönetim kurulu anlamına geliyor.
• Bu ilerici yaklaşım sadece yönetim kuruluyla sınırlı değil. Beyaz yaka personelin %42’si ve bağımsız yönetim kurulu üyelerinin %50’si de kadınlardan oluşuyor.

Finansal performansın alarm verdiği bir dönemde, şirketin kurumsal yönetimde bu denli örnek bir yapıya sahip olması, yatırımcılara “Operasyonel kriz geçici, ancak kurumsal temelimiz sağlam” mesajı veriyor olabilir mi? Bu durum, şirketin mali zorluklarla boğuşurken, sosyal ve yönetimsel anlamda ne kadar güçlü bir duruş sergilediğinin en ilginç göstergelerinden biridir.

4. Gözden Kaçan Düşman: Enflasyonun Milyonlarca Liralık ‘Görünmez’ Maliyeti

Raporların dipnotlarında ve karmaşık görünen satırlarında bazen büyük resme dair önemli ipuçları gizlidir. Burçelik Vana’nın kâr/zarar tablosunda yer alan “Net Parasal Pozisyon Kazançları (Kayıpları)” kalemi de bunlardan biri. Şirket, yüksek enflasyon nedeniyle finansallarını TMS 29 standardına göre düzenliyor ve bu satır, enflasyonun “gizli” maliyetini gözler önüne seriyor.

• Şirket, bu kalemden 2025’in ilk dokuz ayında (3.302.702) TL zarar yazdı.

Peki, bu ne anlama geliyor? Basitçe ifade etmek gerekirse, bu rakam şirketin yüksek enflasyon ortamında elinde Türk Lirası cinsinden nakit ve benzeri varlıkları tutması nedeniyle satın alma gücünde yaşadığı kaybı ifade ediyor. Bu, operasyonel bir zarar değil, tamamen ekonomik konjonktürden kaynaklanan ve pek çok şirketin yüzleştiği, bilançoya yansıyan sessiz bir maliyet.

Sonuç

Burçelik Vana’nın son raporları, bir yol ayrımındaki bir şirketin portresini çiziyor. Bir yanda ciddi finansal zorluklar ve ciroda yaşanan sert düşüş, diğer yanda ise çalışan haklarına ve kurumsal çeşitliliğe gösterilen şaşırtıcı derecede güçlü bir bağlılık.

Peki, Burçelik Vana’nın kalite, uluslararası tecrübe ve ilerici yönetim anlayışı gibi güçlü yanları, bu zorlu finansal fırtınayı atlatmasına yetecek mi?

Burçelik Vana Sanayi ve Ticaret A.Ş. 2025 Dokuz Aylık Durum Değerlendirmesi

Yönetici Özeti

Bu belge, Burçelik Vana Sanayi ve Ticaret A.Ş.’nin 1 Ocak – 30 Eylül 2025 ara hesap dönemine ait finansal sonuçlarını, operasyonel faaliyetlerini ve kurumsal yönetim uygulamalarını kapsamlı bir şekilde analiz etmektedir. Finansal tablolar, Yüksek Enflasyonlu Ekonomilerde Finansal Raporlama Standardı (TMS 29) uyarınca 30 Eylül 2025 tarihindeki Türk Lirası’nın satın alma gücüne göre düzeltilmiştir.

Dönemin en dikkat çekici finansal gelişmesi, şirketin geçen yılın aynı dönemindeki 41,8 milyon TL’lik net kâra kıyasla, bu dönemde 36,2 milyon TL net zarar açıklamasıdır. Bu sonuç, hasılatın bir önceki yılın aynı dönemine göre 411,0 milyon TL’den 53,9 milyon TL’ye gerilemesinden kaynaklanmaktadır. Bu düşüş, şirketin nakit pozisyonunu da önemli ölçüde etkilemiş; nakit ve nakit benzerleri 32,2 milyon TL’den 7,1 milyon TL’ye düşmüştür.

Operasyonel tarafta ise şirket, stratejik yatırımlarına ve pazar geliştirme faaliyetlerine devam etmiştir. Tasarım ve test yeteneklerini artırmaya yönelik CNC makineleri ve modern test cihazlarına yatırım yapılmıştır. Avrupa’daki sektör fuarlarına katılım sağlanarak ve yurt içi pazarda yeni müşteriler kazanılarak pazarlama faaliyetleri sürdürülmüştür. İdari alanda, 01 Eylül 2024 – 31 Ağustos 2026 dönemini kapsayan yeni bir Grup Toplu İş Sözleşmesi, Türk Metal Sendikası ile imzalanmıştır.

Kurumsal yönetim ve sürdürülebilirlik alanlarında şirket, Sermaye Piyasası Kurulu ilkelerine uyumunu sürdürmekte ve özellikle yönetim kurulundaki %60’lık kadın üye oranı gibi konularla çeşitliliğe verdiği önemi göstermektedir. Şirketin ana hissedarı %40,22 pay ile Burçelik Bursa Çelik Döküm Sanayi A.Ş. olup, hisseleri 2004 yılından beri Borsa İstanbul’da işlem görmektedir.

