Rakamlar Konuşuyor: Bir Finans Devinin Bilançosundan 4 Şaşırtıcı Gerçek

Gündelik ticaretin hızla aktığı, faturaların kesildiği ve ödemelerin yapıldığı devasa bir ekonomik döngünün içindeyiz. Peki, bu çarkların sorunsuz dönmesini sağlayan, görünürde olmayan finansal mekanizmaların ne kadar büyük olduğunu hiç merak ettiniz mi? Bir şirketin finansal raporu, sadece o şirketin değil, aynı zamanda hizmet verdiği ekonominin de sağlığı ve dinamizmi hakkında şaşırtıcı ipuçları barındırabilir.

Bu merakla, Lider Faktoring A.Ş.’nin 30 Eylül 2025 tarihinde sona eren ara döneme ait konsolide finansal raporunu inceledik. Rakamların derinliklerine indikçe, Türkiye ekonomisinin kılcal damarlarında dolaşan finansmanın ölçeğini gözler önüne seren dört çarpıcı gerçekle karşılaştık. İşte o rapordan çıkardığımız, bir finans şirketinin ne kadar büyük bir ekonomik motor olabileceğini gösteren dört şaşırtıcı keşif.

——————————————————————————–

1. Sadece 9 Ayda Neredeyse %50 Büyüme: Akıl Almaz Bir Genişleme Hızı

Bir finans şirketinin “Toplam Varlıkları”, en basit tanımıyla, şirketin sahip olduğu ve alacakları da dâhil olmak üzere her şeyin toplam değerini ifade eder. Bu rakam, şirketin ekonomik büyüklüğünün ve operasyonel kapasitesinin en net göstergesidir.

Lider Faktoring’in raporundaki en dikkat çekici bulgu, şirketin bu alandaki inanılmaz büyüme hızı oldu. Grubun toplam varlıkları, 2024 sonunda 7,7 milyar TL (7.674.291 Bin TL) iken, sadece dokuz ay sonra, 30 Eylül 2025’te 11,3 milyar TL‘ye (11.318.432 Bin TL) ulaştı. Bu, dokuz ay gibi kısa bir sürede yaklaşık %47,5’lik bir büyümeye işaret ediyor.

Bu patlayıcı büyüme, Türkiye’deki işletmelerin finansman talebinde ne denli ciddi bir artış yaşandığını ve Lider Faktoring’in bu talebi karşılayarak pazar payını ne kadar etkin bir şekilde genişlettiğini gösteriyor. Peki, bu varlıkları bu kadar hızlı büyüten ana motor neydi? Cevap, şirketin temel faaliyet alanında yatıyor.

2. 9,5 Milyar Liralık Devasa Alacak: Faktoringin Gerçek Gücü

Faktoring, en temel anlamıyla, bir işletmenin vadesi gelmemiş faturalarını (alacaklarını) bir faktoring şirketine iskonto ile satarak anında nakde ulaşmasını sağlayan bir finansman hizmetidir. Bu hizmet, şirketlerin nakit akışlarını düzenleyerek ticari faaliyetlerini kesintisiz sürdürmelerine olanak tanır.

Lider Faktoring’in bilançosu, bu hizmetin ne kadar devasa bir ölçekte sunulduğunu ortaya koyuyor. Grubun 30 Eylül 2025 itibarıyla net “Faktoring Alacakları” tam 9,5 milyar TL‘ye (9.482.046 Bin TL) ulaşmış durumda. Bu rakam, 2024 sonunda 6,2 milyar TL (6.233.214 Bin TL) seviyesindeydi; bu da ana faaliyet alanındaki güçlü büyümeyi bir kez daha teyit ediyor.

Bu rakamın önemi, sadece bir şirketin büyüklüğünü göstermesi değil, aynı zamanda ülke ekonomisindeki binlerce işletmenin sorunsuz çalışması için bu tür bir finansmanın ne kadar hayati olduğunu kanıtlamasıdır. Bu, reel sektörün çarklarını döndüren milyarlarca liralık bir finansman gücüdür. Bu kadar büyük bir ticari hacmi finanse etmek, hem büyük bir gelir potansiyeli hem de devasa bir maliyet anlamına gelir. Bu denge kârlılığa nasıl yansıyor?

