Bir Balıkçılık Devinin Finans Raporu: Rakamların Ardındaki 5 Şaşırtıcı Gerçek

Finansal raporlar genellikle kuru rakam yığınları olarak görülür. Ancak Özsu Balık’ın son raporu, bir finansal gerilim romanını aratmıyor. Bu belge, yalnızca bir şirketin mali durumunu özetlemekle kalmıyor, aynı zamanda yılın en dikkat çekici kurumsal geri dönüşlerinden birinin planını ortaya koyuyor ve stratejik disiplinin devasa bir zararı nasıl nakit üreten bir makineye dönüştürdüğünü gözler önüne seriyor. İşte bu balıkçılık devinin finansal performansından çıkardığımız 5 çarpıcı gerçek.

——————————————————————————–

1. İnanılmaz Geri Dönüş: 66 Milyon TL Zarardan 204 Milyon TL Kâra

Bir şirketin finansal sağlığını gösteren en temel metrik, kârlılığıdır. Özsu Balık’ın bu alandaki performansı, kelimenin tam anlamıyla bir geri dönüş hikayesi sunuyor.

Şirketin konsolide kâr-zarar tablosuna göre, 2024 yılının ilk dokuz aylık döneminde ana ortaklığa ait net zarar 65.868.717 TL olarak kaydedilmişti. Ancak bir yıl sonra, 2025’in aynı döneminde, şirket inanılmaz bir sıçrama yaparak 204.175.956 TL net kâr elde etti.

Bu, bir yıl içinde 260 milyon TL’yi aşan bir finansal dönüşümdür. Böylesine keskin bir geçiş, şirketin operasyonel etkinliğini artırdığını ve pazar koşullarına başarıyla adapte olduğunu kanıtlar nitelikte. Bu, yalnızca defterlerdeki bir düzelme değil; şirketin operasyonel DNA’sında köklü bir değişimin finansal yansımasıdır.

2. Kasadaki Patlama: Nakit Varlıklar 9 Ayda 16 Kat Arttı

Kârlılıktaki bu destansı artış kadar dikkat çekici olan bir diğer gelişme ise şirketin nakit pozisyonundaki devasa büyümedir. Finansal durum tablosu, bu alandaki şaşırtıcı tabloyu gözler önüne seriyor.

31 Aralık 2024 tarihinde şirketin “Nakit ve nakit benzerleri” kalemindeki varlığı 22.809.842 TL iken, bu rakam sadece dokuz ay sonra, 30 Eylül 2025 tarihinde 367.766.026 TL‘ye fırladı.

Bu, şirketin kasasındaki nakdin dokuz ay gibi kısa bir sürede yaklaşık 16 kat arttığı anlamına geliyor. Nakit varlıklardaki bu hızlı birikim, şirketin faaliyetlerinden ne denli güçlü bir nakit akışı yarattığının en net kanıtıdır. Bu durum, Özsu Balık’a gelecekteki yatırımlar, borç azaltma veya stratejik satın almalar için rakipsiz bir stratejik esneklik kazandırmaktadır.

3. Verimlilik Paradoksu: Daha Az Satışla Daha Çok Kazanmak

Genellikle bir şirketin kârını artırması için satış hacmini yükseltmesi beklenir. Ancak Özsu Balık’ın raporu, bunun tam tersi bir durumu, yani bilinçli bir stratejinin sonucu olan bir verimlilik paradoksunu ortaya koyuyor.

Konsolide kâr-zarar tablosuna göre, şirketin “Hasılat” (gelir) kalemi 2024’ün ilk dokuz ayındaki 2.607.655.786 TL seviyesinden, 2025’in aynı döneminde 2.220.760.006 TL‘ye geriledi. Yani şirket, aslında geçen yıla göre daha az satış yaptı.

Peki kâr nasıl arttı? Cevap, “Satışların maliyeti” kaleminde gizli. Bu kalem, 2024’te (2.321.654.588) TL iken, 2025’te (1.641.436.287) TL‘ye düştü. Şirket, satış maliyetlerini yaklaşık 700 milyon TL azaltmayı başardı. Bu muazzam maliyet düşüşü, gelirdeki yaklaşık 400 milyon TL’lik azalmayı fazlasıyla telafi ederek, çok daha sağlıklı bir brüt kâr tablosu yarattı. Bu durum, şirketin büyüme takıntısı yerine kârlılığa odaklandığını ve operasyonel mükemmelliği birincil hedef olarak benimsediğini kanıtlıyor. Bu tesadüfi bir verimlilik değil, bilinçli bir stratejinin sonucudur.