——————————————————————————–

1. Finansal Performans Analizi (1 Ocak – 30 Eylül 2025)

Şirketin 2025 yılının ilk dokuz aylık finansal performansı, bir önceki yılın aynı dönemiyle karşılaştırıldığında önemli bir daralma göstermektedir. Tüm finansal veriler, TMS 29 standardı gereği 30 Eylül 2025’teki para biriminin satın alma gücüne göre yeniden düzenlenmiştir.

Gelir Tablosu Değerlendirmesi

Şirketin hasılatında yaşanan sert düşüş, kârlılığı doğrudan olumsuz etkilemiş ve şirketi zarara yöneltmiştir.

Karşılaştırmalı Gelir Tablosu Özeti (Tutarlar, TL’nin 30 Eylül 2025’teki satın alma gücü cinsindendir.)

• Hasılat: Yurt içi satışlar 32,8 milyon TL ve yurt dışı satışlar 21,4 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Önceki yıla kıyasla hem yurt içi (292 milyon TL) hem de yurt dışı (145,4 milyon TL) satışlarda ciddi bir gerileme yaşanmıştır.
• Kârlılık: Hasılataki düşüşe paralel olarak brüt kâr marjı önemli ölçüde daralmıştır. Artan genel yönetim ve pazarlama giderleriyle birlikte esas faaliyetler zarara dönmüştür. Net sonuç, 36,2 milyon TL’lik bir dönem zararı olmuştur.

Finansal Durum Tablosu (Bilanço) Analizi

Şirketin bilanço yapısı, dönem zararı ve nakit pozisyonundaki azalmanın etkisiyle zayıflamıştır.

Karşılaştırmalı Finansal Durum Tablosu Özeti (Tutarlar, TL’nin 30 Eylül 2025’teki satın alma gücü cinsindendir.)

• Varlık Yapısı: Varlıklardaki düşüşün ana kaynağı, Nakit ve Nakit Benzerleri kaleminin 32,2 milyon TL’den 7,1 milyon TL’ye gerilemesidir. Stoklar ise 51,2 milyon TL’den 55,2 milyon TL’ye hafif bir artış göstermiştir.
• Kaynak Yapısı: Kısa vadeli yükümlülüklerdeki artış, büyük ölçüde Alınan Sipariş Avansları’nın (Ertelenmiş Gelirler) 1,5 milyon TL’den 14,8 milyon TL’ye yükselmesinden kaynaklanmaktadır. Özkaynaklardaki düşüş ise doğrudan raporlanan dönem zararından etkilenmiştir.

Nakit Akış Analizi

Şirketin nakit akışları, 2025’in ilk dokuz ayında tüm ana faaliyet kategorilerinde negatif olarak gerçekleşmiştir.

• İşletme Faaliyetlerinden Nakit Akışları: (16.400.576) TL negatif nakit akışı yaratılmıştır. Bu durum, dönem zararından ve işletme sermayesindeki değişimlerden kaynaklanmaktadır.
• Yatırım Faaliyetlerinden Nakit Akışları: Maddi ve maddi olmayan duran varlık alımları nedeniyle (2.536.975) TL nakit çıkışı olmuştur.
• Finansman Faaliyetlerinden Nakit Akışları: Borç ve kira ödemeleri sonucunda (3.984.238) TL nakit çıkışı gerçekleşmiştir.
• Sonuç: Dönem başında 32.190.202 TL olan nakit ve nakit benzerleri, dönem sonunda 7.144.519 TL‘ye düşmüştür.

——————————————————————————–

2. Kurumsal ve Operasyonel Gelişmeler

Şirket Profili ve Pazar Konumu

Burçelik Vana, 1998 yılında kurulmuş olup sınai vana üretimi, imalatı, ithalatı, satışı ve pazarlaması alanında faaliyet göstermektedir. Şirket, Türkiye’de kendi tasarımıyla teknolojik vana üretip Batı Avrupa pazarlarına ihraç edebilen az sayıdaki kuruluştan biridir.

• Faaliyet Alanları: Endüstriyel tesisler, enerji ve jeotermal santralleri, maden, demir-çelik, petrokimya, petrol ve doğalgaz hatları ile denizcilik sektörlerine hizmet vermektedir.
• Sermaye ve Ortaklık Yapısı: Şirketin ödenmiş sermayesi 7.347.672 TL’dir. Ana ortak, %40,22 pay ile Burçelik Bursa Çelik Döküm Sanayi A.Ş.’dir. Kalan %59,78’lik pay halka açıktır ve hisseler Borsa İstanbul’da (BİST) işlem görmektedir. 30 Eylül 2025 itibarıyla piyasa değeri 901.559.354 TL‘dir.
• Kalite Sertifikaları: Şirket, API, ISO 9001-2015, ISO 14001-2015, ISO 45001, TSE, CE, EAC ve BUREAU Veritas gibi çok sayıda uluslararası kalite belgesine sahiptir.