3. Milyarlarca Liralık Gidere Rağmen Gelen Yüksek Kârlılık

Bir finans şirketinin işleyişi, yüksek gelir ve aynı zamanda yüksek maliyet dinamiklerine dayanır. Lider Faktoring’in kâr veya zarar tablosu bu durumu net bir şekilde özetliyor. Grup, 2025’in ilk dokuz ayında yaklaşık 3,5 milyar TL (3.472.509 Bin TL) “Esas Faaliyet Geliri” elde etti.

Ancak madalyonun diğer yüzünde, müşterilerini finanse etmek için borçlanması gerektiğinden, aynı dönemde 2,5 milyar TL‘yi (2.531.676 Bin TL) aşan çok yüksek bir “Finansman Gideri” oluştu. Bu, işin doğası gereği ne kadar yüksek maliyetli bir operasyon olduğunu gösteriyor.

Tüm bu devasa giderlere rağmen, Grubun “Dönem Net Kârı” 658 milyon TL (658.060 Bin TL) olarak gerçekleşti. Bu kârlılık, bir önceki yılın aynı dönemindeki 457 milyon TL‘lik (456.815 Bin TL) kâra kıyasla yaklaşık %44’lük bir artış anlamına geliyor. Bu rakamlar, yüksek maliyetlere rağmen iş modelinin ölçeklendiğinde ne kadar verimli ve kârlı olabildiğini kanıtlıyor.

4. Bilançonun Arkasındaki Görünmez Güvenlik Duvarı: 73 Milyar Liralık Teminat

Milyarlarca liralık operasyonları yüksek kârla yönetmek, ancak kaya gibi sağlam bir risk yönetimiyle mümkündür. İşte burada bilançonun satır aralarında gizlenen, görünmez bir güvenlik duvarı devreye giriyor. Finansal raporların ana tablolarının yanı sıra, adeta bir şirketin “not defteri” gibi işlev gören “Nazım Hesaplar” bölümü vardır. Burada, şirketin doğrudan borcu veya varlığı olmayan ama üstlendiği devasa garantiler ve taahhütler izlenir. Alınan Teminatlar da bu gizli gücün en önemli parçasıdır.

Lider Faktoring’in raporunda bu “gizli” kalemin ulaştığı boyut gerçekten baş döndürücü. 30 Eylül 2025 itibarıyla Grubun müşterilerinden aldığı teminatların (kefalet, çek, senet vb.) toplamı 73,5 milyar TL‘ye (73.477.989 Bin TL) yaklaşıyor. Bu rakam, 2024 sonunda 46,1 milyar TL (46.127.027 Bin TL) idi; yani şirketin risk yönetimi ölçeği de operasyonlarıyla birlikte büyümüş.

Bilançonun ana kalemlerinde görünmeyen bu rakam, aslında en etkileyici olanlardan biri. Çünkü finanse edilen milyarlarca liralık ekonomik aktivitenin arkasında duran bu devasa güvenlik ağı, binlerce KOBİ’nin bir yıllık faaliyetini finanse etmeye yetecek kadar büyük bir güvenceyi temsil ediyor ve finans sektöründe ne kadar büyük bir risk yönetiminin gerektiğini gözler önüne seriyor.

——————————————————————————–

Sonuç

Bir finansal raporun satır araları, sadece rakamlardan çok daha fazlasını anlatır. Lider Faktoring’in durumunda bu, baş döndürücü bir büyüme hızını, reel ekonomiyi besleyen milyarlarca liralık operasyonel gücü, yüksek maliyetlere rağmen elde edilen etkileyici kârlılığı ve tüm bu sistemin arkasındaki devasa güvenlik ağını ortaya koyuyor.

Peki, bu devasa rakamlar, ekonominin kılcal damarlarında dolaşan finansmanın gücünü ve geleceğe dair potansiyelini nasıl yansıtıyor?

Lider Faktoring A.Ş. 30 Eylül 2025 Finansal Durum Raporu Üzerine Brifing

Yönetici Özeti

Lider Faktoring A.Ş. ve bağlı ortaklığının (“Grup”) 30 Eylül 2025’te sona eren dokuz aylık ara döneme ait konsolide finansal tabloları, bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla varlık, gelir ve kârlılıkta güçlü bir büyüme sergilemektedir. Grubun toplam varlıkları, 2024 sonuna göre %47,5 artarak 11,3 milyar TL’ye ulaşmıştır. Bu büyümenin ana itici gücü, %52,1 artışla 9,5 milyar TL’ye yükselen net faktoring alacaklarıdır.