4. Milyar Liralık Akvaryum: “Canlı Varlıkların” Bilançodaki Ağırlığı

Bir balıkçılık şirketinin bilançosunda en ilgi çekici kalem şüphesiz “Canlı varlıklar”dır. Bu, şirketin denizdeki kafeslerinde büyüyen balık stokunun finansal değerini ifade eder ve Özsu Balık için bu rakam devasa boyutlardadır.

30 Eylül 2025 itibarıyla şirketin dönen ve duran varlıklar altındaki “Canlı varlıklar” toplamı (1.266.068.347 TL + 190.720.106 TL) yaklaşık 1,45 milyar TL‘ye ulaşıyor. Bu rakam, 2024 sonunda yaklaşık 1,8 milyar TL seviyesindeydi.

Bilançoda bu kadar büyük ve “yaşayan” bir varlığa sahip olmak, şirketin kendine özgü dinamiklerini ortaya koyuyor. Bu varlık, tipik bir stok gibi depoda beklemiyor; büyüyor, gelişiyor ve değer değiştiriyor. Canlı varlıkların değerindeki bu düşüş ile kasadaki nakit patlaması arasında tesadüfi olmayan, stratejik bir ilişki vardır. Veriler, şirketin 2025 yılında balık stokunun önemli bir kısmını son derece başarılı bir şekilde hasat edip nakde çevirdiğini ve 2. ve 3. maddelerde gördüğümüz olağanüstü finansal sonuçları doğrudan bu operasyonla tetiklediğini gösteriyor.

5. Stratejik Hamle: Sermayeyi İkiye Katlama Kararı

Finansal tablolardaki operasyonel başarıların yanı sıra, şirket yönetimi stratejik bir hamleye de imza attı. Özsu Balık, ödenmiş sermayesini ikiye katlama kararı aldı.

Dipnot 20 ve özkaynak değişim tablosuna göre, şirketin “Ödenmiş sermaye”si 60.000.000 TL‘den 120.000.000 TL‘ye yükseltildi. Dipnotta yer alan açıklamaya göre bu artış, “bedelsiz sermaye artırımı” yoluyla gerçekleştirildi ve 21 Nisan 2025 tarihinde SPK tarafından onaylandı.

“Bedelsiz sermaye artırımı,” şirketin hissedarlarından ek nakit talep etmeden, iç kaynaklarını (kâr yedekleri gibi) kullanarak sermayesini güçlendirmesi anlamına gelir. Başka bir deyişle, şirket dışarıdan yeni para istemek yerine, kendi kazancını ve birikimlerini bilançonun temeli olan sermayesine ekleyerek özkaynak yapısını perçinlemiştir. Bu, bir ev sahibinin borç almak yerine kendi birikimleriyle evine sağlam bir temel atmasına benzer. Bu hamle, finansal gücün ve yönetimin şirketin geleceğine olan güveninin açık bir işaretidir.

——————————————————————————–

Sonuç

Özsu Balık’ın son finansal raporu, rakamların ötesinde bir finansal toparlanma, operasyonel ustalık ve stratejik öngörü hikayesi sunuyor. Şirket, daha az satış yaparak daha fazla kâr etmeyi başarmış, canlı varlıklarını rekor bir nakde dönüştürmüş ve sermaye yapısını güçlendirerek geleceğe sağlam bir adım atmıştır. Tüm bu gelişmeler akıllara şu soruyu getiriyor: Bu etkileyici finansal performans, Özsu Balık’ın küresel pazardaki geleceği için ne anlama geliyor?

Özsu Balık Üretim A.Ş. Finansal Durum Raporu: 2025 Üçüncü Çeyrek Analizi

Yönetici Özeti

Bu brifing, Özsu Balık Üretim A.Ş.’nin 30 Eylül 2025’te sona eren dokuz aylık döneme ait konsolide finansal sonuçlarını analiz etmektedir. Şirket, 2024’ün aynı döneminde kaydedilen zarara kıyasla 2025’te güçlü bir kârlılığa geçerek dikkat çekici bir finansal geri dönüş sergilemiştir. Bu performansın arkasındaki temel itici güçler, azalan gelirlere rağmen satışların maliyetindeki önemli düşüş sayesinde artan brüt kâr marjı, operasyonel giderlerin etkin yönetimi ve enflasyon muhasebesi kaynaklı parasal kazançlardır.