2025 Yılı Faaliyetleri ve Yatırımları

• Yatırımlar: 2025 yılı yatırımları, tasarım ve test olanaklarını geliştirmeye odaklanmıştır. Bu kapsamda CNC makineleri ve modern test cihazları alınmıştır.
• Üretim: Yeni tasarımlar, ürün geliştirme ve iyileştirme çalışmaları yapılmış; yeni ihracat pazarlarına yönelik kalite standartları için hazırlıklara başlanmıştır.
• Satış ve Pazarlama: Avrupa’daki sektör fuarlarına katılım sağlanmış, yurt içi pazarda yeni müşteri kazanımı elde edilmiş ve Türk inşaat firmalarının yurt dışı projeleri yakından takip edilmiştir.

İnsan Kaynakları ve İdari Faaliyetler

• Toplu İş Sözleşmesi: Şirket ile Türk Metal Sendikası arasında 01.09.2024 – 31.08.2026 dönemini kapsayan Grup Toplu İş Sözleşmesi 06.02.2025 tarihinde imzalanmıştır. Sözleşme, dört aşamalı bir ücret zammı yapısı içermekte olup, bu artışlar taban ücret düzenlemesi, yüzdesel zamlar, kıdem zammı ve TÜİK Tüketici Fiyat Endeksi’ne dayalı periyodik artışları kapsamaktadır.
• Çalışan Sayısı: 1 Ocak – 30 Eylül 2025 döneminde ortalama çalışan sayısı 28’dir (Önceki yıl aynı dönem: 26).
• Sağlanan Haklar: Çalışanlara ikramiye, bayram harçlığı, yakacak yardımı gibi parasal desteklerin yanı sıra yemek, servis, iş güvenliği malzemeleri gibi ayni yardımlar sağlanmaktadır.

——————————————————————————–

3. Kurumsal Yönetim ve Sürdürülebilirlik

Yönetim Yapısı ve Uyum

Şirket, Sermaye Piyasası Kurulu’nun (SPK) Kurumsal Yönetim İlkeleri’ne uyum sağlamaktadır. Bu çerçevede, Yönetim Kurulu bünyesinde Denetim Komitesi, Riskin Erken Saptanması Komitesi ve Kurumsal Yönetim Komitesi faaliyet göstermektedir.

Yönetim Kurulu Üyeleri:

• Ergün Oktay Okur (Başkan)
• Renan Kömürcüoğlu (Murahhas Üye)
• Canan Zihnioğlu (Başkan Vekili)
• Mehmet Fuat Beyazıt (Bağımsız Üye)
• Nilüfer Coch (Bağımsız Üye)

Pay Sahipleri ile İlişkiler Birimi, Mali İşler Departmanı bünyesinde faaliyet göstermekte ve yatırımcı sorularını yanıtlamaktadır.

Kar Dağıtım Politikası

• 2024 yılına ait olağan genel kurul toplantısı 15 Nisan 2025’te yapılmış ve toplantıda 2024 yılı kârından dağıtım yapılmamasına, yasal yedekler ayrıldıktan sonra kalan tutarın olağanüstü yedeklere aktarılmasına karar verilmiştir.
• Şirket, 30 Eylül 2025 itibarıyla 36.164.402 TL zarar ettiğinden, mevcut durumda kâr dağıtımı söz konusu değildir.

Sürdürülebilirlik (ÇSY) Çalışmaları

Burçelik, Çevre, Sosyal ve Kurumsal Yönetim (ÇSY) alanlarındaki çalışmalarını Yönetim Kurulu önceliği olarak görmektedir.

• Çevre: Atık denetimi, su kullanımı ve arıtımı gibi alanlarda sürekli iyileştirmeler hedeflenmekte ve yasal düzenlemelere tam uyum sağlanmaktadır.
• Sosyal Sorumluluk: İhtiyaç sahibi öğrencilere yönelik bir burs programı yürütülmektedir.
• Yönetim ve Çeşitlilik: Şirket, kurumsal yönetimde çeşitliliğe önem vermektedir. Beyaz yaka personelin %42’si, yöneticilerin %17’si kadındır. Yönetim Kurulu’ndaki 5 üyenin 3’ü (%60) ve 2 bağımsız üyenin 1’i (%50) kadındır.

——————————————————————————–

4. Risk Yönetimi

Sermaye Riski Yönetimi

Şirket, sermayeyi borç ve özkaynak dengesini optimize ederek yönetmektedir. Sermaye yapısı, “Net Borç / Özkaynak Oranı” kullanılarak izlenmektedir.

Her iki dönemde de şirketin nakit pozisyonu, finansal borçlarından daha yüksek olduğu için “net nakit” pozisyonundadır. Bu durum, şirketin düşük bir finansal kaldıraçla çalıştığını göstermektedir.

Diğer Finansal Riskler

Şirket, faaliyetleri nedeniyle piyasa riski (kur, faiz, fiyat), kredi riski ve likidite riski gibi finansal risklere maruz kalmaktadır. Bu riskler, finans bölümü tarafından düzenli olarak izlenmekte ve yönetilmektedir. İç kontrol mekanizması ise ISO 9001-2015 prosedürleri çerçevesinde yürütülmektedir.