Bu genişleme, alınan kredilerdeki (%48,4 artış) ve ihraç edilen menkul kıymetlerdeki (%132,8 artış) önemli artışlarla finanse edilmiştir. Finansal performans açısından, Grubun 2025’in ilk dokuz ayındaki net dönem kârı, bir önceki yılın aynı dönemine göre %44,1 artarak 658 milyon TL’ye yükselmiştir. Hisse başına kazanç da 0,81814’ten 1,17856’ya çıkarak bu pozitif tabloyu desteklemiştir.

KPMG Bağımsız Denetim tarafından gerçekleştirilen sınırlı denetim sonucunda, finansal tabloların BDDK Muhasebe ve Finansal Raporlama Mevzuatı’na uygun olarak tüm önemli yönleriyle gerçeğe uygun bir biçimde sunulmadığı kanaatine varmalarına sebep olacak herhangi bir hususun dikkatlerini çekmediği belirtilmiştir. Rapor, Grubun büyüme stratejisini başarıyla uyguladığını ve operasyonel hacmini önemli ölçüde artırdığını göstermektedir.

1. Raporun Kapsamı ve Denetçi Görüşü

Bu brifing, Lider Faktoring A.Ş. (“Şirket”) ve bağlı ortaklığı Denge Varlık Yönetim A.Ş.’den oluşan Grubun 30 Eylül 2025 tarihinde sona eren dokuz aylık ara hesap dönemine ait konsolide finansal tablolarını ve ilgili dipnotları analiz etmektedir.

• Denetçi Firma: KPMG Bağımsız Denetim ve Serbest Muhasebeci Mali Müşavirlik A.Ş.
• Rapor Tarihi: 10 Kasım 2025, İstanbul
• Sorumlu Denetçi: Duygu Avcı, SMMM
• Denetim Kapsamı: Rapor, tam bir bağımsız denetimden daha dar kapsamlı olan Sınırlı Bağımsız Denetim Standardı (SBDS) 2410’a uygun olarak yürütülen bir “sınırlı denetim” çalışmasıdır. Bu nedenle, bir bağımsız denetim görüşü bildirilmemektedir.
• Denetçi Sonucu: KPMG, yürüttüğü sınırlı denetim neticesinde, ilişikteki ara dönem konsolide finansal tabloların BDDK Muhasebe ve Finansal Raporlama Mevzuatı’na göre önemli bir yanlışlık içermediği sonucuna varmıştır.

2. Anahtar Finansal Performans (Kâr veya Zarar Tablosu)

Grup, 2025’in ilk dokuz ayında, önceki yılın aynı dönemine kıyasla tüm temel performans göstergelerinde önemli bir artış kaydetmiştir. Esas faaliyet gelirlerindeki %60’lık artış, kârlılıktaki büyümeyi tetiklemiştir. Artan fonlama maliyetlerine rağmen, net kâr %44 oranında artmıştır.

• Gelir Artışı: Faktoring alacaklarından alınan faizler, 2,1 milyar TL’den 3,4 milyar TL’ye yükselerek gelir artışının ana kaynağı olmuştur.
• Gider Artışı: Büyümeyi finanse etmek için kullanılan kredilere ve ihraç edilen menkul kıymetlere ödenen faizleri içeren finansman giderleri de paralel bir artış göstermiştir.
• Operasyonel Verimlilik: Esas faaliyet giderlerindeki artış oranının (%28,9), gelirlerdeki artış oranından (%60,7) daha düşük olması, operasyonel verimliliğin arttığına işaret etmektedir.

3. Finansal Durum Analizi (Bilanço)

Grup, 30 Eylül 2025 itibarıyla güçlü bir bilanço büyümesi sergilemiştir. Toplam varlıklar, 2024 yıl sonuna kıyasla dokuz ayda 3,6 milyar TL’nin üzerinde artmıştır.