Finansal tablolardaki en belirgin gelişme, işletme faaliyetlerinden elde edilen nakit akışındaki çarpıcı iyileşmedir. Şirket, önceki yılın aynı dönemindeki negatif nakit akışını tersine çevirerek 723 milyon TL’nin üzerinde pozitif bir nakit akışı yaratmış ve bu sayede nakit pozisyonunu 22,8 milyon TL’den 367,8 milyon TL’ye yükseltmiştir. Bilanço tarafında, özkaynaklar net dönem kârının etkisiyle güçlenmiş ve gerçekleştirilen bedelsiz sermaye artırımı ile ödenmiş sermaye iki katına çıkarılmıştır. Unifeed yem şirketindeki pay artırımı, grubun dikey entegrasyon stratejisini teyit etmektedir. Genel olarak, 2025’in ilk dokuz ayı, Özsu Balık için operasyonel verimliliğin arttığı, kârlılığın sağlandığı ve likiditenin önemli ölçüde güçlendiği bir dönem olmuştur.

——————————————————————————–

1. Kapsamlı Gelir Tablosu Analizi

Şirketin 2025 yılının ilk dokuz ayındaki performansı, bir önceki yılın aynı dönemiyle karşılaştırıldığında kârlılıkta köklü bir iyileşme göstermektedir. Gelirlerdeki düşüşe rağmen maliyet kontrolü ve operasyonel verimlilik, net kâra geçişi sağlamıştır.

1.1. Hasılat ve Brüt Kârlılık

Şirketin hasılatı bir önceki yıla göre azalırken, satışların maliyetindeki keskin düşüş brüt kârı önemli ölçüde artırmıştır.

• Hasılat: 2025’in ilk dokuz ayında hasılat, bir önceki yılın aynı dönemine göre %14,8 oranında azalarak 2,22 milyar TL’ye gerilemiştir.
• Maliyet Kontrolü: Hasılatttaki düşüşe rağmen, satışların maliyeti %29,3 gibi çok daha büyük bir oranda azalarak 1,64 milyar TL’ye inmiştir. Bu durum, maliyet yönetiminde ve operasyonel verimlilikte önemli bir iyileşmeye işaret etmektedir.
• Brüt Kâr Artışı: Maliyetlerdeki bu önemli düşüş sayesinde, brüt kâr bir önceki yıla göre %62,4 artarak 592,7 milyon TL’ye ulaşmıştır. Bu, şirketin kârlılık dinamiklerinde pozitif bir yapısal değişikliğin göstergesidir.

1.2. Faaliyet Performansı ve Net Kâr

Faaliyet giderlerindeki kontrol ve enflasyon muhasebesinin pozitif etkisi, şirketin faaliyet zararından kârına ve net zarardan kâra geçmesini sağlamıştır.

• Faaliyet Kârı: Şirket, 2024’ün aynı dönemindeki 42,6 milyon TL’lik faaliyet zararını, 2025’te 392,8 milyon TL’lik faaliyet kârına dönüştürmüştür. Bu geri dönüşte, pazarlama, satış ve dağıtım giderlerinin 213 milyon TL’den 148,2 milyon TL’ye düşmesi etkili olmuştur.
• Parasal Kazanç: TMS 29 enflasyon muhasebesi uygulaması kapsamında kaydedilen “Parasal Kayıp / Kazanç” kalemi, 2025 dönem kârına 250,6 milyon TL pozitif katkı sağlamıştır. Bu, bir önceki yılın katkısından (49,2 milyon TL) önemli ölçüde yüksektir.
• Net Kâr: Tüm bu olumlu gelişmeler sonucunda şirket, 2024’teki 62,7 milyon TL’lik net zararı, 2025’in ilk dokuz ayında 206,6 milyon TL’lik net kâra çevirmeyi başarmıştır. Pay başına kazanç da negatif 1,04 TL’den pozitif 2,16 TL’ye yükselmiştir.

2. Finansal Durum Tablosu Analizi

30 Eylül 2025 itibarıyla şirketin bilançosu, artan likidite, güçlenen özkaynak yapısı ve borçluluk profilindeki değişim ile karakterize olmaktadır.

2.1. Varlık Yapısı

Şirketin toplam varlıkları sınırlı bir artış gösterirken, varlık kompozisyonunda nakit lehine önemli bir değişim yaşanmıştır.

• Nakit Pozisyonu: En dikkat çekici gelişme, nakit ve nakit benzerlerinin 22,8 milyon TL’den 367,8 milyon TL’ye yükselmesidir. Bu artış, güçlü operasyonel nakit akışının bir sonucudur.
• Canlı Varlıklar: Toplam canlı varlık değeri azalmıştır. Bu durum, dönem içindeki satışların ve stok yönetiminin bir yansıması olarak nakit akışına pozitif katkı sağlamıştır.
• Yatırımlar: Maddi duran varlıklardaki ve özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardaki (Unifeed) artış, grubun büyüme ve entegrasyon stratejisini sürdürdüğünü göstermektedir.

2.2. Yükümlülük ve Özkaynak Yapısı

Şirketin yükümlülük yapısında kısa vadeye bir kayma gözlemlenirken, özkaynaklar dönem kârı ve sermaye artırımı ile güçlenmiştir.

• Borç Yapısı: Uzun vadeli yükümlülüklerdeki 224,7 milyon TL’lik sert düşüş ve kısa vadeli yükümlülüklerdeki artış, borçların yeniden yapılandırıldığını veya vadesinin yaklaştığını göstermektedir. Toplam borçlulukta hafif bir azalma söz konusudur.
• Sermaye Artırımı: Şirket, Nisan 2025’te onaylanan bir kararla 60 milyon TL olan ödenmiş sermayesini bedelsiz olarak 120 milyon TL’ye çıkarmıştır.
• Özkaynak Güçlenmesi: Toplam özkaynaklar, büyük ölçüde 204,2 milyon TL’lik net dönem kârının etkisiyle %18,9 artarak yaklaşık 900 milyon TL’ye ulaşmıştır.

3. Nakit Akış Analizi

Nakit akış tablosu, şirketin finansal sağlığındaki iyileşmenin temelini oluşturan operasyonel performansı net bir şekilde ortaya koymaktadır.

• İşletme Nakit Akışı: En kritik gelişme, işletme faaliyetlerinden sağlanan nakit akışının negatif 376,4 milyon TL’den pozitif 723,1 milyon TL’ye dönmesidir. Bu dönüşümde, dönem kârı ve canlı varlıklardaki azalış gibi işletme sermayesi kalemlerindeki değişimler ana rolü oynamıştır.
• Finansman Faaliyetleri: 2024’te borçlanma yoluyla sağlanan 451 milyon TL’lik nakit girişinin aksine, 2025’te 239,1 milyon TL’lik net nakit çıkışı yaşanmıştır. Bu durum, artan operasyonel nakit ile borç geri ödemesi yapıldığını göstermektedir.
• Yatırım Faaliyetleri: Şirket, yatırım harcamalarını iki katına çıkararak 94 milyon TL’ye yükseltmiş, bu da büyüme odaklı yatırımların devam ettiğini göstermektedir.
• Sonuç: Güçlü operasyonel performans, artan yatırım harcamalarını ve borç geri ödemelerini finanse ettikten sonra dahi, dönem sonunda nakit mevcudunda 345 milyon TL’lik net bir artış sağlamıştır.

4. Kurumsal Yapı ve Stratejik Notlar

• Grup Yapısı: Özsu Balık Üretim A.Ş., İngiltere’de yerleşik Özsu Fish UK Limited ve Hollanda’da yerleşik Özsu Fish EU B.V. adlı dağıtım odaklı bağlı ortaklıkları ile konsolide bir yapıya sahiptir.
• Dikey Entegrasyon (Unifeed Yatırımı): Grup, balık yemi üreticisi Unifeed Su Ürünleri Yem Sanayi Ticaret A.Ş.’deki payını 27 Mayıs 2025’te %50’nin üzerine çıkarmıştır. Esas sözleşme hükümleri nedeniyle kontrol gücü oluşmadığı için yatırım özkaynak yöntemiyle değerlenmeye devam etmektedir. Bu hamle, tedarik zincirinde dikey entegrasyonu hedefleyen stratejik bir adımdır.
• Enflasyon Muhasebesi (TMS 29): Finansal tablolar, SPK kararı uyarınca TMS 29 “Yüksek Enflasyonlu Ekonomilerde Finansal Raporlama Standardı” uygulanarak hazırlanmıştır. Bu durum, özellikle “Parasal Kayıp / Kazanç” kalemi aracılığıyla gelir tablosu üzerinde önemli bir etkiye sahiptir ve karşılaştırmalı dönemler bu standarda göre yeniden düzenlenmiştir.
• Yatırım Teşvikleri: Grubun, KDV istisnası ve vergi indirimi gibi avantajlar sağlayan iki adet yatırım teşvik belgesi bulunmaktadır. Biri 2021 tarihli, diğeri ise 2024 sonu tarihli olan bu belgeler, şirketin yatırım iştahını desteklemektedir.