• Varlık Büyümesi: Toplam varlıklardaki 3,6 milyar TL’lik artışın 3,2 milyar TL’si net faktoring alacaklarındaki büyümeden kaynaklanmaktadır. Bu durum, Grubun ana faaliyet alanında pazar payını ve hacmini artırdığını göstermektedir.
• Finansman Yapısı: Büyüme, büyük ölçüde dış kaynaklarla finanse edilmiştir. Alınan krediler 2,3 milyar TL, ihraç edilen menkul kıymetler ise 549 milyon TL artmıştır.
• Özkaynak Gücü: Dönem kârının etkisiyle toplam özkaynaklar 691 milyon TL artarak Grubun sermaye yapısını güçlendirmiştir. Kâr yedeklerindeki %168’lik artış dikkat çekicidir.

4. Şirket ve Grup Yapısı

• Ana Şirket (Lider Faktoring A.Ş.): 1992 yılında “Şetat Faktoring A.Ş.” unvanıyla kurulmuş olup, sınai ve ticari şirketlere faktoring hizmetleri sunmaktadır. Şirket payları 2014 yılından beri Borsa İstanbul (BİST) Ana Pazar’da işlem görmektedir.
• Bağlı Ortaklık (Denge Varlık Yönetim A.Ş.): Şirket, varlık yönetimi alanında faaliyet gösteren Denge Varlık Yönetim A.Ş.’nin %100’üne sahiptir. Finansal tablolar, bu bağlı ortaklığı tam konsolidasyon yöntemiyle içermektedir.
• Ortaklık Yapısı: Şirketin %42,07’si halka açık olup, kalan paylar gerçek kişiler arasında dağılmıştır. Ana hissedarlar ve pay oranları aşağıdaki gibidir:
  • Nedim Menda: %29,12
  • Jak Sucaz: %19,42
  • Refka B. Adato: %6,24
  • Diğer: %3,39
• İstihdam: Grup, 30 Eylül 2025 itibarıyla 161 personel istihdam etmektedir (31 Aralık 2024: 155).

5. Riskler ve Nazım Hesaplar

• Nazım Hesaplar: Grubun bilanço dışı yükümlülükleri ve teminatları önemli ölçüde artmıştır. Bu durum, artan iş hacmi ve kredi riski yönetimi stratejileriyle tutarlıdır.
  • Alınan Teminatlar: 31 Aralık 2024’te 46,1 milyar TL olan alınan teminatlar, 30 Eylül 2025’te 73,5 milyar TL’ye yükselmiştir. Bu, faktoring alacaklarındaki artışa paralel olarak kredi riskini güvence altına alma çabasını göstermektedir.
  • Emanet Kıymetler: Müşteri çek ve senetlerinden oluşan emanet kıymetler 6,8 milyar TL’den 9,8 milyar TL’ye çıkmıştır.
• Davalar: Grup aleyhine açılmış 140 adet dava bulunmakta olup toplam tutarı 14,9 milyon TL’dir. Yönetim, bu davaların kaybedilme olasılığını düşük gördüğünden herhangi bir karşılık ayırmamıştır.

6. Temel Muhasebe Politikaları

• Raporlama Standartları: Finansal tablolar, BDDK tarafından yayımlanan yönetmelikler ile Türkiye Muhasebe/Finansal Raporlama Standartları’na (TMS/TFRS) uygun olarak hazırlanmıştır.
• Enflasyon Muhasebesi: BDDK’nın 5 Aralık 2024 tarihli kararı uyarınca, finansal kiralama, faktoring, finansman, tasarruf finansman ve varlık yönetim şirketlerinin 2025 yılında enflasyon muhasebesi (TMS 29) uygulamamasına karar verilmiştir. Bu nedenle, 30 Eylül 2025 tarihli tablolar enflasyon etkisine göre düzeltilmemiştir.
• Beklenen Kredi Zararı (BKZ): Grup, faktoring alacakları ve diğer finansal varlıkları için TFRS 9 kapsamında “beklenen kredi zararı” modelini uygulamaktadır. Değer düşüklüğü karşılıkları 3 aşamalı modele göre (Aşama 1, 2 ve 3) hesaplanmaktadır. 30 Eylül 2025 itibarıyla faktoring alacakları için ayrılan toplam değer düşüklüğü karşılığı 48,4 milyon TL’dir.